【财通机械佘炜超团队】机器人板块点评
夜长梦山
2024-06-13 13:10:24
马斯克提前通过2018年薪酬方案，加大在T董事会控制权
事件：6月13日，马斯克通过X上发布了最新捷报，“2018年薪酬方案”+“T注册地迁至德州”两项提案实时得票数已提前超过保证通过的水平线，马斯克在T董事会控制权大幅提升。
#2018年薪酬方案：马斯克可获得高达558亿美元的薪酬奖励。根据2018年T投资者批准的薪酬补偿计划，当T市值达到6500亿美元，加上T收入/利润增速目标的实现，马斯克将获得高达558亿美元的巨额薪酬方案。由于今年年初T投资者起诉马斯克薪酬过高，马斯克2018年薪酬方案被当地法院驳回，并计划在此次T股东大会重新进行投票表决。
#预计马斯克将显著提升在T董事会的控制权、机器人赛道方向明确！ 若此次薪酬提案未通过，马斯克曾威胁离开公司，并带走汽车/人形机器人/AI等核心新技术。此次薪酬提案提前通过，证明T投资者对马斯克对公司管理经营的肯定，预计马斯克将通过股票期权获得对T董事会的更多控制权和话语权，人形机器人产业方向更为明确。
#怎么看下一阶段智能机器人行业的投资节奏： 1）AI的映射最好的硬件方向就是智能机器人，这一点毋庸置疑，从特斯拉到英伟达的选择均证明了这一点，从国内政策来看。无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向均包含智能机器人，继续建议投资者重点布局；2）从节奏上看，前期我们对产业链较为谨慎，原因包括特斯拉机器人定型成熟和产业链定点的时间长于预期，随着一季度业绩的释放和验厂利空的释放，我们认为机器人板块的利空已经基本出尽。往前看虽然对特斯拉自身诉求和机器人成熟进度的判断还存在一定博弈，但鉴于Q3关节集成商定点可能性仍然很大、T可能继续发布视频进展或直接发布Gen3宣示领先性，我们认为板块可能已经开始具备进攻性，建议加大配置力度。标的层面，我们仍然提示对机器人标的的选择聚焦痛点部件和增量环节的“新机会”，板块仍处于扩散期，但需要尤为关注公司核心能力和与T的相关性。我们认为当前投资的聚焦点在于丝杆、传感器、空心板等急需解决国产化的痛点环节，以及电子皮肤、轻量化、热管理等潜在增量环节。建议标配两大集成商，重点把握北特科技，力星股份，东华测试，银轮股份，恒立液压，贝斯特，柯力传感，安培龙，田中精机，福莱新材，华依科技，五洲新春等标的。
财通机械：佘炜超/孙瀚栋
事件：6月13日，马斯克通过X上发布了最新捷报，“2018年薪酬方案”+“T注册地迁至德州”两项提案实时得票数已提前超过保证通过的水平线，马斯克在T董事会控制权大幅提升。
#2018年薪酬方案：马斯克可获得高达558亿美元的薪酬奖励。根据2018年T投资者批准的薪酬补偿计划，当T市值达到6500亿美元，加上T收入/利润增速目标的实现，马斯克将获得高达558亿美元的巨额薪酬方案。由于今年年初T投资者起诉马斯克薪酬过高，马斯克2018年薪酬方案被当地法院驳回，并计划在此次T股东大会重新进行投票表决。
#预计马斯克将显著提升在T董事会的控制权、机器人赛道方向明确！ 若此次薪酬提案未通过，马斯克曾威胁离开公司，并带走汽车/人形机器人/AI等核心新技术。此次薪酬提案提前通过，证明T投资者对马斯克对公司管理经营的肯定，预计马斯克将通过股票期权获得对T董事会的更多控制权和话语权，人形机器人产业方向更为明确。
#怎么看下一阶段智能机器人行业的投资节奏： 1）AI的映射最好的硬件方向就是智能机器人，这一点毋庸置疑，从特斯拉到英伟达的选择均证明了这一点，从国内政策来看。无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向均包含智能机器人，继续建议投资者重点布局；2）从节奏上看，前期我们对产业链较为谨慎，原因包括特斯拉机器人定型成熟和产业链定点的时间长于预期，随着一季度业绩的释放和验厂利空的释放，我们认为机器人板块的利空已经基本出尽。往前看虽然对特斯拉自身诉求和机器人成熟进度的判断还存在一定博弈，但鉴于Q3关节集成商定点可能性仍然很大、T可能继续发布视频进展或直接发布Gen3宣示领先性，我们认为板块可能已经开始具备进攻性，建议加大配置力度。标的层面，我们仍然提示对机器人标的的选择聚焦痛点部件和增量环节的“新机会”，板块仍处于扩散期，但需要尤为关注公司核心能力和与T的相关性。我们认为当前投资的聚焦点在于丝杆、传感器、空心板等急需解决国产化的痛点环节，以及电子皮肤、轻量化、热管理等潜在增量环节。建议标配两大集成商，重点把握北特科技，力星股份，东华测试，银轮股份，恒立液压，贝斯特，柯力传感，安培龙，田中精机，福莱新材，华依科技，五洲新春等标的。
财通机械：佘炜超/孙瀚栋
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