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2025-08-31 17:59:33
把握 Scale Up 算力革命机遇,数渡科技成非华为路线核心受益者
核心逻辑: Scale Up技术路线驱动算力集群升级,阿里CAPEX超预期加速国产替代,万通发展控股数渡科技卡位PCle交换芯片赛道,深度绑定浪潮/新华三等阿里系服务器龙头,业绩弹性显著。 核心产品:PCle 5.0交换芯片(104通道),对标博通89104,单价5000元+,性能达国际水平。 深度绑定阿里生态链。客户验证:已完成浪潮、新华三适配,计划年底小批量供货。 数渡科技的 PCIe 交换芯片已通过浪潮、新华三的兼容性测试,进入其供应商清单(NVL),而这两家正是阿里、腾讯等互联网巨头的核
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2025-08-27 22:48:32
为什么是国产服务器SCP核心-从原理推万通发展
结论写在前头:在真的做我们自己的国产化超节点的前提下#万通发展# 万通发展估值: 明年70万个国产服务器,HW的份额拿不到,20%市占率,单机1w5价值量,收入20E,对标澜起科技35%净利率,7e利润,40pe给280e,60%多的股权算180+e的市值,按照去年收购索尔斯前5块的股价,那时候市值100e。合计保守下280-290e。 相较于PPT公司,公司最大优势是基本确定已经能在年底发货。 交换网络核心逻辑 Scale Up新需求 什么是Scale Out和Scale Up? 智算集群发展
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2025-07-19 22:30:53
亚翔集成-高基数下不悲观,2025值得期待
主要业务:IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务,包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力,背靠母公司中国台湾亚翔,深耕IC产业链、云计算中心和生化制药等领域,聚焦高附加值的大型洁净室及机电工程项目,同时公司积极拓展新加坡、越南等海外市场。 国内出色的洁净室系统集成工程解决方案提供商,下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半
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2025-07-09 09:24:12
拓荆科技-25年业绩待爆发
消息面催化:1)大摩上修全球半导体市场规模预测,主要是将中国市场特别是在Foundry/Logic设备支出方面新增约50亿美元。2)长鑫下半年确定性扩产带来设备需求。 核心逻辑:合同负债锁定业绩高增+先进制程需求+混合键和设备第二曲线 估值修复:18%~25%;业绩空间:50%~90% 25年业绩注定高增速,Q1不影响全年。25Q1存货78.12亿、合同负债37.52亿均为历史新高,其中合同负债同比增长171%,环比增加26%,在半导体前道设备中增速最快。全年预计维持Q1收入增速50%+,收入预
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东材科技-24Q3开始两年产能投放大年叠加AI业绩无忧
业绩及财务: 24年收入44.7亿,YOY+19.6%;归母1.81亿,YOY-44.54%;扣非1.24亿,YOY-42.08%。 25Q1收入11.34亿,YOY+23.23%;归母0.92亿,YOY+81.16%;扣非0.76亿,YOY+105.2%。 PE-TTM35.6 经营性现金流方面每年Q1是淡季,发货少而且员工工资大头等集中在Q1支付,Q1净现金流常年为负数之后逐级度改善。 固定资产方面,在建工程持续转固,固定资产两年翻倍。 24Q4开始产能释放加速,主要体现在固定资产/在建工程
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2025-06-12 14:47:40
SAF出海龙头,底部+中期弹性+远期梳理
个股梳理: 24年一阶段概念催化: 事件:24年7月欧洲处于碳减排目的强制从25年开始在航空柴油中添加一定比例生物质柴油=》欧盟及英国要求,2025年开始飞机燃油中添加2%的SAF,对应140万吨需求,2030年添加5%,对应350万吨。具体比列上,英国2025年交付的航煤中必须掺混2%的SAF,到2030年升至10%(欧盟为5%),2035年升至15%,2040年升至22%。 当时产能/规划上能做SAF、HVO及上游地沟油供应的企业有:嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、卓越新能(这个也很
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论#仕佳光子业绩的持续性和爆发性
结论:25年业绩看多主要是因为1)AW_G渗透率提升+MPO/光缆放量。2)长期新增长点看硅光/CPO技术储备+激光器突破 估值:25年预计3.5亿~4亿利润(个人觉得会逐季度突破预期,最后接近或超过4e),,50pe比较靠谱,然后26年维持40%以上的增速消化估值。26年年底前估值达到250亿~300亿。公司的主营业务光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。主营业务收入105645.76万元,占比98.32%,其他业务收入1807万元,占比1.68%。2024年度光芯片及器件产品收入6
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核心逻辑: Scale Up技术路线驱动算力集群升级,阿里CAPEX超预期加速国产替代,万通发展控股数渡科技卡位PCle交换芯片赛道,深度绑定浪潮/新华三等阿里系服务器龙头,业绩弹性显著。 核心产品:PCle 5.0交换芯片(104通道),对标博通89104,单价5000元+,性能达国际水平。 深度绑定阿里生态链。客户验证:已完成浪潮、新华三适配,计划年底小批量供货。 数渡科技的 PCIe 交换芯片已通过浪潮、新华三的兼容性测试,进入其供应商清单(NVL),而这两家正是阿里、腾讯等互联网巨头的核
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结论写在前头:在真的做我们自己的国产化超节点的前提下#万通发展# 万通发展估值: 明年70万个国产服务器,HW的份额拿不到,20%市占率,单机1w5价值量,收入20E,对标澜起科技35%净利率,7e利润,40pe给280e,60%多的股权算180+e的市值,按照去年收购索尔斯前5块的股价,那时候市值100e。合计保守下280-290e。 相较于PPT公司,公司最大优势是基本确定已经能在年底发货。 交换网络核心逻辑 Scale Up新需求 什么是Scale Out和Scale Up? 智算集群发展
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亚翔集成-高基数下不悲观,2025值得期待
主要业务:IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务,包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力,背靠母公司中国台湾亚翔,深耕IC产业链、云计算中心和生化制药等领域,聚焦高附加值的大型洁净室及机电工程项目,同时公司积极拓展新加坡、越南等海外市场。 国内出色的洁净室系统集成工程解决方案提供商,下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半
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消息面催化:1)大摩上修全球半导体市场规模预测,主要是将中国市场特别是在Foundry/Logic设备支出方面新增约50亿美元。2)长鑫下半年确定性扩产带来设备需求。 核心逻辑:合同负债锁定业绩高增+先进制程需求+混合键和设备第二曲线 估值修复:18%~25%;业绩空间:50%~90% 25年业绩注定高增速,Q1不影响全年。25Q1存货78.12亿、合同负债37.52亿均为历史新高,其中合同负债同比增长171%,环比增加26%,在半导体前道设备中增速最快。全年预计维持Q1收入增速50%+,收入预
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东材科技-24Q3开始两年产能投放大年叠加AI业绩无忧
业绩及财务: 24年收入44.7亿,YOY+19.6%;归母1.81亿,YOY-44.54%;扣非1.24亿,YOY-42.08%。 25Q1收入11.34亿,YOY+23.23%;归母0.92亿,YOY+81.16%;扣非0.76亿,YOY+105.2%。 PE-TTM35.6 经营性现金流方面每年Q1是淡季,发货少而且员工工资大头等集中在Q1支付,Q1净现金流常年为负数之后逐级度改善。 固定资产方面,在建工程持续转固,固定资产两年翻倍。 24Q4开始产能释放加速,主要体现在固定资产/在建工程
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个股梳理: 24年一阶段概念催化: 事件:24年7月欧洲处于碳减排目的强制从25年开始在航空柴油中添加一定比例生物质柴油=》欧盟及英国要求,2025年开始飞机燃油中添加2%的SAF,对应140万吨需求,2030年添加5%,对应350万吨。具体比列上,英国2025年交付的航煤中必须掺混2%的SAF,到2030年升至10%(欧盟为5%),2035年升至15%,2040年升至22%。 当时产能/规划上能做SAF、HVO及上游地沟油供应的企业有:嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、卓越新能(这个也很
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论#仕佳光子业绩的持续性和爆发性
结论:25年业绩看多主要是因为1)AW_G渗透率提升+MPO/光缆放量。2)长期新增长点看硅光/CPO技术储备+激光器突破 估值:25年预计3.5亿~4亿利润(个人觉得会逐季度突破预期,最后接近或超过4e),,50pe比较靠谱,然后26年维持40%以上的增速消化估值。26年年底前估值达到250亿~300亿。公司的主营业务光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。主营业务收入105645.76万元,占比98.32%,其他业务收入1807万元,占比1.68%。2024年度光芯片及器件产品收入6
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核心逻辑: Scale Up技术路线驱动算力集群升级,阿里CAPEX超预期加速国产替代,万通发展控股数渡科技卡位PCle交换芯片赛道,深度绑定浪潮/新华三等阿里系服务器龙头,业绩弹性显著。 核心产品:PCle 5.0交换芯片(104通道),对标博通89104,单价5000元+,性能达国际水平。 深度绑定阿里生态链。客户验证:已完成浪潮、新华三适配,计划年底小批量供货。 数渡科技的 PCIe 交换芯片已通过浪潮、新华三的兼容性测试,进入其供应商清单(NVL),而这两家正是阿里、腾讯等互联网巨头的核
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主要业务:IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务,包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力,背靠母公司中国台湾亚翔,深耕IC产业链、云计算中心和生化制药等领域,聚焦高附加值的大型洁净室及机电工程项目,同时公司积极拓展新加坡、越南等海外市场。 国内出色的洁净室系统集成工程解决方案提供商,下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半
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业绩及财务: 24年收入44.7亿,YOY+19.6%;归母1.81亿,YOY-44.54%;扣非1.24亿,YOY-42.08%。 25Q1收入11.34亿,YOY+23.23%;归母0.92亿,YOY+81.16%;扣非0.76亿,YOY+105.2%。 PE-TTM35.6 经营性现金流方面每年Q1是淡季,发货少而且员工工资大头等集中在Q1支付,Q1净现金流常年为负数之后逐级度改善。 固定资产方面,在建工程持续转固,固定资产两年翻倍。 24Q4开始产能释放加速,主要体现在固定资产/在建工程
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个股梳理: 24年一阶段概念催化: 事件:24年7月欧洲处于碳减排目的强制从25年开始在航空柴油中添加一定比例生物质柴油=》欧盟及英国要求,2025年开始飞机燃油中添加2%的SAF,对应140万吨需求,2030年添加5%,对应350万吨。具体比列上,英国2025年交付的航煤中必须掺混2%的SAF,到2030年升至10%(欧盟为5%),2035年升至15%,2040年升至22%。 当时产能/规划上能做SAF、HVO及上游地沟油供应的企业有:嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、卓越新能(这个也很
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结论:25年业绩看多主要是因为1)AW_G渗透率提升+MPO/光缆放量。2)长期新增长点看硅光/CPO技术储备+激光器突破 估值:25年预计3.5亿~4亿利润(个人觉得会逐季度突破预期,最后接近或超过4e),,50pe比较靠谱,然后26年维持40%以上的增速消化估值。26年年底前估值达到250亿~300亿。公司的主营业务光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。主营业务收入105645.76万元,占比98.32%,其他业务收入1807万元,占比1.68%。2024年度光芯片及器件产品收入6
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主要业务:IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务,包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力,背靠母公司中国台湾亚翔,深耕IC产业链、云计算中心和生化制药等领域,聚焦高附加值的大型洁净室及机电工程项目,同时公司积极拓展新加坡、越南等海外市场。 国内出色的洁净室系统集成工程解决方案提供商,下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半
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消息面催化:1)大摩上修全球半导体市场规模预测,主要是将中国市场特别是在Foundry/Logic设备支出方面新增约50亿美元。2)长鑫下半年确定性扩产带来设备需求。 核心逻辑:合同负债锁定业绩高增+先进制程需求+混合键和设备第二曲线 估值修复:18%~25%;业绩空间:50%~90% 25年业绩注定高增速,Q1不影响全年。25Q1存货78.12亿、合同负债37.52亿均为历史新高,其中合同负债同比增长171%,环比增加26%,在半导体前道设备中增速最快。全年预计维持Q1收入增速50%+,收入预
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业绩及财务: 24年收入44.7亿,YOY+19.6%;归母1.81亿,YOY-44.54%;扣非1.24亿,YOY-42.08%。 25Q1收入11.34亿,YOY+23.23%;归母0.92亿,YOY+81.16%;扣非0.76亿,YOY+105.2%。 PE-TTM35.6 经营性现金流方面每年Q1是淡季,发货少而且员工工资大头等集中在Q1支付,Q1净现金流常年为负数之后逐级度改善。 固定资产方面,在建工程持续转固,固定资产两年翻倍。 24Q4开始产能释放加速,主要体现在固定资产/在建工程
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结论:25年业绩看多主要是因为1)AW_G渗透率提升+MPO/光缆放量。2)长期新增长点看硅光/CPO技术储备+激光器突破 估值:25年预计3.5亿~4亿利润(个人觉得会逐季度突破预期,最后接近或超过4e),,50pe比较靠谱,然后26年维持40%以上的增速消化估值。26年年底前估值达到250亿~300亿。公司的主营业务光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。主营业务收入105645.76万元,占比98.32%,其他业务收入1807万元,占比1.68%。2024年度光芯片及器件产品收入6
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核心逻辑: Scale Up技术路线驱动算力集群升级,阿里CAPEX超预期加速国产替代,万通发展控股数渡科技卡位PCle交换芯片赛道,深度绑定浪潮/新华三等阿里系服务器龙头,业绩弹性显著。 核心产品:PCle 5.0交换芯片(104通道),对标博通89104,单价5000元+,性能达国际水平。 深度绑定阿里生态链。客户验证:已完成浪潮、新华三适配,计划年底小批量供货。 数渡科技的 PCIe 交换芯片已通过浪潮、新华三的兼容性测试,进入其供应商清单(NVL),而这两家正是阿里、腾讯等互联网巨头的核
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jemmy-egg
2025-07-19 22:30:53
亚翔集成-高基数下不悲观,2025值得期待
主要业务:IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务,包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力,背靠母公司中国台湾亚翔,深耕IC产业链、云计算中心和生化制药等领域,聚焦高附加值的大型洁净室及机电工程项目,同时公司积极拓展新加坡、越南等海外市场。 国内出色的洁净室系统集成工程解决方案提供商,下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半
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圣晖集成
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亚翔集成
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3.17
jemmy-egg
2025-07-09 09:24:12
拓荆科技-25年业绩待爆发
消息面催化:1)大摩上修全球半导体市场规模预测,主要是将中国市场特别是在Foundry/Logic设备支出方面新增约50亿美元。2)长鑫下半年确定性扩产带来设备需求。 核心逻辑:合同负债锁定业绩高增+先进制程需求+混合键和设备第二曲线 估值修复:18%~25%;业绩空间:50%~90% 25年业绩注定高增速,Q1不影响全年。25Q1存货78.12亿、合同负债37.52亿均为历史新高,其中合同负债同比增长171%,环比增加26%,在半导体前道设备中增速最快。全年预计维持Q1收入增速50%+,收入预
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拓荆科技
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北方华创
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中微公司
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芯源微
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1.87
jemmy-egg
2025-07-07 13:02:03
东材科技-24Q3开始两年产能投放大年叠加AI业绩无忧
业绩及财务: 24年收入44.7亿,YOY+19.6%;归母1.81亿,YOY-44.54%;扣非1.24亿,YOY-42.08%。 25Q1收入11.34亿,YOY+23.23%;归母0.92亿,YOY+81.16%;扣非0.76亿,YOY+105.2%。 PE-TTM35.6 经营性现金流方面每年Q1是淡季,发货少而且员工工资大头等集中在Q1支付,Q1净现金流常年为负数之后逐级度改善。 固定资产方面,在建工程持续转固,固定资产两年翻倍。 24Q4开始产能释放加速,主要体现在固定资产/在建工程
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东材科技
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圣泉集团
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jemmy-egg
2025-06-12 14:47:40
SAF出海龙头,底部+中期弹性+远期梳理
个股梳理: 24年一阶段概念催化: 事件:24年7月欧洲处于碳减排目的强制从25年开始在航空柴油中添加一定比例生物质柴油=》欧盟及英国要求,2025年开始飞机燃油中添加2%的SAF,对应140万吨需求,2030年添加5%,对应350万吨。具体比列上,英国2025年交付的航煤中必须掺混2%的SAF,到2030年升至10%(欧盟为5%),2035年升至15%,2040年升至22%。 当时产能/规划上能做SAF、HVO及上游地沟油供应的企业有:嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、卓越新能(这个也很
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嘉澳环保
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卓越新能
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山高环能
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jemmy-egg
2025-06-09 20:40:20
论#仕佳光子业绩的持续性和爆发性
结论:25年业绩看多主要是因为1)AW_G渗透率提升+MPO/光缆放量。2)长期新增长点看硅光/CPO技术储备+激光器突破 估值:25年预计3.5亿~4亿利润(个人觉得会逐季度突破预期,最后接近或超过4e),,50pe比较靠谱,然后26年维持40%以上的增速消化估值。26年年底前估值达到250亿~300亿。公司的主营业务光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务。主营业务收入105645.76万元,占比98.32%,其他业务收入1807万元,占比1.68%。2024年度光芯片及器件产品收入6
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仕佳光子
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