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沉稳大气持之以恒处事不惊

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龙头选手

2021-03-17 21:37:03

中兴通讯：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

事件　　公司发布2020年报及2021年一季报预告。2020年公司实现收入1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%；扣非净利润10.36亿元，同比增长113.7%。预计2021年第一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。　　我们点评如下：　　年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长。　　从收入看，2020年公司运营商业务收入740亿元，同比增长11.2%，政企业务收入113亿元，同比增长23.1%，消

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中兴通讯

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龙头选手

2021-03-17 21:24:10

方大特钢：高现金分红再现

主要事件：公司发布2020年年报，实现营业总收入166亿元，同比增长7.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.4亿元，同比增长25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.5亿元，同比增长24.99%。 EPS0.99元。利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利11元（含税），合计拟派发现金红利23.7亿元（含税）。公司2020年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。本年度公司现金分红比例（现金分红总额占本年度归属于上市公司股东的净利润的比例）为110.81%。吨钢数据

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方大特钢

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龙头选手

2021-03-17 21:22:37

天赐材料：电解液龙头定增获批，持续完善一体化布局

公司定增获证监会审核通过：2021年3月15日，公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。发挥六氟磷酸锂先进制成技术，夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设，可以进一步增强公司的原材料供给能力，提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本，进一步完善公司的纵向布局。自供比例不断提升，纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能，下半年公司还将新增2万吨六氟产能，预计

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天赐材料

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龙头选手

2021-03-16 19:39:10

开润股份:疫情后出行需求复苏，重申推荐

事件概述 2020年开润股份实现收入19.44亿元、同比下降27.87%，归母净利0.78亿元、同比下降65.51%，扣非归母净利0.56亿元、同比下降72.96%，略低于预期。扣非归母净利低于净利主要由于计入非经常损益的政府补助为0.21亿元。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.69/0.41/0.46亿元，同比下降37%/20%/30%，收入降幅环比20Q3加大8PCT，净利降幅环比大幅缩窄、主要由于Q3计提资产减值0.19亿元。分析判断: 拆分来看，（1）2020年2B端实

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开润股份

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龙头选手

2021-03-16 19:38:00

建设机械：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长

大中型塔机租赁龙头；大中型塔吊租赁未来5年复合增速19% 公司大股东为陕煤集团。全资子公司庞源租主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献绝大部分业绩。 2019年庞源租赁实现净利润6.2亿元，近5年复合增速高达61%。装配式建筑发展带动大中型塔机租赁需求增长。国内装配式建筑渗透率有望从2019年不足15%提升至2025年的30%。 2020年塔机租赁总规模为1036亿元，其中大中塔租赁市场规模为232亿元。未来5年房屋新开工面积零增长假设下，2025年塔机租赁需求将达1335亿元，年均增长5%；其中大

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建设机械

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龙头选手

2021-03-16 19:35:58

一心堂:Q4 业绩增长提速，市乡县一体化垂直拓展

事件：3月15日晚，公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入125.56亿元（+20.78%）；归母净利润7.90亿元（+30.81%）；扣非净利润7.52亿元（+27.43%），经营活动现金10.33亿元（+5.13%）。业绩与之前业绩快报基本一致。具体点评：业绩符合预期，Q4业绩增长提速。 Q1-4单季度分别实现营业收入30.9/29.4/32.1/34.2亿元，增速分别为19.3%/19.0%/23.4%/21.3%；归母净利润2.1/2.1/1.9/1.9亿元（+55.07

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一心堂

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龙头选手

2021-03-16 11:20:50

八大券商主题策略，传媒游戏已走出低谷，体育赛事大年，新一轮行

上海证券：传媒行业景气复苏延续关注影视、游戏机会　　电影行业景气复苏，院线龙头受益。春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。疫情迫使大量小影院退出市场，TOP3院线票房占比31.82%，整体票房继续向头部院线集中。五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望带动影市进一步回暖。　　2021Q1手游市场收入有望超越去年同期，Q2增速可观。后疫情时代，国内游戏市场有望继

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中国电影
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龙头选手

2021-03-16 02:25:40

投资策略：以"碳中和"之名

全球价值风格共振，机遇站在“短久期”资产一边伴随美债收益率曲线逐步陡峭化，“长久期”的成长股持续受到压制，“短久期”价值股开始跑赢，全球风格切换开始共振。这一行为映射到国内的现实意义：北上对“茅指数”资产的净买入行为对长期实际利率较为敏感，近期也出现了明显向价值风格的切换，公募基金困扰于负债端的不稳定和在核心资产中仍然较高的仓位，当下处于阶段性的定价权被动期。值得关注的是美元上行的正反馈机制正在形成：美债利率继续上行可能触发美元走强趋势的正向反馈：近期美元空头头寸规模持续上行至2018年2月以

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中材节能
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2021-03-16 02:21:51

利尔化学：广安草甘膦产能逐步释放，看好MDP投产后带来成本降

事件：2020年，公司实现营业收入49.69亿元，同比+19.33%；实现归母净利润6.12亿元，同比+96.76%。单四季度实现营业收入16.09亿元，同比+41.18%，环比+59.13%；实现归母净利润1.95亿元，同比+154.66%，环比+21.16%。公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2021年一季度，公司预计实现归母净利润1.60~2.00亿元，同比+91.89%~139.86%。农药销售量增长，毛利率提升。2020年以来，新冠疫情及异常天气对农药企业的生产及销售普

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利尔化学

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龙头选手

2021-03-16 02:20:03

TCL:面板行业高景气，公司迎来周期拐点

公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维

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TCL科技

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2021-03-09 19:39:58

中远海控：Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍，预计Q1业绩

公司发布2020年业绩快报:扣非净利96亿，同比增长505%，Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍。1）财务数据：20年营收1712.6亿元，同比+13.4%；归母净利99.3亿元，同比+46.8%；扣非归母净利95.9亿元，同比+505.1%。2）分季度看：Q4收入535.5亿，同比+35.8%，环比+22.7%；归母净利60.7亿元，Q4扣非归母净利60.1亿元，环比Q3增加122.5%（19Q4为-3亿）。Q1-3归母净利分别为2.9、8.5及27.2亿元，扣非归母净利润分别为0.8、8.1、

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中远海控

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利安隆：业绩符合预期，成长有望持续

事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.50%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长11.70%，扣除非经常性损益后净利润2.89亿元，同比增长17.01%。其中四季度实现营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.80亿元，同比增长83.79%。点评：抗氧化剂景气下行、毛利率同比下降。凭借产品、技术、品牌和服务优势，公司高分子添加剂销量继续增长，全年产销量分别为6.03万吨和6.03万吨，同比增长25.57%和44.54%，全年实现营业收

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利安隆

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2021-03-08 22:54:21

天风证券，精工钢构:业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

业绩增长超预期，维持“买入”评级　　3月5日晚公司发布20年业绩快报，20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元），我们判断利润大幅增长主要与EPC总包模式的转型升级带动公司盈利能力改善有关。20年公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。我们认为公司在手订单充足，EPC模式转型以及装配式业务快速放量驱动业绩高增长，预计20-2

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精工钢构

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龙头选手

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华阳国际：装配式建筑设计显成效，业绩超预期

事件： 3月5日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入约18.94亿元，同比增长58.55%，其中设计业务实现收入约12.34亿元，同比增长32.87%；营业利润约2.21亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%；基本每股收益为0.89元，较上年同期增长23.61%。点评：营收净利增速稳中有进，非设计业务开始发力。单四季度来看，营收/归母净利实现收入7.68/0.64亿元，同比增长47.01%/28.13%，延续三季度的高景气，与下游

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华阳国际

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汤臣倍健：业绩快速增长，境内业务突出

公司于3月5日晚间发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入60.95亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润15.24亿元，同比增长528.29%；扣非后净利润11.44亿元，同比增长365.82%；每股收益0.96元。其中Q4单季实现营业收入10.62亿元，同比增长20.59%；归母净利润0.57亿元，同比增长103.71%；每股收益0.04元。拟每10股派发现金红利7.00元（含税）。业绩快速增长，境内业务表现突出。2020全年公司业绩快速增长，主要系2019年计提商

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中兴通讯：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

事件　　公司发布2020年报及2021年一季报预告。2020年公司实现收入1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%；扣非净利润10.36亿元，同比增长113.7%。预计2021年第一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。　　我们点评如下：　　年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长。　　从收入看，2020年公司运营商业务收入740亿元，同比增长11.2%，政企业务收入113亿元，同比增长23.1%，消

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方大特钢：高现金分红再现

主要事件：公司发布2020年年报，实现营业总收入166亿元，同比增长7.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.4亿元，同比增长25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.5亿元，同比增长24.99%。 EPS0.99元。利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利11元（含税），合计拟派发现金红利23.7亿元（含税）。公司2020年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。本年度公司现金分红比例（现金分红总额占本年度归属于上市公司股东的净利润的比例）为110.81%。吨钢数据

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天赐材料：电解液龙头定增获批，持续完善一体化布局

公司定增获证监会审核通过：2021年3月15日，公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。发挥六氟磷酸锂先进制成技术，夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设，可以进一步增强公司的原材料供给能力，提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本，进一步完善公司的纵向布局。自供比例不断提升，纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能，下半年公司还将新增2万吨六氟产能，预计

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开润股份:疫情后出行需求复苏，重申推荐

事件概述 2020年开润股份实现收入19.44亿元、同比下降27.87%，归母净利0.78亿元、同比下降65.51%，扣非归母净利0.56亿元、同比下降72.96%，略低于预期。扣非归母净利低于净利主要由于计入非经常损益的政府补助为0.21亿元。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.69/0.41/0.46亿元，同比下降37%/20%/30%，收入降幅环比20Q3加大8PCT，净利降幅环比大幅缩窄、主要由于Q3计提资产减值0.19亿元。分析判断: 拆分来看，（1）2020年2B端实

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建设机械：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长

大中型塔机租赁龙头；大中型塔吊租赁未来5年复合增速19% 公司大股东为陕煤集团。全资子公司庞源租主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献绝大部分业绩。 2019年庞源租赁实现净利润6.2亿元，近5年复合增速高达61%。装配式建筑发展带动大中型塔机租赁需求增长。国内装配式建筑渗透率有望从2019年不足15%提升至2025年的30%。 2020年塔机租赁总规模为1036亿元，其中大中塔租赁市场规模为232亿元。未来5年房屋新开工面积零增长假设下，2025年塔机租赁需求将达1335亿元，年均增长5%；其中大

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一心堂:Q4 业绩增长提速，市乡县一体化垂直拓展

事件：3月15日晚，公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入125.56亿元（+20.78%）；归母净利润7.90亿元（+30.81%）；扣非净利润7.52亿元（+27.43%），经营活动现金10.33亿元（+5.13%）。业绩与之前业绩快报基本一致。具体点评：业绩符合预期，Q4业绩增长提速。 Q1-4单季度分别实现营业收入30.9/29.4/32.1/34.2亿元，增速分别为19.3%/19.0%/23.4%/21.3%；归母净利润2.1/2.1/1.9/1.9亿元（+55.07

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八大券商主题策略，传媒游戏已走出低谷，体育赛事大年，新一轮行

上海证券：传媒行业景气复苏延续关注影视、游戏机会　　电影行业景气复苏，院线龙头受益。春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。疫情迫使大量小影院退出市场，TOP3院线票房占比31.82%，整体票房继续向头部院线集中。五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望带动影市进一步回暖。　　2021Q1手游市场收入有望超越去年同期，Q2增速可观。后疫情时代，国内游戏市场有望继

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投资策略：以"碳中和"之名

全球价值风格共振，机遇站在“短久期”资产一边伴随美债收益率曲线逐步陡峭化，“长久期”的成长股持续受到压制，“短久期”价值股开始跑赢，全球风格切换开始共振。这一行为映射到国内的现实意义：北上对“茅指数”资产的净买入行为对长期实际利率较为敏感，近期也出现了明显向价值风格的切换，公募基金困扰于负债端的不稳定和在核心资产中仍然较高的仓位，当下处于阶段性的定价权被动期。值得关注的是美元上行的正反馈机制正在形成：美债利率继续上行可能触发美元走强趋势的正向反馈：近期美元空头头寸规模持续上行至2018年2月以

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中材节能
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利尔化学：广安草甘膦产能逐步释放，看好MDP投产后带来成本降

事件：2020年，公司实现营业收入49.69亿元，同比+19.33%；实现归母净利润6.12亿元，同比+96.76%。单四季度实现营业收入16.09亿元，同比+41.18%，环比+59.13%；实现归母净利润1.95亿元，同比+154.66%，环比+21.16%。公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2021年一季度，公司预计实现归母净利润1.60~2.00亿元，同比+91.89%~139.86%。农药销售量增长，毛利率提升。2020年以来，新冠疫情及异常天气对农药企业的生产及销售普

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TCL:面板行业高景气，公司迎来周期拐点

公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维

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中远海控：Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍，预计Q1业绩

公司发布2020年业绩快报:扣非净利96亿，同比增长505%，Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍。1）财务数据：20年营收1712.6亿元，同比+13.4%；归母净利99.3亿元，同比+46.8%；扣非归母净利95.9亿元，同比+505.1%。2）分季度看：Q4收入535.5亿，同比+35.8%，环比+22.7%；归母净利60.7亿元，Q4扣非归母净利60.1亿元，环比Q3增加122.5%（19Q4为-3亿）。Q1-3归母净利分别为2.9、8.5及27.2亿元，扣非归母净利润分别为0.8、8.1、

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利安隆：业绩符合预期，成长有望持续

事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.50%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长11.70%，扣除非经常性损益后净利润2.89亿元，同比增长17.01%。其中四季度实现营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.80亿元，同比增长83.79%。点评：抗氧化剂景气下行、毛利率同比下降。凭借产品、技术、品牌和服务优势，公司高分子添加剂销量继续增长，全年产销量分别为6.03万吨和6.03万吨，同比增长25.57%和44.54%，全年实现营业收

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天风证券，精工钢构:业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

业绩增长超预期，维持“买入”评级　　3月5日晚公司发布20年业绩快报，20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元），我们判断利润大幅增长主要与EPC总包模式的转型升级带动公司盈利能力改善有关。20年公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。我们认为公司在手订单充足，EPC模式转型以及装配式业务快速放量驱动业绩高增长，预计20-2

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华阳国际：装配式建筑设计显成效，业绩超预期

事件： 3月5日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入约18.94亿元，同比增长58.55%，其中设计业务实现收入约12.34亿元，同比增长32.87%；营业利润约2.21亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%；基本每股收益为0.89元，较上年同期增长23.61%。点评：营收净利增速稳中有进，非设计业务开始发力。单四季度来看，营收/归母净利实现收入7.68/0.64亿元，同比增长47.01%/28.13%，延续三季度的高景气，与下游

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汤臣倍健：业绩快速增长，境内业务突出

公司于3月5日晚间发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入60.95亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润15.24亿元，同比增长528.29%；扣非后净利润11.44亿元，同比增长365.82%；每股收益0.96元。其中Q4单季实现营业收入10.62亿元，同比增长20.59%；归母净利润0.57亿元，同比增长103.71%；每股收益0.04元。拟每10股派发现金红利7.00元（含税）。业绩快速增长，境内业务表现突出。2020全年公司业绩快速增长，主要系2019年计提商

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汤臣倍健

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kimmy

龙头选手

2021-03-17 21:37:03

中兴通讯：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

事件　　公司发布2020年报及2021年一季报预告。2020年公司实现收入1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%；扣非净利润10.36亿元，同比增长113.7%。预计2021年第一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。　　我们点评如下：　　年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长。　　从收入看，2020年公司运营商业务收入740亿元，同比增长11.2%，政企业务收入113亿元，同比增长23.1%，消

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中兴通讯

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kimmy

龙头选手

2021-03-17 21:24:10

方大特钢：高现金分红再现

主要事件：公司发布2020年年报，实现营业总收入166亿元，同比增长7.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.4亿元，同比增长25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.5亿元，同比增长24.99%。 EPS0.99元。利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利11元（含税），合计拟派发现金红利23.7亿元（含税）。公司2020年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。本年度公司现金分红比例（现金分红总额占本年度归属于上市公司股东的净利润的比例）为110.81%。吨钢数据

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方大特钢

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kimmy

龙头选手

2021-03-17 21:22:37

天赐材料：电解液龙头定增获批，持续完善一体化布局

公司定增获证监会审核通过：2021年3月15日，公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。发挥六氟磷酸锂先进制成技术，夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设，可以进一步增强公司的原材料供给能力，提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本，进一步完善公司的纵向布局。自供比例不断提升，纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能，下半年公司还将新增2万吨六氟产能，预计

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天赐材料

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kimmy

龙头选手

2021-03-16 19:39:10

开润股份:疫情后出行需求复苏，重申推荐

事件概述 2020年开润股份实现收入19.44亿元、同比下降27.87%，归母净利0.78亿元、同比下降65.51%，扣非归母净利0.56亿元、同比下降72.96%，略低于预期。扣非归母净利低于净利主要由于计入非经常损益的政府补助为0.21亿元。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.69/0.41/0.46亿元，同比下降37%/20%/30%，收入降幅环比20Q3加大8PCT，净利降幅环比大幅缩窄、主要由于Q3计提资产减值0.19亿元。分析判断: 拆分来看，（1）2020年2B端实

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开润股份

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龙头选手

2021-03-16 19:38:00

建设机械：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长

大中型塔机租赁龙头；大中型塔吊租赁未来5年复合增速19% 公司大股东为陕煤集团。全资子公司庞源租主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献绝大部分业绩。 2019年庞源租赁实现净利润6.2亿元，近5年复合增速高达61%。装配式建筑发展带动大中型塔机租赁需求增长。国内装配式建筑渗透率有望从2019年不足15%提升至2025年的30%。 2020年塔机租赁总规模为1036亿元，其中大中塔租赁市场规模为232亿元。未来5年房屋新开工面积零增长假设下，2025年塔机租赁需求将达1335亿元，年均增长5%；其中大

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建设机械

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龙头选手

2021-03-16 19:35:58

一心堂:Q4 业绩增长提速，市乡县一体化垂直拓展

事件：3月15日晚，公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入125.56亿元（+20.78%）；归母净利润7.90亿元（+30.81%）；扣非净利润7.52亿元（+27.43%），经营活动现金10.33亿元（+5.13%）。业绩与之前业绩快报基本一致。具体点评：业绩符合预期，Q4业绩增长提速。 Q1-4单季度分别实现营业收入30.9/29.4/32.1/34.2亿元，增速分别为19.3%/19.0%/23.4%/21.3%；归母净利润2.1/2.1/1.9/1.9亿元（+55.07

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一心堂

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龙头选手

2021-03-16 11:20:50

八大券商主题策略，传媒游戏已走出低谷，体育赛事大年，新一轮行

上海证券：传媒行业景气复苏延续关注影视、游戏机会　　电影行业景气复苏，院线龙头受益。春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。疫情迫使大量小影院退出市场，TOP3院线票房占比31.82%，整体票房继续向头部院线集中。五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望带动影市进一步回暖。　　2021Q1手游市场收入有望超越去年同期，Q2增速可观。后疫情时代，国内游戏市场有望继

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龙头选手

2021-03-16 02:25:40

投资策略：以"碳中和"之名

全球价值风格共振，机遇站在“短久期”资产一边伴随美债收益率曲线逐步陡峭化，“长久期”的成长股持续受到压制，“短久期”价值股开始跑赢，全球风格切换开始共振。这一行为映射到国内的现实意义：北上对“茅指数”资产的净买入行为对长期实际利率较为敏感，近期也出现了明显向价值风格的切换，公募基金困扰于负债端的不稳定和在核心资产中仍然较高的仓位，当下处于阶段性的定价权被动期。值得关注的是美元上行的正反馈机制正在形成：美债利率继续上行可能触发美元走强趋势的正向反馈：近期美元空头头寸规模持续上行至2018年2月以

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中材节能
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2021-03-16 02:21:51

利尔化学：广安草甘膦产能逐步释放，看好MDP投产后带来成本降

事件：2020年，公司实现营业收入49.69亿元，同比+19.33%；实现归母净利润6.12亿元，同比+96.76%。单四季度实现营业收入16.09亿元，同比+41.18%，环比+59.13%；实现归母净利润1.95亿元，同比+154.66%，环比+21.16%。公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2021年一季度，公司预计实现归母净利润1.60~2.00亿元，同比+91.89%~139.86%。农药销售量增长，毛利率提升。2020年以来，新冠疫情及异常天气对农药企业的生产及销售普

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利尔化学

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龙头选手

2021-03-16 02:20:03

TCL:面板行业高景气，公司迎来周期拐点

公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维

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TCL科技

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龙头选手

2021-03-09 19:39:58

中远海控：Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍，预计Q1业绩

公司发布2020年业绩快报:扣非净利96亿，同比增长505%，Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍。1）财务数据：20年营收1712.6亿元，同比+13.4%；归母净利99.3亿元，同比+46.8%；扣非归母净利95.9亿元，同比+505.1%。2）分季度看：Q4收入535.5亿，同比+35.8%，环比+22.7%；归母净利60.7亿元，Q4扣非归母净利60.1亿元，环比Q3增加122.5%（19Q4为-3亿）。Q1-3归母净利分别为2.9、8.5及27.2亿元，扣非归母净利润分别为0.8、8.1、

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中远海控

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龙头选手

2021-03-09 19:37:44

利安隆：业绩符合预期，成长有望持续

事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.50%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长11.70%，扣除非经常性损益后净利润2.89亿元，同比增长17.01%。其中四季度实现营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.80亿元，同比增长83.79%。点评：抗氧化剂景气下行、毛利率同比下降。凭借产品、技术、品牌和服务优势，公司高分子添加剂销量继续增长，全年产销量分别为6.03万吨和6.03万吨，同比增长25.57%和44.54%，全年实现营业收

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利安隆

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龙头选手

2021-03-08 22:54:21

天风证券，精工钢构:业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

业绩增长超预期，维持“买入”评级　　3月5日晚公司发布20年业绩快报，20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元），我们判断利润大幅增长主要与EPC总包模式的转型升级带动公司盈利能力改善有关。20年公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。我们认为公司在手订单充足，EPC模式转型以及装配式业务快速放量驱动业绩高增长，预计20-2

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精工钢构

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龙头选手

2021-03-08 22:52:09

华阳国际：装配式建筑设计显成效，业绩超预期

事件： 3月5日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入约18.94亿元，同比增长58.55%，其中设计业务实现收入约12.34亿元，同比增长32.87%；营业利润约2.21亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%；基本每股收益为0.89元，较上年同期增长23.61%。点评：营收净利增速稳中有进，非设计业务开始发力。单四季度来看，营收/归母净利实现收入7.68/0.64亿元，同比增长47.01%/28.13%，延续三季度的高景气，与下游

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华阳国际

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汤臣倍健：业绩快速增长，境内业务突出

公司于3月5日晚间发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入60.95亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润15.24亿元，同比增长528.29%；扣非后净利润11.44亿元，同比增长365.82%；每股收益0.96元。其中Q4单季实现营业收入10.62亿元，同比增长20.59%；归母净利润0.57亿元，同比增长103.71%；每股收益0.04元。拟每10股派发现金红利7.00元（含税）。业绩快速增长，境内业务表现突出。2020全年公司业绩快速增长，主要系2019年计提商

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汤臣倍健

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中兴通讯：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

事件　　公司发布2020年报及2021年一季报预告。2020年公司实现收入1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%；扣非净利润10.36亿元，同比增长113.7%。预计2021年第一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。　　我们点评如下：　　年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长。　　从收入看，2020年公司运营商业务收入740亿元，同比增长11.2%，政企业务收入113亿元，同比增长23.1%，消

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中兴通讯

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方大特钢：高现金分红再现

主要事件：公司发布2020年年报，实现营业总收入166亿元，同比增长7.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.4亿元，同比增长25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.5亿元，同比增长24.99%。 EPS0.99元。利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利11元（含税），合计拟派发现金红利23.7亿元（含税）。公司2020年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。本年度公司现金分红比例（现金分红总额占本年度归属于上市公司股东的净利润的比例）为110.81%。吨钢数据

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天赐材料：电解液龙头定增获批，持续完善一体化布局

公司定增获证监会审核通过：2021年3月15日，公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。发挥六氟磷酸锂先进制成技术，夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设，可以进一步增强公司的原材料供给能力，提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本，进一步完善公司的纵向布局。自供比例不断提升，纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能，下半年公司还将新增2万吨六氟产能，预计

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开润股份:疫情后出行需求复苏，重申推荐

事件概述 2020年开润股份实现收入19.44亿元、同比下降27.87%，归母净利0.78亿元、同比下降65.51%，扣非归母净利0.56亿元、同比下降72.96%，略低于预期。扣非归母净利低于净利主要由于计入非经常损益的政府补助为0.21亿元。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.69/0.41/0.46亿元，同比下降37%/20%/30%，收入降幅环比20Q3加大8PCT，净利降幅环比大幅缩窄、主要由于Q3计提资产减值0.19亿元。分析判断: 拆分来看，（1）2020年2B端实

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建设机械：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长

大中型塔机租赁龙头；大中型塔吊租赁未来5年复合增速19% 公司大股东为陕煤集团。全资子公司庞源租主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献绝大部分业绩。 2019年庞源租赁实现净利润6.2亿元，近5年复合增速高达61%。装配式建筑发展带动大中型塔机租赁需求增长。国内装配式建筑渗透率有望从2019年不足15%提升至2025年的30%。 2020年塔机租赁总规模为1036亿元，其中大中塔租赁市场规模为232亿元。未来5年房屋新开工面积零增长假设下，2025年塔机租赁需求将达1335亿元，年均增长5%；其中大

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一心堂:Q4 业绩增长提速，市乡县一体化垂直拓展

事件：3月15日晚，公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入125.56亿元（+20.78%）；归母净利润7.90亿元（+30.81%）；扣非净利润7.52亿元（+27.43%），经营活动现金10.33亿元（+5.13%）。业绩与之前业绩快报基本一致。具体点评：业绩符合预期，Q4业绩增长提速。 Q1-4单季度分别实现营业收入30.9/29.4/32.1/34.2亿元，增速分别为19.3%/19.0%/23.4%/21.3%；归母净利润2.1/2.1/1.9/1.9亿元（+55.07

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八大券商主题策略，传媒游戏已走出低谷，体育赛事大年，新一轮行

上海证券：传媒行业景气复苏延续关注影视、游戏机会　　电影行业景气复苏，院线龙头受益。春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。疫情迫使大量小影院退出市场，TOP3院线票房占比31.82%，整体票房继续向头部院线集中。五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望带动影市进一步回暖。　　2021Q1手游市场收入有望超越去年同期，Q2增速可观。后疫情时代，国内游戏市场有望继

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投资策略：以"碳中和"之名

全球价值风格共振，机遇站在“短久期”资产一边伴随美债收益率曲线逐步陡峭化，“长久期”的成长股持续受到压制，“短久期”价值股开始跑赢，全球风格切换开始共振。这一行为映射到国内的现实意义：北上对“茅指数”资产的净买入行为对长期实际利率较为敏感，近期也出现了明显向价值风格的切换，公募基金困扰于负债端的不稳定和在核心资产中仍然较高的仓位，当下处于阶段性的定价权被动期。值得关注的是美元上行的正反馈机制正在形成：美债利率继续上行可能触发美元走强趋势的正向反馈：近期美元空头头寸规模持续上行至2018年2月以

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利尔化学：广安草甘膦产能逐步释放，看好MDP投产后带来成本降

事件：2020年，公司实现营业收入49.69亿元，同比+19.33%；实现归母净利润6.12亿元，同比+96.76%。单四季度实现营业收入16.09亿元，同比+41.18%，环比+59.13%；实现归母净利润1.95亿元，同比+154.66%，环比+21.16%。公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2021年一季度，公司预计实现归母净利润1.60~2.00亿元，同比+91.89%~139.86%。农药销售量增长，毛利率提升。2020年以来，新冠疫情及异常天气对农药企业的生产及销售普

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TCL:面板行业高景气，公司迎来周期拐点

公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维

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中远海控：Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍，预计Q1业绩

公司发布2020年业绩快报:扣非净利96亿，同比增长505%，Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍。1）财务数据：20年营收1712.6亿元，同比+13.4%；归母净利99.3亿元，同比+46.8%；扣非归母净利95.9亿元，同比+505.1%。2）分季度看：Q4收入535.5亿，同比+35.8%，环比+22.7%；归母净利60.7亿元，Q4扣非归母净利60.1亿元，环比Q3增加122.5%（19Q4为-3亿）。Q1-3归母净利分别为2.9、8.5及27.2亿元，扣非归母净利润分别为0.8、8.1、

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利安隆：业绩符合预期，成长有望持续

事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.50%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长11.70%，扣除非经常性损益后净利润2.89亿元，同比增长17.01%。其中四季度实现营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.80亿元，同比增长83.79%。点评：抗氧化剂景气下行、毛利率同比下降。凭借产品、技术、品牌和服务优势，公司高分子添加剂销量继续增长，全年产销量分别为6.03万吨和6.03万吨，同比增长25.57%和44.54%，全年实现营业收

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天风证券，精工钢构:业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

业绩增长超预期，维持“买入”评级　　3月5日晚公司发布20年业绩快报，20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元），我们判断利润大幅增长主要与EPC总包模式的转型升级带动公司盈利能力改善有关。20年公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。我们认为公司在手订单充足，EPC模式转型以及装配式业务快速放量驱动业绩高增长，预计20-2

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华阳国际：装配式建筑设计显成效，业绩超预期

事件： 3月5日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入约18.94亿元，同比增长58.55%，其中设计业务实现收入约12.34亿元，同比增长32.87%；营业利润约2.21亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%；基本每股收益为0.89元，较上年同期增长23.61%。点评：营收净利增速稳中有进，非设计业务开始发力。单四季度来看，营收/归母净利实现收入7.68/0.64亿元，同比增长47.01%/28.13%，延续三季度的高景气，与下游

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华阳国际

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2021-03-08 22:50:52

汤臣倍健：业绩快速增长，境内业务突出

公司于3月5日晚间发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入60.95亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润15.24亿元，同比增长528.29%；扣非后净利润11.44亿元，同比增长365.82%；每股收益0.96元。其中Q4单季实现营业收入10.62亿元，同比增长20.59%；归母净利润0.57亿元，同比增长103.71%；每股收益0.04元。拟每10股派发现金红利7.00元（含税）。业绩快速增长，境内业务表现突出。2020全年公司业绩快速增长，主要系2019年计提商

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汤臣倍健

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2021-03-17 21:37:03

中兴通讯：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

事件　　公司发布2020年报及2021年一季报预告。2020年公司实现收入1014.51亿元，同比增长11.8%；归母净利润42.60亿元，同比下降17.3%；扣非净利润10.36亿元，同比增长113.7%。预计2021年第一季度归母净利润18-24亿元，同比增长131%-208%。　　我们点评如下：　　年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长。　　从收入看，2020年公司运营商业务收入740亿元，同比增长11.2%，政企业务收入113亿元，同比增长23.1%，消

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中兴通讯

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2021-03-17 21:24:10

方大特钢：高现金分红再现

主要事件：公司发布2020年年报，实现营业总收入166亿元，同比增长7.88%；实现归属于上市公司股东的净利润21.4亿元，同比增长25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.5亿元，同比增长24.99%。 EPS0.99元。利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利11元（含税），合计拟派发现金红利23.7亿元（含税）。公司2020年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。本年度公司现金分红比例（现金分红总额占本年度归属于上市公司股东的净利润的比例）为110.81%。吨钢数据

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方大特钢

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2021-03-17 21:22:37

天赐材料：电解液龙头定增获批，持续完善一体化布局

公司定增获证监会审核通过：2021年3月15日，公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。发挥六氟磷酸锂先进制成技术，夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设，可以进一步增强公司的原材料供给能力，提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本，进一步完善公司的纵向布局。自供比例不断提升，纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能，下半年公司还将新增2万吨六氟产能，预计

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天赐材料

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2021-03-16 19:39:10

开润股份:疫情后出行需求复苏，重申推荐

事件概述 2020年开润股份实现收入19.44亿元、同比下降27.87%，归母净利0.78亿元、同比下降65.51%，扣非归母净利0.56亿元、同比下降72.96%，略低于预期。扣非归母净利低于净利主要由于计入非经常损益的政府补助为0.21亿元。20Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.69/0.41/0.46亿元，同比下降37%/20%/30%，收入降幅环比20Q3加大8PCT，净利降幅环比大幅缩窄、主要由于Q3计提资产减值0.19亿元。分析判断: 拆分来看，（1）2020年2B端实

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开润股份

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2021-03-16 19:38:00

建设机械：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长

大中型塔机租赁龙头；大中型塔吊租赁未来5年复合增速19% 公司大股东为陕煤集团。全资子公司庞源租主要聚焦于大中型塔机租赁，贡献绝大部分业绩。 2019年庞源租赁实现净利润6.2亿元，近5年复合增速高达61%。装配式建筑发展带动大中型塔机租赁需求增长。国内装配式建筑渗透率有望从2019年不足15%提升至2025年的30%。 2020年塔机租赁总规模为1036亿元，其中大中塔租赁市场规模为232亿元。未来5年房屋新开工面积零增长假设下，2025年塔机租赁需求将达1335亿元，年均增长5%；其中大

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建设机械

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2021-03-16 19:35:58

一心堂:Q4 业绩增长提速，市乡县一体化垂直拓展

事件：3月15日晚，公司发布2020年年报:公司2020年实现营业收入125.56亿元（+20.78%）；归母净利润7.90亿元（+30.81%）；扣非净利润7.52亿元（+27.43%），经营活动现金10.33亿元（+5.13%）。业绩与之前业绩快报基本一致。具体点评：业绩符合预期，Q4业绩增长提速。 Q1-4单季度分别实现营业收入30.9/29.4/32.1/34.2亿元，增速分别为19.3%/19.0%/23.4%/21.3%；归母净利润2.1/2.1/1.9/1.9亿元（+55.07

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一心堂

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2021-03-16 11:20:50

八大券商主题策略，传媒游戏已走出低谷，体育赛事大年，新一轮行

上海证券：传媒行业景气复苏延续关注影视、游戏机会　　电影行业景气复苏，院线龙头受益。春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。疫情迫使大量小影院退出市场，TOP3院线票房占比31.82%，整体票房继续向头部院线集中。五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望带动影市进一步回暖。　　2021Q1手游市场收入有望超越去年同期，Q2增速可观。后疫情时代，国内游戏市场有望继

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三七互娱
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2021-03-16 02:25:40

投资策略：以"碳中和"之名

全球价值风格共振，机遇站在“短久期”资产一边伴随美债收益率曲线逐步陡峭化，“长久期”的成长股持续受到压制，“短久期”价值股开始跑赢，全球风格切换开始共振。这一行为映射到国内的现实意义：北上对“茅指数”资产的净买入行为对长期实际利率较为敏感，近期也出现了明显向价值风格的切换，公募基金困扰于负债端的不稳定和在核心资产中仍然较高的仓位，当下处于阶段性的定价权被动期。值得关注的是美元上行的正反馈机制正在形成：美债利率继续上行可能触发美元走强趋势的正向反馈：近期美元空头头寸规模持续上行至2018年2月以

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中材节能
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2021-03-16 02:21:51

利尔化学：广安草甘膦产能逐步释放，看好MDP投产后带来成本降

事件：2020年，公司实现营业收入49.69亿元，同比+19.33%；实现归母净利润6.12亿元，同比+96.76%。单四季度实现营业收入16.09亿元，同比+41.18%，环比+59.13%；实现归母净利润1.95亿元，同比+154.66%，环比+21.16%。公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2021年一季度，公司预计实现归母净利润1.60~2.00亿元，同比+91.89%~139.86%。农药销售量增长，毛利率提升。2020年以来，新冠疫情及异常天气对农药企业的生产及销售普

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利尔化学

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2021-03-16 02:20:03

TCL:面板行业高景气，公司迎来周期拐点

公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维

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TCL科技

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kimmy

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2021-03-09 19:39:58

中远海控：Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍，预计Q1业绩

公司发布2020年业绩快报:扣非净利96亿，同比增长505%，Q4扣非净利61亿，环比Q3翻倍。1）财务数据：20年营收1712.6亿元，同比+13.4%；归母净利99.3亿元，同比+46.8%；扣非归母净利95.9亿元，同比+505.1%。2）分季度看：Q4收入535.5亿，同比+35.8%，环比+22.7%；归母净利60.7亿元，Q4扣非归母净利60.1亿元，环比Q3增加122.5%（19Q4为-3亿）。Q1-3归母净利分别为2.9、8.5及27.2亿元，扣非归母净利润分别为0.8、8.1、

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中远海控

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2021-03-09 19:37:44

利安隆：业绩符合预期，成长有望持续

事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.50%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长11.70%，扣除非经常性损益后净利润2.89亿元，同比增长17.01%。其中四季度实现营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.80亿元，同比增长83.79%。点评：抗氧化剂景气下行、毛利率同比下降。凭借产品、技术、品牌和服务优势，公司高分子添加剂销量继续增长，全年产销量分别为6.03万吨和6.03万吨，同比增长25.57%和44.54%，全年实现营业收

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利安隆

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2021-03-08 22:54:21

天风证券，精工钢构:业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

业绩增长超预期，维持“买入”评级　　3月5日晚公司发布20年业绩快报，20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元），我们判断利润大幅增长主要与EPC总包模式的转型升级带动公司盈利能力改善有关。20年公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。我们认为公司在手订单充足，EPC模式转型以及装配式业务快速放量驱动业绩高增长，预计20-2

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精工钢构

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华阳国际：装配式建筑设计显成效，业绩超预期

事件： 3月5日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入约18.94亿元，同比增长58.55%，其中设计业务实现收入约12.34亿元，同比增长32.87%；营业利润约2.21亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润约1.74亿元，同比增长27.42%；基本每股收益为0.89元，较上年同期增长23.61%。点评：营收净利增速稳中有进，非设计业务开始发力。单四季度来看，营收/归母净利实现收入7.68/0.64亿元，同比增长47.01%/28.13%，延续三季度的高景气，与下游

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汤臣倍健：业绩快速增长，境内业务突出

公司于3月5日晚间发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入60.95亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润15.24亿元，同比增长528.29%；扣非后净利润11.44亿元，同比增长365.82%；每股收益0.96元。其中Q4单季实现营业收入10.62亿元，同比增长20.59%；归母净利润0.57亿元，同比增长103.71%；每股收益0.04元。拟每10股派发现金红利7.00元（含税）。业绩快速增长，境内业务表现突出。2020全年公司业绩快速增长，主要系2019年计提商

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