周期合伙人用户主页-韭研公社

异动

登录注册

周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

个人资料

周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-14 00:21:35

OPPO解散ZEKU芯片是非市场化行为

先说两个背景： 1）ZUKU的4nm芯片已经在TSM流片，用的台积电最先进的产线了（仅次于MRVL刚流片的3nm SerDes） 2）一周前，很多研发业务都在正常开展，对于一家3000人的芯片设计公司而言，要解散也至少得先看到缩编吧，但这次明显有点“一夜之间” 行业确实不景气，但是OPPO这类主营下沉市场的品牌，销量和财务并没有出现断崖式的下滑，仅仅是低十位数的级别，现在还远不至于要讨论OPPO这轮景气下行后还在不在的地步，所以砍不砍芯片团队与公司能不能活，没有半毛钱关系。所以从逻辑上看，解散

S
中芯国际
S
北方华创
S
拓荆科技
S
景嘉微
S
寒武纪

4

7

13

11.05
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-12 10:05:33

AI的新兴领域

中特估连跌三天的情况下，短期对空间的预期已经归零，需要休息了。主线重回TMT。 1.AI偶像这个概念并不新，大家可以去搜一下初音未来和洛天依，本质是数字创作的虚拟偶像，前者在JP非常受欢迎，当然这俩是绝对不能划等号的，AI偶像指的是已经有了真人的存在，再通过AI去复制，从而提高这个偶像的生产力。举个例子，比如最近火爆全网的AI孙燕姿，原来她的专辑里边只有100首歌，一年只能开100场演唱会，现在购买了其他歌手的版权后，可以翻唱市面上成千上万的歌曲、开上千场线上虚拟演唱会，哪怕只收10元一次，

S
中芯国际
S
兆易创新
S
佰维存储
S
深科技
S
景嘉微

0

0

7

4.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:14:08

现阶段我对新能源（风光锂电）的看法

整个新能源板块自见顶以来也有快小一年了，核心公司的股价跌幅普遍在50%附近或更多，虽然这里我判断没有大级别的板块行情，但是个别小的细分或公司会有不错的机会，思路应该侧重自下而上。因为开号以来，新能源行情一直不太行，所以老周提的少，今天多码一些字。老规矩，先说市场的一致预期，看看有没有预期差： 1.光伏光伏依然是典型的周期行业，全产业链从上都下都带产能、带价格、带扩产周期，就不用说他是什么成长了，前两年的双碳是外部力量下的历史级景气周期，这么理解更合适。而目前光伏全产业链过剩是不争的事实（除

S
宁德时代
S
阳光电源
S
比亚迪
S
亿纬锂能
S
大金重工

3

0

7

7.49
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:10:44

今天晚上在公众号：周期合伙人，老周将深度分析深科技的基本面和XX价

@周期合伙人：关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子

10 赞同-6 评论

0

0

0
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:05:03

关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子就得卷。所以今天中船带领中字头崩了，深科技立马涨停不是巧合，昨天那条存储的利好确实是盘中就出了，而且此前也一直有这个预期，不然最近这么多设备厂在演绎什么逻辑（长存的扩产问题到现在还没完全解决，增量主

S
深科技
S
佰维存储
S
兆易创新
S
江波龙
S
中芯国际

6

6

10

12.34
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-28 11:24:01

关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的限制出口，许多人比较关注具体是哪些材料公司，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分。抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，原因有： 1）设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候

S
雅克科技
S
沪硅产业
S
中船特气
S
长川科技
S
晶瑞电材

2

5

10

8.92
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:16:11

长电科技当仁不让地接住了这口锅

昨天长电科技披露一季报以后，市场整体反馈其实是比较差的。从近期的股价走势来看，长电这一轮的起点大概是在今年的1月初，当时市场预期是行业见底了，一季度二季度就是最差的时候，向后看大概率好转，紧接着ChatGPT的炒作开始了，狠狠地奶了一把Chiplet，然后用力过猛，短短两个月时间内，股价涨幅接近70%。客观来讲，这个涨幅水平对于仅仅交易周期见底而言确实有点大，所以并不是说长电昨天的一季报差到大家不能接受，而是在短期AI降温（毕竟chiplet也是蹭AI）以及板块情绪恐慌等综合因素下，导致股价下

S
长电科技
S
晶方科技
S
华天科技
S
通富微电
S
深科技

1

4

9

10.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:11:14

华海清科交流要点

1.订单: 22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+（和之前分享的设备厂一季度新增订单情况数据一致），同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。 2.CMP市场空间: 国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先

S
华海清科

0

1

3

1.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 22:48:08

简单讲下今晚披露1Q23业绩的半导体公司

北京君正：营收10.7亿元，同环比 -24.36%/-11.04%，净利润1.15亿，同环比-50.5% /QOQ+98.2%，没亏钱就很不错了，妥妥的超预期江波龙：营收14.8亿元，同环比-36.42%/-12.93% ，亏损-3.49亿元，金额虽然大，但算是比较符合预期的佰维存储：营收4.3亿元，同环比-39.41%/-47%，亏损-1.39亿元，三者里面业绩表现最差的，但是也在预期内而其中君正的库存水平最少，环比增长幅度最低（个位数），江波龙库存最多，毕竟大型贴牌厂，环比增幅也是个位

S
北京君正
S
佰维存储
S
江波龙

4

9

11

11.80
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:49:03

TF周末TMT调研

1）AI大幅调整后的看法: 认为是短期正常调整的投资者占比30%，认为休息1-2个月后再创新高 57%，觉得行情直接结束的占13%。 2）能兑现基本面的板块（按前后排序）: 算力、游戏、半导体，数据要素、运营商、信创。 3）最看好的AI应用场景: 游戏、办公，其他都差不多。 4）全球半导体周期beta触底时间: TF认为四季度触底概率最高，美国三季度消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率，预计三季度用完; 机构问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25%四季度触底，10%今年内不触底。历

S
浪潮信息
S
拓荆科技
S
英维克
S
英伟达公司
S
北方华创

1

6

9

3.72
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:47:28

一季度公募基金持仓数据背后释放的信号

实际数据反馈与真实体感差不多，Q1电新大幅减仓（-3.1%），TMT全线加仓，其中尤其是计算机，增持比例高达+3.8%，而TMT里抛开计算机以后，传媒/电子/通信实际增持比例不大，分别是+0.5%/+0.4%/+0.8%。反而大家都认为和电新一起被剁的白酒（食品饮料），Q1实际增持+1%，已经接近21年中的水平。从判断持续性的维度来看，TMT接下来的3个季度还能不能接着涨，取决于两个因素： 1）流动性能否大幅向好； 2）如果不能，其他板块还能贡献多少流动性。宏观经济层面的运行规律不作预判，也

S
曙光数创
S
佰维存储
S
兆易创新
S
景嘉微
S
深科技

3

3

7

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:45:42

目前我对存储芯片的观点

这几天电子板块有一个非常奇葩的乱象，一季报的结果无论好坏，第二天多半是绿色，甚至包括一些本就在底部、此前股价已经充分进行过反应的标的，其实行业一季度数据差成这个样子，业绩难看大家都心知肚明，最终一季报披露以后，业绩好的公司和差的公司就只有一个区别：是从水上开始砸还是从水下开始砸。可想而知，这事儿搞了几次以后，就变成了，反正等到季报披露以后结果都一样，我还不如立刻就砸，某些大佬这么搞一下导致股价波动，其他人就会想，wc是不是业绩要出问题了？赶紧溜吧...于是整个板块就走成了现在这副模样。说回存储

S
佰维存储
S
兆易创新
S
北京君正
S
中芯国际
S
北方华创

6

13

15

10.89
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-21 16:05:49

今日份心理按摩

昨天简单提示了一下风险，但没想到今天跌得这么厉害，略超预期了。有几个现象值得注意： 1）自身边际变化极强，且基本面展望依然向好的标的，比如设备的精测电子和中微公司，材料的沪硅产业和雅克科技，表现得并不差，强调过多次，无论市场gamble的风气变得如何激烈，最终一定需要基本面的支撑，这一点至关重要 2）存储昨晚发酵了一整夜的长鑫IPO和台积电HBM加单，今天反而跌的多，除了存储以外，其他fabless也跟着跌，群里集体甩锅全志科技，我倒是觉得，这一次半导体的行情很大成分其实跟着AI，不管你是

S
兆易创新
S
拓荆科技
S
佰维存储
S
景嘉微
S
中芯国际

1

10

15

4.04
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 14:11:00

合肥长鑫拟计划以1000亿估值上市？

“合肥长鑫计划以不少于1000亿元的估值在科创板上市，据悉，它正在寻找承销商，最终规模没有确定，公司拒绝就IPO计划发表言论。” 有几个疑点： 1）一会儿一千亿，一会儿又还没确定，到底干啥呢 2）长鑫如果估值才一千亿，募一百亿的话，对于存储厂的Capex来说，估计也就够打一个水花 3）现在俩存储被针对成这个样子，长鑫作为国产DRAM的希望，有必要上市把自己的一切信息公之于众吗？更何况，合肥长鑫想扩产的话，哪里需要找大A的股民掏钱，找XX要多少一直都管够，现在的核心问题是设备和技术亟待突破。前

S
深科技
S
兆易创新

2

1

7

8.48
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 11:23:33

从ASML财报会反窥半导体国产化的逆周期之力

核心要点总结： CN客户聚焦成熟制程和中端制程，占Q1在手订单比重达20% 翻译：各个媒体都已经发过了，不过还是略有标题党的成分，因为Q1的DUV挤压订单整体其实下降了1/3，ASML总体的在手新增也严重低于预期，按本季度出货CN 8%这个数据计算，国内对ASML实际新增的DUV订单确实有而且挺高，但客观来讲，不是翻倍多那么夸张。 Capex下调最多的是存储客户，逻辑客户相对缓和；针对于CN市场，对于3N-NAND，EUV非必要，对于DRAM，3-4年的技术路径内也不必要翻译：存储这一次受伤不

S
北方华创
S
精测电子
S
中芯国际
S
拓荆科技
S
佰维存储

10

5

18

23.75

前往

页

周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-14 00:21:35

OPPO解散ZEKU芯片是非市场化行为

先说两个背景： 1）ZUKU的4nm芯片已经在TSM流片，用的台积电最先进的产线了（仅次于MRVL刚流片的3nm SerDes） 2）一周前，很多研发业务都在正常开展，对于一家3000人的芯片设计公司而言，要解散也至少得先看到缩编吧，但这次明显有点“一夜之间” 行业确实不景气，但是OPPO这类主营下沉市场的品牌，销量和财务并没有出现断崖式的下滑，仅仅是低十位数的级别，现在还远不至于要讨论OPPO这轮景气下行后还在不在的地步，所以砍不砍芯片团队与公司能不能活，没有半毛钱关系。所以从逻辑上看，解散

S
中芯国际
S
北方华创
S
拓荆科技
S
景嘉微
S
寒武纪

4

7

13

11.05
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-12 10:05:33

AI的新兴领域

中特估连跌三天的情况下，短期对空间的预期已经归零，需要休息了。主线重回TMT。 1.AI偶像这个概念并不新，大家可以去搜一下初音未来和洛天依，本质是数字创作的虚拟偶像，前者在JP非常受欢迎，当然这俩是绝对不能划等号的，AI偶像指的是已经有了真人的存在，再通过AI去复制，从而提高这个偶像的生产力。举个例子，比如最近火爆全网的AI孙燕姿，原来她的专辑里边只有100首歌，一年只能开100场演唱会，现在购买了其他歌手的版权后，可以翻唱市面上成千上万的歌曲、开上千场线上虚拟演唱会，哪怕只收10元一次，

S
中芯国际
S
兆易创新
S
佰维存储
S
深科技
S
景嘉微

0

0

7

4.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:14:08

现阶段我对新能源（风光锂电）的看法

整个新能源板块自见顶以来也有快小一年了，核心公司的股价跌幅普遍在50%附近或更多，虽然这里我判断没有大级别的板块行情，但是个别小的细分或公司会有不错的机会，思路应该侧重自下而上。因为开号以来，新能源行情一直不太行，所以老周提的少，今天多码一些字。老规矩，先说市场的一致预期，看看有没有预期差： 1.光伏光伏依然是典型的周期行业，全产业链从上都下都带产能、带价格、带扩产周期，就不用说他是什么成长了，前两年的双碳是外部力量下的历史级景气周期，这么理解更合适。而目前光伏全产业链过剩是不争的事实（除

S
宁德时代
S
阳光电源
S
比亚迪
S
亿纬锂能
S
大金重工

3

0

7

7.49
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:10:44

今天晚上在公众号：周期合伙人，老周将深度分析深科技的基本面和XX价

@周期合伙人：关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子

10 赞同-6 评论

0

0

0
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:05:03

关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子就得卷。所以今天中船带领中字头崩了，深科技立马涨停不是巧合，昨天那条存储的利好确实是盘中就出了，而且此前也一直有这个预期，不然最近这么多设备厂在演绎什么逻辑（长存的扩产问题到现在还没完全解决，增量主

S
深科技
S
佰维存储
S
兆易创新
S
江波龙
S
中芯国际

6

6

10

12.34
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-28 11:24:01

关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的限制出口，许多人比较关注具体是哪些材料公司，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分。抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，原因有： 1）设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候

S
雅克科技
S
沪硅产业
S
中船特气
S
长川科技
S
晶瑞电材

2

5

10

8.92
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:16:11

长电科技当仁不让地接住了这口锅

昨天长电科技披露一季报以后，市场整体反馈其实是比较差的。从近期的股价走势来看，长电这一轮的起点大概是在今年的1月初，当时市场预期是行业见底了，一季度二季度就是最差的时候，向后看大概率好转，紧接着ChatGPT的炒作开始了，狠狠地奶了一把Chiplet，然后用力过猛，短短两个月时间内，股价涨幅接近70%。客观来讲，这个涨幅水平对于仅仅交易周期见底而言确实有点大，所以并不是说长电昨天的一季报差到大家不能接受，而是在短期AI降温（毕竟chiplet也是蹭AI）以及板块情绪恐慌等综合因素下，导致股价下

S
长电科技
S
晶方科技
S
华天科技
S
通富微电
S
深科技

1

4

9

10.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:11:14

华海清科交流要点

1.订单: 22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+（和之前分享的设备厂一季度新增订单情况数据一致），同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。 2.CMP市场空间: 国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先

S
华海清科

0

1

3

1.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 22:48:08

简单讲下今晚披露1Q23业绩的半导体公司

北京君正：营收10.7亿元，同环比 -24.36%/-11.04%，净利润1.15亿，同环比-50.5% /QOQ+98.2%，没亏钱就很不错了，妥妥的超预期江波龙：营收14.8亿元，同环比-36.42%/-12.93% ，亏损-3.49亿元，金额虽然大，但算是比较符合预期的佰维存储：营收4.3亿元，同环比-39.41%/-47%，亏损-1.39亿元，三者里面业绩表现最差的，但是也在预期内而其中君正的库存水平最少，环比增长幅度最低（个位数），江波龙库存最多，毕竟大型贴牌厂，环比增幅也是个位

S
北京君正
S
佰维存储
S
江波龙

4

9

11

11.80
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:49:03

TF周末TMT调研

1）AI大幅调整后的看法: 认为是短期正常调整的投资者占比30%，认为休息1-2个月后再创新高 57%，觉得行情直接结束的占13%。 2）能兑现基本面的板块（按前后排序）: 算力、游戏、半导体，数据要素、运营商、信创。 3）最看好的AI应用场景: 游戏、办公，其他都差不多。 4）全球半导体周期beta触底时间: TF认为四季度触底概率最高，美国三季度消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率，预计三季度用完; 机构问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25%四季度触底，10%今年内不触底。历

S
浪潮信息
S
拓荆科技
S
英维克
S
英伟达公司
S
北方华创

1

6

9

3.72
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:47:28

一季度公募基金持仓数据背后释放的信号

实际数据反馈与真实体感差不多，Q1电新大幅减仓（-3.1%），TMT全线加仓，其中尤其是计算机，增持比例高达+3.8%，而TMT里抛开计算机以后，传媒/电子/通信实际增持比例不大，分别是+0.5%/+0.4%/+0.8%。反而大家都认为和电新一起被剁的白酒（食品饮料），Q1实际增持+1%，已经接近21年中的水平。从判断持续性的维度来看，TMT接下来的3个季度还能不能接着涨，取决于两个因素： 1）流动性能否大幅向好； 2）如果不能，其他板块还能贡献多少流动性。宏观经济层面的运行规律不作预判，也

S
曙光数创
S
佰维存储
S
兆易创新
S
景嘉微
S
深科技

3

3

7

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:45:42

目前我对存储芯片的观点

这几天电子板块有一个非常奇葩的乱象，一季报的结果无论好坏，第二天多半是绿色，甚至包括一些本就在底部、此前股价已经充分进行过反应的标的，其实行业一季度数据差成这个样子，业绩难看大家都心知肚明，最终一季报披露以后，业绩好的公司和差的公司就只有一个区别：是从水上开始砸还是从水下开始砸。可想而知，这事儿搞了几次以后，就变成了，反正等到季报披露以后结果都一样，我还不如立刻就砸，某些大佬这么搞一下导致股价波动，其他人就会想，wc是不是业绩要出问题了？赶紧溜吧...于是整个板块就走成了现在这副模样。说回存储

S
佰维存储
S
兆易创新
S
北京君正
S
中芯国际
S
北方华创

6

13

15

10.89
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-21 16:05:49

今日份心理按摩

昨天简单提示了一下风险，但没想到今天跌得这么厉害，略超预期了。有几个现象值得注意： 1）自身边际变化极强，且基本面展望依然向好的标的，比如设备的精测电子和中微公司，材料的沪硅产业和雅克科技，表现得并不差，强调过多次，无论市场gamble的风气变得如何激烈，最终一定需要基本面的支撑，这一点至关重要 2）存储昨晚发酵了一整夜的长鑫IPO和台积电HBM加单，今天反而跌的多，除了存储以外，其他fabless也跟着跌，群里集体甩锅全志科技，我倒是觉得，这一次半导体的行情很大成分其实跟着AI，不管你是

S
兆易创新
S
拓荆科技
S
佰维存储
S
景嘉微
S
中芯国际

1

10

15

4.04
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 14:11:00

合肥长鑫拟计划以1000亿估值上市？

“合肥长鑫计划以不少于1000亿元的估值在科创板上市，据悉，它正在寻找承销商，最终规模没有确定，公司拒绝就IPO计划发表言论。” 有几个疑点： 1）一会儿一千亿，一会儿又还没确定，到底干啥呢 2）长鑫如果估值才一千亿，募一百亿的话，对于存储厂的Capex来说，估计也就够打一个水花 3）现在俩存储被针对成这个样子，长鑫作为国产DRAM的希望，有必要上市把自己的一切信息公之于众吗？更何况，合肥长鑫想扩产的话，哪里需要找大A的股民掏钱，找XX要多少一直都管够，现在的核心问题是设备和技术亟待突破。前

S
深科技
S
兆易创新

2

1

7

8.48
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 11:23:33

从ASML财报会反窥半导体国产化的逆周期之力

核心要点总结： CN客户聚焦成熟制程和中端制程，占Q1在手订单比重达20% 翻译：各个媒体都已经发过了，不过还是略有标题党的成分，因为Q1的DUV挤压订单整体其实下降了1/3，ASML总体的在手新增也严重低于预期，按本季度出货CN 8%这个数据计算，国内对ASML实际新增的DUV订单确实有而且挺高，但客观来讲，不是翻倍多那么夸张。 Capex下调最多的是存储客户，逻辑客户相对缓和；针对于CN市场，对于3N-NAND，EUV非必要，对于DRAM，3-4年的技术路径内也不必要翻译：存储这一次受伤不

S
北方华创
S
精测电子
S
中芯国际
S
拓荆科技
S
佰维存储

10

5

18

23.75

前往

页

周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-14 00:21:35

OPPO解散ZEKU芯片是非市场化行为

先说两个背景： 1）ZUKU的4nm芯片已经在TSM流片，用的台积电最先进的产线了（仅次于MRVL刚流片的3nm SerDes） 2）一周前，很多研发业务都在正常开展，对于一家3000人的芯片设计公司而言，要解散也至少得先看到缩编吧，但这次明显有点“一夜之间” 行业确实不景气，但是OPPO这类主营下沉市场的品牌，销量和财务并没有出现断崖式的下滑，仅仅是低十位数的级别，现在还远不至于要讨论OPPO这轮景气下行后还在不在的地步，所以砍不砍芯片团队与公司能不能活，没有半毛钱关系。所以从逻辑上看，解散

S
中芯国际
S
北方华创
S
拓荆科技
S
景嘉微
S
寒武纪

4

7

13

11.05
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-12 10:05:33

AI的新兴领域

中特估连跌三天的情况下，短期对空间的预期已经归零，需要休息了。主线重回TMT。 1.AI偶像这个概念并不新，大家可以去搜一下初音未来和洛天依，本质是数字创作的虚拟偶像，前者在JP非常受欢迎，当然这俩是绝对不能划等号的，AI偶像指的是已经有了真人的存在，再通过AI去复制，从而提高这个偶像的生产力。举个例子，比如最近火爆全网的AI孙燕姿，原来她的专辑里边只有100首歌，一年只能开100场演唱会，现在购买了其他歌手的版权后，可以翻唱市面上成千上万的歌曲、开上千场线上虚拟演唱会，哪怕只收10元一次，

S
中芯国际
S
兆易创新
S
佰维存储
S
深科技
S
景嘉微

0

0

7

4.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:14:08

现阶段我对新能源（风光锂电）的看法

整个新能源板块自见顶以来也有快小一年了，核心公司的股价跌幅普遍在50%附近或更多，虽然这里我判断没有大级别的板块行情，但是个别小的细分或公司会有不错的机会，思路应该侧重自下而上。因为开号以来，新能源行情一直不太行，所以老周提的少，今天多码一些字。老规矩，先说市场的一致预期，看看有没有预期差： 1.光伏光伏依然是典型的周期行业，全产业链从上都下都带产能、带价格、带扩产周期，就不用说他是什么成长了，前两年的双碳是外部力量下的历史级景气周期，这么理解更合适。而目前光伏全产业链过剩是不争的事实（除

S
宁德时代
S
阳光电源
S
比亚迪
S
亿纬锂能
S
大金重工

3

0

7

7.49
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:10:44

今天晚上在公众号：周期合伙人，老周将深度分析深科技的基本面和XX价

@周期合伙人：关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子

10 赞同-6 评论

0

0

0
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:05:03

关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子就得卷。所以今天中船带领中字头崩了，深科技立马涨停不是巧合，昨天那条存储的利好确实是盘中就出了，而且此前也一直有这个预期，不然最近这么多设备厂在演绎什么逻辑（长存的扩产问题到现在还没完全解决，增量主

S
深科技
S
佰维存储
S
兆易创新
S
江波龙
S
中芯国际

6

6

10

12.34
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-28 11:24:01

关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的限制出口，许多人比较关注具体是哪些材料公司，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分。抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，原因有： 1）设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候

S
雅克科技
S
沪硅产业
S
中船特气
S
长川科技
S
晶瑞电材

2

5

10

8.92
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:16:11

长电科技当仁不让地接住了这口锅

昨天长电科技披露一季报以后，市场整体反馈其实是比较差的。从近期的股价走势来看，长电这一轮的起点大概是在今年的1月初，当时市场预期是行业见底了，一季度二季度就是最差的时候，向后看大概率好转，紧接着ChatGPT的炒作开始了，狠狠地奶了一把Chiplet，然后用力过猛，短短两个月时间内，股价涨幅接近70%。客观来讲，这个涨幅水平对于仅仅交易周期见底而言确实有点大，所以并不是说长电昨天的一季报差到大家不能接受，而是在短期AI降温（毕竟chiplet也是蹭AI）以及板块情绪恐慌等综合因素下，导致股价下

S
长电科技
S
晶方科技
S
华天科技
S
通富微电
S
深科技

1

4

9

10.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:11:14

华海清科交流要点

1.订单: 22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+（和之前分享的设备厂一季度新增订单情况数据一致），同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。 2.CMP市场空间: 国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先

S
华海清科

0

1

3

1.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 22:48:08

简单讲下今晚披露1Q23业绩的半导体公司

北京君正：营收10.7亿元，同环比 -24.36%/-11.04%，净利润1.15亿，同环比-50.5% /QOQ+98.2%，没亏钱就很不错了，妥妥的超预期江波龙：营收14.8亿元，同环比-36.42%/-12.93% ，亏损-3.49亿元，金额虽然大，但算是比较符合预期的佰维存储：营收4.3亿元，同环比-39.41%/-47%，亏损-1.39亿元，三者里面业绩表现最差的，但是也在预期内而其中君正的库存水平最少，环比增长幅度最低（个位数），江波龙库存最多，毕竟大型贴牌厂，环比增幅也是个位

S
北京君正
S
佰维存储
S
江波龙

4

9

11

11.80
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:49:03

TF周末TMT调研

1）AI大幅调整后的看法: 认为是短期正常调整的投资者占比30%，认为休息1-2个月后再创新高 57%，觉得行情直接结束的占13%。 2）能兑现基本面的板块（按前后排序）: 算力、游戏、半导体，数据要素、运营商、信创。 3）最看好的AI应用场景: 游戏、办公，其他都差不多。 4）全球半导体周期beta触底时间: TF认为四季度触底概率最高，美国三季度消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率，预计三季度用完; 机构问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25%四季度触底，10%今年内不触底。历

S
浪潮信息
S
拓荆科技
S
英维克
S
英伟达公司
S
北方华创

1

6

9

3.72
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:47:28

一季度公募基金持仓数据背后释放的信号

实际数据反馈与真实体感差不多，Q1电新大幅减仓（-3.1%），TMT全线加仓，其中尤其是计算机，增持比例高达+3.8%，而TMT里抛开计算机以后，传媒/电子/通信实际增持比例不大，分别是+0.5%/+0.4%/+0.8%。反而大家都认为和电新一起被剁的白酒（食品饮料），Q1实际增持+1%，已经接近21年中的水平。从判断持续性的维度来看，TMT接下来的3个季度还能不能接着涨，取决于两个因素： 1）流动性能否大幅向好； 2）如果不能，其他板块还能贡献多少流动性。宏观经济层面的运行规律不作预判，也

S
曙光数创
S
佰维存储
S
兆易创新
S
景嘉微
S
深科技

3

3

7

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:45:42

目前我对存储芯片的观点

这几天电子板块有一个非常奇葩的乱象，一季报的结果无论好坏，第二天多半是绿色，甚至包括一些本就在底部、此前股价已经充分进行过反应的标的，其实行业一季度数据差成这个样子，业绩难看大家都心知肚明，最终一季报披露以后，业绩好的公司和差的公司就只有一个区别：是从水上开始砸还是从水下开始砸。可想而知，这事儿搞了几次以后，就变成了，反正等到季报披露以后结果都一样，我还不如立刻就砸，某些大佬这么搞一下导致股价波动，其他人就会想，wc是不是业绩要出问题了？赶紧溜吧...于是整个板块就走成了现在这副模样。说回存储

S
佰维存储
S
兆易创新
S
北京君正
S
中芯国际
S
北方华创

6

13

15

10.89
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-21 16:05:49

今日份心理按摩

昨天简单提示了一下风险，但没想到今天跌得这么厉害，略超预期了。有几个现象值得注意： 1）自身边际变化极强，且基本面展望依然向好的标的，比如设备的精测电子和中微公司，材料的沪硅产业和雅克科技，表现得并不差，强调过多次，无论市场gamble的风气变得如何激烈，最终一定需要基本面的支撑，这一点至关重要 2）存储昨晚发酵了一整夜的长鑫IPO和台积电HBM加单，今天反而跌的多，除了存储以外，其他fabless也跟着跌，群里集体甩锅全志科技，我倒是觉得，这一次半导体的行情很大成分其实跟着AI，不管你是

S
兆易创新
S
拓荆科技
S
佰维存储
S
景嘉微
S
中芯国际

1

10

15

4.04
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 14:11:00

合肥长鑫拟计划以1000亿估值上市？

“合肥长鑫计划以不少于1000亿元的估值在科创板上市，据悉，它正在寻找承销商，最终规模没有确定，公司拒绝就IPO计划发表言论。” 有几个疑点： 1）一会儿一千亿，一会儿又还没确定，到底干啥呢 2）长鑫如果估值才一千亿，募一百亿的话，对于存储厂的Capex来说，估计也就够打一个水花 3）现在俩存储被针对成这个样子，长鑫作为国产DRAM的希望，有必要上市把自己的一切信息公之于众吗？更何况，合肥长鑫想扩产的话，哪里需要找大A的股民掏钱，找XX要多少一直都管够，现在的核心问题是设备和技术亟待突破。前

S
深科技
S
兆易创新

2

1

7

8.48
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 11:23:33

从ASML财报会反窥半导体国产化的逆周期之力

核心要点总结： CN客户聚焦成熟制程和中端制程，占Q1在手订单比重达20% 翻译：各个媒体都已经发过了，不过还是略有标题党的成分，因为Q1的DUV挤压订单整体其实下降了1/3，ASML总体的在手新增也严重低于预期，按本季度出货CN 8%这个数据计算，国内对ASML实际新增的DUV订单确实有而且挺高，但客观来讲，不是翻倍多那么夸张。 Capex下调最多的是存储客户，逻辑客户相对缓和；针对于CN市场，对于3N-NAND，EUV非必要，对于DRAM，3-4年的技术路径内也不必要翻译：存储这一次受伤不

S
北方华创
S
精测电子
S
中芯国际
S
拓荆科技
S
佰维存储

10

5

18

23.75

前往

页

周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-14 00:21:35

OPPO解散ZEKU芯片是非市场化行为

先说两个背景： 1）ZUKU的4nm芯片已经在TSM流片，用的台积电最先进的产线了（仅次于MRVL刚流片的3nm SerDes） 2）一周前，很多研发业务都在正常开展，对于一家3000人的芯片设计公司而言，要解散也至少得先看到缩编吧，但这次明显有点“一夜之间” 行业确实不景气，但是OPPO这类主营下沉市场的品牌，销量和财务并没有出现断崖式的下滑，仅仅是低十位数的级别，现在还远不至于要讨论OPPO这轮景气下行后还在不在的地步，所以砍不砍芯片团队与公司能不能活，没有半毛钱关系。所以从逻辑上看，解散

S
中芯国际
S
北方华创
S
拓荆科技
S
景嘉微
S
寒武纪

4

7

13

11.05
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-12 10:05:33

AI的新兴领域

中特估连跌三天的情况下，短期对空间的预期已经归零，需要休息了。主线重回TMT。 1.AI偶像这个概念并不新，大家可以去搜一下初音未来和洛天依，本质是数字创作的虚拟偶像，前者在JP非常受欢迎，当然这俩是绝对不能划等号的，AI偶像指的是已经有了真人的存在，再通过AI去复制，从而提高这个偶像的生产力。举个例子，比如最近火爆全网的AI孙燕姿，原来她的专辑里边只有100首歌，一年只能开100场演唱会，现在购买了其他歌手的版权后，可以翻唱市面上成千上万的歌曲、开上千场线上虚拟演唱会，哪怕只收10元一次，

S
中芯国际
S
兆易创新
S
佰维存储
S
深科技
S
景嘉微

0

0

7

4.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:14:08

现阶段我对新能源（风光锂电）的看法

整个新能源板块自见顶以来也有快小一年了，核心公司的股价跌幅普遍在50%附近或更多，虽然这里我判断没有大级别的板块行情，但是个别小的细分或公司会有不错的机会，思路应该侧重自下而上。因为开号以来，新能源行情一直不太行，所以老周提的少，今天多码一些字。老规矩，先说市场的一致预期，看看有没有预期差： 1.光伏光伏依然是典型的周期行业，全产业链从上都下都带产能、带价格、带扩产周期，就不用说他是什么成长了，前两年的双碳是外部力量下的历史级景气周期，这么理解更合适。而目前光伏全产业链过剩是不争的事实（除

S
宁德时代
S
阳光电源
S
比亚迪
S
亿纬锂能
S
大金重工

3

0

7

7.49
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:10:44

今天晚上在公众号：周期合伙人，老周将深度分析深科技的基本面和XX价

@周期合伙人：关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子

10 赞同-6 评论

0

0

0
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:05:03

关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子就得卷。所以今天中船带领中字头崩了，深科技立马涨停不是巧合，昨天那条存储的利好确实是盘中就出了，而且此前也一直有这个预期，不然最近这么多设备厂在演绎什么逻辑（长存的扩产问题到现在还没完全解决，增量主

S
深科技
S
佰维存储
S
兆易创新
S
江波龙
S
中芯国际

6

6

10

12.34
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-28 11:24:01

关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的限制出口，许多人比较关注具体是哪些材料公司，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分。抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，原因有： 1）设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候

S
雅克科技
S
沪硅产业
S
中船特气
S
长川科技
S
晶瑞电材

2

5

10

8.92
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:16:11

长电科技当仁不让地接住了这口锅

昨天长电科技披露一季报以后，市场整体反馈其实是比较差的。从近期的股价走势来看，长电这一轮的起点大概是在今年的1月初，当时市场预期是行业见底了，一季度二季度就是最差的时候，向后看大概率好转，紧接着ChatGPT的炒作开始了，狠狠地奶了一把Chiplet，然后用力过猛，短短两个月时间内，股价涨幅接近70%。客观来讲，这个涨幅水平对于仅仅交易周期见底而言确实有点大，所以并不是说长电昨天的一季报差到大家不能接受，而是在短期AI降温（毕竟chiplet也是蹭AI）以及板块情绪恐慌等综合因素下，导致股价下

S
长电科技
S
晶方科技
S
华天科技
S
通富微电
S
深科技

1

4

9

10.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:11:14

华海清科交流要点

1.订单: 22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+（和之前分享的设备厂一季度新增订单情况数据一致），同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。 2.CMP市场空间: 国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先

S
华海清科

0

1

3

1.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 22:48:08

简单讲下今晚披露1Q23业绩的半导体公司

北京君正：营收10.7亿元，同环比 -24.36%/-11.04%，净利润1.15亿，同环比-50.5% /QOQ+98.2%，没亏钱就很不错了，妥妥的超预期江波龙：营收14.8亿元，同环比-36.42%/-12.93% ，亏损-3.49亿元，金额虽然大，但算是比较符合预期的佰维存储：营收4.3亿元，同环比-39.41%/-47%，亏损-1.39亿元，三者里面业绩表现最差的，但是也在预期内而其中君正的库存水平最少，环比增长幅度最低（个位数），江波龙库存最多，毕竟大型贴牌厂，环比增幅也是个位

S
北京君正
S
佰维存储
S
江波龙

4

9

11

11.80
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:49:03

TF周末TMT调研

1）AI大幅调整后的看法: 认为是短期正常调整的投资者占比30%，认为休息1-2个月后再创新高 57%，觉得行情直接结束的占13%。 2）能兑现基本面的板块（按前后排序）: 算力、游戏、半导体，数据要素、运营商、信创。 3）最看好的AI应用场景: 游戏、办公，其他都差不多。 4）全球半导体周期beta触底时间: TF认为四季度触底概率最高，美国三季度消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率，预计三季度用完; 机构问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25%四季度触底，10%今年内不触底。历

S
浪潮信息
S
拓荆科技
S
英维克
S
英伟达公司
S
北方华创

1

6

9

3.72
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:47:28

一季度公募基金持仓数据背后释放的信号

实际数据反馈与真实体感差不多，Q1电新大幅减仓（-3.1%），TMT全线加仓，其中尤其是计算机，增持比例高达+3.8%，而TMT里抛开计算机以后，传媒/电子/通信实际增持比例不大，分别是+0.5%/+0.4%/+0.8%。反而大家都认为和电新一起被剁的白酒（食品饮料），Q1实际增持+1%，已经接近21年中的水平。从判断持续性的维度来看，TMT接下来的3个季度还能不能接着涨，取决于两个因素： 1）流动性能否大幅向好； 2）如果不能，其他板块还能贡献多少流动性。宏观经济层面的运行规律不作预判，也

S
曙光数创
S
佰维存储
S
兆易创新
S
景嘉微
S
深科技

3

3

7

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:45:42

目前我对存储芯片的观点

这几天电子板块有一个非常奇葩的乱象，一季报的结果无论好坏，第二天多半是绿色，甚至包括一些本就在底部、此前股价已经充分进行过反应的标的，其实行业一季度数据差成这个样子，业绩难看大家都心知肚明，最终一季报披露以后，业绩好的公司和差的公司就只有一个区别：是从水上开始砸还是从水下开始砸。可想而知，这事儿搞了几次以后，就变成了，反正等到季报披露以后结果都一样，我还不如立刻就砸，某些大佬这么搞一下导致股价波动，其他人就会想，wc是不是业绩要出问题了？赶紧溜吧...于是整个板块就走成了现在这副模样。说回存储

S
佰维存储
S
兆易创新
S
北京君正
S
中芯国际
S
北方华创

6

13

15

10.89
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-21 16:05:49

今日份心理按摩

昨天简单提示了一下风险，但没想到今天跌得这么厉害，略超预期了。有几个现象值得注意： 1）自身边际变化极强，且基本面展望依然向好的标的，比如设备的精测电子和中微公司，材料的沪硅产业和雅克科技，表现得并不差，强调过多次，无论市场gamble的风气变得如何激烈，最终一定需要基本面的支撑，这一点至关重要 2）存储昨晚发酵了一整夜的长鑫IPO和台积电HBM加单，今天反而跌的多，除了存储以外，其他fabless也跟着跌，群里集体甩锅全志科技，我倒是觉得，这一次半导体的行情很大成分其实跟着AI，不管你是

S
兆易创新
S
拓荆科技
S
佰维存储
S
景嘉微
S
中芯国际

1

10

15

4.04
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 14:11:00

合肥长鑫拟计划以1000亿估值上市？

“合肥长鑫计划以不少于1000亿元的估值在科创板上市，据悉，它正在寻找承销商，最终规模没有确定，公司拒绝就IPO计划发表言论。” 有几个疑点： 1）一会儿一千亿，一会儿又还没确定，到底干啥呢 2）长鑫如果估值才一千亿，募一百亿的话，对于存储厂的Capex来说，估计也就够打一个水花 3）现在俩存储被针对成这个样子，长鑫作为国产DRAM的希望，有必要上市把自己的一切信息公之于众吗？更何况，合肥长鑫想扩产的话，哪里需要找大A的股民掏钱，找XX要多少一直都管够，现在的核心问题是设备和技术亟待突破。前

S
深科技
S
兆易创新

2

1

7

8.48
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 11:23:33

从ASML财报会反窥半导体国产化的逆周期之力

核心要点总结： CN客户聚焦成熟制程和中端制程，占Q1在手订单比重达20% 翻译：各个媒体都已经发过了，不过还是略有标题党的成分，因为Q1的DUV挤压订单整体其实下降了1/3，ASML总体的在手新增也严重低于预期，按本季度出货CN 8%这个数据计算，国内对ASML实际新增的DUV订单确实有而且挺高，但客观来讲，不是翻倍多那么夸张。 Capex下调最多的是存储客户，逻辑客户相对缓和；针对于CN市场，对于3N-NAND，EUV非必要，对于DRAM，3-4年的技术路径内也不必要翻译：存储这一次受伤不

S
北方华创
S
精测电子
S
中芯国际
S
拓荆科技
S
佰维存储

10

5

18

23.75

前往

页

周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-14 00:21:35

OPPO解散ZEKU芯片是非市场化行为

先说两个背景： 1）ZUKU的4nm芯片已经在TSM流片，用的台积电最先进的产线了（仅次于MRVL刚流片的3nm SerDes） 2）一周前，很多研发业务都在正常开展，对于一家3000人的芯片设计公司而言，要解散也至少得先看到缩编吧，但这次明显有点“一夜之间” 行业确实不景气，但是OPPO这类主营下沉市场的品牌，销量和财务并没有出现断崖式的下滑，仅仅是低十位数的级别，现在还远不至于要讨论OPPO这轮景气下行后还在不在的地步，所以砍不砍芯片团队与公司能不能活，没有半毛钱关系。所以从逻辑上看，解散

S
中芯国际
S
北方华创
S
拓荆科技
S
景嘉微
S
寒武纪

4

7

13

11.05
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-12 10:05:33

AI的新兴领域

中特估连跌三天的情况下，短期对空间的预期已经归零，需要休息了。主线重回TMT。 1.AI偶像这个概念并不新，大家可以去搜一下初音未来和洛天依，本质是数字创作的虚拟偶像，前者在JP非常受欢迎，当然这俩是绝对不能划等号的，AI偶像指的是已经有了真人的存在，再通过AI去复制，从而提高这个偶像的生产力。举个例子，比如最近火爆全网的AI孙燕姿，原来她的专辑里边只有100首歌，一年只能开100场演唱会，现在购买了其他歌手的版权后，可以翻唱市面上成千上万的歌曲、开上千场线上虚拟演唱会，哪怕只收10元一次，

S
中芯国际
S
兆易创新
S
佰维存储
S
深科技
S
景嘉微

0

0

7

4.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:14:08

现阶段我对新能源（风光锂电）的看法

整个新能源板块自见顶以来也有快小一年了，核心公司的股价跌幅普遍在50%附近或更多，虽然这里我判断没有大级别的板块行情，但是个别小的细分或公司会有不错的机会，思路应该侧重自下而上。因为开号以来，新能源行情一直不太行，所以老周提的少，今天多码一些字。老规矩，先说市场的一致预期，看看有没有预期差： 1.光伏光伏依然是典型的周期行业，全产业链从上都下都带产能、带价格、带扩产周期，就不用说他是什么成长了，前两年的双碳是外部力量下的历史级景气周期，这么理解更合适。而目前光伏全产业链过剩是不争的事实（除

S
宁德时代
S
阳光电源
S
比亚迪
S
亿纬锂能
S
大金重工

3

0

7

7.49
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:10:44

今天晚上在公众号：周期合伙人，老周将深度分析深科技的基本面和XX价

@周期合伙人：关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子

10 赞同-6 评论

0

0

0
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-05-11 15:05:03

关于深科技的目标位置

整个半导体板块已经基本A回去的背景下，总得有个大哥带带，佰维存储这类纯博弈的品种市场看得很明白，没有任何风向意义，存储跟AI和中特估不太一样，还是很侧重基本面的，既然要看基本面，深科技的逻辑最顺、弹性最大（而且机构持仓比例还底），当一次龙头说得过去，既然能当龙头，就没必要问目标价了，只要一问，过阵子就得卷。所以今天中船带领中字头崩了，深科技立马涨停不是巧合，昨天那条存储的利好确实是盘中就出了，而且此前也一直有这个预期，不然最近这么多设备厂在演绎什么逻辑（长存的扩产问题到现在还没完全解决，增量主

S
深科技
S
佰维存储
S
兆易创新
S
江波龙
S
中芯国际

6

6

10

12.34
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-28 11:24:01

关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的限制出口，许多人比较关注具体是哪些材料公司，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分。抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，原因有： 1）设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候

S
雅克科技
S
沪硅产业
S
中船特气
S
长川科技
S
晶瑞电材

2

5

10

8.92
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:16:11

长电科技当仁不让地接住了这口锅

昨天长电科技披露一季报以后，市场整体反馈其实是比较差的。从近期的股价走势来看，长电这一轮的起点大概是在今年的1月初，当时市场预期是行业见底了，一季度二季度就是最差的时候，向后看大概率好转，紧接着ChatGPT的炒作开始了，狠狠地奶了一把Chiplet，然后用力过猛，短短两个月时间内，股价涨幅接近70%。客观来讲，这个涨幅水平对于仅仅交易周期见底而言确实有点大，所以并不是说长电昨天的一季报差到大家不能接受，而是在短期AI降温（毕竟chiplet也是蹭AI）以及板块情绪恐慌等综合因素下，导致股价下

S
长电科技
S
晶方科技
S
华天科技
S
通富微电
S
深科技

1

4

9

10.19
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-26 19:11:14

华海清科交流要点

1.订单: 22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+（和之前分享的设备厂一季度新增订单情况数据一致），同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。 2.CMP市场空间: 国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先

S
华海清科

0

1

3

1.27
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 22:48:08

简单讲下今晚披露1Q23业绩的半导体公司

北京君正：营收10.7亿元，同环比 -24.36%/-11.04%，净利润1.15亿，同环比-50.5% /QOQ+98.2%，没亏钱就很不错了，妥妥的超预期江波龙：营收14.8亿元，同环比-36.42%/-12.93% ，亏损-3.49亿元，金额虽然大，但算是比较符合预期的佰维存储：营收4.3亿元，同环比-39.41%/-47%，亏损-1.39亿元，三者里面业绩表现最差的，但是也在预期内而其中君正的库存水平最少，环比增长幅度最低（个位数），江波龙库存最多，毕竟大型贴牌厂，环比增幅也是个位

S
北京君正
S
佰维存储
S
江波龙

4

9

11

11.80
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:49:03

TF周末TMT调研

1）AI大幅调整后的看法: 认为是短期正常调整的投资者占比30%，认为休息1-2个月后再创新高 57%，觉得行情直接结束的占13%。 2）能兑现基本面的板块（按前后排序）: 算力、游戏、半导体，数据要素、运营商、信创。 3）最看好的AI应用场景: 游戏、办公，其他都差不多。 4）全球半导体周期beta触底时间: TF认为四季度触底概率最高，美国三季度消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率，预计三季度用完; 机构问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25%四季度触底，10%今年内不触底。历

S
浪潮信息
S
拓荆科技
S
英维克
S
英伟达公司
S
北方华创

1

6

9

3.72
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:47:28

一季度公募基金持仓数据背后释放的信号

实际数据反馈与真实体感差不多，Q1电新大幅减仓（-3.1%），TMT全线加仓，其中尤其是计算机，增持比例高达+3.8%，而TMT里抛开计算机以后，传媒/电子/通信实际增持比例不大，分别是+0.5%/+0.4%/+0.8%。反而大家都认为和电新一起被剁的白酒（食品饮料），Q1实际增持+1%，已经接近21年中的水平。从判断持续性的维度来看，TMT接下来的3个季度还能不能接着涨，取决于两个因素： 1）流动性能否大幅向好； 2）如果不能，其他板块还能贡献多少流动性。宏观经济层面的运行规律不作预判，也

S
曙光数创
S
佰维存储
S
兆易创新
S
景嘉微
S
深科技

3

3

7

3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-24 19:45:42

目前我对存储芯片的观点

这几天电子板块有一个非常奇葩的乱象，一季报的结果无论好坏，第二天多半是绿色，甚至包括一些本就在底部、此前股价已经充分进行过反应的标的，其实行业一季度数据差成这个样子，业绩难看大家都心知肚明，最终一季报披露以后，业绩好的公司和差的公司就只有一个区别：是从水上开始砸还是从水下开始砸。可想而知，这事儿搞了几次以后，就变成了，反正等到季报披露以后结果都一样，我还不如立刻就砸，某些大佬这么搞一下导致股价波动，其他人就会想，wc是不是业绩要出问题了？赶紧溜吧...于是整个板块就走成了现在这副模样。说回存储

S
佰维存储
S
兆易创新
S
北京君正
S
中芯国际
S
北方华创

6

13

15

10.89
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-21 16:05:49

今日份心理按摩

昨天简单提示了一下风险，但没想到今天跌得这么厉害，略超预期了。有几个现象值得注意： 1）自身边际变化极强，且基本面展望依然向好的标的，比如设备的精测电子和中微公司，材料的沪硅产业和雅克科技，表现得并不差，强调过多次，无论市场gamble的风气变得如何激烈，最终一定需要基本面的支撑，这一点至关重要 2）存储昨晚发酵了一整夜的长鑫IPO和台积电HBM加单，今天反而跌的多，除了存储以外，其他fabless也跟着跌，群里集体甩锅全志科技，我倒是觉得，这一次半导体的行情很大成分其实跟着AI，不管你是

S
兆易创新
S
拓荆科技
S
佰维存储
S
景嘉微
S
中芯国际

1

10

15

4.04
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 14:11:00

合肥长鑫拟计划以1000亿估值上市？

“合肥长鑫计划以不少于1000亿元的估值在科创板上市，据悉，它正在寻找承销商，最终规模没有确定，公司拒绝就IPO计划发表言论。” 有几个疑点： 1）一会儿一千亿，一会儿又还没确定，到底干啥呢 2）长鑫如果估值才一千亿，募一百亿的话，对于存储厂的Capex来说，估计也就够打一个水花 3）现在俩存储被针对成这个样子，长鑫作为国产DRAM的希望，有必要上市把自己的一切信息公之于众吗？更何况，合肥长鑫想扩产的话，哪里需要找大A的股民掏钱，找XX要多少一直都管够，现在的核心问题是设备和技术亟待突破。前

S
深科技
S
兆易创新

2

1

7

8.48
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-04-20 11:23:33

从ASML财报会反窥半导体国产化的逆周期之力

核心要点总结： CN客户聚焦成熟制程和中端制程，占Q1在手订单比重达20% 翻译：各个媒体都已经发过了，不过还是略有标题党的成分，因为Q1的DUV挤压订单整体其实下降了1/3，ASML总体的在手新增也严重低于预期，按本季度出货CN 8%这个数据计算，国内对ASML实际新增的DUV订单确实有而且挺高，但客观来讲，不是翻倍多那么夸张。 Capex下调最多的是存储客户，逻辑客户相对缓和；针对于CN市场，对于3N-NAND，EUV非必要，对于DRAM，3-4年的技术路径内也不必要翻译：存储这一次受伤不

S
北方华创
S
精测电子
S
中芯国际
S
拓荆科技
S
佰维存储

10

5

18

23.75

前往

页

5

关注

4555

粉丝

4009.06

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27