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君理资本
硬核量化和深井式研投的开拓者,坚持量化投资和主观多头双轮驱动
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君理资本
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2022-11-25 14:20:59
君理资本 半导体前道设备研究(七)CMP材料
君理资本 半导体前道设备研究(七) CMP材料 Teddy写于2022/11/24 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,亦可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、CMP简介 二、CMP抛光垫 三、CMP抛光液 四、市场情况 一、CMP简介 现代集成电路加工过程中,常使用化学机械抛光(Chemical Mechanical Polishing, CMP)方法将晶圆进行平坦化,其原理是将旋转的晶圆压在与之反向旋转的抛光垫上,同时让抛光液在晶圆与抛
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鼎龙股份
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安集科技
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君理资本
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2022-11-21 10:50:55
君理资本:短空长多(2022.11.21 - 2022.11.27)
我们的策略 A股反弹放缓,市场仍缺乏明显共识。市场近期开始呈现缺乏共识的特征,投资者仍在基于各自对不同领域的基本面预期进行左侧交易:10月底以来的三周反弹中,每一周涨幅排名靠前的行业均不相同,而且会经常出现前一周涨幅排名靠前/靠后的行业这一周便垫底/领先的情况:11月第一周反弹较多的行业有汽车、电新,但第二周排名靠后,11月第一周房地产表现垫底,但第二周排名第一。本质上,市场这一交易特征说明当下并未形成一个较强的共识趋势,投资者因此选择去布局“低位资产”,甚至最后扩散到了基本面触底还需要时间的电
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盛美上海
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君理资本
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2022-11-14 12:55:31
君理资本:内外缓解,行情延续(2022.11.14 - 2022.11.20)
我们的策略 一、海外重要变化:美国 10 月 CPI 低于预期,12 月美联储加息 50bp 成为大概率,基本能够确认美联储加息最快的阶段已经过去。等待决定性变化:美国经济衰退确认,进而改变美联储政策重点,紧缩边界确认,负面影响消退。 本周海外的重要变化来自于,“衰退换通胀平抑”取得初步成效。10 月美国 CPI 同比 7.7%,低于市场预期;核心 CPI 同环比同步回落。12 月美联储加息 50bp 成为绝对大概率,这意味着美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去。对于未来的加息路径,目前联邦基
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协鑫科技
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君理资本
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2022-11-11 15:25:30
君理资本 半导体前道设备研究(五)存储芯片
Teddy写于2022/11/10 目录 一、存储芯片简介 二、技术核心 三、市场概况 四、总结 一、存储芯片简介 1、历史 早期信息存储以纸张、磁性媒介为主。早期的信息存储主要依靠纸张,1725 年法国人发明了打孔卡和打孔纸带,这是最早的机械化信息存储形式。1928 年磁带问世,磁性存储时代开始,随后在 1932 年,硬盘驱动器前身即磁鼓内存问世,存储容量约 62.5 千字节。1936 年,世界上第一台电子数字计算机诞生,使用真空二极管处理二进制数据,使用再生电容磁鼓存储器存储数据,但体积庞大
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西部数据公司
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君理资本
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2022-11-07 13:52:55
君理资本:反弹进行时(2022.11.07 - 2022.11.13)
我们的策略 近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。11月4日,总书记在第五届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞,强调以开放推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,中国坚持经济全球化正确方向,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,不断以中国新发展为世界提供新机遇,推动建设开放型世界经济。会后党和国家领导人与各国政要接触频繁。11月4日,德国总理朔尔茨率一众商业领袖访华,很大程度上打消了俄乌冲突后市场对于中欧脱钩的焦虑。此外,从会后的外交接触可以看出,中国与“一带一路”沿线国家的合
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腾讯控股
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君理资本
机构
2022-11-04 10:59:14
君理资本 半导体前道设备研究(四)拓荆科技
君理资本 半导体前道设备研究(四) 拓荆科技(688072.SH) Teddy写于2022/11/3 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,欢迎联系 jason.huang@junlifinace.com,获取我们更多的观点与研究报告 目录 一、公司简介 二、现有技术 三、研发与发展 四、行业内对比 五、财务状况 一、公司简介 国内半导体薄膜沉积设备领域龙头。公司成立于 2010 年,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司拥有自主知识产权
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
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2022-10-31 10:56:48
君理资本:阳光总在风雨后(2022.10.31 - 2022.11.06)
我们的策略 外部:德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下,国际航班往来边际放松,外交活动逐步恢复维护常态,增强市场对于大国关系修复预期。同时,中国沙特合作增强,沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行,人民币国际化加速预期。 内部:冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击
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比亚迪
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君理资本
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2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
机构
2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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特斯拉
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君理资本
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2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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君理资本
机构
2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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君理资本
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本
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2022-09-19 10:22:47
君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本
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2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-11-25 14:20:59
君理资本 半导体前道设备研究(七)CMP材料
君理资本 半导体前道设备研究(七) CMP材料 Teddy写于2022/11/24 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,亦可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、CMP简介 二、CMP抛光垫 三、CMP抛光液 四、市场情况 一、CMP简介 现代集成电路加工过程中,常使用化学机械抛光(Chemical Mechanical Polishing, CMP)方法将晶圆进行平坦化,其原理是将旋转的晶圆压在与之反向旋转的抛光垫上,同时让抛光液在晶圆与抛
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君理资本:短空长多(2022.11.21 - 2022.11.27)
我们的策略 A股反弹放缓,市场仍缺乏明显共识。市场近期开始呈现缺乏共识的特征,投资者仍在基于各自对不同领域的基本面预期进行左侧交易:10月底以来的三周反弹中,每一周涨幅排名靠前的行业均不相同,而且会经常出现前一周涨幅排名靠前/靠后的行业这一周便垫底/领先的情况:11月第一周反弹较多的行业有汽车、电新,但第二周排名靠后,11月第一周房地产表现垫底,但第二周排名第一。本质上,市场这一交易特征说明当下并未形成一个较强的共识趋势,投资者因此选择去布局“低位资产”,甚至最后扩散到了基本面触底还需要时间的电
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君理资本:内外缓解,行情延续(2022.11.14 - 2022.11.20)
我们的策略 一、海外重要变化:美国 10 月 CPI 低于预期,12 月美联储加息 50bp 成为大概率,基本能够确认美联储加息最快的阶段已经过去。等待决定性变化:美国经济衰退确认,进而改变美联储政策重点,紧缩边界确认,负面影响消退。 本周海外的重要变化来自于,“衰退换通胀平抑”取得初步成效。10 月美国 CPI 同比 7.7%,低于市场预期;核心 CPI 同环比同步回落。12 月美联储加息 50bp 成为绝对大概率,这意味着美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去。对于未来的加息路径,目前联邦基
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君理资本 半导体前道设备研究(五)存储芯片
Teddy写于2022/11/10 目录 一、存储芯片简介 二、技术核心 三、市场概况 四、总结 一、存储芯片简介 1、历史 早期信息存储以纸张、磁性媒介为主。早期的信息存储主要依靠纸张,1725 年法国人发明了打孔卡和打孔纸带,这是最早的机械化信息存储形式。1928 年磁带问世,磁性存储时代开始,随后在 1932 年,硬盘驱动器前身即磁鼓内存问世,存储容量约 62.5 千字节。1936 年,世界上第一台电子数字计算机诞生,使用真空二极管处理二进制数据,使用再生电容磁鼓存储器存储数据,但体积庞大
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君理资本:反弹进行时(2022.11.07 - 2022.11.13)
我们的策略 近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。11月4日,总书记在第五届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞,强调以开放推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,中国坚持经济全球化正确方向,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,不断以中国新发展为世界提供新机遇,推动建设开放型世界经济。会后党和国家领导人与各国政要接触频繁。11月4日,德国总理朔尔茨率一众商业领袖访华,很大程度上打消了俄乌冲突后市场对于中欧脱钩的焦虑。此外,从会后的外交接触可以看出,中国与“一带一路”沿线国家的合
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2022-11-04 10:59:14
君理资本 半导体前道设备研究(四)拓荆科技
君理资本 半导体前道设备研究(四) 拓荆科技(688072.SH) Teddy写于2022/11/3 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,欢迎联系 jason.huang@junlifinace.com,获取我们更多的观点与研究报告 目录 一、公司简介 二、现有技术 三、研发与发展 四、行业内对比 五、财务状况 一、公司简介 国内半导体薄膜沉积设备领域龙头。公司成立于 2010 年,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司拥有自主知识产权
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我们的策略 外部:德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下,国际航班往来边际放松,外交活动逐步恢复维护常态,增强市场对于大国关系修复预期。同时,中国沙特合作增强,沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行,人民币国际化加速预期。 内部:冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击
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君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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2022-10-24 13:51:28
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我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-11-25 14:20:59
君理资本 半导体前道设备研究(七)CMP材料
君理资本 半导体前道设备研究(七) CMP材料 Teddy写于2022/11/24 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,亦可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、CMP简介 二、CMP抛光垫 三、CMP抛光液 四、市场情况 一、CMP简介 现代集成电路加工过程中,常使用化学机械抛光(Chemical Mechanical Polishing, CMP)方法将晶圆进行平坦化,其原理是将旋转的晶圆压在与之反向旋转的抛光垫上,同时让抛光液在晶圆与抛
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鼎龙股份
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安集科技
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君理资本
机构
2022-11-21 10:50:55
君理资本:短空长多(2022.11.21 - 2022.11.27)
我们的策略 A股反弹放缓,市场仍缺乏明显共识。市场近期开始呈现缺乏共识的特征,投资者仍在基于各自对不同领域的基本面预期进行左侧交易:10月底以来的三周反弹中,每一周涨幅排名靠前的行业均不相同,而且会经常出现前一周涨幅排名靠前/靠后的行业这一周便垫底/领先的情况:11月第一周反弹较多的行业有汽车、电新,但第二周排名靠后,11月第一周房地产表现垫底,但第二周排名第一。本质上,市场这一交易特征说明当下并未形成一个较强的共识趋势,投资者因此选择去布局“低位资产”,甚至最后扩散到了基本面触底还需要时间的电
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盛美上海
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君理资本
机构
2022-11-14 12:55:31
君理资本:内外缓解,行情延续(2022.11.14 - 2022.11.20)
我们的策略 一、海外重要变化:美国 10 月 CPI 低于预期,12 月美联储加息 50bp 成为大概率,基本能够确认美联储加息最快的阶段已经过去。等待决定性变化:美国经济衰退确认,进而改变美联储政策重点,紧缩边界确认,负面影响消退。 本周海外的重要变化来自于,“衰退换通胀平抑”取得初步成效。10 月美国 CPI 同比 7.7%,低于市场预期;核心 CPI 同环比同步回落。12 月美联储加息 50bp 成为绝对大概率,这意味着美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去。对于未来的加息路径,目前联邦基
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协鑫科技
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君理资本
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2022-11-11 15:25:30
君理资本 半导体前道设备研究(五)存储芯片
Teddy写于2022/11/10 目录 一、存储芯片简介 二、技术核心 三、市场概况 四、总结 一、存储芯片简介 1、历史 早期信息存储以纸张、磁性媒介为主。早期的信息存储主要依靠纸张,1725 年法国人发明了打孔卡和打孔纸带,这是最早的机械化信息存储形式。1928 年磁带问世,磁性存储时代开始,随后在 1932 年,硬盘驱动器前身即磁鼓内存问世,存储容量约 62.5 千字节。1936 年,世界上第一台电子数字计算机诞生,使用真空二极管处理二进制数据,使用再生电容磁鼓存储器存储数据,但体积庞大
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西部数据公司
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君理资本
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2022-11-07 13:52:55
君理资本:反弹进行时(2022.11.07 - 2022.11.13)
我们的策略 近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。11月4日,总书记在第五届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞,强调以开放推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,中国坚持经济全球化正确方向,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,不断以中国新发展为世界提供新机遇,推动建设开放型世界经济。会后党和国家领导人与各国政要接触频繁。11月4日,德国总理朔尔茨率一众商业领袖访华,很大程度上打消了俄乌冲突后市场对于中欧脱钩的焦虑。此外,从会后的外交接触可以看出,中国与“一带一路”沿线国家的合
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腾讯控股
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石英股份
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君理资本
机构
2022-11-04 10:59:14
君理资本 半导体前道设备研究(四)拓荆科技
君理资本 半导体前道设备研究(四) 拓荆科技(688072.SH) Teddy写于2022/11/3 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,欢迎联系 jason.huang@junlifinace.com,获取我们更多的观点与研究报告 目录 一、公司简介 二、现有技术 三、研发与发展 四、行业内对比 五、财务状况 一、公司简介 国内半导体薄膜沉积设备领域龙头。公司成立于 2010 年,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司拥有自主知识产权
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
机构
2022-10-31 10:56:48
君理资本:阳光总在风雨后(2022.10.31 - 2022.11.06)
我们的策略 外部:德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下,国际航班往来边际放松,外交活动逐步恢复维护常态,增强市场对于大国关系修复预期。同时,中国沙特合作增强,沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行,人民币国际化加速预期。 内部:冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击
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比亚迪
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君理资本
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2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
机构
2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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特斯拉
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君理资本
机构
2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯源微
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君理资本
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2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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君理资本
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本
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2022-09-19 10:22:47
君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本
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2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-11-25 14:20:59
君理资本 半导体前道设备研究(七)CMP材料
君理资本 半导体前道设备研究(七) CMP材料 Teddy写于2022/11/24 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,亦可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、CMP简介 二、CMP抛光垫 三、CMP抛光液 四、市场情况 一、CMP简介 现代集成电路加工过程中,常使用化学机械抛光(Chemical Mechanical Polishing, CMP)方法将晶圆进行平坦化,其原理是将旋转的晶圆压在与之反向旋转的抛光垫上,同时让抛光液在晶圆与抛
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君理资本:短空长多(2022.11.21 - 2022.11.27)
我们的策略 A股反弹放缓,市场仍缺乏明显共识。市场近期开始呈现缺乏共识的特征,投资者仍在基于各自对不同领域的基本面预期进行左侧交易:10月底以来的三周反弹中,每一周涨幅排名靠前的行业均不相同,而且会经常出现前一周涨幅排名靠前/靠后的行业这一周便垫底/领先的情况:11月第一周反弹较多的行业有汽车、电新,但第二周排名靠后,11月第一周房地产表现垫底,但第二周排名第一。本质上,市场这一交易特征说明当下并未形成一个较强的共识趋势,投资者因此选择去布局“低位资产”,甚至最后扩散到了基本面触底还需要时间的电
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君理资本:内外缓解,行情延续(2022.11.14 - 2022.11.20)
我们的策略 一、海外重要变化:美国 10 月 CPI 低于预期,12 月美联储加息 50bp 成为大概率,基本能够确认美联储加息最快的阶段已经过去。等待决定性变化:美国经济衰退确认,进而改变美联储政策重点,紧缩边界确认,负面影响消退。 本周海外的重要变化来自于,“衰退换通胀平抑”取得初步成效。10 月美国 CPI 同比 7.7%,低于市场预期;核心 CPI 同环比同步回落。12 月美联储加息 50bp 成为绝对大概率,这意味着美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去。对于未来的加息路径,目前联邦基
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君理资本 半导体前道设备研究(五)存储芯片
Teddy写于2022/11/10 目录 一、存储芯片简介 二、技术核心 三、市场概况 四、总结 一、存储芯片简介 1、历史 早期信息存储以纸张、磁性媒介为主。早期的信息存储主要依靠纸张,1725 年法国人发明了打孔卡和打孔纸带,这是最早的机械化信息存储形式。1928 年磁带问世,磁性存储时代开始,随后在 1932 年,硬盘驱动器前身即磁鼓内存问世,存储容量约 62.5 千字节。1936 年,世界上第一台电子数字计算机诞生,使用真空二极管处理二进制数据,使用再生电容磁鼓存储器存储数据,但体积庞大
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君理资本:反弹进行时(2022.11.07 - 2022.11.13)
我们的策略 近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。11月4日,总书记在第五届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞,强调以开放推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,中国坚持经济全球化正确方向,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,不断以中国新发展为世界提供新机遇,推动建设开放型世界经济。会后党和国家领导人与各国政要接触频繁。11月4日,德国总理朔尔茨率一众商业领袖访华,很大程度上打消了俄乌冲突后市场对于中欧脱钩的焦虑。此外,从会后的外交接触可以看出,中国与“一带一路”沿线国家的合
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君理资本 半导体前道设备研究(四)拓荆科技
君理资本 半导体前道设备研究(四) 拓荆科技(688072.SH) Teddy写于2022/11/3 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,欢迎联系 jason.huang@junlifinace.com,获取我们更多的观点与研究报告 目录 一、公司简介 二、现有技术 三、研发与发展 四、行业内对比 五、财务状况 一、公司简介 国内半导体薄膜沉积设备领域龙头。公司成立于 2010 年,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司拥有自主知识产权
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我们的策略 外部:德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下,国际航班往来边际放松,外交活动逐步恢复维护常态,增强市场对于大国关系修复预期。同时,中国沙特合作增强,沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行,人民币国际化加速预期。 内部:冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击
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君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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君理资本
机构
2022-11-21 10:50:55
君理资本:短空长多(2022.11.21 - 2022.11.27)
我们的策略 A股反弹放缓,市场仍缺乏明显共识。市场近期开始呈现缺乏共识的特征,投资者仍在基于各自对不同领域的基本面预期进行左侧交易:10月底以来的三周反弹中,每一周涨幅排名靠前的行业均不相同,而且会经常出现前一周涨幅排名靠前/靠后的行业这一周便垫底/领先的情况:11月第一周反弹较多的行业有汽车、电新,但第二周排名靠后,11月第一周房地产表现垫底,但第二周排名第一。本质上,市场这一交易特征说明当下并未形成一个较强的共识趋势,投资者因此选择去布局“低位资产”,甚至最后扩散到了基本面触底还需要时间的电
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盛美上海
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君理资本
机构
2022-11-14 12:55:31
君理资本:内外缓解,行情延续(2022.11.14 - 2022.11.20)
我们的策略 一、海外重要变化:美国 10 月 CPI 低于预期,12 月美联储加息 50bp 成为大概率,基本能够确认美联储加息最快的阶段已经过去。等待决定性变化:美国经济衰退确认,进而改变美联储政策重点,紧缩边界确认,负面影响消退。 本周海外的重要变化来自于,“衰退换通胀平抑”取得初步成效。10 月美国 CPI 同比 7.7%,低于市场预期;核心 CPI 同环比同步回落。12 月美联储加息 50bp 成为绝对大概率,这意味着美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去。对于未来的加息路径,目前联邦基
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协鑫科技
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君理资本
机构
2022-11-11 15:25:30
君理资本 半导体前道设备研究(五)存储芯片
Teddy写于2022/11/10 目录 一、存储芯片简介 二、技术核心 三、市场概况 四、总结 一、存储芯片简介 1、历史 早期信息存储以纸张、磁性媒介为主。早期的信息存储主要依靠纸张,1725 年法国人发明了打孔卡和打孔纸带,这是最早的机械化信息存储形式。1928 年磁带问世,磁性存储时代开始,随后在 1932 年,硬盘驱动器前身即磁鼓内存问世,存储容量约 62.5 千字节。1936 年,世界上第一台电子数字计算机诞生,使用真空二极管处理二进制数据,使用再生电容磁鼓存储器存储数据,但体积庞大
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西部数据公司
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君理资本
机构
2022-11-07 13:52:55
君理资本:反弹进行时(2022.11.07 - 2022.11.13)
我们的策略 近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。11月4日,总书记在第五届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞,强调以开放推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,中国坚持经济全球化正确方向,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,不断以中国新发展为世界提供新机遇,推动建设开放型世界经济。会后党和国家领导人与各国政要接触频繁。11月4日,德国总理朔尔茨率一众商业领袖访华,很大程度上打消了俄乌冲突后市场对于中欧脱钩的焦虑。此外,从会后的外交接触可以看出,中国与“一带一路”沿线国家的合
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腾讯控股
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东方电缆
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石英股份
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君理资本
机构
2022-11-04 10:59:14
君理资本 半导体前道设备研究(四)拓荆科技
君理资本 半导体前道设备研究(四) 拓荆科技(688072.SH) Teddy写于2022/11/3 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,欢迎联系 jason.huang@junlifinace.com,获取我们更多的观点与研究报告 目录 一、公司简介 二、现有技术 三、研发与发展 四、行业内对比 五、财务状况 一、公司简介 国内半导体薄膜沉积设备领域龙头。公司成立于 2010 年,主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售与技术服务。公司拥有自主知识产权
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
机构
2022-10-31 10:56:48
君理资本:阳光总在风雨后(2022.10.31 - 2022.11.06)
我们的策略 外部:德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下,国际航班往来边际放松,外交活动逐步恢复维护常态,增强市场对于大国关系修复预期。同时,中国沙特合作增强,沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行,人民币国际化加速预期。 内部:冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击
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比亚迪
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君理资本
机构
2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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拓荆科技
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北方华创
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君理资本
机构
2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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特斯拉
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君理资本
机构
2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯源微
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君理资本
机构
2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本
机构
2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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比亚迪
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阿斯麦公司
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君理资本
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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通威股份
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东方电缆
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君理资本
机构
2022-09-19 10:22:47
君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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通威股份
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东方电缆
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君理资本
机构
2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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石英股份
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