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2024-12-29 10:57:16

科技行业周观点：中国大厂在AI的军备竞赛正式开始

国内生成式AI应用发展再迎催化剂，DeepSeek-V3发布，生成速度大幅提升+极具性价比。12月26日，DeepSeek V3发布，MoE架构，671B参数，激活37B，在14.8T token上进行了预训练，完全开源，多项评测成绩对标顶尖闭源模型GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet。此外，通过算法和工程上的创新，DeepSeek-V3的生成吐字速度从20TPS大幅提高至60 TPS，相比V2.5实现了3倍的提升。价格上，DeepSeek V3的API服务定价为每百万输入token

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2024-12-28 15:22:32

信息服务行业AI商业化的旗手：不止豆包的字节跳动

“更强模型”，是豆包大模型的持续追求。2023年，豆包大模型（原名：云雀）在字节跳动内部完成了上线，在一年的时间内，豆包大模型在字节跳动内部50多个业务被大量使用。2024年5月，字节跳动正式发布豆包大模型家族，此后7个月时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到2024年12月，豆包大模型通用模型能力已经全面对齐GPT-4o

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2024-12-27 07:47:30

半导体算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知

2025年的半导体板块投资策略主要分为哪两大类?AI相关的半导体芯片环节可以细分为哪几个部分? 2025年半导体板块投资策略主要分为两大类，第一类是AI相关的半导体芯片环节，第二类则是国产替代，其中包含了设备与材料这两大板块。AI相关的半导体芯片环节细分为算力、存力和运力三个方面。目前市场对算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知。存储相关的芯片(存力)分为哪几类，并指出HBM供应链的情况?在算力芯片领域，有哪些新动态和厂商布局情况? 存储相关的芯片分为HBM和其

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2024-12-27 07:32:01

东北证券-2025年电子行业年度投资策略：灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势

科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大趋势已成型：趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自5nm甚至7nm以下，

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2024-12-26 19:57:41

汉得信息业务测算

核心逻辑 1）AI智能体：对中大型企业而言，营销、供应链等条线需求可能催生10-20个智能体（功能点）。 2）内生优势：存量4500多家中大型企业用户；营销、制造已各落地10余个智能体，有成熟的豆包AI应用案例。 3）火山引擎导流+订阅模式。火山引擎导流客户预计明年带来上亿元新增收入；探索为企业在高峰期提供Token模型训练服务。 AI业务市值弹性测算： 1）AIGC平台：4500家大型企业*AIGC接口（50万元/家），对应约22.5亿收入。预计AIGC平台每5年迭代一次，则对应每年4.5亿收

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2024-12-26 19:38:52

重视“谷子经济”

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2024-12-26 17:42:25

通信行业点评报告：小米搭建万卡集群，巨头相继发力，国产算力崛起

字节大力投入AI算力，豆包模型token使用量快速增长 2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等更多场景。豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。豆包大模型在细分场景的调用量快速提升：信息处理场景，最近3个月豆包大模型调用量增长了39倍，帮助企业更好的分析和处理内

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2024-12-26 12:15:08

电子行业：ASIC，AI芯片霸权的终结

导读：12月13日，博通公布新一季度财报，截至目前，股价大涨超30%。与此同时，英伟达开始了漫长的阴跌，较高点跌幅近10%，市值蒸发约3000亿美元。二者泾渭分明的关键正是博通新推出的ASIC芯片服务。博通如何撼动英伟达在算力领域的霸权？ASIC有何过人之处？国内投融现状如何？本文尝试分析和探讨。被寄予厚望的博通博通是一家专注于半导体和基础设施软件解决方案的多元化公司，在无线连接、网络处理器和定制AI芯片领域取得了领先优势。12月13日，公司CEOHock Tan在业绩说明会上表示，公司20

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2024-12-26 07:05:35

电子行业周报:闪极AI智能眼镜发布，GB200具有5000根NVLink铜缆

AI端侧：闪极AI“拍拍镜”智能眼镜发布，相关产业链有望持续受益。闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink

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2024-12-26 05:27:26

大模型行业点评：字节的AI军备竞赛

豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，我们认为从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。截至2024年11月，根据AI产品榜数据，豆包App的月活跃用户数已接近6000万，仅次于OpenAl的ChatGPT，位列全球第二，MAU增速达到16.92%。其海外版Cici的MAU也达到1267万，位列第22位。豆包用户粘性较高，3日留存率达28%。调用量方面，12月18日火山引擎CEO谭待表示，豆包大模型日均tokens使用

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2024-12-25 22:13:46

通信行业周跟踪：字节跳动大幅催化算力产业链，O3推理表现震撼

行业动向： 1）字节跳动已跃升为世界顶级CSP，“all in AI”战略驱动国产算力产业链全面受益根据36氪报道，2024上半年字节跳动整体收入达到730亿美元，假设全年收入约1500亿美元，根据全球主流CSP资本开支/收入约11%的历史经验值，2024年其资本开支或超过1100亿人民币。我们看到在中美AI角逐加剧的背景下，24Q3阿里、腾讯的资本开支均创下历史新高，我们认为2025年国内CSP的资本开支水平仍有可能超预期。新浪财经报道，在“all in AI”的大战略下，字节跳动2025年

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2024-12-25 21:30:36

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化 12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此次政策发布后，专项债项目资本金的投向将更聚焦，且地方专项债资金用于项目资本金的比例较原先提升5%，相关产业将充分受益。重点关注: 量子科技:国盾量子、格尔软件、禾信仪器低空经济:莱斯信息、深城交、苏交科等。算力:海光信息、浪潮

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2024-12-25 20:11:30

计算机行业深度报告:AI赋能首发经济

投资要点首发经济:鼓励新型消费业态培育经济增长新动能首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地从Open Al和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，

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海光信息20241223

海光信息20241223: 1、字节明年AI芯片总需求150万片(H20等价)、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿 capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。 2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片(保守20w)，对期混乱(架构原因) 2、重大预期差:目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购(确定)，运营商+zf5w片。海光DCU有类cuda的架构优势(对

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2024-12-25 07:52:18

电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行

行业观点我们复盘了前面几轮半导体周期，根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期：长周期（8-10年）——为需求周期、中周期（4-6年）——为产能周期、短周期（3-5个季度）——为库存周期，其中需求-产能-库存三种周期相互嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶，我们认为AI将驱动半导体行业进入下一个大周期。但在AI发展初期，主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂商争抢算

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科技行业周观点：中国大厂在AI的军备竞赛正式开始

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信息服务行业AI商业化的旗手：不止豆包的字节跳动

“更强模型”，是豆包大模型的持续追求。2023年，豆包大模型（原名：云雀）在字节跳动内部完成了上线，在一年的时间内，豆包大模型在字节跳动内部50多个业务被大量使用。2024年5月，字节跳动正式发布豆包大模型家族，此后7个月时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到2024年12月，豆包大模型通用模型能力已经全面对齐GPT-4o

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半导体算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知

2025年的半导体板块投资策略主要分为哪两大类?AI相关的半导体芯片环节可以细分为哪几个部分? 2025年半导体板块投资策略主要分为两大类，第一类是AI相关的半导体芯片环节，第二类则是国产替代，其中包含了设备与材料这两大板块。AI相关的半导体芯片环节细分为算力、存力和运力三个方面。目前市场对算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知。存储相关的芯片(存力)分为哪几类，并指出HBM供应链的情况?在算力芯片领域，有哪些新动态和厂商布局情况? 存储相关的芯片分为HBM和其

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东北证券-2025年电子行业年度投资策略：灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势

科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大趋势已成型：趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自5nm甚至7nm以下，

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核心逻辑 1）AI智能体：对中大型企业而言，营销、供应链等条线需求可能催生10-20个智能体（功能点）。 2）内生优势：存量4500多家中大型企业用户；营销、制造已各落地10余个智能体，有成熟的豆包AI应用案例。 3）火山引擎导流+订阅模式。火山引擎导流客户预计明年带来上亿元新增收入；探索为企业在高峰期提供Token模型训练服务。 AI业务市值弹性测算： 1）AIGC平台：4500家大型企业*AIGC接口（50万元/家），对应约22.5亿收入。预计AIGC平台每5年迭代一次，则对应每年4.5亿收

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字节大力投入AI算力，豆包模型token使用量快速增长 2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等更多场景。豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。豆包大模型在细分场景的调用量快速提升：信息处理场景，最近3个月豆包大模型调用量增长了39倍，帮助企业更好的分析和处理内

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导读：12月13日，博通公布新一季度财报，截至目前，股价大涨超30%。与此同时，英伟达开始了漫长的阴跌，较高点跌幅近10%，市值蒸发约3000亿美元。二者泾渭分明的关键正是博通新推出的ASIC芯片服务。博通如何撼动英伟达在算力领域的霸权？ASIC有何过人之处？国内投融现状如何？本文尝试分析和探讨。被寄予厚望的博通博通是一家专注于半导体和基础设施软件解决方案的多元化公司，在无线连接、网络处理器和定制AI芯片领域取得了领先优势。12月13日，公司CEOHock Tan在业绩说明会上表示，公司20

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AI端侧：闪极AI“拍拍镜”智能眼镜发布，相关产业链有望持续受益。闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink

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大模型行业点评：字节的AI军备竞赛

豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，我们认为从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。截至2024年11月，根据AI产品榜数据，豆包App的月活跃用户数已接近6000万，仅次于OpenAl的ChatGPT，位列全球第二，MAU增速达到16.92%。其海外版Cici的MAU也达到1267万，位列第22位。豆包用户粘性较高，3日留存率达28%。调用量方面，12月18日火山引擎CEO谭待表示，豆包大模型日均tokens使用

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【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化 12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此次政策发布后，专项债项目资本金的投向将更聚焦，且地方专项债资金用于项目资本金的比例较原先提升5%，相关产业将充分受益。重点关注: 量子科技:国盾量子、格尔软件、禾信仪器低空经济:莱斯信息、深城交、苏交科等。算力:海光信息、浪潮

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计算机行业深度报告:AI赋能首发经济

投资要点首发经济:鼓励新型消费业态培育经济增长新动能首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地从Open Al和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，

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海光信息20241223: 1、字节明年AI芯片总需求150万片(H20等价)、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿 capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。 2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片(保守20w)，对期混乱(架构原因) 2、重大预期差:目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购(确定)，运营商+zf5w片。海光DCU有类cuda的架构优势(对

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电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行

行业观点我们复盘了前面几轮半导体周期，根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期：长周期（8-10年）——为需求周期、中周期（4-6年）——为产能周期、短周期（3-5个季度）——为库存周期，其中需求-产能-库存三种周期相互嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶，我们认为AI将驱动半导体行业进入下一个大周期。但在AI发展初期，主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂商争抢算

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戈壁淘金

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2024-12-29 10:57:16

科技行业周观点：中国大厂在AI的军备竞赛正式开始

国内生成式AI应用发展再迎催化剂，DeepSeek-V3发布，生成速度大幅提升+极具性价比。12月26日，DeepSeek V3发布，MoE架构，671B参数，激活37B，在14.8T token上进行了预训练，完全开源，多项评测成绩对标顶尖闭源模型GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet。此外，通过算法和工程上的创新，DeepSeek-V3的生成吐字速度从20TPS大幅提高至60 TPS，相比V2.5实现了3倍的提升。价格上，DeepSeek V3的API服务定价为每百万输入token

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浪潮信息
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2024-12-28 15:22:32

信息服务行业AI商业化的旗手：不止豆包的字节跳动

“更强模型”，是豆包大模型的持续追求。2023年，豆包大模型（原名：云雀）在字节跳动内部完成了上线，在一年的时间内，豆包大模型在字节跳动内部50多个业务被大量使用。2024年5月，字节跳动正式发布豆包大模型家族，此后7个月时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到2024年12月，豆包大模型通用模型能力已经全面对齐GPT-4o

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润泽科技
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汉得信息

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2024-12-27 07:47:30

半导体算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知

2025年的半导体板块投资策略主要分为哪两大类?AI相关的半导体芯片环节可以细分为哪几个部分? 2025年半导体板块投资策略主要分为两大类，第一类是AI相关的半导体芯片环节，第二类则是国产替代，其中包含了设备与材料这两大板块。AI相关的半导体芯片环节细分为算力、存力和运力三个方面。目前市场对算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知。存储相关的芯片(存力)分为哪几类，并指出HBM供应链的情况?在算力芯片领域，有哪些新动态和厂商布局情况? 存储相关的芯片分为HBM和其

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北方华创

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2024-12-27 07:32:01

东北证券-2025年电子行业年度投资策略：灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势

科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大趋势已成型：趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自5nm甚至7nm以下，

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2024-12-26 19:57:41

汉得信息业务测算

核心逻辑 1）AI智能体：对中大型企业而言，营销、供应链等条线需求可能催生10-20个智能体（功能点）。 2）内生优势：存量4500多家中大型企业用户；营销、制造已各落地10余个智能体，有成熟的豆包AI应用案例。 3）火山引擎导流+订阅模式。火山引擎导流客户预计明年带来上亿元新增收入；探索为企业在高峰期提供Token模型训练服务。 AI业务市值弹性测算： 1）AIGC平台：4500家大型企业*AIGC接口（50万元/家），对应约22.5亿收入。预计AIGC平台每5年迭代一次，则对应每年4.5亿收

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汉得信息

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重视“谷子经济”

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2024-12-26 17:42:25

通信行业点评报告：小米搭建万卡集群，巨头相继发力，国产算力崛起

字节大力投入AI算力，豆包模型token使用量快速增长 2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等更多场景。豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。豆包大模型在细分场景的调用量快速提升：信息处理场景，最近3个月豆包大模型调用量增长了39倍，帮助企业更好的分析和处理内

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2024-12-26 12:15:08

电子行业：ASIC，AI芯片霸权的终结

导读：12月13日，博通公布新一季度财报，截至目前，股价大涨超30%。与此同时，英伟达开始了漫长的阴跌，较高点跌幅近10%，市值蒸发约3000亿美元。二者泾渭分明的关键正是博通新推出的ASIC芯片服务。博通如何撼动英伟达在算力领域的霸权？ASIC有何过人之处？国内投融现状如何？本文尝试分析和探讨。被寄予厚望的博通博通是一家专注于半导体和基础设施软件解决方案的多元化公司，在无线连接、网络处理器和定制AI芯片领域取得了领先优势。12月13日，公司CEOHock Tan在业绩说明会上表示，公司20

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2024-12-26 07:05:35

电子行业周报:闪极AI智能眼镜发布，GB200具有5000根NVLink铜缆

AI端侧：闪极AI“拍拍镜”智能眼镜发布，相关产业链有望持续受益。闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink

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2024-12-26 05:27:26

大模型行业点评：字节的AI军备竞赛

豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，我们认为从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。截至2024年11月，根据AI产品榜数据，豆包App的月活跃用户数已接近6000万，仅次于OpenAl的ChatGPT，位列全球第二，MAU增速达到16.92%。其海外版Cici的MAU也达到1267万，位列第22位。豆包用户粘性较高，3日留存率达28%。调用量方面，12月18日火山引擎CEO谭待表示，豆包大模型日均tokens使用

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2024-12-25 22:13:46

通信行业周跟踪：字节跳动大幅催化算力产业链，O3推理表现震撼

行业动向： 1）字节跳动已跃升为世界顶级CSP，“all in AI”战略驱动国产算力产业链全面受益根据36氪报道，2024上半年字节跳动整体收入达到730亿美元，假设全年收入约1500亿美元，根据全球主流CSP资本开支/收入约11%的历史经验值，2024年其资本开支或超过1100亿人民币。我们看到在中美AI角逐加剧的背景下，24Q3阿里、腾讯的资本开支均创下历史新高，我们认为2025年国内CSP的资本开支水平仍有可能超预期。新浪财经报道，在“all in AI”的大战略下，字节跳动2025年

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2024-12-25 21:30:36

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化 12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此次政策发布后，专项债项目资本金的投向将更聚焦，且地方专项债资金用于项目资本金的比例较原先提升5%，相关产业将充分受益。重点关注: 量子科技:国盾量子、格尔软件、禾信仪器低空经济:莱斯信息、深城交、苏交科等。算力:海光信息、浪潮

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2024-12-25 20:11:30

计算机行业深度报告:AI赋能首发经济

投资要点首发经济:鼓励新型消费业态培育经济增长新动能首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地从Open Al和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，

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汉王科技

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2024-12-25 09:30:07

海光信息20241223

海光信息20241223: 1、字节明年AI芯片总需求150万片(H20等价)、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿 capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。 2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片(保守20w)，对期混乱(架构原因) 2、重大预期差:目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购(确定)，运营商+zf5w片。海光DCU有类cuda的架构优势(对

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海光信息

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2024-12-25 07:52:18

电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行

行业观点我们复盘了前面几轮半导体周期，根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期：长周期（8-10年）——为需求周期、中周期（4-6年）——为产能周期、短周期（3-5个季度）——为库存周期，其中需求-产能-库存三种周期相互嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶，我们认为AI将驱动半导体行业进入下一个大周期。但在AI发展初期，主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂商争抢算

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科技行业周观点：中国大厂在AI的军备竞赛正式开始

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信息服务行业AI商业化的旗手：不止豆包的字节跳动

“更强模型”，是豆包大模型的持续追求。2023年，豆包大模型（原名：云雀）在字节跳动内部完成了上线，在一年的时间内，豆包大模型在字节跳动内部50多个业务被大量使用。2024年5月，字节跳动正式发布豆包大模型家族，此后7个月时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到2024年12月，豆包大模型通用模型能力已经全面对齐GPT-4o

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半导体算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知

2025年的半导体板块投资策略主要分为哪两大类?AI相关的半导体芯片环节可以细分为哪几个部分? 2025年半导体板块投资策略主要分为两大类，第一类是AI相关的半导体芯片环节，第二类则是国产替代，其中包含了设备与材料这两大板块。AI相关的半导体芯片环节细分为算力、存力和运力三个方面。目前市场对算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知。存储相关的芯片(存力)分为哪几类，并指出HBM供应链的情况?在算力芯片领域，有哪些新动态和厂商布局情况? 存储相关的芯片分为HBM和其

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东北证券-2025年电子行业年度投资策略：灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势

科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大趋势已成型：趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自5nm甚至7nm以下，

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核心逻辑 1）AI智能体：对中大型企业而言，营销、供应链等条线需求可能催生10-20个智能体（功能点）。 2）内生优势：存量4500多家中大型企业用户；营销、制造已各落地10余个智能体，有成熟的豆包AI应用案例。 3）火山引擎导流+订阅模式。火山引擎导流客户预计明年带来上亿元新增收入；探索为企业在高峰期提供Token模型训练服务。 AI业务市值弹性测算： 1）AIGC平台：4500家大型企业*AIGC接口（50万元/家），对应约22.5亿收入。预计AIGC平台每5年迭代一次，则对应每年4.5亿收

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字节大力投入AI算力，豆包模型token使用量快速增长 2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等更多场景。豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。豆包大模型在细分场景的调用量快速提升：信息处理场景，最近3个月豆包大模型调用量增长了39倍，帮助企业更好的分析和处理内

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导读：12月13日，博通公布新一季度财报，截至目前，股价大涨超30%。与此同时，英伟达开始了漫长的阴跌，较高点跌幅近10%，市值蒸发约3000亿美元。二者泾渭分明的关键正是博通新推出的ASIC芯片服务。博通如何撼动英伟达在算力领域的霸权？ASIC有何过人之处？国内投融现状如何？本文尝试分析和探讨。被寄予厚望的博通博通是一家专注于半导体和基础设施软件解决方案的多元化公司，在无线连接、网络处理器和定制AI芯片领域取得了领先优势。12月13日，公司CEOHock Tan在业绩说明会上表示，公司20

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AI端侧：闪极AI“拍拍镜”智能眼镜发布，相关产业链有望持续受益。闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink

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豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，我们认为从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。截至2024年11月，根据AI产品榜数据，豆包App的月活跃用户数已接近6000万，仅次于OpenAl的ChatGPT，位列全球第二，MAU增速达到16.92%。其海外版Cici的MAU也达到1267万，位列第22位。豆包用户粘性较高，3日留存率达28%。调用量方面，12月18日火山引擎CEO谭待表示，豆包大模型日均tokens使用

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【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化 12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此次政策发布后，专项债项目资本金的投向将更聚焦，且地方专项债资金用于项目资本金的比例较原先提升5%，相关产业将充分受益。重点关注: 量子科技:国盾量子、格尔软件、禾信仪器低空经济:莱斯信息、深城交、苏交科等。算力:海光信息、浪潮

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投资要点首发经济:鼓励新型消费业态培育经济增长新动能首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地从Open Al和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，

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海光信息20241223: 1、字节明年AI芯片总需求150万片(H20等价)、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿 capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。 2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片(保守20w)，对期混乱(架构原因) 2、重大预期差:目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购(确定)，运营商+zf5w片。海光DCU有类cuda的架构优势(对

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电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行

行业观点我们复盘了前面几轮半导体周期，根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期：长周期（8-10年）——为需求周期、中周期（4-6年）——为产能周期、短周期（3-5个季度）——为库存周期，其中需求-产能-库存三种周期相互嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶，我们认为AI将驱动半导体行业进入下一个大周期。但在AI发展初期，主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂商争抢算

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2024-12-29 10:57:16

科技行业周观点：中国大厂在AI的军备竞赛正式开始

国内生成式AI应用发展再迎催化剂，DeepSeek-V3发布，生成速度大幅提升+极具性价比。12月26日，DeepSeek V3发布，MoE架构，671B参数，激活37B，在14.8T token上进行了预训练，完全开源，多项评测成绩对标顶尖闭源模型GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet。此外，通过算法和工程上的创新，DeepSeek-V3的生成吐字速度从20TPS大幅提高至60 TPS，相比V2.5实现了3倍的提升。价格上，DeepSeek V3的API服务定价为每百万输入token

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2024-12-28 15:22:32

信息服务行业AI商业化的旗手：不止豆包的字节跳动

“更强模型”，是豆包大模型的持续追求。2023年，豆包大模型（原名：云雀）在字节跳动内部完成了上线，在一年的时间内，豆包大模型在字节跳动内部50多个业务被大量使用。2024年5月，字节跳动正式发布豆包大模型家族，此后7个月时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升。到2024年12月，豆包大模型通用模型能力已经全面对齐GPT-4o

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2024-12-27 07:47:30

半导体算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知

2025年的半导体板块投资策略主要分为哪两大类?AI相关的半导体芯片环节可以细分为哪几个部分? 2025年半导体板块投资策略主要分为两大类，第一类是AI相关的半导体芯片环节，第二类则是国产替代，其中包含了设备与材料这两大板块。AI相关的半导体芯片环节细分为算力、存力和运力三个方面。目前市场对算力环节有充分认知并持续发酵，而存力和运力这两个环节尚未被市场充分认知。存储相关的芯片(存力)分为哪几类，并指出HBM供应链的情况?在算力芯片领域，有哪些新动态和厂商布局情况? 存储相关的芯片分为HBM和其

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2024-12-27 07:32:01

东北证券-2025年电子行业年度投资策略：灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势

科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大趋势已成型：趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自5nm甚至7nm以下，

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2024-12-26 19:57:41

汉得信息业务测算

核心逻辑 1）AI智能体：对中大型企业而言，营销、供应链等条线需求可能催生10-20个智能体（功能点）。 2）内生优势：存量4500多家中大型企业用户；营销、制造已各落地10余个智能体，有成熟的豆包AI应用案例。 3）火山引擎导流+订阅模式。火山引擎导流客户预计明年带来上亿元新增收入；探索为企业在高峰期提供Token模型训练服务。 AI业务市值弹性测算： 1）AIGC平台：4500家大型企业*AIGC接口（50万元/家），对应约22.5亿收入。预计AIGC平台每5年迭代一次，则对应每年4.5亿收

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2024-12-26 19:38:52

重视“谷子经济”

重视“谷子经济”

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2024-12-26 17:42:25

通信行业点评报告：小米搭建万卡集群，巨头相继发力，国产算力崛起

字节大力投入AI算力，豆包模型token使用量快速增长 2024年12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会发布豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包视觉理解大模型能理解用户输入的文本和图像相关问题，能较大简化应用的开发流程，适用于教育、旅游、电商、金融、医疗、建筑、地理、体育、物流等更多场景。豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。豆包大模型在细分场景的调用量快速提升：信息处理场景，最近3个月豆包大模型调用量增长了39倍，帮助企业更好的分析和处理内

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2024-12-26 12:15:08

电子行业：ASIC，AI芯片霸权的终结

导读：12月13日，博通公布新一季度财报，截至目前，股价大涨超30%。与此同时，英伟达开始了漫长的阴跌，较高点跌幅近10%，市值蒸发约3000亿美元。二者泾渭分明的关键正是博通新推出的ASIC芯片服务。博通如何撼动英伟达在算力领域的霸权？ASIC有何过人之处？国内投融现状如何？本文尝试分析和探讨。被寄予厚望的博通博通是一家专注于半导体和基础设施软件解决方案的多元化公司，在无线连接、网络处理器和定制AI芯片领域取得了领先优势。12月13日，公司CEOHock Tan在业绩说明会上表示，公司20

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2024-12-26 07:05:35

电子行业周报:闪极AI智能眼镜发布，GB200具有5000根NVLink铜缆

AI端侧：闪极AI“拍拍镜”智能眼镜发布，相关产业链有望持续受益。闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200 NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink

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2024-12-26 05:27:26

大模型行业点评：字节的AI军备竞赛

豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，我们认为从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。截至2024年11月，根据AI产品榜数据，豆包App的月活跃用户数已接近6000万，仅次于OpenAl的ChatGPT，位列全球第二，MAU增速达到16.92%。其海外版Cici的MAU也达到1267万，位列第22位。豆包用户粘性较高，3日留存率达28%。调用量方面，12月18日火山引擎CEO谭待表示，豆包大模型日均tokens使用

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2024-12-25 22:13:46

通信行业周跟踪：字节跳动大幅催化算力产业链，O3推理表现震撼

行业动向： 1）字节跳动已跃升为世界顶级CSP，“all in AI”战略驱动国产算力产业链全面受益根据36氪报道，2024上半年字节跳动整体收入达到730亿美元，假设全年收入约1500亿美元，根据全球主流CSP资本开支/收入约11%的历史经验值，2024年其资本开支或超过1100亿人民币。我们看到在中美AI角逐加剧的背景下，24Q3阿里、腾讯的资本开支均创下历史新高，我们认为2025年国内CSP的资本开支水平仍有可能超预期。新浪财经报道，在“all in AI”的大战略下，字节跳动2025年

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2024-12-25 21:30:36

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化

【华福计算机]地方政府专项债管理意见发布，重点关注正面清单产业催化 12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此次政策发布后，专项债项目资本金的投向将更聚焦，且地方专项债资金用于项目资本金的比例较原先提升5%，相关产业将充分受益。重点关注: 量子科技:国盾量子、格尔软件、禾信仪器低空经济:莱斯信息、深城交、苏交科等。算力:海光信息、浪潮

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2024-12-25 20:11:30

计算机行业深度报告:AI赋能首发经济

投资要点首发经济:鼓励新型消费业态培育经济增长新动能首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性的特征，是消费供给创新、推动产业升级的重要举措。作为经济增长新动能之一，首发经济蕴含巨大产业机会。大模型能力持续提升，B端和C端应用加速落地从Open Al和字节等大模型厂商公布的模型进展情况来，

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2024-12-25 09:30:07

海光信息20241223

海光信息20241223: 1、字节明年AI芯片总需求150万片(H20等价)、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿 capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。 2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片(保守20w)，对期混乱(架构原因) 2、重大预期差:目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购(确定)，运营商+zf5w片。海光DCU有类cuda的架构优势(对

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2024-12-25 07:52:18

电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行

行业观点我们复盘了前面几轮半导体周期，根据供需关系按照时间维度分为长中短三种周期：长周期（8-10年）——为需求周期、中周期（4-6年）——为产能周期、短周期（3-5个季度）——为库存周期，其中需求-产能-库存三种周期相互嵌套。通过复盘我们发现每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶，我们认为AI将驱动半导体行业进入下一个大周期。但在AI发展初期，主要表现为基础大模型的持续迭代、各大云厂商争抢算

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