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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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投资晨报 2025.03.09 星期日
农业农村部部长韩俊:乡村振兴,既要富脑袋,也要富口袋,既要“塑形”,又要“铸魂”。到农村看,现在都反映高价天价彩礼娶不起,豪华丧葬死不起,农村老人老无所养。进一步推动乡村移风易俗,进一步加强宣传,提升农民的精神风貌,要让农民有获得感。 央视新闻:德国《经济周刊》刊登文章《特朗普可能引发新的欧债危机》。种种迹象表明,美国新一届政府正在将欧洲、尤其是德国作为其贸易战下一个目标。美国关税政策可能引发新的欧债危机。欧洲决策者应该为贸易战做好准备。 宏观经济 1、全国人大常委会工作报告:2025年,将围绕
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投资晨报 2025.03.08 星期六
央行:2月末,我国外汇储备规模为32272亿美元,环比上升0.57%。黄金储备报7361万盎司,环比增加16万盎司,连续第四个月增持黄金。 海关总署:前两个月,我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中,出口3.88万亿元,增长3.4%;进口2.66万亿元,下降7.3%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,贸易总值分别为1.03万亿元、8333.4亿元、7336.7亿元,分别增长4%、1.8%、3.5%。我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,下降1%。 去哪儿:2024年以来,在
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2025-03-07 13:08:07
低吸稳稳的幸福
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@063金韭韭:下周(0303-0307)好逻辑
评论区分享下周看好的行业,个股逻辑
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2025-03-07 07:32:08
2025 AI大应用时代:Agent/终端/智驾/机器人
作者:陈涵泊,李佩京 (德邦计算机) DeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈,2025年AI大应用的燎原之势。 1)性能:DeepSeek V3 / R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的总参数量,在每个token激活37B参数的精准控制下,DeepSeek-V3构建出了一个能够超越所有开源模型,直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人;DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下,极大提升了模型推理能力。在数学、代码
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2025-03-06 07:23:49
光刻机:自主可控大势所趋
作者:姚康,张元默 光刻工艺是集成电路制造的关键步骤,光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。光刻工艺是对光刻胶进行曝光和显影形成三维光刻胶图形的过程,直接决定了集成电路制造的微细化水平,集成电路整个制造过程中,光刻步骤至少要重复10次,一般要重复25-40次。光刻分辨率即光刻系统能清晰投影最小图像的能力。决定了光刻机能够被应用于的工艺节点水平。根据瑞利准则,通过缩短光源波长、增大数值孔径、减小工艺因子能够提高光刻分辨率。光刻机是一个高度复杂、精密的系统,主要由光源、光路系统及物镜、双工件台、测量系统、
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两会聚焦:五大看点(华金)
作者:秦泰 两会开幕之际,经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等,在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定?长期以来,年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中,净出口贡献高达1.5%,为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后,短短一个多月对华额外加征关税累计已达20%,既可能令2025年净出口对
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2025-03-04 07:31:37
历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性
(开源证券) (一)牛市二阶段得到印证,即将迎来第一个关卡 市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。 (二)历史上两会的日历效应 1.宽基指数和风格在两会期间的日历效应 (1)大势走势规律 2000年以来,宽基指数的走势在两会前后呈现U字走势,即以两会开幕为分界点,越靠近开幕日市场表现约偏弱,但在10个交易日之外市场上涨的概率均显著提升。 以万得全A为例,两会开幕前
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2025-03-03 07:12:08
AI+军工,寻找中国的Palantir(国盛军工)
作者:余平,张凯,方晓舟 1、AI+军工是大势所趋,“制智权”已成为现代战争制胜关键。自2022年ChatGPT问世以来,全球已掀起前所未有的AI发展浪潮,中国Deepseek横空出世进一步加速大模型应用,各行业均在抢跑AI赋能推动行业革新。 AI已入战场,锋芒凸显,美国国防“硅谷化”日趋明显。AI已经走向战场并成为战争制胜机理的核心制权,抢占AI技术高点或决定现代军事强国的地位。时代周刊称俄乌冲突为“人工智能第一战”,人工智能已经从实验室走向战场并对对战局产生决定性影响。Palantir、Cl
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投资晨报 2025.03.02 星期日
DeepSeek:披露成本利润率关键信息,假定GPU租赁成本为2美金/小时,总成本为$87072/天。如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算,理论上一天的总收入为$562027,成本利润率545%。 证券时报:印度股市近期指数持续下挫,外国资金持续流出。2月28日,全球基金在一天之内净卖出1164亿卢比的印度股票,净卖金额为近期新高。当天,印度SENSEX指数跌1414点,跌幅达到1.9%。 宏观经济 1、中央政治局会议:建设更高水平平安中国,事关事业兴旺发达、事关人民美好生
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2025-03-01 08:18:46
投资晨报 2025.03.01 星期六
《求是》杂志:发表习近平总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。一是必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。二是必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环。三是必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力。四是必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率。五是必须统筹好提升质量和做大总量的关系,夯实中国式现代化的物质基础。 新浪财经:2月南向资金净买入港股近1528亿港元,创2021年1月以来最大单月净买入,同时也
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2025-02-28 07:30:29
AI产业链:全球Top100公司有哪些?
(国联民生证券) (一)DeepSeek为何引发全球热议? 1.产业线索:爆款应用上线引发热议 DeepSeek工程创新实现“弯道超车”,降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看,主要分为三个阶段。第一阶段是2023年5月至7月,DeepSeek由知名私募巨头幻方量化孕育而生,专注于开发先进的大语言模型(LLM)和相关技术。第二阶段是技术积累,2023年11月至2024年6月,DeepSeek先后发布代码模型Coder和通用大模型V系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段,DeepSeek发布
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2025-02-27 07:27:36
国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同?
(华泰证券) 国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同? (一)概览 春节过后,中国资产表现领跑全球,尤其是海外上市的中国资产,呈现股、债、汇齐涨的局面。 与2022年来多轮市场反弹不同之处在于,本轮上涨不受政策宽松预期驱动、也暂时未定价较为广谱的周期性复苏。 市场是否已经过于乐观?从目前的估值水平分析,市场仍只是在“纠错”过程中,难言过于乐观。往前看,中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准,或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时,如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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投资晨报 2025.03.08 星期六
央行:2月末,我国外汇储备规模为32272亿美元,环比上升0.57%。黄金储备报7361万盎司,环比增加16万盎司,连续第四个月增持黄金。 海关总署:前两个月,我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中,出口3.88万亿元,增长3.4%;进口2.66万亿元,下降7.3%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,贸易总值分别为1.03万亿元、8333.4亿元、7336.7亿元,分别增长4%、1.8%、3.5%。我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,下降1%。 去哪儿:2024年以来,在
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作者:陈涵泊,李佩京 (德邦计算机) DeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈,2025年AI大应用的燎原之势。 1)性能:DeepSeek V3 / R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的总参数量,在每个token激活37B参数的精准控制下,DeepSeek-V3构建出了一个能够超越所有开源模型,直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人;DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下,极大提升了模型推理能力。在数学、代码
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作者:姚康,张元默 光刻工艺是集成电路制造的关键步骤,光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。光刻工艺是对光刻胶进行曝光和显影形成三维光刻胶图形的过程,直接决定了集成电路制造的微细化水平,集成电路整个制造过程中,光刻步骤至少要重复10次,一般要重复25-40次。光刻分辨率即光刻系统能清晰投影最小图像的能力。决定了光刻机能够被应用于的工艺节点水平。根据瑞利准则,通过缩短光源波长、增大数值孔径、减小工艺因子能够提高光刻分辨率。光刻机是一个高度复杂、精密的系统,主要由光源、光路系统及物镜、双工件台、测量系统、
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两会聚焦:五大看点(华金)
作者:秦泰 两会开幕之际,经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等,在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定?长期以来,年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中,净出口贡献高达1.5%,为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后,短短一个多月对华额外加征关税累计已达20%,既可能令2025年净出口对
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历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性
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AI+军工,寻找中国的Palantir(国盛军工)
作者:余平,张凯,方晓舟 1、AI+军工是大势所趋,“制智权”已成为现代战争制胜关键。自2022年ChatGPT问世以来,全球已掀起前所未有的AI发展浪潮,中国Deepseek横空出世进一步加速大模型应用,各行业均在抢跑AI赋能推动行业革新。 AI已入战场,锋芒凸显,美国国防“硅谷化”日趋明显。AI已经走向战场并成为战争制胜机理的核心制权,抢占AI技术高点或决定现代军事强国的地位。时代周刊称俄乌冲突为“人工智能第一战”,人工智能已经从实验室走向战场并对对战局产生决定性影响。Palantir、Cl
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投资晨报 2025.03.02 星期日
DeepSeek:披露成本利润率关键信息,假定GPU租赁成本为2美金/小时,总成本为$87072/天。如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算,理论上一天的总收入为$562027,成本利润率545%。 证券时报:印度股市近期指数持续下挫,外国资金持续流出。2月28日,全球基金在一天之内净卖出1164亿卢比的印度股票,净卖金额为近期新高。当天,印度SENSEX指数跌1414点,跌幅达到1.9%。 宏观经济 1、中央政治局会议:建设更高水平平安中国,事关事业兴旺发达、事关人民美好生
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投资晨报 2025.03.01 星期六
《求是》杂志:发表习近平总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。一是必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。二是必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环。三是必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力。四是必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率。五是必须统筹好提升质量和做大总量的关系,夯实中国式现代化的物质基础。 新浪财经:2月南向资金净买入港股近1528亿港元,创2021年1月以来最大单月净买入,同时也
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AI产业链:全球Top100公司有哪些?
(国联民生证券) (一)DeepSeek为何引发全球热议? 1.产业线索:爆款应用上线引发热议 DeepSeek工程创新实现“弯道超车”,降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看,主要分为三个阶段。第一阶段是2023年5月至7月,DeepSeek由知名私募巨头幻方量化孕育而生,专注于开发先进的大语言模型(LLM)和相关技术。第二阶段是技术积累,2023年11月至2024年6月,DeepSeek先后发布代码模型Coder和通用大模型V系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段,DeepSeek发布
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国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同?
(华泰证券) 国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同? (一)概览 春节过后,中国资产表现领跑全球,尤其是海外上市的中国资产,呈现股、债、汇齐涨的局面。 与2022年来多轮市场反弹不同之处在于,本轮上涨不受政策宽松预期驱动、也暂时未定价较为广谱的周期性复苏。 市场是否已经过于乐观?从目前的估值水平分析,市场仍只是在“纠错”过程中,难言过于乐观。往前看,中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准,或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时,如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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投资晨报 2025.03.09 星期日
农业农村部部长韩俊:乡村振兴,既要富脑袋,也要富口袋,既要“塑形”,又要“铸魂”。到农村看,现在都反映高价天价彩礼娶不起,豪华丧葬死不起,农村老人老无所养。进一步推动乡村移风易俗,进一步加强宣传,提升农民的精神风貌,要让农民有获得感。 央视新闻:德国《经济周刊》刊登文章《特朗普可能引发新的欧债危机》。种种迹象表明,美国新一届政府正在将欧洲、尤其是德国作为其贸易战下一个目标。美国关税政策可能引发新的欧债危机。欧洲决策者应该为贸易战做好准备。 宏观经济 1、全国人大常委会工作报告:2025年,将围绕
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投资晨报 2025.03.08 星期六
央行:2月末,我国外汇储备规模为32272亿美元,环比上升0.57%。黄金储备报7361万盎司,环比增加16万盎司,连续第四个月增持黄金。 海关总署:前两个月,我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中,出口3.88万亿元,增长3.4%;进口2.66万亿元,下降7.3%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,贸易总值分别为1.03万亿元、8333.4亿元、7336.7亿元,分别增长4%、1.8%、3.5%。我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,下降1%。 去哪儿:2024年以来,在
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@063金韭韭:下周(0303-0307)好逻辑
评论区分享下周看好的行业,个股逻辑
28 赞同-417 评论
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2025 AI大应用时代:Agent/终端/智驾/机器人
作者:陈涵泊,李佩京 (德邦计算机) DeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈,2025年AI大应用的燎原之势。 1)性能:DeepSeek V3 / R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的总参数量,在每个token激活37B参数的精准控制下,DeepSeek-V3构建出了一个能够超越所有开源模型,直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人;DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下,极大提升了模型推理能力。在数学、代码
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光刻机:自主可控大势所趋
作者:姚康,张元默 光刻工艺是集成电路制造的关键步骤,光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。光刻工艺是对光刻胶进行曝光和显影形成三维光刻胶图形的过程,直接决定了集成电路制造的微细化水平,集成电路整个制造过程中,光刻步骤至少要重复10次,一般要重复25-40次。光刻分辨率即光刻系统能清晰投影最小图像的能力。决定了光刻机能够被应用于的工艺节点水平。根据瑞利准则,通过缩短光源波长、增大数值孔径、减小工艺因子能够提高光刻分辨率。光刻机是一个高度复杂、精密的系统,主要由光源、光路系统及物镜、双工件台、测量系统、
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两会聚焦:五大看点(华金)
作者:秦泰 两会开幕之际,经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等,在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定?长期以来,年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中,净出口贡献高达1.5%,为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后,短短一个多月对华额外加征关税累计已达20%,既可能令2025年净出口对
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历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性
(开源证券) (一)牛市二阶段得到印证,即将迎来第一个关卡 市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。 (二)历史上两会的日历效应 1.宽基指数和风格在两会期间的日历效应 (1)大势走势规律 2000年以来,宽基指数的走势在两会前后呈现U字走势,即以两会开幕为分界点,越靠近开幕日市场表现约偏弱,但在10个交易日之外市场上涨的概率均显著提升。 以万得全A为例,两会开幕前
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2025-03-03 07:12:08
AI+军工,寻找中国的Palantir(国盛军工)
作者:余平,张凯,方晓舟 1、AI+军工是大势所趋,“制智权”已成为现代战争制胜关键。自2022年ChatGPT问世以来,全球已掀起前所未有的AI发展浪潮,中国Deepseek横空出世进一步加速大模型应用,各行业均在抢跑AI赋能推动行业革新。 AI已入战场,锋芒凸显,美国国防“硅谷化”日趋明显。AI已经走向战场并成为战争制胜机理的核心制权,抢占AI技术高点或决定现代军事强国的地位。时代周刊称俄乌冲突为“人工智能第一战”,人工智能已经从实验室走向战场并对对战局产生决定性影响。Palantir、Cl
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投资晨报 2025.03.02 星期日
DeepSeek:披露成本利润率关键信息,假定GPU租赁成本为2美金/小时,总成本为$87072/天。如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算,理论上一天的总收入为$562027,成本利润率545%。 证券时报:印度股市近期指数持续下挫,外国资金持续流出。2月28日,全球基金在一天之内净卖出1164亿卢比的印度股票,净卖金额为近期新高。当天,印度SENSEX指数跌1414点,跌幅达到1.9%。 宏观经济 1、中央政治局会议:建设更高水平平安中国,事关事业兴旺发达、事关人民美好生
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投资晨报 2025.03.01 星期六
《求是》杂志:发表习近平总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。一是必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。二是必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环。三是必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力。四是必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率。五是必须统筹好提升质量和做大总量的关系,夯实中国式现代化的物质基础。 新浪财经:2月南向资金净买入港股近1528亿港元,创2021年1月以来最大单月净买入,同时也
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AI产业链:全球Top100公司有哪些?
(国联民生证券) (一)DeepSeek为何引发全球热议? 1.产业线索:爆款应用上线引发热议 DeepSeek工程创新实现“弯道超车”,降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看,主要分为三个阶段。第一阶段是2023年5月至7月,DeepSeek由知名私募巨头幻方量化孕育而生,专注于开发先进的大语言模型(LLM)和相关技术。第二阶段是技术积累,2023年11月至2024年6月,DeepSeek先后发布代码模型Coder和通用大模型V系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段,DeepSeek发布
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国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同?
(华泰证券) 国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同? (一)概览 春节过后,中国资产表现领跑全球,尤其是海外上市的中国资产,呈现股、债、汇齐涨的局面。 与2022年来多轮市场反弹不同之处在于,本轮上涨不受政策宽松预期驱动、也暂时未定价较为广谱的周期性复苏。 市场是否已经过于乐观?从目前的估值水平分析,市场仍只是在“纠错”过程中,难言过于乐观。往前看,中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准,或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时,如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚
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作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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央行:2月末,我国外汇储备规模为32272亿美元,环比上升0.57%。黄金储备报7361万盎司,环比增加16万盎司,连续第四个月增持黄金。 海关总署:前两个月,我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中,出口3.88万亿元,增长3.4%;进口2.66万亿元,下降7.3%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,贸易总值分别为1.03万亿元、8333.4亿元、7336.7亿元,分别增长4%、1.8%、3.5%。我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,下降1%。 去哪儿:2024年以来,在
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作者:陈涵泊,李佩京 (德邦计算机) DeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈,2025年AI大应用的燎原之势。 1)性能:DeepSeek V3 / R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的总参数量,在每个token激活37B参数的精准控制下,DeepSeek-V3构建出了一个能够超越所有开源模型,直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人;DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下,极大提升了模型推理能力。在数学、代码
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作者:姚康,张元默 光刻工艺是集成电路制造的关键步骤,光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。光刻工艺是对光刻胶进行曝光和显影形成三维光刻胶图形的过程,直接决定了集成电路制造的微细化水平,集成电路整个制造过程中,光刻步骤至少要重复10次,一般要重复25-40次。光刻分辨率即光刻系统能清晰投影最小图像的能力。决定了光刻机能够被应用于的工艺节点水平。根据瑞利准则,通过缩短光源波长、增大数值孔径、减小工艺因子能够提高光刻分辨率。光刻机是一个高度复杂、精密的系统,主要由光源、光路系统及物镜、双工件台、测量系统、
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两会聚焦:五大看点(华金)
作者:秦泰 两会开幕之际,经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等,在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定?长期以来,年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中,净出口贡献高达1.5%,为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后,短短一个多月对华额外加征关税累计已达20%,既可能令2025年净出口对
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历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性
(开源证券) (一)牛市二阶段得到印证,即将迎来第一个关卡 市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。 (二)历史上两会的日历效应 1.宽基指数和风格在两会期间的日历效应 (1)大势走势规律 2000年以来,宽基指数的走势在两会前后呈现U字走势,即以两会开幕为分界点,越靠近开幕日市场表现约偏弱,但在10个交易日之外市场上涨的概率均显著提升。 以万得全A为例,两会开幕前
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2025-03-03 07:12:08
AI+军工,寻找中国的Palantir(国盛军工)
作者:余平,张凯,方晓舟 1、AI+军工是大势所趋,“制智权”已成为现代战争制胜关键。自2022年ChatGPT问世以来,全球已掀起前所未有的AI发展浪潮,中国Deepseek横空出世进一步加速大模型应用,各行业均在抢跑AI赋能推动行业革新。 AI已入战场,锋芒凸显,美国国防“硅谷化”日趋明显。AI已经走向战场并成为战争制胜机理的核心制权,抢占AI技术高点或决定现代军事强国的地位。时代周刊称俄乌冲突为“人工智能第一战”,人工智能已经从实验室走向战场并对对战局产生决定性影响。Palantir、Cl
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投资晨报 2025.03.02 星期日
DeepSeek:披露成本利润率关键信息,假定GPU租赁成本为2美金/小时,总成本为$87072/天。如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算,理论上一天的总收入为$562027,成本利润率545%。 证券时报:印度股市近期指数持续下挫,外国资金持续流出。2月28日,全球基金在一天之内净卖出1164亿卢比的印度股票,净卖金额为近期新高。当天,印度SENSEX指数跌1414点,跌幅达到1.9%。 宏观经济 1、中央政治局会议:建设更高水平平安中国,事关事业兴旺发达、事关人民美好生
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投资晨报 2025.03.01 星期六
《求是》杂志:发表习近平总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。一是必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。二是必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环。三是必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力。四是必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率。五是必须统筹好提升质量和做大总量的关系,夯实中国式现代化的物质基础。 新浪财经:2月南向资金净买入港股近1528亿港元,创2021年1月以来最大单月净买入,同时也
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AI产业链:全球Top100公司有哪些?
(国联民生证券) (一)DeepSeek为何引发全球热议? 1.产业线索:爆款应用上线引发热议 DeepSeek工程创新实现“弯道超车”,降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看,主要分为三个阶段。第一阶段是2023年5月至7月,DeepSeek由知名私募巨头幻方量化孕育而生,专注于开发先进的大语言模型(LLM)和相关技术。第二阶段是技术积累,2023年11月至2024年6月,DeepSeek先后发布代码模型Coder和通用大模型V系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段,DeepSeek发布
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国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同?
(华泰证券) 国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同? (一)概览 春节过后,中国资产表现领跑全球,尤其是海外上市的中国资产,呈现股、债、汇齐涨的局面。 与2022年来多轮市场反弹不同之处在于,本轮上涨不受政策宽松预期驱动、也暂时未定价较为广谱的周期性复苏。 市场是否已经过于乐观?从目前的估值水平分析,市场仍只是在“纠错”过程中,难言过于乐观。往前看,中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准,或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时,如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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2024-10-16 07:49:35
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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投资晨报 2025.03.09 星期日
农业农村部部长韩俊:乡村振兴,既要富脑袋,也要富口袋,既要“塑形”,又要“铸魂”。到农村看,现在都反映高价天价彩礼娶不起,豪华丧葬死不起,农村老人老无所养。进一步推动乡村移风易俗,进一步加强宣传,提升农民的精神风貌,要让农民有获得感。 央视新闻:德国《经济周刊》刊登文章《特朗普可能引发新的欧债危机》。种种迹象表明,美国新一届政府正在将欧洲、尤其是德国作为其贸易战下一个目标。美国关税政策可能引发新的欧债危机。欧洲决策者应该为贸易战做好准备。 宏观经济 1、全国人大常委会工作报告:2025年,将围绕
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2025-03-08 09:14:25
投资晨报 2025.03.08 星期六
央行:2月末,我国外汇储备规模为32272亿美元,环比上升0.57%。黄金储备报7361万盎司,环比增加16万盎司,连续第四个月增持黄金。 海关总署:前两个月,我国货物贸易进出口总值6.54万亿元。其中,出口3.88万亿元,增长3.4%;进口2.66万亿元,下降7.3%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,贸易总值分别为1.03万亿元、8333.4亿元、7336.7亿元,分别增长4%、1.8%、3.5%。我国对共建“一带一路”国家合计进出口3.33万亿元,下降1%。 去哪儿:2024年以来,在
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2025-03-07 13:08:07
低吸稳稳的幸福
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@063金韭韭:下周(0303-0307)好逻辑
评论区分享下周看好的行业,个股逻辑
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2025-03-07 07:32:08
2025 AI大应用时代:Agent/终端/智驾/机器人
作者:陈涵泊,李佩京 (德邦计算机) DeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈,2025年AI大应用的燎原之势。 1)性能:DeepSeek V3 / R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的总参数量,在每个token激活37B参数的精准控制下,DeepSeek-V3构建出了一个能够超越所有开源模型,直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人;DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下,极大提升了模型推理能力。在数学、代码
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光刻机:自主可控大势所趋
作者:姚康,张元默 光刻工艺是集成电路制造的关键步骤,光刻机是半导体工业皇冠上的明珠。光刻工艺是对光刻胶进行曝光和显影形成三维光刻胶图形的过程,直接决定了集成电路制造的微细化水平,集成电路整个制造过程中,光刻步骤至少要重复10次,一般要重复25-40次。光刻分辨率即光刻系统能清晰投影最小图像的能力。决定了光刻机能够被应用于的工艺节点水平。根据瑞利准则,通过缩短光源波长、增大数值孔径、减小工艺因子能够提高光刻分辨率。光刻机是一个高度复杂、精密的系统,主要由光源、光路系统及物镜、双工件台、测量系统、
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2025-03-05 07:30:14
两会聚焦:五大看点(华金)
作者:秦泰 两会开幕之际,经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等,在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定?长期以来,年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中,净出口贡献高达1.5%,为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后,短短一个多月对华额外加征关税累计已达20%,既可能令2025年净出口对
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2025-03-04 07:31:37
历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性
(开源证券) (一)牛市二阶段得到印证,即将迎来第一个关卡 市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。 (二)历史上两会的日历效应 1.宽基指数和风格在两会期间的日历效应 (1)大势走势规律 2000年以来,宽基指数的走势在两会前后呈现U字走势,即以两会开幕为分界点,越靠近开幕日市场表现约偏弱,但在10个交易日之外市场上涨的概率均显著提升。 以万得全A为例,两会开幕前
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2025-03-03 07:12:08
AI+军工,寻找中国的Palantir(国盛军工)
作者:余平,张凯,方晓舟 1、AI+军工是大势所趋,“制智权”已成为现代战争制胜关键。自2022年ChatGPT问世以来,全球已掀起前所未有的AI发展浪潮,中国Deepseek横空出世进一步加速大模型应用,各行业均在抢跑AI赋能推动行业革新。 AI已入战场,锋芒凸显,美国国防“硅谷化”日趋明显。AI已经走向战场并成为战争制胜机理的核心制权,抢占AI技术高点或决定现代军事强国的地位。时代周刊称俄乌冲突为“人工智能第一战”,人工智能已经从实验室走向战场并对对战局产生决定性影响。Palantir、Cl
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2025-03-02 08:52:11
投资晨报 2025.03.02 星期日
DeepSeek:披露成本利润率关键信息,假定GPU租赁成本为2美金/小时,总成本为$87072/天。如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定价计算,理论上一天的总收入为$562027,成本利润率545%。 证券时报:印度股市近期指数持续下挫,外国资金持续流出。2月28日,全球基金在一天之内净卖出1164亿卢比的印度股票,净卖金额为近期新高。当天,印度SENSEX指数跌1414点,跌幅达到1.9%。 宏观经济 1、中央政治局会议:建设更高水平平安中国,事关事业兴旺发达、事关人民美好生
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《求是》杂志:发表习近平总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。一是必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。二是必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环。三是必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力。四是必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率。五是必须统筹好提升质量和做大总量的关系,夯实中国式现代化的物质基础。 新浪财经:2月南向资金净买入港股近1528亿港元,创2021年1月以来最大单月净买入,同时也
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2025-02-28 07:30:29
AI产业链:全球Top100公司有哪些?
(国联民生证券) (一)DeepSeek为何引发全球热议? 1.产业线索:爆款应用上线引发热议 DeepSeek工程创新实现“弯道超车”,降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看,主要分为三个阶段。第一阶段是2023年5月至7月,DeepSeek由知名私募巨头幻方量化孕育而生,专注于开发先进的大语言模型(LLM)和相关技术。第二阶段是技术积累,2023年11月至2024年6月,DeepSeek先后发布代码模型Coder和通用大模型V系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段,DeepSeek发布
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2025-02-27 07:27:36
国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同?
(华泰证券) 国际——这轮中国资产重估的逻辑有何不同? (一)概览 春节过后,中国资产表现领跑全球,尤其是海外上市的中国资产,呈现股、债、汇齐涨的局面。 与2022年来多轮市场反弹不同之处在于,本轮上涨不受政策宽松预期驱动、也暂时未定价较为广谱的周期性复苏。 市场是否已经过于乐观?从目前的估值水平分析,市场仍只是在“纠错”过程中,难言过于乐观。往前看,中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准,或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时,如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚
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