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周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

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满仓搞的大户

2025-01-19 15:58:30

周末增量信息

前面说懂王上任节点唯一能确定的事情是波动率会放大，但在周五以前具体往哪个方向波动是不清楚的，毕竟打电话之前没人知道会聊成什么样。而周五指数实际上缩量挺严重（1.1万亿），叠加尾盘互联金融收天线、机器人走弱，可见主流资金仍旧在周四抢跑的基础上继续流出，大家对下周这个波动率方向的投票明显偏负面。所以通话超预期的程度只需要用一句官媒的话概括：中美不是进入死胡同，而是进入了一个新时代。在A股这么聪明（卷）的市场，没被定价的利好才是真利好，这么看春躁大概率会在节前启动，即便仓位低的朋友明天干进去也

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满仓搞的大户

2025-01-05 15:27:27

周末增量信息

我一向认为全世界都知道的利空不能叫利空，而目前市场达成的主要共识包括： 1）特朗普上任前没利好；（虽然辟谣了但市场似乎不信） 2）融资盘，距离强平：上证还剩1.8%，中证2000还剩18.3% 3）历年1月微盘都不太行：其实存量以及减量的市场里，最怕的就是某种观点达成一致（无论多空），而上述3点则是目前最一致的东西。而且现在互联网导致信息传播速度达到历史之最，很多东西的定价速度远超以往。所以我反倒觉得最恶心的时间段其实已经差不多了，当然跌急了不代表马上能反转。除非再有某些超预期的事情

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满仓搞的大户

2024-12-29 14:05:18

周末增量信息

这个周末事情挺多的，逐一讨论下。 1. AI 这两天关于DeepSeek-V3训练算力大幅减少的争论较多，仔细观察下来，发现没仓位的认为核心逻辑受损，AI又完了；有仓位的认为不过是一个垂直领域的专家模型，并且基于高质量的合成数据做训练，说明不了问题。我属于有仓位的，这次参与AI主要基于两点：1）国内的资本开支高峰期2025年才刚开始，我们本就比海外慢了18个月；2）需求端（推理）目前的现状要好于今年2季度，这个节点去外推相对没有那么模糊了； V3的发布并没有影响到上述任一点。回头看了下美股的

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满仓搞的大户

2024-12-21 17:32:07

机构正在夺回定价权？

这周开始明显观测到机构审美的票开始跑出超额，周末也看到很多朋友在讨论整个风格有松动的可能，详细和大家聊聊。 9月底普涨之后，10.18日开始，直到本周前的几乎所有主流板块都由游资定价，至于量化，之前说过他们只会放大趋势内的波动，并不会去改变趋势，换句话说，谁赢他们帮谁，这本身无可厚非，市场里的大多数人都这么干，毕竟顺势永远是最安全的做法。从这个星期开始，部分区域的机构票开始跑出超额，注意我说的是部分区域，即当下最热门的方向。以这次的字节线条为例，无论边缘侧还是上游算力，机构审美向的品种，表现

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满仓搞的大户

2024-12-15 16:19:36

周末增量信息

本周市场宽幅波动，先聊聊周五这根阴线。会议的表态毋庸置疑，但由于最大的牌“适度宽松”提前已经给大家剧透过了，前面几天队又一直在完成kpi，导致周五落地以后指数走得比较难看，至于大家提到的“缺乏定量描述”，我认为更多只是找理由。一方面，具体数值的披露本就需要等到明年Q1的两会，另一方面，目前提到的很多超常规手段，对高层而言也需要摸索。在这懂王尚未登基，在不清楚他出什么牌的情况下，我们也没必要打太多提前量。货币政策先行，财政政策需要花时间设计，并且根据对方的行为做应对，本就再正常不过。抛开图

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满仓搞的大户

2024-12-08 15:33:49

周末增量信息

最近的行情其实是比较典型的指数蒙着眼不看，重点做个股的阶段，很多逻辑都是事后涨出来的，实操上面只能根据盘面做交易，本质上是在跟资金，而非买逻辑。从这一点出发，纯资金向的北证50，最近走势稍微有些难看了：再举个例子，最近比较活跃的AI应用，除开真正有逻辑的个别品种（AI营销、AI陪伴），多数都是借着应用的由头去炒传媒，毕竟板块位置低、盘子轻，稍微花点钱就一堆涨停。从下面这张图里可以看到，两根线的粘合度接近100%：另外的一条主线人形机器人相对好一些，这个方向的大逻辑比传媒硬，10月份的时候

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满仓搞的大户

2024-12-01 13:48:47

周末增量信息

昨天那篇文章大家争议挺多的，关于是不是牛市的问题，我是觉得现在有争议是实打实的好事，其实仔细想想，如果所有人都觉得这就是牛市，按照我大A的尿性，他可能也就离结束不远了。从这几个月高层的表态轨迹来看，但凡指数和量能阶段性向下的幅度大了，就会有人管，当然有人会拿前阵子不让长高的事情来反驳，实际上对绝大多数人而言，不让股市出现那种事后一地鸡毛的疯牛并非坏事。 1.5万亿的量能现在被叫做地量，这要放到3个月以前，那是想都没想过的，所以别去和管理层作对，接下来只需要按自己节奏去做就行，接下来市场的预期会

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满仓搞的大户

2024-11-24 12:27:11

A股接下来的路径

周五市场替找了不少理由，尤以外部因素居多，这些都不是下跌主因，矛盾还是要从自己身上找。先复盘一下最近的结构。这个月指数高点是11.7日的大阳线，当时市场选择用核心资产来发动指数的上行，当天分时图里，白线（大盘）和黄线（小盘）劈叉的幅度高达6.5%：下图是当天的白酒板块分时，接近涨停：而当时传的段子里新增了2万亿对消费的定向刺激，事后被证伪（我个人认为，这条段子也是涨了之后才编的，实际上多数朋友并没有真信）。从那一天以后，指数连续调整7个交易日，显然市场不太喜欢核心资产，于是换了个思路，

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2024-11-17 14:20:22

周末增量信息（下周反弹or反转？）

本周指数连续缩量3天，高位亏钱效应扩大，市场立马开始担心牛市是否结束。当下我们有必要去做一个客观的考量。目前量能的绝对值仍旧维持在1.8万亿，整体而言，相较9月中旬之前的四五千亿，绝对值上依然健康，而这几天相对强势的券商已经开始补跌，里边出来的钱基本都尝到了甜头，没那么容易彻底离开市场，他们也会去看新的机会，整体而言，当下我看不到市场回到9月以前的可能性。但是在总量的空间层面，记得上周的文章里做过详细讨论，拆解指数的构成就会发现，权重类的核心资产短期不容易有表现，他们的上涨必须要依赖于基本

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满仓搞的大户

2024-11-10 14:25:00

周末增量信息（下周很关键了）

本周末两件事情挺重要的，一是周五盘后的增量政策，二是海外半导体产业链的新一轮制裁被实锤，详细聊聊。这次由台积电牵头的新一轮半导体制裁，时间点非常巧妙，懂王获胜后，TSM马上献祭自己表忠心，紧跟着，几家海外设备巨头（KLA、AMAT、LAM、TEL及ASML），也开始核查过去几年的发货名单，他们接收的信件中提到提到：人工智能作为中美竞赛的核心，而当前中国大陆采购半导体设备金额比美国、韩国、中国台湾加起来都多，导致中国对美方制裁感到不那么紧张，或将使中国在人工智能领域继续取得进展。复盘了上一轮的

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满仓搞的大户

2024-11-02 14:54:54

对后续行情的一些考量

本周四五行情降温，高位标的开始大面积跌停，本轮重组主导的一轮行情算是告一段落了。（详情可参阅本周前两篇文章）牛市里最重要的事情是向前看，过去的就让他过去，当下更要紧的是去找新主线。自上而下地看，我们还是需要先对行情进行定义。低位的板块还有很多，决定市场究竟倾向于顺周期还是成长的关键变量，在于宏观是否复苏，即市场接下来究竟愿意交易现实or梦想。从本周披露的两项数据来看，PMI已经回到荣枯线以上，地产销售回正：新政第一个月有改善是共识，整体来看这个斜率依然推导不出强复苏，从图里可以看到，

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满仓搞的大户

2024-10-27 15:42:57

周末增量信息

本周大科技调整，其他重点方向上，低空和重组也开始加速，这俩除了最核心的票还能再抱几天，后排的暂时不看，要开始找找新方向了。最近这段时间我聊基本面比较少，一方面是因为流动性驱动的水牛行情里，讲基本面意义不大，另一方面，基本面能看的行业真没几个，真正业绩好的，不需要牛市就能涨，一直就在趋势里。当下去找新方向，最实用的策略就是找辨识度，以此为锚点，周内大家看到的“机构资金还没有加仓”、“外资9.24之后买的筹码已经减了80%”等言论也就没那么重要了，毕竟他们的框架就是盈利因子主导，尤其公募之前就

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满仓搞的大户

2024-10-20 14:40:16

本轮半导体板块在扮演什么角色？

本轮行情演绎到目前为止，定义上归类为水牛应该没人会有异议了，那么股价的上涨就全部靠估值推动，本质上是流动性泛滥，并且看格林斯潘几次表态的意思，后面大概率还会继续灌水。或许未来的某个节点，经济会反转，风格也会切换，但就中短期而言，宏观的变化不可能追得上股市，很多行业和公司的数据还在进一步变差，市场的聚焦点只能在成长科技+大金融/化债，整个背景可参考2014年-2015年，当时同样是宏观经济走弱，但流动性泛滥，市场聚焦在金融+互联网，等后面宏观真正好起来，已经是“棚改+供给侧改g”真正见效后的20

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满仓搞的大户

2024-10-13 18:02:54

周末增量信息

节后第一个星期的交易结束了，整个场内的筹码结构被弄得非常混乱，大家的预期也开始在“历史最猛烈的一轮牛市”和“最后一次跑路机会”之间来回横跳。所以当下有必要厘清思路。市场前几周从极度悲观的环境中V型反转，由于前期抢筹的行为，导致总量一口气确实涨多了，量能和斜率都创了历史之最，所以当下定义为短期波动率急剧放大之后的首次降波，市场开始回归冷静。高层已经明确表达过不希望看到疯牛，对绝大多数投资者而言，直上直下的疯牛也不是件好事，历史上多次已经证明过，昙花一现的A型牛市里，最后能带走利润的只是少数，

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满仓搞的大户

2024-09-22 19:05:54

周末增量信息

本周联储降息落地，周四铺天盖地的降息段子第二天早上并没有兑现，但市场反馈不算特别弱，抛开尾盘队的干预，我自己是认为大家对短期央行陡降本就没有抱太高的预期，毕竟7月才降过，接下来还要降存量房贷，正如本月央行所说“考虑到银行净息差的压力，存贷款利率的进一步下调面临约束”，后面大概率会先降准弥补量，年底前再挑个时机降价。现在A股的核心矛盾并非利率，当下最迫切的事情，是找到一条实用的路径，把流动性转换为分子上的盈利，所以周四文章里说不管降还是不降，落地那天的走势可能都差不离。 RMB的本质是套壳美元，

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