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(国泰海通)（一）核心观点：华为掌握全栈智能，有望引领汽车产业变革华为定位智能网联汽车增量部件供应商，以智驾、智舱、智控为核心，多种模式深度赋能车企。华为凭借芯、硬、软、云全栈智能构筑核心优势，打造领先的智能化体验，有望引领汽车产业变革。跨域融合是未来发展趋势，华为全栈智能优势将得到充分体现，引望有

(招商证券)（一）央国企重要动态1.多家央企制定并购重组规划，通信类央企带动分红提升资本运作方面，在加快发展战略性新兴产业的总体部署下，2024年多家央企上市公司围绕战新产业和未来产业制定资本运作规划。分红方面，通信和交通运输行业下央企带动整体分红率增长，同时，农林牧渔、基础化工等央企的分红积极性仍

(光大证券)策略——A股牛市历史复盘及前景展望（一）历史上A股牛市可分为全面牛与结构牛2000年以来，A股市场存在多轮牛市，但牛市期间行情涨幅差异较大。不过，A股不同牛市区间在市场涨幅与行情结构方面存在显著差异，据此可进一步划分为全面牛市与结构性牛市。从交易特征来看，不同牛市区间存在显著差异。从资产

(网络纪要，审慎查阅，仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除)  证监会又来利好，上市公司重大资产重组新规落地了！四个“首次”直接松绑并购重组，下周A股题材**要起飞了！这次新规堪称史诗级改革：1、首次推出简易审核程序，符合条件的交易5个工作日就能搞定注册；2、首次允许分期支付

证券时报：端午假期首日火车票于5月17日开售，端午假期最后一天的返程火车票5月19日开售。由于距离五一较近，今年端午将是个“不贵不挤”的小假期，端午旅游市场呈现出短途游主导、民俗体验升温、时令美食驱动等特点。澎湃新闻：3月，美债前三大海外债主中，日本增持49亿美元美国国债，持仓规模为11308亿美元

证监会：发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。鼓励私募基金参与上市公司并购重组。首次建立简易审核程序；首次调整发行股份购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金“反向挂钩”安排。国资委：要进一步抓好“两非”“两资”处置和亏损企业治理，将资源更好地集中到主责主业、发展

(粤开证券)（一）美国对华加征关税及中国反制的现状：解决了什么？还有哪些没有解决？1.会谈之后，本轮美国对华加征关税情况其一，美方下调了115%的关税税率（取消了91%的税率，24%的“对等关税”暂停实施90天，视后续谈判情况再做调整），但相比特朗普本届上台前，当前美国对华仍加征了30%的关税（20

作者： 徐驰，张文宇报告摘要一、如何看待中国资产“价值重估”？今年年初中国AI公司深度求索（Deep Seek）推出的大模型以其高效能、低成本和开源等特性迅速火遍全球，带来中国科技板块大幅上涨，引发中国科技“价值重估”。就影响而言，中国资产价值重估对于部分科技细分成立，但难以带来整体价值重估。科技突

2025-05-15-中证快报（星期四）【今日导读】○外贸企业抢舱出货 海外仓将迎来一波爆仓○天地同算 全球首个太空计算星座成功发射○中国AR/VR市场持续扩大 年均增长41.1%【中证头条】外贸企业抢舱出货 海外仓迎来一波爆仓----------------据报道，中美大幅降低双边关税水平的会谈结

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策略——市场后续主线的进一步思考（一）什么样的逻辑是长期逻辑？围绕关税2.0判断二季度三个交易主线分别为内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑，政策端需把握主线，地缘博弈格局存在不确定性应用“底线思维”看待

重点推荐:云基础资源 大厂财报发布在即，关注云基础资源投资机会 近期，中美互联网大厂开始陆续公布新一季财报。目前，美国公有云服务提供商，如微软、谷歌、亚马逊等的业绩表现超市场预期。中国互联网大厂腾讯和阿里巴巴都将于5月14日公布其2025财年一季报，其Capex支出情况或将引发市场关注。在腾讯及阿里

作者：牟一凌，王况炜经济潜在的走弱即将验证，而对政策期待还需要时间兑现。此前全球大部分市场基于贸易争端缓和预期的修复是一种短暂的平静，资产的波动率可能将再次放大。本周中美市场似乎已经摸到“天花板”：A股、港股都在刚好接近4月2日水平之前出现回落，美股在修复到4月2日水平时开始止步不前，两个市场都需要

统计局：4月，CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，同比来看，猪肉价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；PPI同比下降2.7%，环比下降0.4%。人M日报钟声：文章《平等对话是解决大国间问题的正确之道》指出，在瑞士举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。

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作者： 徐驰，张文宇报告摘要一、如何看待中国资产“价值重估”？今年年初中国AI公司深度求索（Deep Seek）推出的大模型以其高效能、低成本和开源等特性迅速火遍全球，带来中国科技板块大幅上涨，引发中国科技“价值重估”。就影响而言，中国资产价值重估对于部分科技细分成立，但难以带来整体价值重估。科技突

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统计局：4月，CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，同比来看，猪肉价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；PPI同比下降2.7%，环比下降0.4%。人M日报钟声：文章《平等对话是解决大国间问题的正确之道》指出，在瑞士举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。

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重点推荐:云基础资源 大厂财报发布在即，关注云基础资源投资机会 近期，中美互联网大厂开始陆续公布新一季财报。目前，美国公有云服务提供商，如微软、谷歌、亚马逊等的业绩表现超市场预期。中国互联网大厂腾讯和阿里巴巴都将于5月14日公布其2025财年一季报，其Capex支出情况或将引发市场关注。在腾讯及阿里

作者：牟一凌，王况炜经济潜在的走弱即将验证，而对政策期待还需要时间兑现。此前全球大部分市场基于贸易争端缓和预期的修复是一种短暂的平静，资产的波动率可能将再次放大。本周中美市场似乎已经摸到“天花板”：A股、港股都在刚好接近4月2日水平之前出现回落，美股在修复到4月2日水平时开始止步不前，两个市场都需要

统计局：4月，CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，同比来看，猪肉价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；PPI同比下降2.7%，环比下降0.4%。人M日报钟声：文章《平等对话是解决大国间问题的正确之道》指出，在瑞士举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。