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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-10-09 12:54:17

【国君社服刘越男】中青旅（600138）投资机会

【国君社服刘越男】领导早上好建议关注中青旅（600138）投资机会。目标价17元，目标涨幅54.5%，报告已经发到群里。核心逻辑：由于出境游与部分学生跨省游受限，周边游及高端休闲游将受益，古北水镇与乌镇将是国内最先复苏的景区。年底京沈铁路开通，从北京到古北水镇时间大幅缩短，并且缓解节假日堵车压力。濮院预计将于2021Q3开业，容客量对标乌镇西栅。估值便宜：当前股价对应2021PE仅16倍，与无扩张预期的自然景区相近。古北水镇一级市场估值85亿元，当前乌镇+古北的二级市场估值约是一级市场

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中青旅

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一路向北

2020-10-08 21:08:27

【招商传媒】可选消费到必选消费的变迁_20201008

“巅峰诞生虚伪的拥护者，黄昏见证真正的信徒！”

【招商传媒顾佳】从《沉默的真相》看传媒行业可选消费到必选消费的变迁_20201008

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芒果超媒

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-08 16:47:31

“信义系”红包行情逻辑详解（国君建材鲍雁辛）20201008

信义玻璃为我们独家重推标的：5月初率先预判浮法工业的"V"型反转开启，基于行业的预判同行跟随；我们与市场研判视角的分化发生在7月份，打上“标签”的两大独家观点难以复制（正文具体阐述），而信义玻璃7月股价表现靓丽；8月中报后我们独家举办信义玻璃内地投资者反路演，公司价值逐步被市场认知，股价加速进攻。当前我们维持对信义玻璃的重点推荐，浮法驱动的业绩弹性及高盈利的稳定性仍被市场低估，且公司有望作为第一推动力驱使浮法行业加速由分散走向集中，竞争优势将愈发明显。

“信义系”红包行情逻辑详解

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福莱特

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-08 15:41:16

【申万宏源汽车】湘油泵当前继续买入推荐

【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。具体看两方面核心增长点：传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PS

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湘油泵

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-05 15:39:21

【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

10.1日特斯拉官网宣布针对中国产特斯拉 model 3降价，标准版特斯拉售价由27.15万元降至24.99万元，降幅约8%；标准版续航里程由445km提升至468km，电芯供应由LG三元更换为宁德时代磷酸铁锂。长续航特斯拉售价由34.41万元降至30.99万元，降幅约10%，电芯供应方案未改变。

【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

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宁德时代

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一路向北

2020-10-05 10:22:33

【国君社服刘越男】国庆长假数据跟踪：

文化和旅游部统计，截至10月4日，国庆假期全国国内旅游接待总人数4.25亿人次/-21.6%，实现旅游收入3120.2亿元/-31.1%。全国各省市数据。北京市：今年双节假期首日（10月1日）北京市重点监测的223家旅游景区共接待游客108.7万人次，较去年国庆假期首日接待量增加69.84% 海南省：中秋国庆首日，海南三大机场(美兰机场、凤凰机场、博鳌机场) 旅客吞吐量近14万人次，实现同比正增长。广东省：截至2020年10月4日15：00，全省纳入监测的150家景区累计接待游客接待游客7

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锦江酒店

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一路向北

2020-09-30 12:33:15

天士力，20200930买入报告，创新转型，重回成长

⚫ 现代中药、生物药和化学药协同发展的综合性医药龙头，有望迎来业绩拐点天士力聚焦于心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，现代中药、生物药和化学药三大板块协同发展，通过不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线。随着渠道库存调整结束后中药恢复增长，普佑克脑梗等新适应症获批以及化学板块的稳健增长，我们认为公司有望迎来业绩拐点。预计 2020 年 /2021 年/2022 年分别实现归母净利润 10.49 亿元/11.61 亿元/12.90 亿元，同比增长 4.8%/10.7%

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上工B股

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一路向北

2020-09-29 13:21:37

【中信电子】中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

本周末媒体对该事件报道较多，鉴于很多投资人关注，我们对相关报道进行梳理和推演，由于在官方渠道并未看到媒体报道的此篇函件，且函件收件人匿名，请投资人不要过分解读，我们仅对此报道及过往事件进行客观陈述和梳理，供投资人参考。

【中信电子】媒体传美商务部对中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

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中芯国际

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一路向北

2020-09-29 12:46:31

【东北证券】风华高科，买入报告，20200928

风华高科是我国领先的被动元件厂商。公司成立于1984年，于1985年率先引进具备国际先进水平的独石电容生产线，目前已经形成了以阻容感为核心的九大产品体系。按照产品结构去拆分，2019年片容、片阻和FPC营收占比分别为30.07%、26.91%以及15.13%。2019年，公司名列中国电子元件百强企业第11名，是目前国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业。 5G+汽车电子驱动MLCC市场扩容。MLCC被誉为“电子工业大米”，广泛应用于通讯、汽车电子、

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风华高科

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13.07
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一路向北

2020-09-28 12:53:29

【浙商】金力永磁，20200928买入评级

稀土永磁行业景气向上，高端钕铁硼发展空间巨大稀土永磁材料在各类新兴经济领域具有广泛应用前景，2030年我国对稀土永磁的需求量将达到45万吨/年。钕铁硼永磁材料应用前景非常广阔，已经成为现代工业不可或缺的关键基础材料。中国已经取代日本及欧美国家成为最大稀土及稀土材料生产商。当前我国稀土永磁产能过剩是结构性过剩，即低端钕铁硼产能严重过剩，而高性能稀土永磁产能不足。高端钕铁硼市场存在较高的壁垒，包括技术、客户认证、资金、人才等壁垒。随着行业竞争格局的改善，特别是高性能稀土永磁产能占比提高，行业平均盈

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金力永磁

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听风的韭菜

一路向北

2020-09-28 12:48:29

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为1.83、2.34及2.99亿元，分别对应52.9、41.3及32.3倍PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

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科思股份

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3.09
听风的韭菜

一路向北

2020-09-28 12:45:01

海通：富森美-深耕优势区域，引领行业变革

预计 2020-2022 年归母净利润各 6.35 亿、8.13 亿、9.47 亿元，同比增长-20.7%、27.9%、16.6%。给予公司 2021 年归母净利润 20-25x PE，合理市值区间 163-203 亿元，对应 RNAV 折价 31%-44%，合理价值区间 21.5-26.9 元，首次给予“优于大市”投资评级。

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富森美

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6.17
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一路向北

2020-09-28 10:30:29

【中金】巨星科技 20200928推荐报告

考虑到公司三季度营收及利润率超出预期，我们上调公司2020/21年盈利预测6.1%和5.7%至1.19元/1.41元，分别对应42.5%/19.2%的同比增长。当前股价下，公司对应2020/21年P/E分别为16.7x/14.0x，估值显著低估。我们维持公司目标价33.43元，对应2020/21年28.2x/23.6x目标市盈率，隐含68.6%的潜在涨幅空间，重申“跑赢行业”评级。

【中金高端装备制造】巨星科技：全球替代趋势确定，自主品牌增长持续

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巨星科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-09-27 19:10:29

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期

事件：公司公告前三季度实现归母净利润0.95-1.15亿元，同比增长106.55%-150.04%；其中单三季度0.29-0.49亿元，同比增长210.84%—422.23%。公司前三季度净利润已超股权激励对2020年的业绩考核目标，表现超预期。

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期，同比翻倍增长；GIL+模块变电站共同推动公司发展

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安靠智电

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听风的韭菜

一路向北

2020-09-27 16:00:55

三友化工最新跟踪：盈利迎反弹

【海通化工刘威团队】三友化工最新跟踪：纯碱、PVC糊树脂、粘胶短纤价格共振向上，盈利迎反弹 1、粘胶价格从8000涨至9000元/吨。随着行业库存下降，开工率回升，下游需求有所好转，粘胶行业长期处于亏损状态下8月迎来价格反弹。截止目前，中低端粘胶价格涨至8500-8800元/吨，高端粘胶价格涨至8900-9100元/吨。目前行业库存仍然不高，随着需求回暖，后期价格仍然看涨。目前公司拥有78万吨粘胶短纤产能，产品价格每涨1000元，净利润有望增厚5.9亿元。 2、纯碱库存持续走低，价格不断上涨。目

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三友化工

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2020-10-09 12:54:17

【国君社服刘越男】中青旅（600138）投资机会

【国君社服刘越男】领导早上好建议关注中青旅（600138）投资机会。目标价17元，目标涨幅54.5%，报告已经发到群里。核心逻辑：由于出境游与部分学生跨省游受限，周边游及高端休闲游将受益，古北水镇与乌镇将是国内最先复苏的景区。年底京沈铁路开通，从北京到古北水镇时间大幅缩短，并且缓解节假日堵车压力。濮院预计将于2021Q3开业，容客量对标乌镇西栅。估值便宜：当前股价对应2021PE仅16倍，与无扩张预期的自然景区相近。古北水镇一级市场估值85亿元，当前乌镇+古北的二级市场估值约是一级市场

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【招商传媒】可选消费到必选消费的变迁_20201008

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【招商传媒顾佳】从《沉默的真相》看传媒行业可选消费到必选消费的变迁_20201008

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“信义系”红包行情逻辑详解（国君建材鲍雁辛）20201008

信义玻璃为我们独家重推标的：5月初率先预判浮法工业的"V"型反转开启，基于行业的预判同行跟随；我们与市场研判视角的分化发生在7月份，打上“标签”的两大独家观点难以复制（正文具体阐述），而信义玻璃7月股价表现靓丽；8月中报后我们独家举办信义玻璃内地投资者反路演，公司价值逐步被市场认知，股价加速进攻。当前我们维持对信义玻璃的重点推荐，浮法驱动的业绩弹性及高盈利的稳定性仍被市场低估，且公司有望作为第一推动力驱使浮法行业加速由分散走向集中，竞争优势将愈发明显。

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【申万宏源汽车】湘油泵当前继续买入推荐

【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。具体看两方面核心增长点：传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PS

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【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

10.1日特斯拉官网宣布针对中国产特斯拉 model 3降价，标准版特斯拉售价由27.15万元降至24.99万元，降幅约8%；标准版续航里程由445km提升至468km，电芯供应由LG三元更换为宁德时代磷酸铁锂。长续航特斯拉售价由34.41万元降至30.99万元，降幅约10%，电芯供应方案未改变。

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【国君社服刘越男】国庆长假数据跟踪：

文化和旅游部统计，截至10月4日，国庆假期全国国内旅游接待总人数4.25亿人次/-21.6%，实现旅游收入3120.2亿元/-31.1%。全国各省市数据。北京市：今年双节假期首日（10月1日）北京市重点监测的223家旅游景区共接待游客108.7万人次，较去年国庆假期首日接待量增加69.84% 海南省：中秋国庆首日，海南三大机场(美兰机场、凤凰机场、博鳌机场) 旅客吞吐量近14万人次，实现同比正增长。广东省：截至2020年10月4日15：00，全省纳入监测的150家景区累计接待游客接待游客7

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天士力，20200930买入报告，创新转型，重回成长

⚫ 现代中药、生物药和化学药协同发展的综合性医药龙头，有望迎来业绩拐点天士力聚焦于心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，现代中药、生物药和化学药三大板块协同发展，通过不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线。随着渠道库存调整结束后中药恢复增长，普佑克脑梗等新适应症获批以及化学板块的稳健增长，我们认为公司有望迎来业绩拐点。预计 2020 年 /2021 年/2022 年分别实现归母净利润 10.49 亿元/11.61 亿元/12.90 亿元，同比增长 4.8%/10.7%

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【中信电子】中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

本周末媒体对该事件报道较多，鉴于很多投资人关注，我们对相关报道进行梳理和推演，由于在官方渠道并未看到媒体报道的此篇函件，且函件收件人匿名，请投资人不要过分解读，我们仅对此报道及过往事件进行客观陈述和梳理，供投资人参考。

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【东北证券】风华高科，买入报告，20200928

风华高科是我国领先的被动元件厂商。公司成立于1984年，于1985年率先引进具备国际先进水平的独石电容生产线，目前已经形成了以阻容感为核心的九大产品体系。按照产品结构去拆分，2019年片容、片阻和FPC营收占比分别为30.07%、26.91%以及15.13%。2019年，公司名列中国电子元件百强企业第11名，是目前国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业。 5G+汽车电子驱动MLCC市场扩容。MLCC被誉为“电子工业大米”，广泛应用于通讯、汽车电子、

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【浙商】金力永磁，20200928买入评级

稀土永磁行业景气向上，高端钕铁硼发展空间巨大稀土永磁材料在各类新兴经济领域具有广泛应用前景，2030年我国对稀土永磁的需求量将达到45万吨/年。钕铁硼永磁材料应用前景非常广阔，已经成为现代工业不可或缺的关键基础材料。中国已经取代日本及欧美国家成为最大稀土及稀土材料生产商。当前我国稀土永磁产能过剩是结构性过剩，即低端钕铁硼产能严重过剩，而高性能稀土永磁产能不足。高端钕铁硼市场存在较高的壁垒，包括技术、客户认证、资金、人才等壁垒。随着行业竞争格局的改善，特别是高性能稀土永磁产能占比提高，行业平均盈

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【国盛化工】科思股份深度报告20200928

我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为1.83、2.34及2.99亿元，分别对应52.9、41.3及32.3倍PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

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海通：富森美-深耕优势区域，引领行业变革

预计 2020-2022 年归母净利润各 6.35 亿、8.13 亿、9.47 亿元，同比增长-20.7%、27.9%、16.6%。给予公司 2021 年归母净利润 20-25x PE，合理市值区间 163-203 亿元，对应 RNAV 折价 31%-44%，合理价值区间 21.5-26.9 元，首次给予“优于大市”投资评级。

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【中金】巨星科技 20200928推荐报告

考虑到公司三季度营收及利润率超出预期，我们上调公司2020/21年盈利预测6.1%和5.7%至1.19元/1.41元，分别对应42.5%/19.2%的同比增长。当前股价下，公司对应2020/21年P/E分别为16.7x/14.0x，估值显著低估。我们维持公司目标价33.43元，对应2020/21年28.2x/23.6x目标市盈率，隐含68.6%的潜在涨幅空间，重申“跑赢行业”评级。

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【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期

事件：公司公告前三季度实现归母净利润0.95-1.15亿元，同比增长106.55%-150.04%；其中单三季度0.29-0.49亿元，同比增长210.84%—422.23%。公司前三季度净利润已超股权激励对2020年的业绩考核目标，表现超预期。

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期，同比翻倍增长；GIL+模块变电站共同推动公司发展

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三友化工最新跟踪：盈利迎反弹

【海通化工刘威团队】三友化工最新跟踪：纯碱、PVC糊树脂、粘胶短纤价格共振向上，盈利迎反弹 1、粘胶价格从8000涨至9000元/吨。随着行业库存下降，开工率回升，下游需求有所好转，粘胶行业长期处于亏损状态下8月迎来价格反弹。截止目前，中低端粘胶价格涨至8500-8800元/吨，高端粘胶价格涨至8900-9100元/吨。目前行业库存仍然不高，随着需求回暖，后期价格仍然看涨。目前公司拥有78万吨粘胶短纤产能，产品价格每涨1000元，净利润有望增厚5.9亿元。 2、纯碱库存持续走低，价格不断上涨。目

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【国君社服刘越男】中青旅（600138）投资机会

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信义玻璃为我们独家重推标的：5月初率先预判浮法工业的"V"型反转开启，基于行业的预判同行跟随；我们与市场研判视角的分化发生在7月份，打上“标签”的两大独家观点难以复制（正文具体阐述），而信义玻璃7月股价表现靓丽；8月中报后我们独家举办信义玻璃内地投资者反路演，公司价值逐步被市场认知，股价加速进攻。当前我们维持对信义玻璃的重点推荐，浮法驱动的业绩弹性及高盈利的稳定性仍被市场低估，且公司有望作为第一推动力驱使浮法行业加速由分散走向集中，竞争优势将愈发明显。

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2020-10-08 15:41:16

【申万宏源汽车】湘油泵当前继续买入推荐

【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。具体看两方面核心增长点：传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PS

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湘油泵

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-05 15:39:21

【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

10.1日特斯拉官网宣布针对中国产特斯拉 model 3降价，标准版特斯拉售价由27.15万元降至24.99万元，降幅约8%；标准版续航里程由445km提升至468km，电芯供应由LG三元更换为宁德时代磷酸铁锂。长续航特斯拉售价由34.41万元降至30.99万元，降幅约10%，电芯供应方案未改变。

【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

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宁德时代

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一路向北

2020-10-05 10:22:33

【国君社服刘越男】国庆长假数据跟踪：

文化和旅游部统计，截至10月4日，国庆假期全国国内旅游接待总人数4.25亿人次/-21.6%，实现旅游收入3120.2亿元/-31.1%。全国各省市数据。北京市：今年双节假期首日（10月1日）北京市重点监测的223家旅游景区共接待游客108.7万人次，较去年国庆假期首日接待量增加69.84% 海南省：中秋国庆首日，海南三大机场(美兰机场、凤凰机场、博鳌机场) 旅客吞吐量近14万人次，实现同比正增长。广东省：截至2020年10月4日15：00，全省纳入监测的150家景区累计接待游客接待游客7

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锦江酒店

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一路向北

2020-09-30 12:33:15

天士力，20200930买入报告，创新转型，重回成长

⚫ 现代中药、生物药和化学药协同发展的综合性医药龙头，有望迎来业绩拐点天士力聚焦于心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，现代中药、生物药和化学药三大板块协同发展，通过不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线。随着渠道库存调整结束后中药恢复增长，普佑克脑梗等新适应症获批以及化学板块的稳健增长，我们认为公司有望迎来业绩拐点。预计 2020 年 /2021 年/2022 年分别实现归母净利润 10.49 亿元/11.61 亿元/12.90 亿元，同比增长 4.8%/10.7%

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上工B股

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一路向北

2020-09-29 13:21:37

【中信电子】中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

本周末媒体对该事件报道较多，鉴于很多投资人关注，我们对相关报道进行梳理和推演，由于在官方渠道并未看到媒体报道的此篇函件，且函件收件人匿名，请投资人不要过分解读，我们仅对此报道及过往事件进行客观陈述和梳理，供投资人参考。

【中信电子】媒体传美商务部对中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

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中芯国际

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一路向北

2020-09-29 12:46:31

【东北证券】风华高科，买入报告，20200928

风华高科是我国领先的被动元件厂商。公司成立于1984年，于1985年率先引进具备国际先进水平的独石电容生产线，目前已经形成了以阻容感为核心的九大产品体系。按照产品结构去拆分，2019年片容、片阻和FPC营收占比分别为30.07%、26.91%以及15.13%。2019年，公司名列中国电子元件百强企业第11名，是目前国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业。 5G+汽车电子驱动MLCC市场扩容。MLCC被誉为“电子工业大米”，广泛应用于通讯、汽车电子、

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风华高科

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听风的韭菜

一路向北

2020-09-28 12:53:29

【浙商】金力永磁，20200928买入评级

稀土永磁行业景气向上，高端钕铁硼发展空间巨大稀土永磁材料在各类新兴经济领域具有广泛应用前景，2030年我国对稀土永磁的需求量将达到45万吨/年。钕铁硼永磁材料应用前景非常广阔，已经成为现代工业不可或缺的关键基础材料。中国已经取代日本及欧美国家成为最大稀土及稀土材料生产商。当前我国稀土永磁产能过剩是结构性过剩，即低端钕铁硼产能严重过剩，而高性能稀土永磁产能不足。高端钕铁硼市场存在较高的壁垒，包括技术、客户认证、资金、人才等壁垒。随着行业竞争格局的改善，特别是高性能稀土永磁产能占比提高，行业平均盈

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金力永磁

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一路向北

2020-09-28 12:48:29

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为1.83、2.34及2.99亿元，分别对应52.9、41.3及32.3倍PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

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科思股份

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一路向北

2020-09-28 12:45:01

海通：富森美-深耕优势区域，引领行业变革

预计 2020-2022 年归母净利润各 6.35 亿、8.13 亿、9.47 亿元，同比增长-20.7%、27.9%、16.6%。给予公司 2021 年归母净利润 20-25x PE，合理市值区间 163-203 亿元，对应 RNAV 折价 31%-44%，合理价值区间 21.5-26.9 元，首次给予“优于大市”投资评级。

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2020-09-28 10:30:29

【中金】巨星科技 20200928推荐报告

考虑到公司三季度营收及利润率超出预期，我们上调公司2020/21年盈利预测6.1%和5.7%至1.19元/1.41元，分别对应42.5%/19.2%的同比增长。当前股价下，公司对应2020/21年P/E分别为16.7x/14.0x，估值显著低估。我们维持公司目标价33.43元，对应2020/21年28.2x/23.6x目标市盈率，隐含68.6%的潜在涨幅空间，重申“跑赢行业”评级。

【中金高端装备制造】巨星科技：全球替代趋势确定，自主品牌增长持续

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巨星科技

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一路向北

2020-09-27 19:10:29

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期

事件：公司公告前三季度实现归母净利润0.95-1.15亿元，同比增长106.55%-150.04%；其中单三季度0.29-0.49亿元，同比增长210.84%—422.23%。公司前三季度净利润已超股权激励对2020年的业绩考核目标，表现超预期。

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期，同比翻倍增长；GIL+模块变电站共同推动公司发展

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安靠智电

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一路向北

2020-09-27 16:00:55

三友化工最新跟踪：盈利迎反弹

【海通化工刘威团队】三友化工最新跟踪：纯碱、PVC糊树脂、粘胶短纤价格共振向上，盈利迎反弹 1、粘胶价格从8000涨至9000元/吨。随着行业库存下降，开工率回升，下游需求有所好转，粘胶行业长期处于亏损状态下8月迎来价格反弹。截止目前，中低端粘胶价格涨至8500-8800元/吨，高端粘胶价格涨至8900-9100元/吨。目前行业库存仍然不高，随着需求回暖，后期价格仍然看涨。目前公司拥有78万吨粘胶短纤产能，产品价格每涨1000元，净利润有望增厚5.9亿元。 2、纯碱库存持续走低，价格不断上涨。目

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三友化工

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一路向北

2020-10-09 12:54:17

【国君社服刘越男】中青旅（600138）投资机会

【国君社服刘越男】领导早上好建议关注中青旅（600138）投资机会。目标价17元，目标涨幅54.5%，报告已经发到群里。核心逻辑：由于出境游与部分学生跨省游受限，周边游及高端休闲游将受益，古北水镇与乌镇将是国内最先复苏的景区。年底京沈铁路开通，从北京到古北水镇时间大幅缩短，并且缓解节假日堵车压力。濮院预计将于2021Q3开业，容客量对标乌镇西栅。估值便宜：当前股价对应2021PE仅16倍，与无扩张预期的自然景区相近。古北水镇一级市场估值85亿元，当前乌镇+古北的二级市场估值约是一级市场

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中青旅

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2020-10-08 21:08:27

【招商传媒】可选消费到必选消费的变迁_20201008

“巅峰诞生虚伪的拥护者，黄昏见证真正的信徒！”

【招商传媒顾佳】从《沉默的真相》看传媒行业可选消费到必选消费的变迁_20201008

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芒果超媒

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听风的韭菜

一路向北

2020-10-08 16:47:31

“信义系”红包行情逻辑详解（国君建材鲍雁辛）20201008

信义玻璃为我们独家重推标的：5月初率先预判浮法工业的"V"型反转开启，基于行业的预判同行跟随；我们与市场研判视角的分化发生在7月份，打上“标签”的两大独家观点难以复制（正文具体阐述），而信义玻璃7月股价表现靓丽；8月中报后我们独家举办信义玻璃内地投资者反路演，公司价值逐步被市场认知，股价加速进攻。当前我们维持对信义玻璃的重点推荐，浮法驱动的业绩弹性及高盈利的稳定性仍被市场低估，且公司有望作为第一推动力驱使浮法行业加速由分散走向集中，竞争优势将愈发明显。

“信义系”红包行情逻辑详解

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2020-10-08 15:41:16

【申万宏源汽车】湘油泵当前继续买入推荐

【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。具体看两方面核心增长点：传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PS

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【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

10.1日特斯拉官网宣布针对中国产特斯拉 model 3降价，标准版特斯拉售价由27.15万元降至24.99万元，降幅约8%；标准版续航里程由445km提升至468km，电芯供应由LG三元更换为宁德时代磷酸铁锂。长续航特斯拉售价由34.41万元降至30.99万元，降幅约10%，电芯供应方案未改变。

【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

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【国君社服刘越男】国庆长假数据跟踪：

文化和旅游部统计，截至10月4日，国庆假期全国国内旅游接待总人数4.25亿人次/-21.6%，实现旅游收入3120.2亿元/-31.1%。全国各省市数据。北京市：今年双节假期首日（10月1日）北京市重点监测的223家旅游景区共接待游客108.7万人次，较去年国庆假期首日接待量增加69.84% 海南省：中秋国庆首日，海南三大机场(美兰机场、凤凰机场、博鳌机场) 旅客吞吐量近14万人次，实现同比正增长。广东省：截至2020年10月4日15：00，全省纳入监测的150家景区累计接待游客接待游客7

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天士力，20200930买入报告，创新转型，重回成长

⚫ 现代中药、生物药和化学药协同发展的综合性医药龙头，有望迎来业绩拐点天士力聚焦于心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，现代中药、生物药和化学药三大板块协同发展，通过不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线。随着渠道库存调整结束后中药恢复增长，普佑克脑梗等新适应症获批以及化学板块的稳健增长，我们认为公司有望迎来业绩拐点。预计 2020 年 /2021 年/2022 年分别实现归母净利润 10.49 亿元/11.61 亿元/12.90 亿元，同比增长 4.8%/10.7%

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【中信电子】中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

本周末媒体对该事件报道较多，鉴于很多投资人关注，我们对相关报道进行梳理和推演，由于在官方渠道并未看到媒体报道的此篇函件，且函件收件人匿名，请投资人不要过分解读，我们仅对此报道及过往事件进行客观陈述和梳理，供投资人参考。

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【东北证券】风华高科，买入报告，20200928

风华高科是我国领先的被动元件厂商。公司成立于1984年，于1985年率先引进具备国际先进水平的独石电容生产线，目前已经形成了以阻容感为核心的九大产品体系。按照产品结构去拆分，2019年片容、片阻和FPC营收占比分别为30.07%、26.91%以及15.13%。2019年，公司名列中国电子元件百强企业第11名，是目前国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业。 5G+汽车电子驱动MLCC市场扩容。MLCC被誉为“电子工业大米”，广泛应用于通讯、汽车电子、

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【浙商】金力永磁，20200928买入评级

稀土永磁行业景气向上，高端钕铁硼发展空间巨大稀土永磁材料在各类新兴经济领域具有广泛应用前景，2030年我国对稀土永磁的需求量将达到45万吨/年。钕铁硼永磁材料应用前景非常广阔，已经成为现代工业不可或缺的关键基础材料。中国已经取代日本及欧美国家成为最大稀土及稀土材料生产商。当前我国稀土永磁产能过剩是结构性过剩，即低端钕铁硼产能严重过剩，而高性能稀土永磁产能不足。高端钕铁硼市场存在较高的壁垒，包括技术、客户认证、资金、人才等壁垒。随着行业竞争格局的改善，特别是高性能稀土永磁产能占比提高，行业平均盈

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【国盛化工】科思股份深度报告20200928

我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为1.83、2.34及2.99亿元，分别对应52.9、41.3及32.3倍PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

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海通：富森美-深耕优势区域，引领行业变革

预计 2020-2022 年归母净利润各 6.35 亿、8.13 亿、9.47 亿元，同比增长-20.7%、27.9%、16.6%。给予公司 2021 年归母净利润 20-25x PE，合理市值区间 163-203 亿元，对应 RNAV 折价 31%-44%，合理价值区间 21.5-26.9 元，首次给予“优于大市”投资评级。

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【中金】巨星科技 20200928推荐报告

考虑到公司三季度营收及利润率超出预期，我们上调公司2020/21年盈利预测6.1%和5.7%至1.19元/1.41元，分别对应42.5%/19.2%的同比增长。当前股价下，公司对应2020/21年P/E分别为16.7x/14.0x，估值显著低估。我们维持公司目标价33.43元，对应2020/21年28.2x/23.6x目标市盈率，隐含68.6%的潜在涨幅空间，重申“跑赢行业”评级。

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【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期

事件：公司公告前三季度实现归母净利润0.95-1.15亿元，同比增长106.55%-150.04%；其中单三季度0.29-0.49亿元，同比增长210.84%—422.23%。公司前三季度净利润已超股权激励对2020年的业绩考核目标，表现超预期。

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期，同比翻倍增长；GIL+模块变电站共同推动公司发展

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三友化工最新跟踪：盈利迎反弹

【海通化工刘威团队】三友化工最新跟踪：纯碱、PVC糊树脂、粘胶短纤价格共振向上，盈利迎反弹 1、粘胶价格从8000涨至9000元/吨。随着行业库存下降，开工率回升，下游需求有所好转，粘胶行业长期处于亏损状态下8月迎来价格反弹。截止目前，中低端粘胶价格涨至8500-8800元/吨，高端粘胶价格涨至8900-9100元/吨。目前行业库存仍然不高，随着需求回暖，后期价格仍然看涨。目前公司拥有78万吨粘胶短纤产能，产品价格每涨1000元，净利润有望增厚5.9亿元。 2、纯碱库存持续走低，价格不断上涨。目

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【国君社服刘越男】中青旅（600138）投资机会

【国君社服刘越男】领导早上好建议关注中青旅（600138）投资机会。目标价17元，目标涨幅54.5%，报告已经发到群里。核心逻辑：由于出境游与部分学生跨省游受限，周边游及高端休闲游将受益，古北水镇与乌镇将是国内最先复苏的景区。年底京沈铁路开通，从北京到古北水镇时间大幅缩短，并且缓解节假日堵车压力。濮院预计将于2021Q3开业，容客量对标乌镇西栅。估值便宜：当前股价对应2021PE仅16倍，与无扩张预期的自然景区相近。古北水镇一级市场估值85亿元，当前乌镇+古北的二级市场估值约是一级市场

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信义玻璃为我们独家重推标的：5月初率先预判浮法工业的"V"型反转开启，基于行业的预判同行跟随；我们与市场研判视角的分化发生在7月份，打上“标签”的两大独家观点难以复制（正文具体阐述），而信义玻璃7月股价表现靓丽；8月中报后我们独家举办信义玻璃内地投资者反路演，公司价值逐步被市场认知，股价加速进攻。当前我们维持对信义玻璃的重点推荐，浮法驱动的业绩弹性及高盈利的稳定性仍被市场低估，且公司有望作为第一推动力驱使浮法行业加速由分散走向集中，竞争优势将愈发明显。

“信义系”红包行情逻辑详解

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【申万宏源汽车】湘油泵当前继续买入推荐

【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。具体看两方面核心增长点：传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PS

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【国盛电新】特斯拉降价靴子落地，望促产业链景气度超预期

10.1日特斯拉官网宣布针对中国产特斯拉 model 3降价，标准版特斯拉售价由27.15万元降至24.99万元，降幅约8%；标准版续航里程由445km提升至468km，电芯供应由LG三元更换为宁德时代磷酸铁锂。长续航特斯拉售价由34.41万元降至30.99万元，降幅约10%，电芯供应方案未改变。

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文化和旅游部统计，截至10月4日，国庆假期全国国内旅游接待总人数4.25亿人次/-21.6%，实现旅游收入3120.2亿元/-31.1%。全国各省市数据。北京市：今年双节假期首日（10月1日）北京市重点监测的223家旅游景区共接待游客108.7万人次，较去年国庆假期首日接待量增加69.84% 海南省：中秋国庆首日，海南三大机场(美兰机场、凤凰机场、博鳌机场) 旅客吞吐量近14万人次，实现同比正增长。广东省：截至2020年10月4日15：00，全省纳入监测的150家景区累计接待游客接待游客7

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2020-09-30 12:33:15

天士力，20200930买入报告，创新转型，重回成长

⚫ 现代中药、生物药和化学药协同发展的综合性医药龙头，有望迎来业绩拐点天士力聚焦于心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，现代中药、生物药和化学药三大板块协同发展，通过不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线。随着渠道库存调整结束后中药恢复增长，普佑克脑梗等新适应症获批以及化学板块的稳健增长，我们认为公司有望迎来业绩拐点。预计 2020 年 /2021 年/2022 年分别实现归母净利润 10.49 亿元/11.61 亿元/12.90 亿元，同比增长 4.8%/10.7%

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上工B股

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一路向北

2020-09-29 13:21:37

【中信电子】中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

本周末媒体对该事件报道较多，鉴于很多投资人关注，我们对相关报道进行梳理和推演，由于在官方渠道并未看到媒体报道的此篇函件，且函件收件人匿名，请投资人不要过分解读，我们仅对此报道及过往事件进行客观陈述和梳理，供投资人参考。

【中信电子】媒体传美商务部对中芯国际某供应商发函相关报道梳理和分析

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中芯国际

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一路向北

2020-09-29 12:46:31

【东北证券】风华高科，买入报告，20200928

风华高科是我国领先的被动元件厂商。公司成立于1984年，于1985年率先引进具备国际先进水平的独石电容生产线，目前已经形成了以阻容感为核心的九大产品体系。按照产品结构去拆分，2019年片容、片阻和FPC营收占比分别为30.07%、26.91%以及15.13%。2019年，公司名列中国电子元件百强企业第11名，是目前国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争力较强的电子元件企业。 5G+汽车电子驱动MLCC市场扩容。MLCC被誉为“电子工业大米”，广泛应用于通讯、汽车电子、

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风华高科

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2020-09-28 12:53:29

【浙商】金力永磁，20200928买入评级

稀土永磁行业景气向上，高端钕铁硼发展空间巨大稀土永磁材料在各类新兴经济领域具有广泛应用前景，2030年我国对稀土永磁的需求量将达到45万吨/年。钕铁硼永磁材料应用前景非常广阔，已经成为现代工业不可或缺的关键基础材料。中国已经取代日本及欧美国家成为最大稀土及稀土材料生产商。当前我国稀土永磁产能过剩是结构性过剩，即低端钕铁硼产能严重过剩，而高性能稀土永磁产能不足。高端钕铁硼市场存在较高的壁垒，包括技术、客户认证、资金、人才等壁垒。随着行业竞争格局的改善，特别是高性能稀土永磁产能占比提高，行业平均盈

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金力永磁

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2020-09-28 12:48:29

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为1.83、2.34及2.99亿元，分别对应52.9、41.3及32.3倍PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

【国盛化工】科思股份深度报告20200928

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科思股份

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一路向北

2020-09-28 12:45:01

海通：富森美-深耕优势区域，引领行业变革

预计 2020-2022 年归母净利润各 6.35 亿、8.13 亿、9.47 亿元，同比增长-20.7%、27.9%、16.6%。给予公司 2021 年归母净利润 20-25x PE，合理市值区间 163-203 亿元，对应 RNAV 折价 31%-44%，合理价值区间 21.5-26.9 元，首次给予“优于大市”投资评级。

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富森美

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一路向北

2020-09-28 10:30:29

【中金】巨星科技 20200928推荐报告

考虑到公司三季度营收及利润率超出预期，我们上调公司2020/21年盈利预测6.1%和5.7%至1.19元/1.41元，分别对应42.5%/19.2%的同比增长。当前股价下，公司对应2020/21年P/E分别为16.7x/14.0x，估值显著低估。我们维持公司目标价33.43元，对应2020/21年28.2x/23.6x目标市盈率，隐含68.6%的潜在涨幅空间，重申“跑赢行业”评级。

【中金高端装备制造】巨星科技：全球替代趋势确定，自主品牌增长持续

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巨星科技

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2020-09-27 19:10:29

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期

事件：公司公告前三季度实现归母净利润0.95-1.15亿元，同比增长106.55%-150.04%；其中单三季度0.29-0.49亿元，同比增长210.84%—422.23%。公司前三季度净利润已超股权激励对2020年的业绩考核目标，表现超预期。

【国盛电新】安靠智电：三季度业绩再超预期，同比翻倍增长；GIL+模块变电站共同推动公司发展

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安靠智电

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2020-09-27 16:00:55

三友化工最新跟踪：盈利迎反弹

【海通化工刘威团队】三友化工最新跟踪：纯碱、PVC糊树脂、粘胶短纤价格共振向上，盈利迎反弹 1、粘胶价格从8000涨至9000元/吨。随着行业库存下降，开工率回升，下游需求有所好转，粘胶行业长期处于亏损状态下8月迎来价格反弹。截止目前，中低端粘胶价格涨至8500-8800元/吨，高端粘胶价格涨至8900-9100元/吨。目前行业库存仍然不高，随着需求回暖，后期价格仍然看涨。目前公司拥有78万吨粘胶短纤产能，产品价格每涨1000元，净利润有望增厚5.9亿元。 2、纯碱库存持续走低，价格不断上涨。目

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三友化工

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