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夜长梦山

2024-12-02 07:55:29

有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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中信证券

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2024-12-02 07:55:01

“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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北汽蓝谷

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2024-12-02 07:51:19

【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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赛力斯

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夜长梦山

2024-12-02 07:50:35

【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 07:50:04

【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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易点天下

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2024-12-02 07:49:29

【华西电子】仪器设备更新意向招标规模更新

高校上周（11月25日-12月1日）新增采购意向规模14.23亿元，累计意向采购规模365.89亿元；医院累计意向采购规模113.70亿元；海关累计意向采购规模19.91亿元。 1⃣设备更新时间线：3月份国常会提出重大设备更新政策且从24年开始持续至27年→7月底确定高校/医院设备更新资金来源于超长期国债→9月13日，高校设备更新国债资金拨付至各省市高校→9月下，西部区域陆续启动招标→国庆后，西南、东南等地区陆续启动招标→12月份开始订单密集落地。人大常委会办公厅新闻发布会明确，后续将继续发行超

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聚光科技

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2024-12-02 07:49:04

摩根大通-智能手机补贴或提振内需；苹果供应链受关税上涨影响有限

本周，我们注意到江苏、贵州等地方政府宣布了智能手机补贴政策；虽然目前补贴总额尚不清楚，但我们认为未来可能会有更多补贴出台，并预计这将提振国内需求，尤其是安卓机型的需求。我们认为下游智能手机制造商处于更有利的地位，将从内存成本下降中获得额外收益，而上游零部件供应商可能会受到2024年第四季度/2025年第一季度订单序贯减弱的影响，但补贴带来的潜在需求改善或可抵消部分负面影响。在苹果供应链方面，考虑到潜在的规格升级，我们对2025年的新iPhone周期持乐观态度，并预计潜在关税上涨的影响有限。我们

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立讯精密

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2024-12-02 07:45:29

东吴电新 | 光伏近况分享

1、多晶硅 12月排产及原因：12月多晶硅预期排产为9.46万吨，环比11月的11.1万吨下降明显。主要原因是头部多晶硅企业在川滇地区进行减产，以及两家二三线小企业出现停工情况。未来排产预测：预计12月颗粒硅会进行减产，四川基地因电价高已在12月进行乐山产能减产，1月可能进一步减产甚至不排除关停。此外，小企业可能会进一步关停，但影响有限。预计1月头部企业会全部关停在川南地区的产能，带来一部分减量。价格走势及原因：多晶硅历史库存压力大，10月底库存已达29万吨，因此12月价格不太可能上涨，但也

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 07:44:57

【叠栅组件】核心要点：工艺流程：1）首先制作种子层，主要用银，耗量理论上可以降低75%。2）然后用导电丝和种子层进行连接，182电池需要156跟导电丝，采用滚筒式焊接，单GW大概5000万。3）焊接过程需要有凹槽的三角模板，这块目前主要是晶盛在做。4）叠栅从创新角度来讲属于工艺创新，不是技术创新。时创主要在三角导电丝、与导电丝配套的载具、种子层制备过程中的一些形态等方面具有专利。生产与成本：1）目前良率90%左右，后续需要提升到95%以上通威才会大规模量产。2）使用叠栅技术后，理论上可提升0

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夜长梦山

2024-12-02 07:44:45

【天然水】核心要点：整体：24年下半年整体增速相对上半年略放缓，源于7、8月旺季主动降库存、降速，9月后增速回暖，目前经销商库存控制在比较理想的状态；25整体预算增长月17%，策略是打赢水、铺好茶。水：预计明年会继续做低价、给补贴，目标是增加终端份额，红水也会推比如12.9元量贩包，尤其是2月份水头时间点；明年绿水会在餐饮渠道做较大规模的冰柜投放，抢占餐饮渠道市场。饮料：无糖茶、有糖茶等饮料大盘还在增长，加上公司本身渠道能力，预计未来几年增势较好；东方树叶目前铺货率仍有空间，主要是下沉市场

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夜长梦山

2024-12-02 07:44:34

【海风】核心要点项目情况：1）青洲七招标完要明年3-4月开工，青洲五也差不多会跟上，但明年做不完，青洲六预计今年能并网0.3-0.4GW；预计广东项目明年能够并网5-6GW。2）福建明年的装机量在1-2GW，大连明年整体正常并网量约为0.5GW，山东地区明年并网量大概在1.5GW，浙江预计明年并网规模在1GW+；预计明年海风项目能并网的容量在15GW左右，今年6GW。3）预计国内风电今年招标量不含框架的接近140GW，包含国际项目的话可能会超过150GW，海风今年国内在13-14GW。行业：

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夜长梦山

2024-12-02 07:44:21

【谷子经济】核心要点：

谷子产业概况：1）谷子产业涵盖泛娱乐、泛潮玩和食品IP化等多个经济领域。最初以二次元周边为主,现已扩展至更广阔的市场空间。2）2023年谷子市场规模约400亿元人民币,到2024年预计将突破1200亿元大关,呈现出惊人的增长势头。3）驱动:谷子产业的快速崛起,得益于消费者悦己型消费需求的释放、优质IP内容的持续涌现,以及疫情后报复性消费的带动。未来发展趋势：1）凭借当地旺盛的年轻人口,加之中国在制造领域的优势输出,东南亚有望成为继中国之后谷子产业的又一高增长市场。2）谷子产业在食玩、毛绒玩具、

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 07:43:50

【腾讯游戏】核心要点：三角洲行动：1）目前三角洲行动总日活达650万，其中移动端420-450万，PC端200万，预计明年全球总DAU有望达到950-1000万。2）首月流水达4.9亿，第二月4.1亿，更新S2赛季后单周流水接近1.5亿，预计未来月流水将稳定在3-3.5亿，年度目标45亿。3）项目研发周期5年，团队规模320人，总投入超9亿元，是腾讯首款PC和手机端独立且高投入研发的游戏。用户画像：1）PC端用户平均27岁，男性占82%，主要来自CS:GO等游戏；移动端用户平均25.5岁，男

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夜长梦山

2024-12-02 07:43:37

【天风电子】政策利好+产业趋势，持续重点推荐AI SOC

🌟消费品以旧换新政策不断扩围加力，持续释放巨大内需市场潜力。以江苏省为例，发布新政策，扩大消费补贴范围，包含手机、平板电脑、智能手表、无线蓝牙耳机等消费电子可按产品成交价格的15%享受补贴。 🌟 AI Agent持续升级，人机交互Act时代已来临。智谱Agent OpenDay发布升级版AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC，分别对应手机、浏览器、电脑应用；手机方面能执行超长指令，并支持跨APP操作，包含抖音、微博、饿了么、拼多多等主流app。电脑方面支持远程和定时操作并自主完

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瑞芯微

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2024-12-02 07:43:07

特斯拉机器人链后续催化： 1）特斯拉GEN3或将于24Q4-25Q1发布； 2）定点节奏迫近，预期24Q4-25H1订单有望陆续发布；预计Q4是特斯拉定点确认时间，同时最快在年底前发布Gen3第三代机器人。 T产业链最新：三花、拓普、北特已完成报价，计划明年1月/3月/6月/10月周度交付50/100/300/600台，鸣志北美也已进入报价阶段。

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