长江银行马祥云|如何理解信贷超预期和居民贷款放量?——信贷高频追踪系列七
1、央行平滑信贷节奏的指导对1月影响有限,银行遵循商业逻辑全力投放,与前期调研反馈一致。11、12月投放弱、积极储备项目,1月投放强,主流银行没有改变传统的信贷投放节奏。
2、企业贷款需求稳定,在超高基数下同比少增,符合预期。投向仍以制造业、基建等传统领域为主,目前三大工程暂时占比低。
3、居民贷款超预期大幅多增,主要源于二手房、低利率、春节假期错位等因素。
1)10月至1月,14城二手房销售面积同比增长31%、28%、32%、62%,虽然有低基数原因,但绝对值也有回暖。多家银行反馈二手房是当前零售重点投放领域。
2)消费贷今年低利率价格战更激烈,例如招行拳头产品闪电贷利率降至3%,刺激部分需求。
3)春节假期影响,造成去年1月超低基数,今年2月假期居民短贷也会收缩,合并1~2月后增幅会收敛。
4、展望一季度和全年,高基数下维持预测同比少增,3月同比压力最重。预计全年贷款增速降至9.5%,其中零售贷款增速5.3%。
5、投资角度:1)融资需求稳定,修复年初悲观预期,短期提升市场风险偏好;2)提振上市银行的业绩增长预期。
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