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周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-22 13:01:02

台积电三巨头上海行的一些猜想

这次一共来3个人，一位是现任总裁，另外两位据说是下任CEO（17年开始就是双CEO制度），规格上算是拉满了，代表足够重视CN市场。台积电是生意人，所以来上海的一切行为都会围绕业务展开，从这个角度看，目前台积电稼动率最低的制程是12/14/16nm，Q2的产能利用率还在环比下降，但国内客户需求比较少，有这个设计能力的，要么在清单里，要么量特别小。所以主要就想拉拢28nm/45nm这两个关键节点，也就是中芯国际这两年主要扩产的方向，比如MCU、CIS、部分模拟等等，这几个都属于市场规模特别大，而

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台湾积体电路制造公司
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中芯国际
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英伟达公司

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11.15
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-22 10:45:12

中际旭创的转融通浪潮信息的风险提示公告昆仑万维的减持公告

三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预

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中际旭创
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寒武纪
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景嘉微

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13.96
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-21 10:56:09

聊几句国产算力

聊几句国产算力寒王、弘信电子、景嘉微和拓维信息虽然都是国产算力，都受益国内算力需求的爆发，但是彼此的逻辑其实有很大区别，股价的驱动力是不同的，毕竟所有人都还在讲能不能供货的0-1。哪怕英伟达在7万亿的市值不动，甚至有一定幅度的调整，只要0-1的节奏还在正常开展，股价能够预期的空间就在于YY 0.1达还是0.05达，所以国产算力逻辑上是免疫北美链条波动的，业绩上免疫，情绪也该免疫（极端情形除外，包括国产大模型也是类似的逻辑。而几家公司现阶段也还远不至于要去讨论彼此的竞争格局，毕竟蛋糕这么大，

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弘信电子
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景嘉微
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寒武纪
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基地锦标集团股权

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3.21
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-21 09:18:59

没记错的话，浪潮信息最近是交流过的，至少有一半的货要到7月才可以确认收入，此前涨价的10%也是从下半年才开始。而英伟达找台积电加单也是最近发生的事情，流片到封装再到组装再到交货需要时间，所以Q2没业绩是市场共识，包括英伟达指引的110亿也不全是AI。行业真正的业绩爆发点在下半年，这类成长股难道应该等到业绩落地再开始买吗？所以如果有波动，本质是因为市场因素而非公司自己的业绩问题。周末分享的液冷服务器，他处有详版。 S浪潮信息(sz000977）S S中科曙光(sh603019）S S高澜股份

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1.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 21:06:58

聊几句封测

有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。 S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S

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长电科技
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通富微电
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甬矽电子

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5.06
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:35:07

中芯国际和寒武纪两者今天的走势其实印证了昨天晚上的观点。客观看，半导体国产化不会躺平，很早之前表达过一个观点，限制与否只会影响半导体国产化的斜率，但绝不会影响国产化的终点。短期情绪影响后，反倒觉得是机会了，比如国产化率低的前道设备，后续业绩增速会很亮眼。另外，这件事情侧面其实也印证了，缓和之下，国产算力卡可以流片了。 S中芯国际(sh688981）S S寒武纪(sh688256）S S拓维信息(sz002261）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:31:18

机器人：电新和AI都不敢唱空的板块

@周期合伙人：讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

13 赞同-14 评论

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 10:49:35

昨天腾讯的发布会本质上并没有推出任何大模型，更像是云服务产品推介会不少人在担心腾讯或者以后其他大厂的大模型会影响科大讯飞的星火，我是觉得现在还远远未到要讨论竞争格局的时候，毕竟彼此间都还在0-1，更何况讯飞有背景加持，已经得到官方确认（副组长），最终跑出来的确定性早已到了100%，就看大模型企业应该给多少市值了。而这个问题，参考搜索引擎、文旅平台、游戏等等，他们仅仅是大模型的生态之一，所以大模型企业的市值天花板也许会出乎意料的高，更何况现阶段没人能说得清大模型以后在推理侧还能玩出什么花。早

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1.70
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 22:50:48

今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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汉商集团
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弘信电子
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拓维信息
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寒武纪

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6.36
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 11:40:34

国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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弘信电子
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寒武纪
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科大讯飞

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9.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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深科技
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澜起科技
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兆易创新

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10.26
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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工业富联
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寒武纪

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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台积电三巨头上海行的一些猜想

这次一共来3个人，一位是现任总裁，另外两位据说是下任CEO（17年开始就是双CEO制度），规格上算是拉满了，代表足够重视CN市场。台积电是生意人，所以来上海的一切行为都会围绕业务展开，从这个角度看，目前台积电稼动率最低的制程是12/14/16nm，Q2的产能利用率还在环比下降，但国内客户需求比较少，有这个设计能力的，要么在清单里，要么量特别小。所以主要就想拉拢28nm/45nm这两个关键节点，也就是中芯国际这两年主要扩产的方向，比如MCU、CIS、部分模拟等等，这几个都属于市场规模特别大，而

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中际旭创的转融通浪潮信息的风险提示公告昆仑万维的减持公告

三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预

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聊几句国产算力

聊几句国产算力寒王、弘信电子、景嘉微和拓维信息虽然都是国产算力，都受益国内算力需求的爆发，但是彼此的逻辑其实有很大区别，股价的驱动力是不同的，毕竟所有人都还在讲能不能供货的0-1。哪怕英伟达在7万亿的市值不动，甚至有一定幅度的调整，只要0-1的节奏还在正常开展，股价能够预期的空间就在于YY 0.1达还是0.05达，所以国产算力逻辑上是免疫北美链条波动的，业绩上免疫，情绪也该免疫（极端情形除外，包括国产大模型也是类似的逻辑。而几家公司现阶段也还远不至于要去讨论彼此的竞争格局，毕竟蛋糕这么大，

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没记错的话，浪潮信息最近是交流过的，至少有一半的货要到7月才可以确认收入，此前涨价的10%也是从下半年才开始。而英伟达找台积电加单也是最近发生的事情，流片到封装再到组装再到交货需要时间，所以Q2没业绩是市场共识，包括英伟达指引的110亿也不全是AI。行业真正的业绩爆发点在下半年，这类成长股难道应该等到业绩落地再开始买吗？所以如果有波动，本质是因为市场因素而非公司自己的业绩问题。周末分享的液冷服务器，他处有详版。 S浪潮信息(sz000977）S S中科曙光(sh603019）S S高澜股份

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聊几句封测

有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。 S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S

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中芯国际和寒武纪两者今天的走势其实印证了昨天晚上的观点。客观看，半导体国产化不会躺平，很早之前表达过一个观点，限制与否只会影响半导体国产化的斜率，但绝不会影响国产化的终点。短期情绪影响后，反倒觉得是机会了，比如国产化率低的前道设备，后续业绩增速会很亮眼。另外，这件事情侧面其实也印证了，缓和之下，国产算力卡可以流片了。 S中芯国际(sh688981）S S寒武纪(sh688256）S S拓维信息(sz002261）S

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机器人：电新和AI都不敢唱空的板块

@周期合伙人：讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

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昨天腾讯的发布会本质上并没有推出任何大模型，更像是云服务产品推介会不少人在担心腾讯或者以后其他大厂的大模型会影响科大讯飞的星火，我是觉得现在还远远未到要讨论竞争格局的时候，毕竟彼此间都还在0-1，更何况讯飞有背景加持，已经得到官方确认（副组长），最终跑出来的确定性早已到了100%，就看大模型企业应该给多少市值了。而这个问题，参考搜索引擎、文旅平台、游戏等等，他们仅仅是大模型的生态之一，所以大模型企业的市值天花板也许会出乎意料的高，更何况现阶段没人能说得清大模型以后在推理侧还能玩出什么花。早

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今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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台积电三巨头上海行的一些猜想

这次一共来3个人，一位是现任总裁，另外两位据说是下任CEO（17年开始就是双CEO制度），规格上算是拉满了，代表足够重视CN市场。台积电是生意人，所以来上海的一切行为都会围绕业务展开，从这个角度看，目前台积电稼动率最低的制程是12/14/16nm，Q2的产能利用率还在环比下降，但国内客户需求比较少，有这个设计能力的，要么在清单里，要么量特别小。所以主要就想拉拢28nm/45nm这两个关键节点，也就是中芯国际这两年主要扩产的方向，比如MCU、CIS、部分模拟等等，这几个都属于市场规模特别大，而

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中际旭创的转融通浪潮信息的风险提示公告昆仑万维的减持公告

三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预

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中际旭创
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寒武纪
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景嘉微

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13.96
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-21 10:56:09

聊几句国产算力

聊几句国产算力寒王、弘信电子、景嘉微和拓维信息虽然都是国产算力，都受益国内算力需求的爆发，但是彼此的逻辑其实有很大区别，股价的驱动力是不同的，毕竟所有人都还在讲能不能供货的0-1。哪怕英伟达在7万亿的市值不动，甚至有一定幅度的调整，只要0-1的节奏还在正常开展，股价能够预期的空间就在于YY 0.1达还是0.05达，所以国产算力逻辑上是免疫北美链条波动的，业绩上免疫，情绪也该免疫（极端情形除外，包括国产大模型也是类似的逻辑。而几家公司现阶段也还远不至于要去讨论彼此的竞争格局，毕竟蛋糕这么大，

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弘信电子
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景嘉微
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寒武纪
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基地锦标集团股权

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3.21
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-21 09:18:59

没记错的话，浪潮信息最近是交流过的，至少有一半的货要到7月才可以确认收入，此前涨价的10%也是从下半年才开始。而英伟达找台积电加单也是最近发生的事情，流片到封装再到组装再到交货需要时间，所以Q2没业绩是市场共识，包括英伟达指引的110亿也不全是AI。行业真正的业绩爆发点在下半年，这类成长股难道应该等到业绩落地再开始买吗？所以如果有波动，本质是因为市场因素而非公司自己的业绩问题。周末分享的液冷服务器，他处有详版。 S浪潮信息(sz000977）S S中科曙光(sh603019）S S高澜股份

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1.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 21:06:58

聊几句封测

有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。 S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S

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长电科技
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通富微电
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甬矽电子

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:35:07

中芯国际和寒武纪两者今天的走势其实印证了昨天晚上的观点。客观看，半导体国产化不会躺平，很早之前表达过一个观点，限制与否只会影响半导体国产化的斜率，但绝不会影响国产化的终点。短期情绪影响后，反倒觉得是机会了，比如国产化率低的前道设备，后续业绩增速会很亮眼。另外，这件事情侧面其实也印证了，缓和之下，国产算力卡可以流片了。 S中芯国际(sh688981）S S寒武纪(sh688256）S S拓维信息(sz002261）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:31:18

机器人：电新和AI都不敢唱空的板块

@周期合伙人：讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

13 赞同-14 评论

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 10:49:35

昨天腾讯的发布会本质上并没有推出任何大模型，更像是云服务产品推介会不少人在担心腾讯或者以后其他大厂的大模型会影响科大讯飞的星火，我是觉得现在还远远未到要讨论竞争格局的时候，毕竟彼此间都还在0-1，更何况讯飞有背景加持，已经得到官方确认（副组长），最终跑出来的确定性早已到了100%，就看大模型企业应该给多少市值了。而这个问题，参考搜索引擎、文旅平台、游戏等等，他们仅仅是大模型的生态之一，所以大模型企业的市值天花板也许会出乎意料的高，更何况现阶段没人能说得清大模型以后在推理侧还能玩出什么花。早

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 22:50:48

今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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汉商集团
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弘信电子
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拓维信息
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寒武纪

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6.36
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 11:40:34

国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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弘信电子
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寒武纪
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科大讯飞

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9.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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深科技
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澜起科技
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兆易创新

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10.26
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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工业富联
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寒武纪

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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周期合伙人

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2023-06-22 13:01:02

台积电三巨头上海行的一些猜想

这次一共来3个人，一位是现任总裁，另外两位据说是下任CEO（17年开始就是双CEO制度），规格上算是拉满了，代表足够重视CN市场。台积电是生意人，所以来上海的一切行为都会围绕业务展开，从这个角度看，目前台积电稼动率最低的制程是12/14/16nm，Q2的产能利用率还在环比下降，但国内客户需求比较少，有这个设计能力的，要么在清单里，要么量特别小。所以主要就想拉拢28nm/45nm这两个关键节点，也就是中芯国际这两年主要扩产的方向，比如MCU、CIS、部分模拟等等，这几个都属于市场规模特别大，而

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台湾积体电路制造公司
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中芯国际
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英伟达公司

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中际旭创的转融通浪潮信息的风险提示公告昆仑万维的减持公告

三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预

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聊几句国产算力

聊几句国产算力寒王、弘信电子、景嘉微和拓维信息虽然都是国产算力，都受益国内算力需求的爆发，但是彼此的逻辑其实有很大区别，股价的驱动力是不同的，毕竟所有人都还在讲能不能供货的0-1。哪怕英伟达在7万亿的市值不动，甚至有一定幅度的调整，只要0-1的节奏还在正常开展，股价能够预期的空间就在于YY 0.1达还是0.05达，所以国产算力逻辑上是免疫北美链条波动的，业绩上免疫，情绪也该免疫（极端情形除外，包括国产大模型也是类似的逻辑。而几家公司现阶段也还远不至于要去讨论彼此的竞争格局，毕竟蛋糕这么大，

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基地锦标集团股权

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没记错的话，浪潮信息最近是交流过的，至少有一半的货要到7月才可以确认收入，此前涨价的10%也是从下半年才开始。而英伟达找台积电加单也是最近发生的事情，流片到封装再到组装再到交货需要时间，所以Q2没业绩是市场共识，包括英伟达指引的110亿也不全是AI。行业真正的业绩爆发点在下半年，这类成长股难道应该等到业绩落地再开始买吗？所以如果有波动，本质是因为市场因素而非公司自己的业绩问题。周末分享的液冷服务器，他处有详版。 S浪潮信息(sz000977）S S中科曙光(sh603019）S S高澜股份

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聊几句封测

有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。 S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S

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中芯国际和寒武纪两者今天的走势其实印证了昨天晚上的观点。客观看，半导体国产化不会躺平，很早之前表达过一个观点，限制与否只会影响半导体国产化的斜率，但绝不会影响国产化的终点。短期情绪影响后，反倒觉得是机会了，比如国产化率低的前道设备，后续业绩增速会很亮眼。另外，这件事情侧面其实也印证了，缓和之下，国产算力卡可以流片了。 S中芯国际(sh688981）S S寒武纪(sh688256）S S拓维信息(sz002261）S

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机器人：电新和AI都不敢唱空的板块

@周期合伙人：讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

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昨天腾讯的发布会本质上并没有推出任何大模型，更像是云服务产品推介会不少人在担心腾讯或者以后其他大厂的大模型会影响科大讯飞的星火，我是觉得现在还远远未到要讨论竞争格局的时候，毕竟彼此间都还在0-1，更何况讯飞有背景加持，已经得到官方确认（副组长），最终跑出来的确定性早已到了100%，就看大模型企业应该给多少市值了。而这个问题，参考搜索引擎、文旅平台、游戏等等，他们仅仅是大模型的生态之一，所以大模型企业的市值天花板也许会出乎意料的高，更何况现阶段没人能说得清大模型以后在推理侧还能玩出什么花。早

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今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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台积电三巨头上海行的一些猜想

这次一共来3个人，一位是现任总裁，另外两位据说是下任CEO（17年开始就是双CEO制度），规格上算是拉满了，代表足够重视CN市场。台积电是生意人，所以来上海的一切行为都会围绕业务展开，从这个角度看，目前台积电稼动率最低的制程是12/14/16nm，Q2的产能利用率还在环比下降，但国内客户需求比较少，有这个设计能力的，要么在清单里，要么量特别小。所以主要就想拉拢28nm/45nm这两个关键节点，也就是中芯国际这两年主要扩产的方向，比如MCU、CIS、部分模拟等等，这几个都属于市场规模特别大，而

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台湾积体电路制造公司
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中际旭创的转融通浪潮信息的风险提示公告昆仑万维的减持公告

三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预

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2023-06-21 10:56:09

聊几句国产算力

聊几句国产算力寒王、弘信电子、景嘉微和拓维信息虽然都是国产算力，都受益国内算力需求的爆发，但是彼此的逻辑其实有很大区别，股价的驱动力是不同的，毕竟所有人都还在讲能不能供货的0-1。哪怕英伟达在7万亿的市值不动，甚至有一定幅度的调整，只要0-1的节奏还在正常开展，股价能够预期的空间就在于YY 0.1达还是0.05达，所以国产算力逻辑上是免疫北美链条波动的，业绩上免疫，情绪也该免疫（极端情形除外，包括国产大模型也是类似的逻辑。而几家公司现阶段也还远不至于要去讨论彼此的竞争格局，毕竟蛋糕这么大，

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弘信电子
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景嘉微
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寒武纪
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基地锦标集团股权

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3.21
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-21 09:18:59

没记错的话，浪潮信息最近是交流过的，至少有一半的货要到7月才可以确认收入，此前涨价的10%也是从下半年才开始。而英伟达找台积电加单也是最近发生的事情，流片到封装再到组装再到交货需要时间，所以Q2没业绩是市场共识，包括英伟达指引的110亿也不全是AI。行业真正的业绩爆发点在下半年，这类成长股难道应该等到业绩落地再开始买吗？所以如果有波动，本质是因为市场因素而非公司自己的业绩问题。周末分享的液冷服务器，他处有详版。 S浪潮信息(sz000977）S S中科曙光(sh603019）S S高澜股份

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1.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 21:06:58

聊几句封测

有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。 S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S

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长电科技
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通富微电
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甬矽电子

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5.06
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:35:07

中芯国际和寒武纪两者今天的走势其实印证了昨天晚上的观点。客观看，半导体国产化不会躺平，很早之前表达过一个观点，限制与否只会影响半导体国产化的斜率，但绝不会影响国产化的终点。短期情绪影响后，反倒觉得是机会了，比如国产化率低的前道设备，后续业绩增速会很亮眼。另外，这件事情侧面其实也印证了，缓和之下，国产算力卡可以流片了。 S中芯国际(sh688981）S S寒武纪(sh688256）S S拓维信息(sz002261）S

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3.90
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 18:31:18

机器人：电新和AI都不敢唱空的板块

@周期合伙人：讲下科技方向接下来的思路

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-20 10:49:35

昨天腾讯的发布会本质上并没有推出任何大模型，更像是云服务产品推介会不少人在担心腾讯或者以后其他大厂的大模型会影响科大讯飞的星火，我是觉得现在还远远未到要讨论竞争格局的时候，毕竟彼此间都还在0-1，更何况讯飞有背景加持，已经得到官方确认（副组长），最终跑出来的确定性早已到了100%，就看大模型企业应该给多少市值了。而这个问题，参考搜索引擎、文旅平台、游戏等等，他们仅仅是大模型的生态之一，所以大模型企业的市值天花板也许会出乎意料的高，更何况现阶段没人能说得清大模型以后在推理侧还能玩出什么花。早

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1.70
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 22:50:48

今天见面还挺超预期的，短暂缓和下，可以展望的一些机会

1. 国产5G大概率稳了买高通的芯片，出货量上限打开，不再受限于SMIC产能 2.众多公司，在台积电的流片会迎来缓和期比如H的AI芯片（映射拓维信息）、寒武纪、燧原科技（映射弘信电子)等等 3. 情绪上短期或许会影响前道设备双方很清楚，核心矛盾没有解决，目前仅仅只是时间未定的短暂缓和，所以能说出“国产化不搞了“这句话的人，应该是从头到尾就没看懂过行业逻辑。而前道设备是半导体所有细分里情怀权重最高的细分，遇到一点催化就容易暴涨，最近这段时间因为一些不可描述的原因，基本已经没办法获悉任何信息

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汉商集团
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弘信电子
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拓维信息
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寒武纪

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6.36
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-19 11:40:34

国产算力（寒武纪、弘信电子）是接下来的汇聚点

从盘面特征看：地产消费链、电新，这两大吸金板块的核心变量没有发生任何改变，上周基于ZC博弈和情绪修复涨幅挺大，但向后地产消费链的投资者仍旧没有扭转宏观预期，电车和光伏的供需格局还是看不到反转的迹象，主线还是TMT。而AI里，一直分为北美算力和国内算力。北美算力前两周显著加速，原因是各类加单的催化（已全部发过），客观看，短期英伟达加单的主要驱动力来自微软和谷歌，边际上最近难有更大的催化，追高可能比较难受，有持仓还可以继续飞，后续关注点在三星、Meta、Amazon的东西，下半年大概率还会有加

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弘信电子
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寒武纪
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科大讯飞

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9.20
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 12:42:25

存储芯片近况

1.库存趋势目前2023年第二季度DRAM的总库存量在6个月左右，结合出现在去年第三和第四季度的最大库存量，市场呈现出一个慢慢去库存的周期。依据各大厂商目前纷纷减产以及DRAM各大需求的回暖情况，我们判断到2023第三或第四季度的时候，DRAM的库存量会趋近于正常水平。 2.价格趋势以DDR48Gb(1Gx8)为例，现货价格在1.38-1.70美金之间，平均1.5美金左右。相较于2020年左右的水准，价格几乎腰斩。2020年DRAM制品的利润率在50%-55%,现在的价格已经将利润率全部跌完

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深科技
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澜起科技
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兆易创新

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10.26
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-18 10:54:42

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望

光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点： 1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引； 2) AI服务器今年增速80%，明年60% 3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充 S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S寒武纪(sh688256）S 出货和节奏：英伟达的卡全年125-130w张（纯A100），整个ai服务器训练增加比较多，今年A100为主，A800今年供应还是比较大的问题的，预计今年A800在今年

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中际旭创
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工业富联
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寒武纪

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1.62
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-17 16:31:36

调研精选：服务器液冷（中科曙光）

要点以下观点来自行业资深专家： 1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。 2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但PUE一般都是最重要的。 3.关于液冷的成本，基本上是每千瓦风冷/冷板/单相浸没/双相浸没对应6000/10000/12000/15000元。浸没式技术虽然成本贵一点，但是能够提升算力功率，并节

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中科曙光
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浪潮信息
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高澜股份

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6.68
周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:56

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-06-16 22:14:24

朦胧的成长股最美

太多人问光模块的估值怎么看或者还要涨到哪，说下我的观点。 1）要解决这个问题，首先得判断：明年AH100算力卡的增速是多少？ A/H 100芯片的出货量预期从年初的几十万颗调整到英伟达二季报指引的140万颗，这周再次上调到200万颗，本质原因是大模型的发展是斜率未知的二次函数，未来多模态究竟会发展成什么样、还有多少互联网大厂会入局、再往后的推理侧又会有哪些应用，这一切都是未知数。在这些变量全都未知的情况下，没人可以精确判断英伟达接下来还会不会加单，而所有硬件类公司（光模块、PCB、光芯片等等）

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