1.央国企改革新形势:新“国九条”定调提升投资价值,多方向牵引价值实现。1)资产证券化率待提升;2)价值提升行动加速价值重塑:近期国资委、证监会、交易所多次对价值提升作出阐述,“新国九条”定调“推动实施公司提升投资价值”,并强调了回购、并购与股权激励等管理手段,央国企将加速价值重塑。
2.国药集团:大健康产业领军央企,“低估值+稳健成长”凸显投资价值。新管理层有望持续推动集团及子公司提质增效,做大做强。 7000亿医药国之重器,经营稳步向上:2023年集团收入6803亿元;实现利润总额285亿元,总资产5632亿元。资本运作赋能:资产证券化率达53.1%,央企前列,仍有提升空间;集团资本运作活跃,围绕“四梁八柱”战略,通过并购重组等方式,持续拓展业务并在各领域做强、做大。整体低估值+现金流优秀+基本面稳健向好,投资价值凸显。
3.国药系相关板块及公司: 医药流通:三大公司各具地位,高确定性的药械分销白马龙头。1)国药控股:全国最大药械分销商,终端客户超70万家。2)国药一致:国大药房注入后聚焦零售,以两广市场基本盘稳固。3)国药股份:北京区域优势显著,同时为全国精麻特药一级分销平台。积极布局医药健康产业价值链高附加值环节,目标打造百十亿级产业集群。
中药:太极集团聚焦主业、提质增效引领高增长;中国中药私有化启动。
血制品:供给短缺下“浆”量为王,天坛生物存量、增量供给能力均行业领先。卫光生物并入集团后,整合赋能亦可期。
化药-国药现代:利润端加速修复、持续向好。制剂业务未来受集采影响趋于缓和;同时原料药及中间体业务盈利能力实现修复性提高。两大业务利润端均向好。
器械-九强生物:改革推进,国药赋能,IVD平台前景明朗,未来有望借力国药集团的平台与渠道,巩固生化诊断优势,发力病理诊断、血凝诊断等领域。