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周期合伙人

和其光，同其尘，与周期共舞。（全网同名周期合伙人）

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-29 12:08:07

盘面看，今天数据要素和机器人集体反包

盘面看，今天数据要素和机器人集体反包，目前没法判断后边谁就一定能走出来，得看后几天谁的赚钱效应更好了。目前市场整体还是处在无主线的状态，降印花税无果之后大家看的很清，现在还存活在市场里的投资者也并不傻，无任何基本面逻辑的支撑，纯筹码博弈型的板块随时可能走A。另外，科创50已在历史新低附近，其走势和半导体板块高度一致，虽然跌得多并不构成上涨的理由，但至少风险收益比已然舒适，开了6/12M的call: 昨天公号里观点是目前还是阶段性看好数据要素，能供大家选择的方向其实并不多，数据要素算是短期明确

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云赛智联
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上海钢联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 16:57:19

看了一眼各个板块的数据，今天开盘买入的胜率接近0，真正受益的只有上周四五上仓位的朋友，但考虑到周五的回撤，也仅仅是回了一口血而已。我应该算很谨慎了，昨天说这里对指数没有太高的上行预期，券商的剧本大概率是能买到的都是坑，甚至不排除后续还有市场底的可能。但今天指数顶着降印花税+限制减持的利好组合，收这么一根大阴线，着实低于预期。这种K线组合还真没见过，现在再去分析基本面和图形就有点扯淡了，只能说消耗完最后这一把做多动能之后，大家的信心算是极致受挫，短期几天的走势无异于猜猜乐，谁也判断不了，但中长

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 12:28:48

早盘整体情况其实还行，现在市场里5000多支股票，本没有指数级大牛的预期，开这么高难接也合理。券商早上直接板块+10%开，昨天剧本也是能买到的大概率坑，盘面看地产相对强度倒是高一些。另外北向今天上午总共卖了43亿，只能说外资D性太差。早盘两市成交接近8000亿，看看下午是否有回流吧。 S云赛智联(sh600602）S S上海钢联(sz300226）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 00:45:55

关于今天组合拳的短期策略：

关于今天组合拳的短期策略： 1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。 2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买到的大概率都是坑，好的买不到，个人不打算追，可能港股的恒生科技和房企是更优解 3. 减持新规+IPO阶段性受限，这两个条件直指次新股，尤其是科创板，毕竟一大堆企业都没有盈利，谈何分红，进一步发散

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东方财富
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太平洋

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-25 08:38:35

数据要素今天明显是被信创和发定增的深桑达A给带的。信创的作文到现在为止还没证实，单纯看冲击的方向，和数据要素没太大关系，只是说某些数据要素的标的业务和概念上和信创确实有重叠，恰好今天下午还来一个海鲜这类纯博弈的概念，市场一杆子全给拍了。往后看，我还是相对更看好数据确权、数据应用这类定价尚不清晰的环节，以及数据资产具备垄断属性的运营商。 S中国联通(sh600050）S S云赛智联(sh600602）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-25 08:37:35

市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-24 08:25:31

关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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云赛智联
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人民网
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中国联通

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-22 21:42:43

聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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云赛智联
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工业富联
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浪潮信息

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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豪威集团
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立讯精密
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兆威机电

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

4 赞同-3 评论

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盘面看，今天数据要素和机器人集体反包

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早盘整体情况其实还行，现在市场里5000多支股票，本没有指数级大牛的预期，开这么高难接也合理。券商早上直接板块+10%开，昨天剧本也是能买到的大概率坑，盘面看地产相对强度倒是高一些。另外北向今天上午总共卖了43亿，只能说外资D性太差。早盘两市成交接近8000亿，看看下午是否有回流吧。 S云赛智联(sh600602）S S上海钢联(sz300226）S

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数据要素今天明显是被信创和发定增的深桑达A给带的。信创的作文到现在为止还没证实，单纯看冲击的方向，和数据要素没太大关系，只是说某些数据要素的标的业务和概念上和信创确实有重叠，恰好今天下午还来一个海鲜这类纯博弈的概念，市场一杆子全给拍了。往后看，我还是相对更看好数据确权、数据应用这类定价尚不清晰的环节，以及数据资产具备垄断属性的运营商。 S中国联通(sh600050）S S云赛智联(sh600602）S

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市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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最近北向大幅净流出背后的原因

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韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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2023-08-25 08:38:35

数据要素今天明显是被信创和发定增的深桑达A给带的。信创的作文到现在为止还没证实，单纯看冲击的方向，和数据要素没太大关系，只是说某些数据要素的标的业务和概念上和信创确实有重叠，恰好今天下午还来一个海鲜这类纯博弈的概念，市场一杆子全给拍了。往后看，我还是相对更看好数据确权、数据应用这类定价尚不清晰的环节，以及数据资产具备垄断属性的运营商。 S中国联通(sh600050）S S云赛智联(sh600602）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-25 08:37:35

市场底基本已经确认眼下最客观的几组数据： 1）从春节后沪深300的年内高点开始算，下行趋势已经持续141个交易日； 2）今年的最强赛道AI已经开始有个别品种腰斩； 3）前两年经历超级周期的电新，龙头已开始加速下跌（倾向于尾声阶段的补跌）； 4）半导体板块指数、科创50ETF，即将创近年新低；以上，万物皆周期，否极而泰来。继续屏蔽看空的声音。

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-24 08:25:31

关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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云赛智联
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人民网
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中国联通

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-22 21:42:43

聊几句数据要素和AI

目前虽处在All-in状态，单看这一天结果是好的，但还是想泼下冷水。客观看，盘面仍有畸形之处： 1）北向的流出问题上周开始陆陆续续在说北向这次可能是趋势性的行为，前天的文章也剖析过。目前北向应该还有两万亿左右的存量，自2016年开始，北向从0到1叠加公募的景气周期（规模持续扩大），两者审美重叠的背景下造就了一轮核心资产牛，2020年疫情全球放水之后助推其加速至顶点，依稀记得60X以上的贵州茅台已经开始寻求DCF模型的庇护。当下驱使北向持续净流出的几个重要因素中，汇率波动所占权重越来越低，

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云赛智联
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工业富联
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浪潮信息

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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豪威集团
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立讯精密
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兆威机电

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

4 赞同-3 评论

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前往

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-29 12:08:07

盘面看，今天数据要素和机器人集体反包

盘面看，今天数据要素和机器人集体反包，目前没法判断后边谁就一定能走出来，得看后几天谁的赚钱效应更好了。目前市场整体还是处在无主线的状态，降印花税无果之后大家看的很清，现在还存活在市场里的投资者也并不傻，无任何基本面逻辑的支撑，纯筹码博弈型的板块随时可能走A。另外，科创50已在历史新低附近，其走势和半导体板块高度一致，虽然跌得多并不构成上涨的理由，但至少风险收益比已然舒适，开了6/12M的call: 昨天公号里观点是目前还是阶段性看好数据要素，能供大家选择的方向其实并不多，数据要素算是短期明确

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云赛智联
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上海钢联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 16:57:19

看了一眼各个板块的数据，今天开盘买入的胜率接近0，真正受益的只有上周四五上仓位的朋友，但考虑到周五的回撤，也仅仅是回了一口血而已。我应该算很谨慎了，昨天说这里对指数没有太高的上行预期，券商的剧本大概率是能买到的都是坑，甚至不排除后续还有市场底的可能。但今天指数顶着降印花税+限制减持的利好组合，收这么一根大阴线，着实低于预期。这种K线组合还真没见过，现在再去分析基本面和图形就有点扯淡了，只能说消耗完最后这一把做多动能之后，大家的信心算是极致受挫，短期几天的走势无异于猜猜乐，谁也判断不了，但中长

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 12:28:48

早盘整体情况其实还行，现在市场里5000多支股票，本没有指数级大牛的预期，开这么高难接也合理。券商早上直接板块+10%开，昨天剧本也是能买到的大概率坑，盘面看地产相对强度倒是高一些。另外北向今天上午总共卖了43亿，只能说外资D性太差。早盘两市成交接近8000亿，看看下午是否有回流吧。 S云赛智联(sh600602）S S上海钢联(sz300226）S

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-28 00:45:55

关于今天组合拳的短期策略：

关于今天组合拳的短期策略： 1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。 2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买到的大概率都是坑，好的买不到，个人不打算追，可能港股的恒生科技和房企是更优解 3. 减持新规+IPO阶段性受限，这两个条件直指次新股，尤其是科创板，毕竟一大堆企业都没有盈利，谈何分红，进一步发散

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东方财富
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太平洋

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数据要素今天明显是被信创和发定增的深桑达A给带的。信创的作文到现在为止还没证实，单纯看冲击的方向，和数据要素没太大关系，只是说某些数据要素的标的业务和概念上和信创确实有重叠，恰好今天下午还来一个海鲜这类纯博弈的概念，市场一杆子全给拍了。往后看，我还是相对更看好数据确权、数据应用这类定价尚不清晰的环节，以及数据资产具备垄断属性的运营商。 S中国联通(sh600050）S S云赛智联(sh600602）S

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关于数据要素的节奏问题

数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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早盘整体情况其实还行，现在市场里5000多支股票，本没有指数级大牛的预期，开这么高难接也合理。券商早上直接板块+10%开，昨天剧本也是能买到的大概率坑，盘面看地产相对强度倒是高一些。另外北向今天上午总共卖了43亿，只能说外资D性太差。早盘两市成交接近8000亿，看看下午是否有回流吧。 S云赛智联(sh600602）S S上海钢联(sz300226）S

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数据要素不是一个新的概念，去年10月之后就已经，但作为一类抽象化的资源，其产业化早期阶段的进展相对缓慢，可能不太合适的比喻，就好比交子的问世，人们需要有一个公允的定价，要划定他的所属权和交易范围，且数据要素整个产业的链条还特别长。这一轮行情的起点无疑是数据入表，也就是把数据从自然资源定性为经济资产，体现在财务报表上，即无形资产、存货，等等。之所以说起点，是因为接下来还会有确权、定价、交易、收益分配、应用等等，只有在定义了数据的商品属性之后，它才算拥有了市场化的基础，这个市场的属性是从0到1的。

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2023-08-21 21:42:41

聊聊后续的选股思路

最近有个现象，随便找一位刚刚入行的朋友，也能自上而下式地给你反路演一遍悲观的预期，一二三四五六个理由，要多少有多少，这种时候往往也就意味着负面的东西已然price-in。精确预测指数点位这种技术活我干不了，不过底部区域大概率在这附近了，所以当下没必要过多担忧指数还有多少的下行空间，而应该思考方向的选择，这几年的行情大家都有亲身经历，指数判断对，方向判断错，放在以前可能只是多赚与少赚的区别，这几年却是红与绿的差异（大型水牛除外）。当然预判主线这种事情也有点玄乎，不妨尝试下阅读市场的审美，看看后

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-20 18:25:35

最近北向大幅净流出背后的原因

北向最近连续10个交易日净流出，累计流出规模在550亿左右，8.11日单日净流出创了去年10月以来的新高：虽然北向资金在多数时候没什么定价能力，而且2023年年初至今的累计净流入规模仍有2000多亿，但是有几点事实需要承认： 1）2016-2021的北向从0到1+公募基金规模大幅提升，两者审美的一致性助推了核心资产当时的历史大顶，目前累计持仓仍有2万亿+； 2）目前场内流动性环境较差，活跃资金近期集中在券商和新股，而北向净卖出的范围主要集中在机构核心持仓，一天两天的净流出还好，但目前已经持续1

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-17 09:00:13

聊聊韦尔股份和消费电子芯片

韦尔股份这几天跌完之后还有1041亿市值，目前在整个板块里仅次于中芯国际和北方华创，虽然这么对比不是很恰当，但地位上，韦尔股份确实是fabless里的茅，去年10月份底部的价格是66块，到现在恰好还剩1/3的涨幅，而茅台从去年低点1296到现在的涨幅是40%，这两天暴跌之前，韦尔股份自低点的涨幅接近60%（再次强调两者没有可比性，单纯对比下数据和走势）：上面的数据足以说明1个问题：驱动这类标的（板块核心的抱团品种）上涨的权重里有不少是来自于指数层面的贝塔，不管是2020年放水，还是去年10月的

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豪威集团
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立讯精密
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兆威机电

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-14 12:34:58

不要浪费了这一次熊市

周五市场经历了大幅低于预期的100+N、社融环比断崖、碧地债务问题、中R风险敞口暴露等等，算是罕见的负面因子集体释放，悲观情绪到了极值附近。上个月的社融结构确实比较难看，7月新增总量从6月的4.2万亿跌至5282亿，其中负向主要来自于两个维度： 1）代表地产需求侧的居民中长期贷款跌至负数 2）代表经济复苏的企业中长期贷款跌至历史同期最低值数据上看，在缩：我本来想把上面几点负面因素都讨论一下，但后来觉得没必要，一是某些东西没办法展开，二是现在其实没必要花那么多精力再去讨论宏观问题哪里不对劲，

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-08 21:19:19

聊聊工业富联的中报及预期差

这个位置的AI显然不看即期业绩，目前能够影响工业富联上行空间的要素只在行业景气度导数（各厂Capex指引）以及竞争格局（近况已更新). 先简单总结下中报： 1）Q2单季度营收环比-5%，扣非净利润环比+35%，印证公司Q2开始主力发货AI服务器（原文云游戏服务器已于3月出货），而且AI服务器的毛利率很高（相对于其他业务而言），在营收环比减少的情况下，净利率反增1pct至4%；这个利润率的绝对值虽然不高，但富联一个季度营收超过千亿，所以毛利润的提升幅度很大，毛利润大增是这轮富联AI服务器及板卡业

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工业富联
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浪潮信息
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中际旭创

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 21:25:27

聊聊英伟达的新款算力卡

明晚11点老黄将在2023 SIGGRAH发表最新演讲。 SIGGRAPH： SIGGRAPH（计算机图形图像特别兴趣小组）成立于1967年，一直致力于推广和发展计算机绘画和动画只做的软硬件技术。从1974年开始，SIGGRAPH每年都会举办一次年会，绝大部分计算机图技术软硬件厂商每年都会将最新研究成果拿到SIGGRAPH年会上发布，大部分游戏的电脑动画创作者也将他们本年度最杰出的艺术作品集中在SIGGRAPH上展示。因此，SIGGRAPH在图形图像技术，计算机软硬件以及CG等方面都有着相当的影

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英伟达公司
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浪潮信息
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工业富联

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周期合伙人

满仓搞的大户

2023-08-07 10:15:24

浪潮信息作为国产服务器龙头，拿得到A800可以对标工业富联（去除板卡消电业务后给一定折扣），如果拿不到，则意味着国内大模型只能考虑国产卡，而国产卡的AI服务器市场同样由浪潮信息主导。
所以站在当时来看，他的胜赔率组合在全AI里是极具性价比的。

@周期合伙人：分析下国产服务器的预期差

之前海外算力卡ZC+业绩堡垒，浪潮信息一字跌停+放量大跌，其实股价已经包含了特别负面的预期，公司症结就一个，市场认为它买不到A800和H800了。把预期收益率这个单词换成期望值的数学公式客观看，现价冲进去就是偏赌的思维，赌的是浪潮信息也许能拿到卡，既然是赌，判断的核心要素就两点：如果错了我会损失多少

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