意华股份更新：光伏支架等多业务继续向上【太平洋新能源：弹性标的推荐系列】
夜长梦山
2024-06-28 09:15:29 山西省
近期公司股价调整较为明显，市场主要担心海运影响下公司二季度的盈利情况，我们更新下公司各项业务进展。
【二季度支架收入预计环比持平，但盈利结构将有明显变化。】近期海运价格上涨较为明显，集装箱紧缺，对公司发货确认造成延后。公司24年Q1支架收入约10亿元，其中天津&泰国工厂收入9亿+，美国工厂收入几千万，美国工厂出货量0.7-0.8万吨，亏损近0.1亿元。24年Q2支架收入预计环比持平，但结构有所变化，美国工厂Q2预计出货2万吨，将扭亏为盈，预计Q2支架盈利环比明显提升。
【电子烟收入环增较快，高速连接器持续放量。】公司24年Q1电子烟收入预计约1.2亿元，预计归母净利润0.17亿元，主要受益于公司客户基克纳在海外推出爆款复吸式电子烟产品。24年4、5月公司电子烟收入环比快速提升，我们预计全年收入有望达7亿元，贡献约1亿元净利润。公司高速连接器为华为一供，份额超50%，24年Q1出货环比提升明显，毛利率处于较好水平，行业景气度持续向好，其他连接器业务较为稳定。
我们认为虽然公司支架收入确认节奏有所延后，但并非需求端出问题，下游需求十分旺盛，Q2无法确认的部分有望在Q3确认。同时公司不承担运费，成本端影响较小。我们预计公司二季度业绩有望继续保持高增，当前位置重点推荐。
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