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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-14 19:36:02

【民生策略】周期的重定价正在开始

1 通胀交易正在回摆，攻守之势异也本周，在美国通胀超预期回落之后，市场的通胀交易反而出现了回归：大宗商品全面反弹；无论是A股还是美股，能源均领涨全市场。这背后的逻辑正是我们在上周周报《等待重定价》中提到的：如果通胀回落带来加息预期斜率放缓，通胀交易将会回摆。在4月底时，大宗商品的生产商充分定价了自身的供给刚性，却未考虑需求下行的边际影响；成长股已经反应了供应冲击与需求担忧，因此资源股反而成为了市场的脆弱环节。而当下，周期股定价已经计入了紧缩带来的需求下行，而全球成长股在6月以来抢跑了 “需求抑

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-14 18:15:51

【国盛】华发股份：全国化扩张途中的“中而美”地方国企

公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海、华南、华东、北方+北京）。2021年土

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华发股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-14 16:58:43

【申万化工】IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升

本周油价走势：至8月12日收盘，Brent原油期货收于98.15美元/桶，较上周末环比上涨3.4%，周均价为97.62美元/桶，环比上涨3.4%。美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升：8月5日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；炼油厂开工率94.30%，比前一周上升3.30个百分点；8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。最新油价观点：最近受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢

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中国石油

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-12 13:54:52

【国盛化工】卫星化学：大涨点评

1000吨α-烯烃中试装置落地，卫星化学是国内走在最前沿的POE厂商：POE具有良好的阻水性以及抗PID性，作为胶膜原料广泛应用于高端双玻、N型组件，且适用于新型EPE胶膜，未来有望与EVA粒子搭配使用。在N型电池片渗透率放量的大背景下，预计POE粒子需求将呈现非线性增长。目前POE粒子全球消费120万吨/年，市场规模约300亿元，下游需求复合增速高达17%-20%。其中光伏对POE需求约20万吨/年，预计未来复合增速约40%。POE粒子工艺难度极高，长期依赖纯进口。POE粒子最核心的壁垒是α烯

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卫星化学

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-11 12:41:19

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐核心逻辑:短期看22-23年确定性强，对应22-23年37x/25x。长期看管理层优秀，推动薄膜昵酸锂规模应用在即，O波段系统平台推进已有进展，当前安全垫足够，催化持续，建议重点关注。 22-23年增长确定性强，复合增长40%+。营收端，22-23年收入增长主要来源于光收发模块。2022年日本开始规模建设5G，公司出货25G Bidi 8Okm为市场首家，带来业绩增量1亿元，23年应用薄膜的400G 10/40km、相干光模块等将持续出货，大客户需求

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德科立

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-10 17:43:29

【华安】佳都科技：合资成立Unity中国，技术共赢加速数字孪生发展

事件概况 2022年8月9日，Unity宣布其将把中国的创建解决方案业务以及游戏服务业务注入并建立一个全新的区域性合资企业—Unity中国，相关本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等，Unity中国的投后估值为10亿美元。多方合资成立Unity中国，携手布局多领域应用 Unity作为游戏引擎行业头部玩家，是实时2D/3D互动内容创作和运营平台。基于Unity引擎，游戏设计者可以更加便捷的制作游戏。截至2021年，Unity的月活跃用户超过34亿，T

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佳都科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-10 13:44:33

【招商】花园生物：纵横发展打开天花板，新产能布局新未来

花园生物是全球维生素D3龙头供应商，通过实施“一纵一横”战略，产品品种扩展深化（从传统VD3→25-羟基VD3→全活性VD3，从VD3→其他维生素产品等），并随着产能的扩张放量，有望打开原先周期产品的天花板，实现转型升级。 “一纵”：VD3产业链高景气度放量成长，携手DSM共享高附加值。胆固醇：NF级胆固醇全球产能第一（全球供应商仅3家），成本优势领先，饲料级需求（尤其是虾饲料应用推广）推动未来持续紧平衡。 7-脱氢胆固醇：VD3附加值最高环节，氧化还原法工艺经济效益更优，与DSM达成15年战

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-09 22:18:30

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！我们此前进行推荐的莱茵生物、劲仔食品均取得较好的表现，本次我们进行【爱普股份】更新及推荐，并进行全市场路演，欢迎收听！【核心推荐逻辑】公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。短期来看：我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。中长期来看：公司业务具备良好成长性，后续有望成

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爱普股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-08 22:37:12

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业我们认为，当前公司属于传统制造业升级长期拐点的起点，属于从0-1的性质，向新材料平台型企业延伸有积淀、有节奏。短期来看，两期超高分子聚乙烯纤维项目投产，届时公司份额跻身全国第三。一期试水的600吨项目当前出货顺畅，为二期3000吨项目明年的投产起到前瞻验证作用，整体两期项目将打开公司接下来利润弹性。超高分子聚乙烯是新材料平台型企业大战略的第一步，公司布局新材料有长期酝酿和积淀。布局聚乙烯有两年储备积累，行业内专家、南山研究院及集团

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南山智尚

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-08 20:10:12

【民生金属】豪美新材：节能蓝海，轻量飞驰

豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设

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豪美新材

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-08 15:58:32

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显 DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，

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华鲁恒升

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-08 10:42:32

[东吴]仕净科技：低估值光伏电池片制程配套设备龙头

看点1 ：：、公司是光伏电池制造环节必不可少的废气处理设备，市场占有率超过75%的绝对龙头，能充分受益于光伏行业的快速发展。光伏设备的收入在主营收中占比也超过80%。目前公司已经从最初的单废气处理设备环节向中和配套供应商转型，单GW的价值量有望提升至5000-6000万，较单废气设备有5-8倍空间。目前单废气设备市场空间5.6亿，环保设备12亿，综合设备32亿，根据光伏装机量预测到2030年，废气设备50亿空间，环保设备100亿空间，综合设备300亿空间，随着公司进入综合设备市场，公司市值

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仕净科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-07 23:42:12

【天风金属】重点推荐:价格已动,全面看多锂板块!

传下周锂价上涨5000?一实际价格已上涨，部分平台价格出现失真【短期供需情况怎么看?】在一周前新余锂会的调研中我们已经感受到产业紧张的供需格局，有超过5家头部锂盐销售均反馈7月底以来，下游询单采购热情明显提升，头部铁锂厂均着急买锂(某近期新产线投产铁锂厂，采购热情度极高)。同时还需高度注意，8月份钴酸锂、氟化锂的需求同样环比提升(消费电子周度数据仍然偏弱，但8-9月份有补库订单)，锂盐边际需求显著增加。【供需紧张为何锂价迟迟不动?】供需的趋紧并不会直接推动锂价快速上行(我们7月底看错的点)，

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天齐锂业

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-07 20:35:37

【中信】佛山照明：深耕照明六十载，多元布局绽新枝

公司乘新能源自主品牌崛起东风，大力发展汽车照明业务，短期来看随着新签中高端车型量产交付及现有客户LED换装率提升，公司汽车业务“量价齐升”逻辑明确；此外，公司积极发挥与国星光电的技术协同优势推进产品研发，前瞻性布局新兴领域，开启通用照明业务的新增长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润4.05/5.07/6.43亿元，采用可比公司估值法给予公司2022年合理PE为27倍，对应目标价8元，首次覆盖，给予“买入”评级。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙

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佛山照明

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-07 14:19:55

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码领导好! 本周市场先抑后扬，受事件影响，上证一度调整至3155点，随后自主可控主题带领市场展开反弹。我们与机构交流，代表性观点如下: 1.半导体是具有长逻辑的核心赛道，从美股半导体核心公司和费城半导体指数看，前期A股基于短期景气对于半导体公司估值下杀过于极端，近期事件催化使得半导体理应有所修复，目前A股景气机会稀缺，从0到1的主题都能有所表现，猪周期股票也能远领先基本面，半导体也可领先景气上涨。 2.A股最近的核心问题是对于价值股极端估值，这

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宁德时代

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【民生策略】周期的重定价正在开始

1 通胀交易正在回摆，攻守之势异也本周，在美国通胀超预期回落之后，市场的通胀交易反而出现了回归：大宗商品全面反弹；无论是A股还是美股，能源均领涨全市场。这背后的逻辑正是我们在上周周报《等待重定价》中提到的：如果通胀回落带来加息预期斜率放缓，通胀交易将会回摆。在4月底时，大宗商品的生产商充分定价了自身的供给刚性，却未考虑需求下行的边际影响；成长股已经反应了供应冲击与需求担忧，因此资源股反而成为了市场的脆弱环节。而当下，周期股定价已经计入了紧缩带来的需求下行，而全球成长股在6月以来抢跑了 “需求抑

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【国盛】华发股份：全国化扩张途中的“中而美”地方国企

公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海、华南、华东、北方+北京）。2021年土

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【申万化工】IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升

本周油价走势：至8月12日收盘，Brent原油期货收于98.15美元/桶，较上周末环比上涨3.4%，周均价为97.62美元/桶，环比上涨3.4%。美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升：8月5日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；炼油厂开工率94.30%，比前一周上升3.30个百分点；8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。最新油价观点：最近受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢

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【国盛化工】卫星化学：大涨点评

1000吨α-烯烃中试装置落地，卫星化学是国内走在最前沿的POE厂商：POE具有良好的阻水性以及抗PID性，作为胶膜原料广泛应用于高端双玻、N型组件，且适用于新型EPE胶膜，未来有望与EVA粒子搭配使用。在N型电池片渗透率放量的大背景下，预计POE粒子需求将呈现非线性增长。目前POE粒子全球消费120万吨/年，市场规模约300亿元，下游需求复合增速高达17%-20%。其中光伏对POE需求约20万吨/年，预计未来复合增速约40%。POE粒子工艺难度极高，长期依赖纯进口。POE粒子最核心的壁垒是α烯

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【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐核心逻辑:短期看22-23年确定性强，对应22-23年37x/25x。长期看管理层优秀，推动薄膜昵酸锂规模应用在即，O波段系统平台推进已有进展，当前安全垫足够，催化持续，建议重点关注。 22-23年增长确定性强，复合增长40%+。营收端，22-23年收入增长主要来源于光收发模块。2022年日本开始规模建设5G，公司出货25G Bidi 8Okm为市场首家，带来业绩增量1亿元，23年应用薄膜的400G 10/40km、相干光模块等将持续出货，大客户需求

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【华安】佳都科技：合资成立Unity中国，技术共赢加速数字孪生发展

事件概况 2022年8月9日，Unity宣布其将把中国的创建解决方案业务以及游戏服务业务注入并建立一个全新的区域性合资企业—Unity中国，相关本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等，Unity中国的投后估值为10亿美元。多方合资成立Unity中国，携手布局多领域应用 Unity作为游戏引擎行业头部玩家，是实时2D/3D互动内容创作和运营平台。基于Unity引擎，游戏设计者可以更加便捷的制作游戏。截至2021年，Unity的月活跃用户超过34亿，T

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【招商】花园生物：纵横发展打开天花板，新产能布局新未来

花园生物是全球维生素D3龙头供应商，通过实施“一纵一横”战略，产品品种扩展深化（从传统VD3→25-羟基VD3→全活性VD3，从VD3→其他维生素产品等），并随着产能的扩张放量，有望打开原先周期产品的天花板，实现转型升级。 “一纵”：VD3产业链高景气度放量成长，携手DSM共享高附加值。胆固醇：NF级胆固醇全球产能第一（全球供应商仅3家），成本优势领先，饲料级需求（尤其是虾饲料应用推广）推动未来持续紧平衡。 7-脱氢胆固醇：VD3附加值最高环节，氧化还原法工艺经济效益更优，与DSM达成15年战

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【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！我们此前进行推荐的莱茵生物、劲仔食品均取得较好的表现，本次我们进行【爱普股份】更新及推荐，并进行全市场路演，欢迎收听！【核心推荐逻辑】公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。短期来看：我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。中长期来看：公司业务具备良好成长性，后续有望成

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爱普股份

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【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业我们认为，当前公司属于传统制造业升级长期拐点的起点，属于从0-1的性质，向新材料平台型企业延伸有积淀、有节奏。短期来看，两期超高分子聚乙烯纤维项目投产，届时公司份额跻身全国第三。一期试水的600吨项目当前出货顺畅，为二期3000吨项目明年的投产起到前瞻验证作用，整体两期项目将打开公司接下来利润弹性。超高分子聚乙烯是新材料平台型企业大战略的第一步，公司布局新材料有长期酝酿和积淀。布局聚乙烯有两年储备积累，行业内专家、南山研究院及集团

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【民生金属】豪美新材：节能蓝海，轻量飞驰

豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设

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豪美新材

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【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显 DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，

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[东吴]仕净科技：低估值光伏电池片制程配套设备龙头

看点1 ：：、公司是光伏电池制造环节必不可少的废气处理设备，市场占有率超过75%的绝对龙头，能充分受益于光伏行业的快速发展。光伏设备的收入在主营收中占比也超过80%。目前公司已经从最初的单废气处理设备环节向中和配套供应商转型，单GW的价值量有望提升至5000-6000万，较单废气设备有5-8倍空间。目前单废气设备市场空间5.6亿，环保设备12亿，综合设备32亿，根据光伏装机量预测到2030年，废气设备50亿空间，环保设备100亿空间，综合设备300亿空间，随着公司进入综合设备市场，公司市值

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【天风金属】重点推荐:价格已动,全面看多锂板块!

传下周锂价上涨5000?一实际价格已上涨，部分平台价格出现失真【短期供需情况怎么看?】在一周前新余锂会的调研中我们已经感受到产业紧张的供需格局，有超过5家头部锂盐销售均反馈7月底以来，下游询单采购热情明显提升，头部铁锂厂均着急买锂(某近期新产线投产铁锂厂，采购热情度极高)。同时还需高度注意，8月份钴酸锂、氟化锂的需求同样环比提升(消费电子周度数据仍然偏弱，但8-9月份有补库订单)，锂盐边际需求显著增加。【供需紧张为何锂价迟迟不动?】供需的趋紧并不会直接推动锂价快速上行(我们7月底看错的点)，

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天齐锂业

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【中信】佛山照明：深耕照明六十载，多元布局绽新枝

公司乘新能源自主品牌崛起东风，大力发展汽车照明业务，短期来看随着新签中高端车型量产交付及现有客户LED换装率提升，公司汽车业务“量价齐升”逻辑明确；此外，公司积极发挥与国星光电的技术协同优势推进产品研发，前瞻性布局新兴领域，开启通用照明业务的新增长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润4.05/5.07/6.43亿元，采用可比公司估值法给予公司2022年合理PE为27倍，对应目标价8元，首次覆盖，给予“买入”评级。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙

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中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码领导好! 本周市场先抑后扬，受事件影响，上证一度调整至3155点，随后自主可控主题带领市场展开反弹。我们与机构交流，代表性观点如下: 1.半导体是具有长逻辑的核心赛道，从美股半导体核心公司和费城半导体指数看，前期A股基于短期景气对于半导体公司估值下杀过于极端，近期事件催化使得半导体理应有所修复，目前A股景气机会稀缺，从0到1的主题都能有所表现，猪周期股票也能远领先基本面，半导体也可领先景气上涨。 2.A股最近的核心问题是对于价值股极端估值，这

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【民生策略】周期的重定价正在开始

1 通胀交易正在回摆，攻守之势异也本周，在美国通胀超预期回落之后，市场的通胀交易反而出现了回归：大宗商品全面反弹；无论是A股还是美股，能源均领涨全市场。这背后的逻辑正是我们在上周周报《等待重定价》中提到的：如果通胀回落带来加息预期斜率放缓，通胀交易将会回摆。在4月底时，大宗商品的生产商充分定价了自身的供给刚性，却未考虑需求下行的边际影响；成长股已经反应了供应冲击与需求担忧，因此资源股反而成为了市场的脆弱环节。而当下，周期股定价已经计入了紧缩带来的需求下行，而全球成长股在6月以来抢跑了 “需求抑

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-14 18:15:51

【国盛】华发股份：全国化扩张途中的“中而美”地方国企

公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海、华南、华东、北方+北京）。2021年土

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华发股份

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听风的韭菜

一路向北

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【申万化工】IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升

本周油价走势：至8月12日收盘，Brent原油期货收于98.15美元/桶，较上周末环比上涨3.4%，周均价为97.62美元/桶，环比上涨3.4%。美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升：8月5日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；炼油厂开工率94.30%，比前一周上升3.30个百分点；8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。最新油价观点：最近受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢

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中国石油

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-12 13:54:52

【国盛化工】卫星化学：大涨点评

1000吨α-烯烃中试装置落地，卫星化学是国内走在最前沿的POE厂商：POE具有良好的阻水性以及抗PID性，作为胶膜原料广泛应用于高端双玻、N型组件，且适用于新型EPE胶膜，未来有望与EVA粒子搭配使用。在N型电池片渗透率放量的大背景下，预计POE粒子需求将呈现非线性增长。目前POE粒子全球消费120万吨/年，市场规模约300亿元，下游需求复合增速高达17%-20%。其中光伏对POE需求约20万吨/年，预计未来复合增速约40%。POE粒子工艺难度极高，长期依赖纯进口。POE粒子最核心的壁垒是α烯

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卫星化学

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-11 12:41:19

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐核心逻辑:短期看22-23年确定性强，对应22-23年37x/25x。长期看管理层优秀，推动薄膜昵酸锂规模应用在即，O波段系统平台推进已有进展，当前安全垫足够，催化持续，建议重点关注。 22-23年增长确定性强，复合增长40%+。营收端，22-23年收入增长主要来源于光收发模块。2022年日本开始规模建设5G，公司出货25G Bidi 8Okm为市场首家，带来业绩增量1亿元，23年应用薄膜的400G 10/40km、相干光模块等将持续出货，大客户需求

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德科立

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-10 17:43:29

【华安】佳都科技：合资成立Unity中国，技术共赢加速数字孪生发展

事件概况 2022年8月9日，Unity宣布其将把中国的创建解决方案业务以及游戏服务业务注入并建立一个全新的区域性合资企业—Unity中国，相关本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等，Unity中国的投后估值为10亿美元。多方合资成立Unity中国，携手布局多领域应用 Unity作为游戏引擎行业头部玩家，是实时2D/3D互动内容创作和运营平台。基于Unity引擎，游戏设计者可以更加便捷的制作游戏。截至2021年，Unity的月活跃用户超过34亿，T

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佳都科技

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一路向北

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【招商】花园生物：纵横发展打开天花板，新产能布局新未来

花园生物是全球维生素D3龙头供应商，通过实施“一纵一横”战略，产品品种扩展深化（从传统VD3→25-羟基VD3→全活性VD3，从VD3→其他维生素产品等），并随着产能的扩张放量，有望打开原先周期产品的天花板，实现转型升级。 “一纵”：VD3产业链高景气度放量成长，携手DSM共享高附加值。胆固醇：NF级胆固醇全球产能第一（全球供应商仅3家），成本优势领先，饲料级需求（尤其是虾饲料应用推广）推动未来持续紧平衡。 7-脱氢胆固醇：VD3附加值最高环节，氧化还原法工艺经济效益更优，与DSM达成15年战

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花园生物

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听风的韭菜

一路向北

2022-08-09 22:18:30

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！我们此前进行推荐的莱茵生物、劲仔食品均取得较好的表现，本次我们进行【爱普股份】更新及推荐，并进行全市场路演，欢迎收听！【核心推荐逻辑】公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。短期来看：我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。中长期来看：公司业务具备良好成长性，后续有望成

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爱普股份

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【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业我们认为，当前公司属于传统制造业升级长期拐点的起点，属于从0-1的性质，向新材料平台型企业延伸有积淀、有节奏。短期来看，两期超高分子聚乙烯纤维项目投产，届时公司份额跻身全国第三。一期试水的600吨项目当前出货顺畅，为二期3000吨项目明年的投产起到前瞻验证作用，整体两期项目将打开公司接下来利润弹性。超高分子聚乙烯是新材料平台型企业大战略的第一步，公司布局新材料有长期酝酿和积淀。布局聚乙烯有两年储备积累，行业内专家、南山研究院及集团

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南山智尚

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听风的韭菜

一路向北

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【民生金属】豪美新材：节能蓝海，轻量飞驰

豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设

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豪美新材

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一路向北

2022-08-08 15:58:32

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显 DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，

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华鲁恒升

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2022-08-08 10:42:32

[东吴]仕净科技：低估值光伏电池片制程配套设备龙头

看点1 ：：、公司是光伏电池制造环节必不可少的废气处理设备，市场占有率超过75%的绝对龙头，能充分受益于光伏行业的快速发展。光伏设备的收入在主营收中占比也超过80%。目前公司已经从最初的单废气处理设备环节向中和配套供应商转型，单GW的价值量有望提升至5000-6000万，较单废气设备有5-8倍空间。目前单废气设备市场空间5.6亿，环保设备12亿，综合设备32亿，根据光伏装机量预测到2030年，废气设备50亿空间，环保设备100亿空间，综合设备300亿空间，随着公司进入综合设备市场，公司市值

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仕净科技

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【天风金属】重点推荐:价格已动,全面看多锂板块!

传下周锂价上涨5000?一实际价格已上涨，部分平台价格出现失真【短期供需情况怎么看?】在一周前新余锂会的调研中我们已经感受到产业紧张的供需格局，有超过5家头部锂盐销售均反馈7月底以来，下游询单采购热情明显提升，头部铁锂厂均着急买锂(某近期新产线投产铁锂厂，采购热情度极高)。同时还需高度注意，8月份钴酸锂、氟化锂的需求同样环比提升(消费电子周度数据仍然偏弱，但8-9月份有补库订单)，锂盐边际需求显著增加。【供需紧张为何锂价迟迟不动?】供需的趋紧并不会直接推动锂价快速上行(我们7月底看错的点)，

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天齐锂业

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2022-08-07 20:35:37

【中信】佛山照明：深耕照明六十载，多元布局绽新枝

公司乘新能源自主品牌崛起东风，大力发展汽车照明业务，短期来看随着新签中高端车型量产交付及现有客户LED换装率提升，公司汽车业务“量价齐升”逻辑明确；此外，公司积极发挥与国星光电的技术协同优势推进产品研发，前瞻性布局新兴领域，开启通用照明业务的新增长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润4.05/5.07/6.43亿元，采用可比公司估值法给予公司2022年合理PE为27倍，对应目标价8元，首次覆盖，给予“买入”评级。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙

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佛山照明

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中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码领导好! 本周市场先抑后扬，受事件影响，上证一度调整至3155点，随后自主可控主题带领市场展开反弹。我们与机构交流，代表性观点如下: 1.半导体是具有长逻辑的核心赛道，从美股半导体核心公司和费城半导体指数看，前期A股基于短期景气对于半导体公司估值下杀过于极端，近期事件催化使得半导体理应有所修复，目前A股景气机会稀缺，从0到1的主题都能有所表现，猪周期股票也能远领先基本面，半导体也可领先景气上涨。 2.A股最近的核心问题是对于价值股极端估值，这

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【民生策略】周期的重定价正在开始

1 通胀交易正在回摆，攻守之势异也本周，在美国通胀超预期回落之后，市场的通胀交易反而出现了回归：大宗商品全面反弹；无论是A股还是美股，能源均领涨全市场。这背后的逻辑正是我们在上周周报《等待重定价》中提到的：如果通胀回落带来加息预期斜率放缓，通胀交易将会回摆。在4月底时，大宗商品的生产商充分定价了自身的供给刚性，却未考虑需求下行的边际影响；成长股已经反应了供应冲击与需求担忧，因此资源股反而成为了市场的脆弱环节。而当下，周期股定价已经计入了紧缩带来的需求下行，而全球成长股在6月以来抢跑了 “需求抑

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【国盛】华发股份：全国化扩张途中的“中而美”地方国企

公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海、华南、华东、北方+北京）。2021年土

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【申万化工】IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升

本周油价走势：至8月12日收盘，Brent原油期货收于98.15美元/桶，较上周末环比上涨3.4%，周均价为97.62美元/桶，环比上涨3.4%。美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升：8月5日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；炼油厂开工率94.30%，比前一周上升3.30个百分点；8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。最新油价观点：最近受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢

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【国盛化工】卫星化学：大涨点评

1000吨α-烯烃中试装置落地，卫星化学是国内走在最前沿的POE厂商：POE具有良好的阻水性以及抗PID性，作为胶膜原料广泛应用于高端双玻、N型组件，且适用于新型EPE胶膜，未来有望与EVA粒子搭配使用。在N型电池片渗透率放量的大背景下，预计POE粒子需求将呈现非线性增长。目前POE粒子全球消费120万吨/年，市场规模约300亿元，下游需求复合增速高达17%-20%。其中光伏对POE需求约20万吨/年，预计未来复合增速约40%。POE粒子工艺难度极高，长期依赖纯进口。POE粒子最核心的壁垒是α烯

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【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐核心逻辑:短期看22-23年确定性强，对应22-23年37x/25x。长期看管理层优秀，推动薄膜昵酸锂规模应用在即，O波段系统平台推进已有进展，当前安全垫足够，催化持续，建议重点关注。 22-23年增长确定性强，复合增长40%+。营收端，22-23年收入增长主要来源于光收发模块。2022年日本开始规模建设5G，公司出货25G Bidi 8Okm为市场首家，带来业绩增量1亿元，23年应用薄膜的400G 10/40km、相干光模块等将持续出货，大客户需求

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【华安】佳都科技：合资成立Unity中国，技术共赢加速数字孪生发展

事件概况 2022年8月9日，Unity宣布其将把中国的创建解决方案业务以及游戏服务业务注入并建立一个全新的区域性合资企业—Unity中国，相关本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等，Unity中国的投后估值为10亿美元。多方合资成立Unity中国，携手布局多领域应用 Unity作为游戏引擎行业头部玩家，是实时2D/3D互动内容创作和运营平台。基于Unity引擎，游戏设计者可以更加便捷的制作游戏。截至2021年，Unity的月活跃用户超过34亿，T

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【招商】花园生物：纵横发展打开天花板，新产能布局新未来

花园生物是全球维生素D3龙头供应商，通过实施“一纵一横”战略，产品品种扩展深化（从传统VD3→25-羟基VD3→全活性VD3，从VD3→其他维生素产品等），并随着产能的扩张放量，有望打开原先周期产品的天花板，实现转型升级。 “一纵”：VD3产业链高景气度放量成长，携手DSM共享高附加值。胆固醇：NF级胆固醇全球产能第一（全球供应商仅3家），成本优势领先，饲料级需求（尤其是虾饲料应用推广）推动未来持续紧平衡。 7-脱氢胆固醇：VD3附加值最高环节，氧化还原法工艺经济效益更优，与DSM达成15年战

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【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！我们此前进行推荐的莱茵生物、劲仔食品均取得较好的表现，本次我们进行【爱普股份】更新及推荐，并进行全市场路演，欢迎收听！【核心推荐逻辑】公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。短期来看：我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。中长期来看：公司业务具备良好成长性，后续有望成

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【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业我们认为，当前公司属于传统制造业升级长期拐点的起点，属于从0-1的性质，向新材料平台型企业延伸有积淀、有节奏。短期来看，两期超高分子聚乙烯纤维项目投产，届时公司份额跻身全国第三。一期试水的600吨项目当前出货顺畅，为二期3000吨项目明年的投产起到前瞻验证作用，整体两期项目将打开公司接下来利润弹性。超高分子聚乙烯是新材料平台型企业大战略的第一步，公司布局新材料有长期酝酿和积淀。布局聚乙烯有两年储备积累，行业内专家、南山研究院及集团

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【民生金属】豪美新材：节能蓝海，轻量飞驰

豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设

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【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显 DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，

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[东吴]仕净科技：低估值光伏电池片制程配套设备龙头

看点1 ：：、公司是光伏电池制造环节必不可少的废气处理设备，市场占有率超过75%的绝对龙头，能充分受益于光伏行业的快速发展。光伏设备的收入在主营收中占比也超过80%。目前公司已经从最初的单废气处理设备环节向中和配套供应商转型，单GW的价值量有望提升至5000-6000万，较单废气设备有5-8倍空间。目前单废气设备市场空间5.6亿，环保设备12亿，综合设备32亿，根据光伏装机量预测到2030年，废气设备50亿空间，环保设备100亿空间，综合设备300亿空间，随着公司进入综合设备市场，公司市值

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【天风金属】重点推荐:价格已动,全面看多锂板块!

传下周锂价上涨5000?一实际价格已上涨，部分平台价格出现失真【短期供需情况怎么看?】在一周前新余锂会的调研中我们已经感受到产业紧张的供需格局，有超过5家头部锂盐销售均反馈7月底以来，下游询单采购热情明显提升，头部铁锂厂均着急买锂(某近期新产线投产铁锂厂，采购热情度极高)。同时还需高度注意，8月份钴酸锂、氟化锂的需求同样环比提升(消费电子周度数据仍然偏弱，但8-9月份有补库订单)，锂盐边际需求显著增加。【供需紧张为何锂价迟迟不动?】供需的趋紧并不会直接推动锂价快速上行(我们7月底看错的点)，

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【中信】佛山照明：深耕照明六十载，多元布局绽新枝

公司乘新能源自主品牌崛起东风，大力发展汽车照明业务，短期来看随着新签中高端车型量产交付及现有客户LED换装率提升，公司汽车业务“量价齐升”逻辑明确；此外，公司积极发挥与国星光电的技术协同优势推进产品研发，前瞻性布局新兴领域，开启通用照明业务的新增长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润4.05/5.07/6.43亿元，采用可比公司估值法给予公司2022年合理PE为27倍，对应目标价8元，首次覆盖，给予“买入”评级。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙

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中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码领导好! 本周市场先抑后扬，受事件影响，上证一度调整至3155点，随后自主可控主题带领市场展开反弹。我们与机构交流，代表性观点如下: 1.半导体是具有长逻辑的核心赛道，从美股半导体核心公司和费城半导体指数看，前期A股基于短期景气对于半导体公司估值下杀过于极端，近期事件催化使得半导体理应有所修复，目前A股景气机会稀缺，从0到1的主题都能有所表现，猪周期股票也能远领先基本面，半导体也可领先景气上涨。 2.A股最近的核心问题是对于价值股极端估值，这

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2022-08-14 19:36:02

【民生策略】周期的重定价正在开始

1 通胀交易正在回摆，攻守之势异也本周，在美国通胀超预期回落之后，市场的通胀交易反而出现了回归：大宗商品全面反弹；无论是A股还是美股，能源均领涨全市场。这背后的逻辑正是我们在上周周报《等待重定价》中提到的：如果通胀回落带来加息预期斜率放缓，通胀交易将会回摆。在4月底时，大宗商品的生产商充分定价了自身的供给刚性，却未考虑需求下行的边际影响；成长股已经反应了供应冲击与需求担忧，因此资源股反而成为了市场的脆弱环节。而当下，周期股定价已经计入了紧缩带来的需求下行，而全球成长股在6月以来抢跑了 “需求抑

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贵州茅台

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一路向北

2022-08-14 18:15:51

【国盛】华发股份：全国化扩张途中的“中而美”地方国企

公司是珠海老牌房企，全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元，5年CAGR达27.82%。根据克而瑞，公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下，公司全口径销售额为582亿元，同比仅-18.1%，显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足，近年重仓华东大区，未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近，近年形成“4+1”的全国化布局（珠海、华南、华东、北方+北京）。2021年土

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华发股份

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2022-08-14 16:58:43

【申万化工】IEA上调全球石油需求预测，油价有所回升

本周油价走势：至8月12日收盘，Brent原油期货收于98.15美元/桶，较上周末环比上涨3.4%，周均价为97.62美元/桶，环比上涨3.4%。美国原油库存增加，钻井数增加，炼厂开工率回升：8月5日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.32亿桶，比前一周增长546万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；炼油厂开工率94.30%，比前一周上升3.30个百分点；8月12日美国采油钻机601台，较上周增加3台，年增加204台。最新油价观点：最近受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢

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中国石油

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2022-08-12 13:54:52

【国盛化工】卫星化学：大涨点评

1000吨α-烯烃中试装置落地，卫星化学是国内走在最前沿的POE厂商：POE具有良好的阻水性以及抗PID性，作为胶膜原料广泛应用于高端双玻、N型组件，且适用于新型EPE胶膜，未来有望与EVA粒子搭配使用。在N型电池片渗透率放量的大背景下，预计POE粒子需求将呈现非线性增长。目前POE粒子全球消费120万吨/年，市场规模约300亿元，下游需求复合增速高达17%-20%。其中光伏对POE需求约20万吨/年，预计未来复合增速约40%。POE粒子工艺难度极高，长期依赖纯进口。POE粒子最核心的壁垒是α烯

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卫星化学

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2022-08-11 12:41:19

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐

【国君】德科立：长距离传输龙头，当前重点推荐核心逻辑:短期看22-23年确定性强，对应22-23年37x/25x。长期看管理层优秀，推动薄膜昵酸锂规模应用在即，O波段系统平台推进已有进展，当前安全垫足够，催化持续，建议重点关注。 22-23年增长确定性强，复合增长40%+。营收端，22-23年收入增长主要来源于光收发模块。2022年日本开始规模建设5G，公司出货25G Bidi 8Okm为市场首家，带来业绩增量1亿元，23年应用薄膜的400G 10/40km、相干光模块等将持续出货，大客户需求

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德科立

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2022-08-10 17:43:29

【华安】佳都科技：合资成立Unity中国，技术共赢加速数字孪生发展

事件概况 2022年8月9日，Unity宣布其将把中国的创建解决方案业务以及游戏服务业务注入并建立一个全新的区域性合资企业—Unity中国，相关本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等，Unity中国的投后估值为10亿美元。多方合资成立Unity中国，携手布局多领域应用 Unity作为游戏引擎行业头部玩家，是实时2D/3D互动内容创作和运营平台。基于Unity引擎，游戏设计者可以更加便捷的制作游戏。截至2021年，Unity的月活跃用户超过34亿，T

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佳都科技

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2022-08-10 13:44:33

【招商】花园生物：纵横发展打开天花板，新产能布局新未来

花园生物是全球维生素D3龙头供应商，通过实施“一纵一横”战略，产品品种扩展深化（从传统VD3→25-羟基VD3→全活性VD3，从VD3→其他维生素产品等），并随着产能的扩张放量，有望打开原先周期产品的天花板，实现转型升级。 “一纵”：VD3产业链高景气度放量成长，携手DSM共享高附加值。胆固醇：NF级胆固醇全球产能第一（全球供应商仅3家），成本优势领先，饲料级需求（尤其是虾饲料应用推广）推动未来持续紧平衡。 7-脱氢胆固醇：VD3附加值最高环节，氧化还原法工艺经济效益更优，与DSM达成15年战

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花园生物

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2022-08-09 22:18:30

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！

【浙商食饮杨骥】爱普股份：更新及推荐！跟上脚步！我们此前进行推荐的莱茵生物、劲仔食品均取得较好的表现，本次我们进行【爱普股份】更新及推荐，并进行全市场路演，欢迎收听！【核心推荐逻辑】公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。短期来看：我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。中长期来看：公司业务具备良好成长性，后续有望成

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爱普股份

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2022-08-08 22:37:12

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业

【华安】南山智尚:从0-1的跃进，步履坚实迈向新材料平台型企业我们认为，当前公司属于传统制造业升级长期拐点的起点，属于从0-1的性质，向新材料平台型企业延伸有积淀、有节奏。短期来看，两期超高分子聚乙烯纤维项目投产，届时公司份额跻身全国第三。一期试水的600吨项目当前出货顺畅，为二期3000吨项目明年的投产起到前瞻验证作用，整体两期项目将打开公司接下来利润弹性。超高分子聚乙烯是新材料平台型企业大战略的第一步，公司布局新材料有长期酝酿和积淀。布局聚乙烯有两年储备积累，行业内专家、南山研究院及集团

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南山智尚

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2022-08-08 20:10:12

【民生金属】豪美新材：节能蓝海，轻量飞驰

豪美新材，成立于2004年，2020年于深交所上市，主营业务包括建筑铝型材、一般工业铝材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。2021年公司铝型材产量25.0万吨，同比+44.92%，铝型材销量24.6万吨，同比+41.78%。2021年营收56亿元，同比+63%，归母净利1.39亿元，同比+34%。子公司贝克洛系统门窗：共享建筑节能大时代系统门窗是建筑铝型材下游应用领域之一，当前国内渗透率（5%）远低于欧洲（70%）。系统门窗产品符合低碳节能、消费升级的发展趋势。系统门窗：渠道下沉+信息化建设

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豪美新材

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2022-08-08 15:58:32

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显 DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，

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华鲁恒升

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2022-08-08 10:42:32

[东吴]仕净科技：低估值光伏电池片制程配套设备龙头

看点1 ：：、公司是光伏电池制造环节必不可少的废气处理设备，市场占有率超过75%的绝对龙头，能充分受益于光伏行业的快速发展。光伏设备的收入在主营收中占比也超过80%。目前公司已经从最初的单废气处理设备环节向中和配套供应商转型，单GW的价值量有望提升至5000-6000万，较单废气设备有5-8倍空间。目前单废气设备市场空间5.6亿，环保设备12亿，综合设备32亿，根据光伏装机量预测到2030年，废气设备50亿空间，环保设备100亿空间，综合设备300亿空间，随着公司进入综合设备市场，公司市值

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仕净科技

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2022-08-07 23:42:12

【天风金属】重点推荐:价格已动,全面看多锂板块!

传下周锂价上涨5000?一实际价格已上涨，部分平台价格出现失真【短期供需情况怎么看?】在一周前新余锂会的调研中我们已经感受到产业紧张的供需格局，有超过5家头部锂盐销售均反馈7月底以来，下游询单采购热情明显提升，头部铁锂厂均着急买锂(某近期新产线投产铁锂厂，采购热情度极高)。同时还需高度注意，8月份钴酸锂、氟化锂的需求同样环比提升(消费电子周度数据仍然偏弱，但8-9月份有补库订单)，锂盐边际需求显著增加。【供需紧张为何锂价迟迟不动?】供需的趋紧并不会直接推动锂价快速上行(我们7月底看错的点)，

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天齐锂业

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2022-08-07 20:35:37

【中信】佛山照明：深耕照明六十载，多元布局绽新枝

公司乘新能源自主品牌崛起东风，大力发展汽车照明业务，短期来看随着新签中高端车型量产交付及现有客户LED换装率提升，公司汽车业务“量价齐升”逻辑明确；此外，公司积极发挥与国星光电的技术协同优势推进产品研发，前瞻性布局新兴领域，开启通用照明业务的新增长。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润4.05/5.07/6.43亿元，采用可比公司估值法给予公司2022年合理PE为27倍，对应目标价8元，首次覆盖，给予“买入”评级。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙

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佛山照明

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2022-08-07 14:19:55

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码

中信建投策略陈果—周机构沟通小结:情绪释放，逢低加码领导好! 本周市场先抑后扬，受事件影响，上证一度调整至3155点，随后自主可控主题带领市场展开反弹。我们与机构交流，代表性观点如下: 1.半导体是具有长逻辑的核心赛道，从美股半导体核心公司和费城半导体指数看，前期A股基于短期景气对于半导体公司估值下杀过于极端，近期事件催化使得半导体理应有所修复，目前A股景气机会稀缺，从0到1的主题都能有所表现，猪周期股票也能远领先基本面，半导体也可领先景气上涨。 2.A股最近的核心问题是对于价值股极端估值，这

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宁德时代

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