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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-11-11 15:51:51

【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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亿帆医药

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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青鸟消防

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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盘江股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 11:07:13

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:52:20

【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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一路向北

2020-11-11 10:51:43

【申万】金科环境，20201110，买入报告

投资要点：水深度处理与资源化高新技术企业，纳滤膜技术业内领先。金科环境成立于2004年，于2020年5月正式在科创板挂牌上市。自成立以来，公司推行稳步发展模式，专注于水深度处理及污废水资源化业务领域，凭借自主研发的核心技术以及公司综合实力，积累了大量膜项目业绩和经验，项目覆盖供水和污水、市政和工业。在饮用水领域，公司率先实施纳滤膜技术规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位；在膜法市政污水深度处理领域，公司超滤水厂处理规模可达20万吨/日，为国内标杆企业；在资源化领域，公司采用双膜

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金科环境

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:50:05

【广发】精测电子，20201110，买入报告

OLED投资继续有序进行，公司面板业务增长有韧性。当前国内面板投资步入平稳期，虽然总体增速中枢减缓，但从结构上看OLED投资接替LCD投资呈现逐渐加快的趋势。在新增投资需求中，OLED设备投资密度比LCD更大，公司充分受益OLED投资需求，因此受LCD增速下移带来的影响比较有限，当前公司面板业务仍保持增长韧性。半导体检测新业务多点布局，开启未来10年新征程。公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿（和韩国ITT合作）、

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精测电子

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一路向北

2020-11-11 10:48:57

【中金】工控大周期开启，紧握顺周期+细赛道+低估值主线

投资建议我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏，并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上，我们看好核心企业进口替代产品及下游延展降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。理由：我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。周期复苏：1~3Q20期间，工业自动化行业分别同比变化-12、6、7%，3Q行业已恢复真实供需，先进制造业持续高增长，传统制造业底部修复，并且在此期间，

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汇川技术

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一路向北

2020-11-10 17:58:36

【海通】福昕软件，20201110，首次覆盖买入

深耕PDF电子文档领域，全球知名的国产软件品牌：福昕软件是一家拥有自主知识产权、具备自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。公司历经PDF电子文档领域10余年的技术经验积累和专业领域研究，为用户提供覆盖整个 PDF文档生命周期的软件产品与解决方案。在经营模式上，公司建立了完善的跨国研发与运营体系，同时依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合优势，累积了大量客户资源，产品及服务在国际知名企业及机构得到广泛应用。主要客户有加拿大共享服务局、亚马逊、微软、英特尔、康菲石油等国际知名企业以及

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福昕软件

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:57:36

【海通】奇安信，20201110，首次覆盖买入

公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商。公司主营业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他，其中网络安全产品可以分为基础架构安全产品、新一代IT基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品三大类。根据2020年3月31日安全牛发布的第七版中国网络安全行业全景图，公司的产品线覆盖全部15个一级安全领域和71个二级细分领域。与国内主要竞争对手的产品覆盖度相比，具有更为全面的产品布局。同时，公司自研的“四大研发平台”有望大大缩短新产品研发周期，更加契合多节点平台式、快速响应、主动防御的安全新需求

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奇安信

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一路向北

2020-11-10 17:56:52

【东方】键凯科技，20201110，首次覆盖买入

公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化，公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，发展至目前，公司已经成为国内的绝对龙头，公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人才，在其带领下，公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商，如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等，已经形成很高的竞争壁垒。聚乙二醇药用领域原则上没有天花板，行业成长空间很大。目前，在国内一致性评价的政策环境下，普通的仿制

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键凯科技

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一路向北

2020-11-10 17:55:42

【西南医药】康华生物，20201110，首次覆盖买入

推荐逻辑：（1]）我国狂犬疫苗整体处于供不应求状态，公司目前产能500万支/年，预计2022年或2023年IPO募投温江项目可投产，业绩有望翻倍；（2）公司是国内独家人二倍体细胞狂犬病疫苗企业，对比国内潜在竞争对手具有产品和销售端先发优势，预计销售费用率逐渐降低，盈利质量稳定提升。（3）公司在研品种优质丰富，多为升级产品、有望填补国内空白。　　国内独家人二倍体狂苗产能扩张可期。人二倍体细胞狂犬病疫苗安全性更好，免疫原性更高，2020年前三季度批签发量占比仅4.6%，随着需求升级，未来增长空间大

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康华生物

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一路向北

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【申万】吉宏股份，20201110，首次覆盖买入

吉宏股份是快消品包装领域的龙头公司，外延孵化进军跨境电商成为互联网营销巨头。1）跨境电商业务：公司基于大数据及AI技术优质选品，自建广告单页，根据用户画像及千人千面算法，在社交平台精准投放至消费者。目前跨境业务主要重心在东南亚地区，充分享受当地互联网及流量红利。2）互联网营销业务：自建DSP与SSP平台，为广告主提供基于不同受众和场景的广告投放服务。3）包装业务：为客户提供一站式包装解决方案，与伊利等大客户建立紧密合作关系，布局QSR环保包装效益显现。4）业绩上升期，跨境电商延续高增：20Q1-

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吉宏股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:53:59

【海通】翔丰华，20201110，首次覆盖买入

国内先进负极企业，过去四年收入高增。翔丰华是国内先进的锂电池负极材料供应商。受益于新能源汽车旺盛需求，公司收入亦实现快速增长。16-19年公司收入由2.37亿元增至6.46亿元，复合增速39.72%；毛利率由39.0%降至22.0%，16-18年毛利率下滑，19年公司毛利率趋稳。16-19年公司归母净利润分别由0.40亿元增至0.62亿元，复合增速15.38%。　　过去三年销量高增长，售价略有下降。随着国内新能源汽车销量的增长，翔丰华进入快速发展阶段。17-19年公司天然石墨产能分别为3750

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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【申万】金科环境，20201110，买入报告

投资要点：水深度处理与资源化高新技术企业，纳滤膜技术业内领先。金科环境成立于2004年，于2020年5月正式在科创板挂牌上市。自成立以来，公司推行稳步发展模式，专注于水深度处理及污废水资源化业务领域，凭借自主研发的核心技术以及公司综合实力，积累了大量膜项目业绩和经验，项目覆盖供水和污水、市政和工业。在饮用水领域，公司率先实施纳滤膜技术规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位；在膜法市政污水深度处理领域，公司超滤水厂处理规模可达20万吨/日，为国内标杆企业；在资源化领域，公司采用双膜

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金科环境

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【广发】精测电子，20201110，买入报告

OLED投资继续有序进行，公司面板业务增长有韧性。当前国内面板投资步入平稳期，虽然总体增速中枢减缓，但从结构上看OLED投资接替LCD投资呈现逐渐加快的趋势。在新增投资需求中，OLED设备投资密度比LCD更大，公司充分受益OLED投资需求，因此受LCD增速下移带来的影响比较有限，当前公司面板业务仍保持增长韧性。半导体检测新业务多点布局，开启未来10年新征程。公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿（和韩国ITT合作）、

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【中金】工控大周期开启，紧握顺周期+细赛道+低估值主线

投资建议我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏，并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上，我们看好核心企业进口替代产品及下游延展降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。理由：我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。周期复苏：1~3Q20期间，工业自动化行业分别同比变化-12、6、7%，3Q行业已恢复真实供需，先进制造业持续高增长，传统制造业底部修复，并且在此期间，

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【海通】福昕软件，20201110，首次覆盖买入

深耕PDF电子文档领域，全球知名的国产软件品牌：福昕软件是一家拥有自主知识产权、具备自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。公司历经PDF电子文档领域10余年的技术经验积累和专业领域研究，为用户提供覆盖整个 PDF文档生命周期的软件产品与解决方案。在经营模式上，公司建立了完善的跨国研发与运营体系，同时依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合优势，累积了大量客户资源，产品及服务在国际知名企业及机构得到广泛应用。主要客户有加拿大共享服务局、亚马逊、微软、英特尔、康菲石油等国际知名企业以及

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【海通】奇安信，20201110，首次覆盖买入

公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商。公司主营业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他，其中网络安全产品可以分为基础架构安全产品、新一代IT基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品三大类。根据2020年3月31日安全牛发布的第七版中国网络安全行业全景图，公司的产品线覆盖全部15个一级安全领域和71个二级细分领域。与国内主要竞争对手的产品覆盖度相比，具有更为全面的产品布局。同时，公司自研的“四大研发平台”有望大大缩短新产品研发周期，更加契合多节点平台式、快速响应、主动防御的安全新需求

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【东方】键凯科技，20201110，首次覆盖买入

公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化，公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，发展至目前，公司已经成为国内的绝对龙头，公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人才，在其带领下，公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商，如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等，已经形成很高的竞争壁垒。聚乙二醇药用领域原则上没有天花板，行业成长空间很大。目前，在国内一致性评价的政策环境下，普通的仿制

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【西南医药】康华生物，20201110，首次覆盖买入

推荐逻辑：（1]）我国狂犬疫苗整体处于供不应求状态，公司目前产能500万支/年，预计2022年或2023年IPO募投温江项目可投产，业绩有望翻倍；（2）公司是国内独家人二倍体细胞狂犬病疫苗企业，对比国内潜在竞争对手具有产品和销售端先发优势，预计销售费用率逐渐降低，盈利质量稳定提升。（3）公司在研品种优质丰富，多为升级产品、有望填补国内空白。　　国内独家人二倍体狂苗产能扩张可期。人二倍体细胞狂犬病疫苗安全性更好，免疫原性更高，2020年前三季度批签发量占比仅4.6%，随着需求升级，未来增长空间大

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【申万】吉宏股份，20201110，首次覆盖买入

吉宏股份是快消品包装领域的龙头公司，外延孵化进军跨境电商成为互联网营销巨头。1）跨境电商业务：公司基于大数据及AI技术优质选品，自建广告单页，根据用户画像及千人千面算法，在社交平台精准投放至消费者。目前跨境业务主要重心在东南亚地区，充分享受当地互联网及流量红利。2）互联网营销业务：自建DSP与SSP平台，为广告主提供基于不同受众和场景的广告投放服务。3）包装业务：为客户提供一站式包装解决方案，与伊利等大客户建立紧密合作关系，布局QSR环保包装效益显现。4）业绩上升期，跨境电商延续高增：20Q1-

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【海通】翔丰华，20201110，首次覆盖买入

国内先进负极企业，过去四年收入高增。翔丰华是国内先进的锂电池负极材料供应商。受益于新能源汽车旺盛需求，公司收入亦实现快速增长。16-19年公司收入由2.37亿元增至6.46亿元，复合增速39.72%；毛利率由39.0%降至22.0%，16-18年毛利率下滑，19年公司毛利率趋稳。16-19年公司归母净利润分别由0.40亿元增至0.62亿元，复合增速15.38%。　　过去三年销量高增长，售价略有下降。随着国内新能源汽车销量的增长，翔丰华进入快速发展阶段。17-19年公司天然石墨产能分别为3750

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翔丰华

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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青鸟消防

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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盘江股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 11:07:13

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:52:20

【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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一路向北

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【申万】金科环境，20201110，买入报告

投资要点：水深度处理与资源化高新技术企业，纳滤膜技术业内领先。金科环境成立于2004年，于2020年5月正式在科创板挂牌上市。自成立以来，公司推行稳步发展模式，专注于水深度处理及污废水资源化业务领域，凭借自主研发的核心技术以及公司综合实力，积累了大量膜项目业绩和经验，项目覆盖供水和污水、市政和工业。在饮用水领域，公司率先实施纳滤膜技术规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位；在膜法市政污水深度处理领域，公司超滤水厂处理规模可达20万吨/日，为国内标杆企业；在资源化领域，公司采用双膜

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金科环境

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:50:05

【广发】精测电子，20201110，买入报告

OLED投资继续有序进行，公司面板业务增长有韧性。当前国内面板投资步入平稳期，虽然总体增速中枢减缓，但从结构上看OLED投资接替LCD投资呈现逐渐加快的趋势。在新增投资需求中，OLED设备投资密度比LCD更大，公司充分受益OLED投资需求，因此受LCD增速下移带来的影响比较有限，当前公司面板业务仍保持增长韧性。半导体检测新业务多点布局，开启未来10年新征程。公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿（和韩国ITT合作）、

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精测电子

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【中金】工控大周期开启，紧握顺周期+细赛道+低估值主线

投资建议我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏，并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上，我们看好核心企业进口替代产品及下游延展降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。理由：我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。周期复苏：1~3Q20期间，工业自动化行业分别同比变化-12、6、7%，3Q行业已恢复真实供需，先进制造业持续高增长，传统制造业底部修复，并且在此期间，

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汇川技术

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【海通】福昕软件，20201110，首次覆盖买入

深耕PDF电子文档领域，全球知名的国产软件品牌：福昕软件是一家拥有自主知识产权、具备自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。公司历经PDF电子文档领域10余年的技术经验积累和专业领域研究，为用户提供覆盖整个 PDF文档生命周期的软件产品与解决方案。在经营模式上，公司建立了完善的跨国研发与运营体系，同时依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合优势，累积了大量客户资源，产品及服务在国际知名企业及机构得到广泛应用。主要客户有加拿大共享服务局、亚马逊、微软、英特尔、康菲石油等国际知名企业以及

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福昕软件

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听风的韭菜

一路向北

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【海通】奇安信，20201110，首次覆盖买入

公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商。公司主营业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他，其中网络安全产品可以分为基础架构安全产品、新一代IT基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品三大类。根据2020年3月31日安全牛发布的第七版中国网络安全行业全景图，公司的产品线覆盖全部15个一级安全领域和71个二级细分领域。与国内主要竞争对手的产品覆盖度相比，具有更为全面的产品布局。同时，公司自研的“四大研发平台”有望大大缩短新产品研发周期，更加契合多节点平台式、快速响应、主动防御的安全新需求

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奇安信

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一路向北

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【东方】键凯科技，20201110，首次覆盖买入

公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化，公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，发展至目前，公司已经成为国内的绝对龙头，公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人才，在其带领下，公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商，如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等，已经形成很高的竞争壁垒。聚乙二醇药用领域原则上没有天花板，行业成长空间很大。目前，在国内一致性评价的政策环境下，普通的仿制

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【西南医药】康华生物，20201110，首次覆盖买入

推荐逻辑：（1]）我国狂犬疫苗整体处于供不应求状态，公司目前产能500万支/年，预计2022年或2023年IPO募投温江项目可投产，业绩有望翻倍；（2）公司是国内独家人二倍体细胞狂犬病疫苗企业，对比国内潜在竞争对手具有产品和销售端先发优势，预计销售费用率逐渐降低，盈利质量稳定提升。（3）公司在研品种优质丰富，多为升级产品、有望填补国内空白。　　国内独家人二倍体狂苗产能扩张可期。人二倍体细胞狂犬病疫苗安全性更好，免疫原性更高，2020年前三季度批签发量占比仅4.6%，随着需求升级，未来增长空间大

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康华生物

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一路向北

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【申万】吉宏股份，20201110，首次覆盖买入

吉宏股份是快消品包装领域的龙头公司，外延孵化进军跨境电商成为互联网营销巨头。1）跨境电商业务：公司基于大数据及AI技术优质选品，自建广告单页，根据用户画像及千人千面算法，在社交平台精准投放至消费者。目前跨境业务主要重心在东南亚地区，充分享受当地互联网及流量红利。2）互联网营销业务：自建DSP与SSP平台，为广告主提供基于不同受众和场景的广告投放服务。3）包装业务：为客户提供一站式包装解决方案，与伊利等大客户建立紧密合作关系，布局QSR环保包装效益显现。4）业绩上升期，跨境电商延续高增：20Q1-

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吉宏股份

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一路向北

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【海通】翔丰华，20201110，首次覆盖买入

国内先进负极企业，过去四年收入高增。翔丰华是国内先进的锂电池负极材料供应商。受益于新能源汽车旺盛需求，公司收入亦实现快速增长。16-19年公司收入由2.37亿元增至6.46亿元，复合增速39.72%；毛利率由39.0%降至22.0%，16-18年毛利率下滑，19年公司毛利率趋稳。16-19年公司归母净利润分别由0.40亿元增至0.62亿元，复合增速15.38%。　　过去三年销量高增长，售价略有下降。随着国内新能源汽车销量的增长，翔丰华进入快速发展阶段。17-19年公司天然石墨产能分别为3750

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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亿帆医药

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听风的韭菜

一路向北

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【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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【申万】金科环境，20201110，买入报告

投资要点：水深度处理与资源化高新技术企业，纳滤膜技术业内领先。金科环境成立于2004年，于2020年5月正式在科创板挂牌上市。自成立以来，公司推行稳步发展模式，专注于水深度处理及污废水资源化业务领域，凭借自主研发的核心技术以及公司综合实力，积累了大量膜项目业绩和经验，项目覆盖供水和污水、市政和工业。在饮用水领域，公司率先实施纳滤膜技术规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位；在膜法市政污水深度处理领域，公司超滤水厂处理规模可达20万吨/日，为国内标杆企业；在资源化领域，公司采用双膜

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金科环境

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【广发】精测电子，20201110，买入报告

OLED投资继续有序进行，公司面板业务增长有韧性。当前国内面板投资步入平稳期，虽然总体增速中枢减缓，但从结构上看OLED投资接替LCD投资呈现逐渐加快的趋势。在新增投资需求中，OLED设备投资密度比LCD更大，公司充分受益OLED投资需求，因此受LCD增速下移带来的影响比较有限，当前公司面板业务仍保持增长韧性。半导体检测新业务多点布局，开启未来10年新征程。公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿（和韩国ITT合作）、

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【中金】工控大周期开启，紧握顺周期+细赛道+低估值主线

投资建议我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏，并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上，我们看好核心企业进口替代产品及下游延展降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。理由：我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。周期复苏：1~3Q20期间，工业自动化行业分别同比变化-12、6、7%，3Q行业已恢复真实供需，先进制造业持续高增长，传统制造业底部修复，并且在此期间，

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【海通】福昕软件，20201110，首次覆盖买入

深耕PDF电子文档领域，全球知名的国产软件品牌：福昕软件是一家拥有自主知识产权、具备自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。公司历经PDF电子文档领域10余年的技术经验积累和专业领域研究，为用户提供覆盖整个 PDF文档生命周期的软件产品与解决方案。在经营模式上，公司建立了完善的跨国研发与运营体系，同时依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合优势，累积了大量客户资源，产品及服务在国际知名企业及机构得到广泛应用。主要客户有加拿大共享服务局、亚马逊、微软、英特尔、康菲石油等国际知名企业以及

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【海通】奇安信，20201110，首次覆盖买入

公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商。公司主营业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他，其中网络安全产品可以分为基础架构安全产品、新一代IT基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品三大类。根据2020年3月31日安全牛发布的第七版中国网络安全行业全景图，公司的产品线覆盖全部15个一级安全领域和71个二级细分领域。与国内主要竞争对手的产品覆盖度相比，具有更为全面的产品布局。同时，公司自研的“四大研发平台”有望大大缩短新产品研发周期，更加契合多节点平台式、快速响应、主动防御的安全新需求

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【东方】键凯科技，20201110，首次覆盖买入

公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化，公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，发展至目前，公司已经成为国内的绝对龙头，公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人才，在其带领下，公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商，如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等，已经形成很高的竞争壁垒。聚乙二醇药用领域原则上没有天花板，行业成长空间很大。目前，在国内一致性评价的政策环境下，普通的仿制

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【西南医药】康华生物，20201110，首次覆盖买入

推荐逻辑：（1]）我国狂犬疫苗整体处于供不应求状态，公司目前产能500万支/年，预计2022年或2023年IPO募投温江项目可投产，业绩有望翻倍；（2）公司是国内独家人二倍体细胞狂犬病疫苗企业，对比国内潜在竞争对手具有产品和销售端先发优势，预计销售费用率逐渐降低，盈利质量稳定提升。（3）公司在研品种优质丰富，多为升级产品、有望填补国内空白。　　国内独家人二倍体狂苗产能扩张可期。人二倍体细胞狂犬病疫苗安全性更好，免疫原性更高，2020年前三季度批签发量占比仅4.6%，随着需求升级，未来增长空间大

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【申万】吉宏股份，20201110，首次覆盖买入

吉宏股份是快消品包装领域的龙头公司，外延孵化进军跨境电商成为互联网营销巨头。1）跨境电商业务：公司基于大数据及AI技术优质选品，自建广告单页，根据用户画像及千人千面算法，在社交平台精准投放至消费者。目前跨境业务主要重心在东南亚地区，充分享受当地互联网及流量红利。2）互联网营销业务：自建DSP与SSP平台，为广告主提供基于不同受众和场景的广告投放服务。3）包装业务：为客户提供一站式包装解决方案，与伊利等大客户建立紧密合作关系，布局QSR环保包装效益显现。4）业绩上升期，跨境电商延续高增：20Q1-

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【海通】翔丰华，20201110，首次覆盖买入

国内先进负极企业，过去四年收入高增。翔丰华是国内先进的锂电池负极材料供应商。受益于新能源汽车旺盛需求，公司收入亦实现快速增长。16-19年公司收入由2.37亿元增至6.46亿元，复合增速39.72%；毛利率由39.0%降至22.0%，16-18年毛利率下滑，19年公司毛利率趋稳。16-19年公司归母净利润分别由0.40亿元增至0.62亿元，复合增速15.38%。　　过去三年销量高增长，售价略有下降。随着国内新能源汽车销量的增长，翔丰华进入快速发展阶段。17-19年公司天然石墨产能分别为3750

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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31.19
听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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盘江股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 11:07:13

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:52:20

【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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39.47
听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:51:43

【申万】金科环境，20201110，买入报告

投资要点：水深度处理与资源化高新技术企业，纳滤膜技术业内领先。金科环境成立于2004年，于2020年5月正式在科创板挂牌上市。自成立以来，公司推行稳步发展模式，专注于水深度处理及污废水资源化业务领域，凭借自主研发的核心技术以及公司综合实力，积累了大量膜项目业绩和经验，项目覆盖供水和污水、市政和工业。在饮用水领域，公司率先实施纳滤膜技术规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位；在膜法市政污水深度处理领域，公司超滤水厂处理规模可达20万吨/日，为国内标杆企业；在资源化领域，公司采用双膜

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金科环境

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:50:05

【广发】精测电子，20201110，买入报告

OLED投资继续有序进行，公司面板业务增长有韧性。当前国内面板投资步入平稳期，虽然总体增速中枢减缓，但从结构上看OLED投资接替LCD投资呈现逐渐加快的趋势。在新增投资需求中，OLED设备投资密度比LCD更大，公司充分受益OLED投资需求，因此受LCD增速下移带来的影响比较有限，当前公司面板业务仍保持增长韧性。半导体检测新业务多点布局，开启未来10年新征程。公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿（和韩国ITT合作）、

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精测电子

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 10:48:57

【中金】工控大周期开启，紧握顺周期+细赛道+低估值主线

投资建议我们看好4Q20~2021年的工业自动化周期持续复苏，并看好此轮周期过程中智能制造及供给侧改革催化之下的工业自动化行业弹性。在行业基础之上，我们看好核心企业进口替代产品及下游延展降本增效带来的多重alpha属性。我们建议紧握顺周期、细分赛道、低估值三条投资主线。理由：我们看好工业自动化行业2021年有望实现10~20%的同比高增长。周期复苏：1~3Q20期间，工业自动化行业分别同比变化-12、6、7%，3Q行业已恢复真实供需，先进制造业持续高增长，传统制造业底部修复，并且在此期间，

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汇川技术

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:58:36

【海通】福昕软件，20201110，首次覆盖买入

深耕PDF电子文档领域，全球知名的国产软件品牌：福昕软件是一家拥有自主知识产权、具备自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。公司历经PDF电子文档领域10余年的技术经验积累和专业领域研究，为用户提供覆盖整个 PDF文档生命周期的软件产品与解决方案。在经营模式上，公司建立了完善的跨国研发与运营体系，同时依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合优势，累积了大量客户资源，产品及服务在国际知名企业及机构得到广泛应用。主要客户有加拿大共享服务局、亚马逊、微软、英特尔、康菲石油等国际知名企业以及

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福昕软件

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:57:36

【海通】奇安信，20201110，首次覆盖买入

公司是全领域覆盖的综合型网络安全厂商。公司主营业务包括网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他，其中网络安全产品可以分为基础架构安全产品、新一代IT基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品三大类。根据2020年3月31日安全牛发布的第七版中国网络安全行业全景图，公司的产品线覆盖全部15个一级安全领域和71个二级细分领域。与国内主要竞争对手的产品覆盖度相比，具有更为全面的产品布局。同时，公司自研的“四大研发平台”有望大大缩短新产品研发周期，更加契合多节点平台式、快速响应、主动防御的安全新需求

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奇安信

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:56:52

【东方】键凯科技，20201110，首次覆盖买入

公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化，公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，发展至目前，公司已经成为国内的绝对龙头，公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人才，在其带领下，公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商，如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等，已经形成很高的竞争壁垒。聚乙二醇药用领域原则上没有天花板，行业成长空间很大。目前，在国内一致性评价的政策环境下，普通的仿制

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键凯科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:55:42

【西南医药】康华生物，20201110，首次覆盖买入

推荐逻辑：（1]）我国狂犬疫苗整体处于供不应求状态，公司目前产能500万支/年，预计2022年或2023年IPO募投温江项目可投产，业绩有望翻倍；（2）公司是国内独家人二倍体细胞狂犬病疫苗企业，对比国内潜在竞争对手具有产品和销售端先发优势，预计销售费用率逐渐降低，盈利质量稳定提升。（3）公司在研品种优质丰富，多为升级产品、有望填补国内空白。　　国内独家人二倍体狂苗产能扩张可期。人二倍体细胞狂犬病疫苗安全性更好，免疫原性更高，2020年前三季度批签发量占比仅4.6%，随着需求升级，未来增长空间大

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康华生物

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40.16
听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:54:41

【申万】吉宏股份，20201110，首次覆盖买入

吉宏股份是快消品包装领域的龙头公司，外延孵化进军跨境电商成为互联网营销巨头。1）跨境电商业务：公司基于大数据及AI技术优质选品，自建广告单页，根据用户画像及千人千面算法，在社交平台精准投放至消费者。目前跨境业务主要重心在东南亚地区，充分享受当地互联网及流量红利。2）互联网营销业务：自建DSP与SSP平台，为广告主提供基于不同受众和场景的广告投放服务。3）包装业务：为客户提供一站式包装解决方案，与伊利等大客户建立紧密合作关系，布局QSR环保包装效益显现。4）业绩上升期，跨境电商延续高增：20Q1-

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吉宏股份

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26.14
听风的韭菜

一路向北

2020-11-10 17:53:59

【海通】翔丰华，20201110，首次覆盖买入

国内先进负极企业，过去四年收入高增。翔丰华是国内先进的锂电池负极材料供应商。受益于新能源汽车旺盛需求，公司收入亦实现快速增长。16-19年公司收入由2.37亿元增至6.46亿元，复合增速39.72%；毛利率由39.0%降至22.0%，16-18年毛利率下滑，19年公司毛利率趋稳。16-19年公司归母净利润分别由0.40亿元增至0.62亿元，复合增速15.38%。　　过去三年销量高增长，售价略有下降。随着国内新能源汽车销量的增长，翔丰华进入快速发展阶段。17-19年公司天然石墨产能分别为3750

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翔丰华

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