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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-06 14:06:25

【招商】辉隆股份，20220606，首次覆盖买入

事件：公司3000吨/年L-薄荷醇装置已于2022年3月试车投产，近期有望逐步投产放量。公司是国内甲酚产业链龙头，薄荷醇投产有望贡献丰厚业绩。公司甲酚系列产品打破了国外技术垄断，成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。公司现有间甲酚产能8000吨/年，目前我国对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚供需关系紧张，价格大幅上涨。薄荷醇是全球最大的香精香料品种之一，作为凉味剂主要应用于日化用品、药品、食品、电子烟等领域。目前全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，化工合成法具有明显的成本

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辉隆股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-05 20:41:07

【长江策略│周思考】最近投资者讨论科创和后市风格问题较多

【长江策略│周思考】周末下午好，最近投资者讨论科创和后市风格问题较多，谈下我们的观点: 当下科创与2012年的创业板相比，【有明显的相似之处，但对当下科创最大压制力是通胀】︰ (1)）宏观政策环境，科创板与2012年创业板各有异同:1)同:衰退期，流动性环境改善，盈利磨底。2)异:通胀绝对水平，2012年低，2022年高。3)政策:三年大非解禁期。 (2）微观上相似之处:1）估值较高点下降至低位，换手下降至低位。2)均有几条"非线性增长"赛道。 (3）微观上差异之处: 1)2012年创业板增速低

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-02 10:58:20

【中信】五洲新春：纵向高端制造能力出众，横向拓展再造一个五洲

公司拥有“纵向一体化”轴承、精密部件制造全产业链，磨前技术国际领先，凭借轴承、风电、汽车零配件等方面的多项核心技术，进入斯凯孚、舍弗勒、比亚迪、特斯拉等各领域国内外知名客户，凭借成功的横向拓展战略，公司近年收入增长明显。我们认为公司有望凭借高端制造能力不断进行国产替代，成长潜力巨大，给予公司2022年35倍PE估值，目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。精密轴承国产替代专家。公司专注于轴承产品、风电滚子、汽配零件及汽车热管理系统。公司研发优势突出，实现风电滚子国产替代，并在航空航天、军工领

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五洲新春

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-01 15:06:58

【国盛化工】6月硫铁矿继续提价，建议关注龙头粤桂股份

根据百川数据，6月1日，广东广业云硫矿业有限公司6月广东地区硫精矿折标报价上调120元/吨，实物矿出厂报价上调至1509元/吨，继续创新高，矿石酸报价也有一定上调。淡季不淡，硫铁矿、硫酸持续涨价：硫酸下游主要用于磷肥和硫酸法钛白粉。硫酸来源包括硫磺制酸、冶炼酸及硫铁矿制酸三种，其中硫磺制酸占约50%比例。硫磺全球定价，国内50%进口依存度，根据百川资讯，硫磺市场均价从年初2460元/吨上涨至3990/吨，目前港口库存还在持续下降，主要是由于全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价

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粤桂股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-31 17:52:31

【德邦】金田铜业：铜加工产能业绩高速增长，扁线、磁材高端化产品加速布局

铜加工龙头，产能业绩超行业增长。公司始建于1986年，主营铜加工（包括铜板带、铜线、铜排、电磁线、铜棒等多类型产品），2022年公司铜加工产能预计扩张到约200万吨，12万吨落地铜合金带材产能预计2024年建成投产，2017-2021年公司铜加工产量GAGR=18.3%，远高于行业平均3.7%。公司2021年营收811.59亿元，同比+73.31%，归母净利润7.41亿元，同比+44.70%，产能业绩高速增长。加工费模式不惧价格周期，行业开工率分化明显。铜加工采用加工费模式，公司的单吨加工毛利

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金田股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-30 17:53:50

【海通】郑煤机，20220529，首次覆盖买入

改革发展步伐不停，煤机+汽车零部件双主业驱动。2000年以来，公司积极探索，持续进行改革：一是以“三项制度”为代表的机制改革，二是以“产权优化”为代表的体制改革，三是以“转型进入汽车零部件行业”为代表的高端智能制造结构性改革。目前，公司拥有煤机和汽车零部件两大业务板块。从营收看，自公司收购汽车零部件业务后，汽零业务成为公司主要的营收来源，约占60%左右，但从盈利看，煤机业务盈利占绝对主导地位。煤机行业：进入景气上行周期。我们认为，煤机市场需求主要来源于三个方面：新建煤矿产能带来的新增需求；存量

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郑煤机

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-30 10:45:04

【信达】恒逸石化，20220529，首次覆盖买入

二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼化方面，2019年11月文莱一期800万吨/年常减压正式投产。2020年9月公告文莱二期1400万吨

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恒逸石化

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-27 22:21:42

【国君社服】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌

【国君社服刘越男】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%。本次发行股份购买资产发行价格为 11.09 元/股。海旅免税资产预估值还没有确定。海旅免税2020-2022Q1收入分别为0.13、24

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海汽集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-26 21:07:01

【中信建投化工】高油价预期已充分反应，民营大炼化及长丝仍具中长期配置价值

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势;我们认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯经、芳烙下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库

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荣盛石化

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-26 11:19:22

【中银电新】行业深度：光伏用高纯石英砂供需或偏紧

01 摘要 2022-2025年光伏用高纯石英砂需求平均CAGR有望达到25.5%，半导体与光纤行业对高纯石英砂的需求亦稳步增长。2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供需或处于平衡偏紧状态，价格存在进一步上涨的可能；维持行业强于大市评级。 02 支撑评级的要点高纯石英砂是工业重要原料：高纯石英砂纯度高、品质好，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料

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石英股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-25 18:01:51

【中信】华懋科技，首次覆盖买入，20220525

公司是国内被动安全系统部件龙头企业，传统业务发展态势向好，光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元，对应EPS预测分别为0.70/1.12/1.92元。综合横向PE以及PEG估值，我们认为2022年53倍PE是合理的估值水平，给予公司目标价37元，首次覆盖，给予“买入”评级。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在4

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华懋科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-24 20:09:13

【天风】滚装船运价涨6倍，繁荣期来临

运价创新高，行业繁荣期 2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为

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中远海特

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 18:16:45

【海通】古越龙山，首次覆盖买入，20220522

东方酿造典型代表，行业集中度稳步提升。黄酒是世界三大古酒之一，因低度数以及高营养的特点，兼备饮用、医药和烹饪功能。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间CAGR为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间CAGR为-2.1%。受传统习惯影响，黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区，山东、山西、陕西、西南、东北等地也有一定基础。目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。2021年上市黄酒企业营收占比较20

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古越龙山

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 15:48:22

【上证】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进

【上证地产链·独家推荐】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进矿业:中旗新材8-10亿投资脉石英矿产资源及石英砂提纯，年产约100万吨脉石英矿石，对应20年周期。目前高端UNIMIN进口1.2W元/吨，国内需求旺盛，供给不足。公司或有望在光电砂、板材砂、玻璃砂等领域逐步实现大规模稳定供给，完成第二曲线盈利能力超主业建材:深度绑定家居龙头产业链，大行业小公司下的龙头整合商。零售端旗下300多加工商和客户经销商体系深度绑定;工程端入驻优质房企战略库，甲指乙供下先款后货或大客户30-60天结

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中旗新材

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 14:37:00

【开源】宏柏新材，20220521，首次覆盖买入

全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.21亿元、8.27亿元、11.69亿元，EPS分别为1.57、

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宏柏新材

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一路向北

2022-06-06 14:06:25

【招商】辉隆股份，20220606，首次覆盖买入

事件：公司3000吨/年L-薄荷醇装置已于2022年3月试车投产，近期有望逐步投产放量。公司是国内甲酚产业链龙头，薄荷醇投产有望贡献丰厚业绩。公司甲酚系列产品打破了国外技术垄断，成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。公司现有间甲酚产能8000吨/年，目前我国对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚供需关系紧张，价格大幅上涨。薄荷醇是全球最大的香精香料品种之一，作为凉味剂主要应用于日化用品、药品、食品、电子烟等领域。目前全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，化工合成法具有明显的成本

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辉隆股份

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一路向北

2022-06-05 20:41:07

【长江策略│周思考】最近投资者讨论科创和后市风格问题较多

【长江策略│周思考】周末下午好，最近投资者讨论科创和后市风格问题较多，谈下我们的观点: 当下科创与2012年的创业板相比，【有明显的相似之处，但对当下科创最大压制力是通胀】︰ (1)）宏观政策环境，科创板与2012年创业板各有异同:1)同:衰退期，流动性环境改善，盈利磨底。2)异:通胀绝对水平，2012年低，2022年高。3)政策:三年大非解禁期。 (2）微观上相似之处:1）估值较高点下降至低位，换手下降至低位。2)均有几条"非线性增长"赛道。 (3）微观上差异之处: 1)2012年创业板增速低

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宁德时代

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2022-06-02 10:58:20

【中信】五洲新春：纵向高端制造能力出众，横向拓展再造一个五洲

公司拥有“纵向一体化”轴承、精密部件制造全产业链，磨前技术国际领先，凭借轴承、风电、汽车零配件等方面的多项核心技术，进入斯凯孚、舍弗勒、比亚迪、特斯拉等各领域国内外知名客户，凭借成功的横向拓展战略，公司近年收入增长明显。我们认为公司有望凭借高端制造能力不断进行国产替代，成长潜力巨大，给予公司2022年35倍PE估值，目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。精密轴承国产替代专家。公司专注于轴承产品、风电滚子、汽配零件及汽车热管理系统。公司研发优势突出，实现风电滚子国产替代，并在航空航天、军工领

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五洲新春

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一路向北

2022-06-01 15:06:58

【国盛化工】6月硫铁矿继续提价，建议关注龙头粤桂股份

根据百川数据，6月1日，广东广业云硫矿业有限公司6月广东地区硫精矿折标报价上调120元/吨，实物矿出厂报价上调至1509元/吨，继续创新高，矿石酸报价也有一定上调。淡季不淡，硫铁矿、硫酸持续涨价：硫酸下游主要用于磷肥和硫酸法钛白粉。硫酸来源包括硫磺制酸、冶炼酸及硫铁矿制酸三种，其中硫磺制酸占约50%比例。硫磺全球定价，国内50%进口依存度，根据百川资讯，硫磺市场均价从年初2460元/吨上涨至3990/吨，目前港口库存还在持续下降，主要是由于全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价

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一路向北

2022-05-31 17:52:31

【德邦】金田铜业：铜加工产能业绩高速增长，扁线、磁材高端化产品加速布局

铜加工龙头，产能业绩超行业增长。公司始建于1986年，主营铜加工（包括铜板带、铜线、铜排、电磁线、铜棒等多类型产品），2022年公司铜加工产能预计扩张到约200万吨，12万吨落地铜合金带材产能预计2024年建成投产，2017-2021年公司铜加工产量GAGR=18.3%，远高于行业平均3.7%。公司2021年营收811.59亿元，同比+73.31%，归母净利润7.41亿元，同比+44.70%，产能业绩高速增长。加工费模式不惧价格周期，行业开工率分化明显。铜加工采用加工费模式，公司的单吨加工毛利

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金田股份

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【海通】郑煤机，20220529，首次覆盖买入

改革发展步伐不停，煤机+汽车零部件双主业驱动。2000年以来，公司积极探索，持续进行改革：一是以“三项制度”为代表的机制改革，二是以“产权优化”为代表的体制改革，三是以“转型进入汽车零部件行业”为代表的高端智能制造结构性改革。目前，公司拥有煤机和汽车零部件两大业务板块。从营收看，自公司收购汽车零部件业务后，汽零业务成为公司主要的营收来源，约占60%左右，但从盈利看，煤机业务盈利占绝对主导地位。煤机行业：进入景气上行周期。我们认为，煤机市场需求主要来源于三个方面：新建煤矿产能带来的新增需求；存量

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郑煤机

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2022-05-30 10:45:04

【信达】恒逸石化，20220529，首次覆盖买入

二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼化方面，2019年11月文莱一期800万吨/年常减压正式投产。2020年9月公告文莱二期1400万吨

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【国君社服】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌

【国君社服刘越男】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%。本次发行股份购买资产发行价格为 11.09 元/股。海旅免税资产预估值还没有确定。海旅免税2020-2022Q1收入分别为0.13、24

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海汽集团

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【中信建投化工】高油价预期已充分反应，民营大炼化及长丝仍具中长期配置价值

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势;我们认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯经、芳烙下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库

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荣盛石化

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2022-05-26 11:19:22

【中银电新】行业深度：光伏用高纯石英砂供需或偏紧

01 摘要 2022-2025年光伏用高纯石英砂需求平均CAGR有望达到25.5%，半导体与光纤行业对高纯石英砂的需求亦稳步增长。2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供需或处于平衡偏紧状态，价格存在进一步上涨的可能；维持行业强于大市评级。 02 支撑评级的要点高纯石英砂是工业重要原料：高纯石英砂纯度高、品质好，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料

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石英股份

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2022-05-25 18:01:51

【中信】华懋科技，首次覆盖买入，20220525

公司是国内被动安全系统部件龙头企业，传统业务发展态势向好，光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元，对应EPS预测分别为0.70/1.12/1.92元。综合横向PE以及PEG估值，我们认为2022年53倍PE是合理的估值水平，给予公司目标价37元，首次覆盖，给予“买入”评级。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在4

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【天风】滚装船运价涨6倍，繁荣期来临

运价创新高，行业繁荣期 2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为

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中远海特

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【海通】古越龙山，首次覆盖买入，20220522

东方酿造典型代表，行业集中度稳步提升。黄酒是世界三大古酒之一，因低度数以及高营养的特点，兼备饮用、医药和烹饪功能。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间CAGR为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间CAGR为-2.1%。受传统习惯影响，黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区，山东、山西、陕西、西南、东北等地也有一定基础。目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。2021年上市黄酒企业营收占比较20

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古越龙山

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【上证】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进

【上证地产链·独家推荐】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进矿业:中旗新材8-10亿投资脉石英矿产资源及石英砂提纯，年产约100万吨脉石英矿石，对应20年周期。目前高端UNIMIN进口1.2W元/吨，国内需求旺盛，供给不足。公司或有望在光电砂、板材砂、玻璃砂等领域逐步实现大规模稳定供给，完成第二曲线盈利能力超主业建材:深度绑定家居龙头产业链，大行业小公司下的龙头整合商。零售端旗下300多加工商和客户经销商体系深度绑定;工程端入驻优质房企战略库，甲指乙供下先款后货或大客户30-60天结

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中旗新材

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2022-05-23 14:37:00

【开源】宏柏新材，20220521，首次覆盖买入

全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.21亿元、8.27亿元、11.69亿元，EPS分别为1.57、

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宏柏新材

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-06 14:06:25

【招商】辉隆股份，20220606，首次覆盖买入

事件：公司3000吨/年L-薄荷醇装置已于2022年3月试车投产，近期有望逐步投产放量。公司是国内甲酚产业链龙头，薄荷醇投产有望贡献丰厚业绩。公司甲酚系列产品打破了国外技术垄断，成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。公司现有间甲酚产能8000吨/年，目前我国对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚供需关系紧张，价格大幅上涨。薄荷醇是全球最大的香精香料品种之一，作为凉味剂主要应用于日化用品、药品、食品、电子烟等领域。目前全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，化工合成法具有明显的成本

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辉隆股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-05 20:41:07

【长江策略│周思考】最近投资者讨论科创和后市风格问题较多

【长江策略│周思考】周末下午好，最近投资者讨论科创和后市风格问题较多，谈下我们的观点: 当下科创与2012年的创业板相比，【有明显的相似之处，但对当下科创最大压制力是通胀】︰ (1)）宏观政策环境，科创板与2012年创业板各有异同:1)同:衰退期，流动性环境改善，盈利磨底。2)异:通胀绝对水平，2012年低，2022年高。3)政策:三年大非解禁期。 (2）微观上相似之处:1）估值较高点下降至低位，换手下降至低位。2)均有几条"非线性增长"赛道。 (3）微观上差异之处: 1)2012年创业板增速低

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-02 10:58:20

【中信】五洲新春：纵向高端制造能力出众，横向拓展再造一个五洲

公司拥有“纵向一体化”轴承、精密部件制造全产业链，磨前技术国际领先，凭借轴承、风电、汽车零配件等方面的多项核心技术，进入斯凯孚、舍弗勒、比亚迪、特斯拉等各领域国内外知名客户，凭借成功的横向拓展战略，公司近年收入增长明显。我们认为公司有望凭借高端制造能力不断进行国产替代，成长潜力巨大，给予公司2022年35倍PE估值，目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。精密轴承国产替代专家。公司专注于轴承产品、风电滚子、汽配零件及汽车热管理系统。公司研发优势突出，实现风电滚子国产替代，并在航空航天、军工领

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五洲新春

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-01 15:06:58

【国盛化工】6月硫铁矿继续提价，建议关注龙头粤桂股份

根据百川数据，6月1日，广东广业云硫矿业有限公司6月广东地区硫精矿折标报价上调120元/吨，实物矿出厂报价上调至1509元/吨，继续创新高，矿石酸报价也有一定上调。淡季不淡，硫铁矿、硫酸持续涨价：硫酸下游主要用于磷肥和硫酸法钛白粉。硫酸来源包括硫磺制酸、冶炼酸及硫铁矿制酸三种，其中硫磺制酸占约50%比例。硫磺全球定价，国内50%进口依存度，根据百川资讯，硫磺市场均价从年初2460元/吨上涨至3990/吨，目前港口库存还在持续下降，主要是由于全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价

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粤桂股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-31 17:52:31

【德邦】金田铜业：铜加工产能业绩高速增长，扁线、磁材高端化产品加速布局

铜加工龙头，产能业绩超行业增长。公司始建于1986年，主营铜加工（包括铜板带、铜线、铜排、电磁线、铜棒等多类型产品），2022年公司铜加工产能预计扩张到约200万吨，12万吨落地铜合金带材产能预计2024年建成投产，2017-2021年公司铜加工产量GAGR=18.3%，远高于行业平均3.7%。公司2021年营收811.59亿元，同比+73.31%，归母净利润7.41亿元，同比+44.70%，产能业绩高速增长。加工费模式不惧价格周期，行业开工率分化明显。铜加工采用加工费模式，公司的单吨加工毛利

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金田股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-30 17:53:50

【海通】郑煤机，20220529，首次覆盖买入

改革发展步伐不停，煤机+汽车零部件双主业驱动。2000年以来，公司积极探索，持续进行改革：一是以“三项制度”为代表的机制改革，二是以“产权优化”为代表的体制改革，三是以“转型进入汽车零部件行业”为代表的高端智能制造结构性改革。目前，公司拥有煤机和汽车零部件两大业务板块。从营收看，自公司收购汽车零部件业务后，汽零业务成为公司主要的营收来源，约占60%左右，但从盈利看，煤机业务盈利占绝对主导地位。煤机行业：进入景气上行周期。我们认为，煤机市场需求主要来源于三个方面：新建煤矿产能带来的新增需求；存量

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郑煤机

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-30 10:45:04

【信达】恒逸石化，20220529，首次覆盖买入

二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼化方面，2019年11月文莱一期800万吨/年常减压正式投产。2020年9月公告文莱二期1400万吨

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恒逸石化

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-27 22:21:42

【国君社服】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌

【国君社服刘越男】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%。本次发行股份购买资产发行价格为 11.09 元/股。海旅免税资产预估值还没有确定。海旅免税2020-2022Q1收入分别为0.13、24

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海汽集团

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听风的韭菜

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2022-05-26 21:07:01

【中信建投化工】高油价预期已充分反应，民营大炼化及长丝仍具中长期配置价值

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势;我们认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯经、芳烙下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库

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荣盛石化

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一路向北

2022-05-26 11:19:22

【中银电新】行业深度：光伏用高纯石英砂供需或偏紧

01 摘要 2022-2025年光伏用高纯石英砂需求平均CAGR有望达到25.5%，半导体与光纤行业对高纯石英砂的需求亦稳步增长。2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供需或处于平衡偏紧状态，价格存在进一步上涨的可能；维持行业强于大市评级。 02 支撑评级的要点高纯石英砂是工业重要原料：高纯石英砂纯度高、品质好，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料

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石英股份

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一路向北

2022-05-25 18:01:51

【中信】华懋科技，首次覆盖买入，20220525

公司是国内被动安全系统部件龙头企业，传统业务发展态势向好，光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元，对应EPS预测分别为0.70/1.12/1.92元。综合横向PE以及PEG估值，我们认为2022年53倍PE是合理的估值水平，给予公司目标价37元，首次覆盖，给予“买入”评级。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在4

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华懋科技

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一路向北

2022-05-24 20:09:13

【天风】滚装船运价涨6倍，繁荣期来临

运价创新高，行业繁荣期 2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为

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中远海特

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 18:16:45

【海通】古越龙山，首次覆盖买入，20220522

东方酿造典型代表，行业集中度稳步提升。黄酒是世界三大古酒之一，因低度数以及高营养的特点，兼备饮用、医药和烹饪功能。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间CAGR为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间CAGR为-2.1%。受传统习惯影响，黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区，山东、山西、陕西、西南、东北等地也有一定基础。目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。2021年上市黄酒企业营收占比较20

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古越龙山

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 15:48:22

【上证】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进

【上证地产链·独家推荐】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进矿业:中旗新材8-10亿投资脉石英矿产资源及石英砂提纯，年产约100万吨脉石英矿石，对应20年周期。目前高端UNIMIN进口1.2W元/吨，国内需求旺盛，供给不足。公司或有望在光电砂、板材砂、玻璃砂等领域逐步实现大规模稳定供给，完成第二曲线盈利能力超主业建材:深度绑定家居龙头产业链，大行业小公司下的龙头整合商。零售端旗下300多加工商和客户经销商体系深度绑定;工程端入驻优质房企战略库，甲指乙供下先款后货或大客户30-60天结

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中旗新材

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2022-05-23 14:37:00

【开源】宏柏新材，20220521，首次覆盖买入

全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.21亿元、8.27亿元、11.69亿元，EPS分别为1.57、

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宏柏新材

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2022-06-06 14:06:25

【招商】辉隆股份，20220606，首次覆盖买入

事件：公司3000吨/年L-薄荷醇装置已于2022年3月试车投产，近期有望逐步投产放量。公司是国内甲酚产业链龙头，薄荷醇投产有望贡献丰厚业绩。公司甲酚系列产品打破了国外技术垄断，成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。公司现有间甲酚产能8000吨/年，目前我国对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚供需关系紧张，价格大幅上涨。薄荷醇是全球最大的香精香料品种之一，作为凉味剂主要应用于日化用品、药品、食品、电子烟等领域。目前全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，化工合成法具有明显的成本

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【长江策略│周思考】最近投资者讨论科创和后市风格问题较多

【长江策略│周思考】周末下午好，最近投资者讨论科创和后市风格问题较多，谈下我们的观点: 当下科创与2012年的创业板相比，【有明显的相似之处，但对当下科创最大压制力是通胀】︰ (1)）宏观政策环境，科创板与2012年创业板各有异同:1)同:衰退期，流动性环境改善，盈利磨底。2)异:通胀绝对水平，2012年低，2022年高。3)政策:三年大非解禁期。 (2）微观上相似之处:1）估值较高点下降至低位，换手下降至低位。2)均有几条"非线性增长"赛道。 (3）微观上差异之处: 1)2012年创业板增速低

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【中信】五洲新春：纵向高端制造能力出众，横向拓展再造一个五洲

公司拥有“纵向一体化”轴承、精密部件制造全产业链，磨前技术国际领先，凭借轴承、风电、汽车零配件等方面的多项核心技术，进入斯凯孚、舍弗勒、比亚迪、特斯拉等各领域国内外知名客户，凭借成功的横向拓展战略，公司近年收入增长明显。我们认为公司有望凭借高端制造能力不断进行国产替代，成长潜力巨大，给予公司2022年35倍PE估值，目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。精密轴承国产替代专家。公司专注于轴承产品、风电滚子、汽配零件及汽车热管理系统。公司研发优势突出，实现风电滚子国产替代，并在航空航天、军工领

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2022-06-01 15:06:58

【国盛化工】6月硫铁矿继续提价，建议关注龙头粤桂股份

根据百川数据，6月1日，广东广业云硫矿业有限公司6月广东地区硫精矿折标报价上调120元/吨，实物矿出厂报价上调至1509元/吨，继续创新高，矿石酸报价也有一定上调。淡季不淡，硫铁矿、硫酸持续涨价：硫酸下游主要用于磷肥和硫酸法钛白粉。硫酸来源包括硫磺制酸、冶炼酸及硫铁矿制酸三种，其中硫磺制酸占约50%比例。硫磺全球定价，国内50%进口依存度，根据百川资讯，硫磺市场均价从年初2460元/吨上涨至3990/吨，目前港口库存还在持续下降，主要是由于全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价

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【德邦】金田铜业：铜加工产能业绩高速增长，扁线、磁材高端化产品加速布局

铜加工龙头，产能业绩超行业增长。公司始建于1986年，主营铜加工（包括铜板带、铜线、铜排、电磁线、铜棒等多类型产品），2022年公司铜加工产能预计扩张到约200万吨，12万吨落地铜合金带材产能预计2024年建成投产，2017-2021年公司铜加工产量GAGR=18.3%，远高于行业平均3.7%。公司2021年营收811.59亿元，同比+73.31%，归母净利润7.41亿元，同比+44.70%，产能业绩高速增长。加工费模式不惧价格周期，行业开工率分化明显。铜加工采用加工费模式，公司的单吨加工毛利

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【海通】郑煤机，20220529，首次覆盖买入

改革发展步伐不停，煤机+汽车零部件双主业驱动。2000年以来，公司积极探索，持续进行改革：一是以“三项制度”为代表的机制改革，二是以“产权优化”为代表的体制改革，三是以“转型进入汽车零部件行业”为代表的高端智能制造结构性改革。目前，公司拥有煤机和汽车零部件两大业务板块。从营收看，自公司收购汽车零部件业务后，汽零业务成为公司主要的营收来源，约占60%左右，但从盈利看，煤机业务盈利占绝对主导地位。煤机行业：进入景气上行周期。我们认为，煤机市场需求主要来源于三个方面：新建煤矿产能带来的新增需求；存量

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【信达】恒逸石化，20220529，首次覆盖买入

二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼化方面，2019年11月文莱一期800万吨/年常减压正式投产。2020年9月公告文莱二期1400万吨

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【国君社服】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌

【国君社服刘越男】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%。本次发行股份购买资产发行价格为 11.09 元/股。海旅免税资产预估值还没有确定。海旅免税2020-2022Q1收入分别为0.13、24

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【中信建投化工】高油价预期已充分反应，民营大炼化及长丝仍具中长期配置价值

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势;我们认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯经、芳烙下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库

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【中银电新】行业深度：光伏用高纯石英砂供需或偏紧

01 摘要 2022-2025年光伏用高纯石英砂需求平均CAGR有望达到25.5%，半导体与光纤行业对高纯石英砂的需求亦稳步增长。2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供需或处于平衡偏紧状态，价格存在进一步上涨的可能；维持行业强于大市评级。 02 支撑评级的要点高纯石英砂是工业重要原料：高纯石英砂纯度高、品质好，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料

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【中信】华懋科技，首次覆盖买入，20220525

公司是国内被动安全系统部件龙头企业，传统业务发展态势向好，光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元，对应EPS预测分别为0.70/1.12/1.92元。综合横向PE以及PEG估值，我们认为2022年53倍PE是合理的估值水平，给予公司目标价37元，首次覆盖，给予“买入”评级。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在4

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【天风】滚装船运价涨6倍，繁荣期来临

运价创新高，行业繁荣期 2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为

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【海通】古越龙山，首次覆盖买入，20220522

东方酿造典型代表，行业集中度稳步提升。黄酒是世界三大古酒之一，因低度数以及高营养的特点，兼备饮用、医药和烹饪功能。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间CAGR为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间CAGR为-2.1%。受传统习惯影响，黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区，山东、山西、陕西、西南、东北等地也有一定基础。目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。2021年上市黄酒企业营收占比较20

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2022-05-23 15:48:22

【上证】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进

【上证地产链·独家推荐】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进矿业:中旗新材8-10亿投资脉石英矿产资源及石英砂提纯，年产约100万吨脉石英矿石，对应20年周期。目前高端UNIMIN进口1.2W元/吨，国内需求旺盛，供给不足。公司或有望在光电砂、板材砂、玻璃砂等领域逐步实现大规模稳定供给，完成第二曲线盈利能力超主业建材:深度绑定家居龙头产业链，大行业小公司下的龙头整合商。零售端旗下300多加工商和客户经销商体系深度绑定;工程端入驻优质房企战略库，甲指乙供下先款后货或大客户30-60天结

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中旗新材

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 14:37:00

【开源】宏柏新材，20220521，首次覆盖买入

全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.21亿元、8.27亿元、11.69亿元，EPS分别为1.57、

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宏柏新材

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听风的韭菜

一路向北

2022-06-06 14:06:25

【招商】辉隆股份，20220606，首次覆盖买入

事件：公司3000吨/年L-薄荷醇装置已于2022年3月试车投产，近期有望逐步投产放量。公司是国内甲酚产业链龙头，薄荷醇投产有望贡献丰厚业绩。公司甲酚系列产品打破了国外技术垄断，成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。公司现有间甲酚产能8000吨/年，目前我国对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚供需关系紧张，价格大幅上涨。薄荷醇是全球最大的香精香料品种之一，作为凉味剂主要应用于日化用品、药品、食品、电子烟等领域。目前全球薄荷醇供给主要来自农业萃取，化工合成法具有明显的成本

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辉隆股份

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一路向北

2022-06-05 20:41:07

【长江策略│周思考】最近投资者讨论科创和后市风格问题较多

【长江策略│周思考】周末下午好，最近投资者讨论科创和后市风格问题较多，谈下我们的观点: 当下科创与2012年的创业板相比，【有明显的相似之处，但对当下科创最大压制力是通胀】︰ (1)）宏观政策环境，科创板与2012年创业板各有异同:1)同:衰退期，流动性环境改善，盈利磨底。2)异:通胀绝对水平，2012年低，2022年高。3)政策:三年大非解禁期。 (2）微观上相似之处:1）估值较高点下降至低位，换手下降至低位。2)均有几条"非线性增长"赛道。 (3）微观上差异之处: 1)2012年创业板增速低

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宁德时代

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一路向北

2022-06-02 10:58:20

【中信】五洲新春：纵向高端制造能力出众，横向拓展再造一个五洲

公司拥有“纵向一体化”轴承、精密部件制造全产业链，磨前技术国际领先，凭借轴承、风电、汽车零配件等方面的多项核心技术，进入斯凯孚、舍弗勒、比亚迪、特斯拉等各领域国内外知名客户，凭借成功的横向拓展战略，公司近年收入增长明显。我们认为公司有望凭借高端制造能力不断进行国产替代，成长潜力巨大，给予公司2022年35倍PE估值，目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。精密轴承国产替代专家。公司专注于轴承产品、风电滚子、汽配零件及汽车热管理系统。公司研发优势突出，实现风电滚子国产替代，并在航空航天、军工领

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五洲新春

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一路向北

2022-06-01 15:06:58

【国盛化工】6月硫铁矿继续提价，建议关注龙头粤桂股份

根据百川数据，6月1日，广东广业云硫矿业有限公司6月广东地区硫精矿折标报价上调120元/吨，实物矿出厂报价上调至1509元/吨，继续创新高，矿石酸报价也有一定上调。淡季不淡，硫铁矿、硫酸持续涨价：硫酸下游主要用于磷肥和硫酸法钛白粉。硫酸来源包括硫磺制酸、冶炼酸及硫铁矿制酸三种，其中硫磺制酸占约50%比例。硫磺全球定价，国内50%进口依存度，根据百川资讯，硫磺市场均价从年初2460元/吨上涨至3990/吨，目前港口库存还在持续下降，主要是由于全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价

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粤桂股份

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一路向北

2022-05-31 17:52:31

【德邦】金田铜业：铜加工产能业绩高速增长，扁线、磁材高端化产品加速布局

铜加工龙头，产能业绩超行业增长。公司始建于1986年，主营铜加工（包括铜板带、铜线、铜排、电磁线、铜棒等多类型产品），2022年公司铜加工产能预计扩张到约200万吨，12万吨落地铜合金带材产能预计2024年建成投产，2017-2021年公司铜加工产量GAGR=18.3%，远高于行业平均3.7%。公司2021年营收811.59亿元，同比+73.31%，归母净利润7.41亿元，同比+44.70%，产能业绩高速增长。加工费模式不惧价格周期，行业开工率分化明显。铜加工采用加工费模式，公司的单吨加工毛利

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金田股份

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一路向北

2022-05-30 17:53:50

【海通】郑煤机，20220529，首次覆盖买入

改革发展步伐不停，煤机+汽车零部件双主业驱动。2000年以来，公司积极探索，持续进行改革：一是以“三项制度”为代表的机制改革，二是以“产权优化”为代表的体制改革，三是以“转型进入汽车零部件行业”为代表的高端智能制造结构性改革。目前，公司拥有煤机和汽车零部件两大业务板块。从营收看，自公司收购汽车零部件业务后，汽零业务成为公司主要的营收来源，约占60%左右，但从盈利看，煤机业务盈利占绝对主导地位。煤机行业：进入景气上行周期。我们认为，煤机市场需求主要来源于三个方面：新建煤矿产能带来的新增需求；存量

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郑煤机

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一路向北

2022-05-30 10:45:04

【信达】恒逸石化，20220529，首次覆盖买入

二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼化方面，2019年11月文莱一期800万吨/年常减压正式投产。2020年9月公告文莱二期1400万吨

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恒逸石化

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一路向北

2022-05-27 22:21:42

【国君社服】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌

【国君社服刘越男】海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%。本次发行股份购买资产发行价格为 11.09 元/股。海旅免税资产预估值还没有确定。海旅免税2020-2022Q1收入分别为0.13、24

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海汽集团

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一路向北

2022-05-26 21:07:01

【中信建投化工】高油价预期已充分反应，民营大炼化及长丝仍具中长期配置价值

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势;我们认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯经、芳烙下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库

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荣盛石化

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一路向北

2022-05-26 11:19:22

【中银电新】行业深度：光伏用高纯石英砂供需或偏紧

01 摘要 2022-2025年光伏用高纯石英砂需求平均CAGR有望达到25.5%，半导体与光纤行业对高纯石英砂的需求亦稳步增长。2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供需或处于平衡偏紧状态，价格存在进一步上涨的可能；维持行业强于大市评级。 02 支撑评级的要点高纯石英砂是工业重要原料：高纯石英砂纯度高、品质好，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料

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石英股份

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一路向北

2022-05-25 18:01:51

【中信】华懋科技，首次覆盖买入，20220525

公司是国内被动安全系统部件龙头企业，传统业务发展态势向好，光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元，对应EPS预测分别为0.70/1.12/1.92元。综合横向PE以及PEG估值，我们认为2022年53倍PE是合理的估值水平，给予公司目标价37元，首次覆盖，给予“买入”评级。安全气囊产品龙头，布局光刻胶新增长极。公司深耕汽车被动安全领域，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。近年来公司主营业务毛利率稳定在4

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华懋科技

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2022-05-24 20:09:13

【天风】滚装船运价涨6倍，繁荣期来临

运价创新高，行业繁荣期 2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为

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中远海特

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一路向北

2022-05-23 18:16:45

【海通】古越龙山，首次覆盖买入，20220522

东方酿造典型代表，行业集中度稳步提升。黄酒是世界三大古酒之一，因低度数以及高营养的特点，兼备饮用、医药和烹饪功能。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间CAGR为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间CAGR为-2.1%。受传统习惯影响，黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区，山东、山西、陕西、西南、东北等地也有一定基础。目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。2021年上市黄酒企业营收占比较20

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古越龙山

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听风的韭菜

一路向北

2022-05-23 15:48:22

【上证】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进

【上证地产链·独家推荐】中旗新材:石英板材第一股，石英砂提纯稳步推进矿业:中旗新材8-10亿投资脉石英矿产资源及石英砂提纯，年产约100万吨脉石英矿石，对应20年周期。目前高端UNIMIN进口1.2W元/吨，国内需求旺盛，供给不足。公司或有望在光电砂、板材砂、玻璃砂等领域逐步实现大规模稳定供给，完成第二曲线盈利能力超主业建材:深度绑定家居龙头产业链，大行业小公司下的龙头整合商。零售端旗下300多加工商和客户经销商体系深度绑定;工程端入驻优质房企战略库，甲指乙供下先款后货或大客户30-60天结

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中旗新材

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一路向北

2022-05-23 14:37:00

【开源】宏柏新材，20220521，首次覆盖买入

全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.21亿元、8.27亿元、11.69亿元，EPS分别为1.57、

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宏柏新材

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