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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 15:47:45

【中信】疫情催化新一个AI的“黄金时代”

人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在2016 年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。自动驾驶，已经 ready！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器存在巨大的投资机

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科大讯飞

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120.07
听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 12:59:09

【海通】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨

【海通基础化工刘威团队】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨环氧树脂行业事故检修集中，下游需求回暖，供需紧张推动价格大幅上涨。近日，国都化工树脂厂发生爆炸事故，事故造成两人受伤，国都化工年产量约为9万吨，按照2019年国内环氧树脂产量约130万吨，国都化工产量占比7%左右。根据卓创资讯此外部分环氧树脂工厂装置计划外停车。同时环氧树脂受下游风电需求旺盛影响，供给紧张推动产品价格大幅上涨。产品价格由2020年4月的15100元/吨上涨至29100元/吨。根据我们测算由于环氧树脂价格上涨，

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宏昌电子

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:55:44

【信达】晶丰明源，20201113，买入报告

晶丰明源：全球 LED 驱动芯片龙头，开拓 AC-DC 新业务：公司是全球 LED 驱动芯片龙头企业，市占率 28%。自成立以来公司即专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售，目前产品包括通用 LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等，并向 AC-DC 领域拓展布局。上半年受全球疫情扩散及海外市场物流受阻，部分国家和地区进出口业务停滞等影响，公司受疫情影响较大。不过单三季度来看，随着疫情逐渐受控，照明出口回暖，公司 Q3 营收迎来超预期表现，单季度营收达 3.24 亿

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晶丰明源

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32.08
听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:52:18

【长城】拓邦股份，20201113，买入报告

“四大行业”智能控制领导者，“三电一网”核心技术协同并进：公司为智能控制行业龙头企业，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。下游多重契机打开广阔空间，2019年实现营收40.99亿元，同增20.32%，2016-2019CAGR达30.91%，实现净利润3.31亿元，同增48.90%，2016-2019CAGR达31.86%，在全球化布局、持续研发投入提升产品附加值、叠加研发技术共用及供应链管理升级控制成本等多重影响下

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拓邦股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:47:15

【国盛电新】📈 电动化大时代

【国盛电新】📈 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股 ⭐️ 事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电

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新日股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:01:30

【中信】共创草坪，20201113，首次覆盖买入

核心观点：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。中长期看，延伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司概况：全球人造草坪龙头，疫情下逆势增长。公司连续 9 年蝉联世界第一，19 年按销量计全球市占率 15%，产品以休闲草为主（19 年休闲草收入占比 61.7%），业务以出口为主（19 年外销收入占比 83.0%）。疫情期间休闲草需求提升、越南工厂投产、新客户

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共创草坪

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一路向北

2020-11-12 19:01:11

【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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一路向北

2020-11-12 15:26:26

【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:43:45

【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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一路向北

2020-11-12 10:43:14

【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:42:28

【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:40:51

【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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一路向北

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【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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【中信】疫情催化新一个AI的“黄金时代”

人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在2016 年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。自动驾驶，已经 ready！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器存在巨大的投资机

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【海通】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨

【海通基础化工刘威团队】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨环氧树脂行业事故检修集中，下游需求回暖，供需紧张推动价格大幅上涨。近日，国都化工树脂厂发生爆炸事故，事故造成两人受伤，国都化工年产量约为9万吨，按照2019年国内环氧树脂产量约130万吨，国都化工产量占比7%左右。根据卓创资讯此外部分环氧树脂工厂装置计划外停车。同时环氧树脂受下游风电需求旺盛影响，供给紧张推动产品价格大幅上涨。产品价格由2020年4月的15100元/吨上涨至29100元/吨。根据我们测算由于环氧树脂价格上涨，

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【信达】晶丰明源，20201113，买入报告

晶丰明源：全球 LED 驱动芯片龙头，开拓 AC-DC 新业务：公司是全球 LED 驱动芯片龙头企业，市占率 28%。自成立以来公司即专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售，目前产品包括通用 LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等，并向 AC-DC 领域拓展布局。上半年受全球疫情扩散及海外市场物流受阻，部分国家和地区进出口业务停滞等影响，公司受疫情影响较大。不过单三季度来看，随着疫情逐渐受控，照明出口回暖，公司 Q3 营收迎来超预期表现，单季度营收达 3.24 亿

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【长城】拓邦股份，20201113，买入报告

“四大行业”智能控制领导者，“三电一网”核心技术协同并进：公司为智能控制行业龙头企业，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。下游多重契机打开广阔空间，2019年实现营收40.99亿元，同增20.32%，2016-2019CAGR达30.91%，实现净利润3.31亿元，同增48.90%，2016-2019CAGR达31.86%，在全球化布局、持续研发投入提升产品附加值、叠加研发技术共用及供应链管理升级控制成本等多重影响下

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【国盛电新】📈 电动化大时代

【国盛电新】📈 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股 ⭐️ 事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电

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【中信】共创草坪，20201113，首次覆盖买入

核心观点：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。中长期看，延伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司概况：全球人造草坪龙头，疫情下逆势增长。公司连续 9 年蝉联世界第一，19 年按销量计全球市占率 15%，产品以休闲草为主（19 年休闲草收入占比 61.7%），业务以出口为主（19 年外销收入占比 83.0%）。疫情期间休闲草需求提升、越南工厂投产、新客户

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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【中信】疫情催化新一个AI的“黄金时代”

人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在2016 年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。自动驾驶，已经 ready！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器存在巨大的投资机

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2020-11-13 12:59:09

【海通】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨

【海通基础化工刘威团队】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨环氧树脂行业事故检修集中，下游需求回暖，供需紧张推动价格大幅上涨。近日，国都化工树脂厂发生爆炸事故，事故造成两人受伤，国都化工年产量约为9万吨，按照2019年国内环氧树脂产量约130万吨，国都化工产量占比7%左右。根据卓创资讯此外部分环氧树脂工厂装置计划外停车。同时环氧树脂受下游风电需求旺盛影响，供给紧张推动产品价格大幅上涨。产品价格由2020年4月的15100元/吨上涨至29100元/吨。根据我们测算由于环氧树脂价格上涨，

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宏昌电子

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:55:44

【信达】晶丰明源，20201113，买入报告

晶丰明源：全球 LED 驱动芯片龙头，开拓 AC-DC 新业务：公司是全球 LED 驱动芯片龙头企业，市占率 28%。自成立以来公司即专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售，目前产品包括通用 LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等，并向 AC-DC 领域拓展布局。上半年受全球疫情扩散及海外市场物流受阻，部分国家和地区进出口业务停滞等影响，公司受疫情影响较大。不过单三季度来看，随着疫情逐渐受控，照明出口回暖，公司 Q3 营收迎来超预期表现，单季度营收达 3.24 亿

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晶丰明源

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:52:18

【长城】拓邦股份，20201113，买入报告

“四大行业”智能控制领导者，“三电一网”核心技术协同并进：公司为智能控制行业龙头企业，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。下游多重契机打开广阔空间，2019年实现营收40.99亿元，同增20.32%，2016-2019CAGR达30.91%，实现净利润3.31亿元，同增48.90%，2016-2019CAGR达31.86%，在全球化布局、持续研发投入提升产品附加值、叠加研发技术共用及供应链管理升级控制成本等多重影响下

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拓邦股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:47:15

【国盛电新】📈 电动化大时代

【国盛电新】📈 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股 ⭐️ 事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电

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新日股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-13 11:01:30

【中信】共创草坪，20201113，首次覆盖买入

核心观点：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。中长期看，延伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司概况：全球人造草坪龙头，疫情下逆势增长。公司连续 9 年蝉联世界第一，19 年按销量计全球市占率 15%，产品以休闲草为主（19 年休闲草收入占比 61.7%），业务以出口为主（19 年外销收入占比 83.0%）。疫情期间休闲草需求提升、越南工厂投产、新客户

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共创草坪

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听风的韭菜

一路向北

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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一路向北

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:43:45

【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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听风的韭菜

一路向北

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【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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一路向北

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【中信】疫情催化新一个AI的“黄金时代”

人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在2016 年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。自动驾驶，已经 ready！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器存在巨大的投资机

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科大讯飞

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【海通】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨

【海通基础化工刘威团队】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨环氧树脂行业事故检修集中，下游需求回暖，供需紧张推动价格大幅上涨。近日，国都化工树脂厂发生爆炸事故，事故造成两人受伤，国都化工年产量约为9万吨，按照2019年国内环氧树脂产量约130万吨，国都化工产量占比7%左右。根据卓创资讯此外部分环氧树脂工厂装置计划外停车。同时环氧树脂受下游风电需求旺盛影响，供给紧张推动产品价格大幅上涨。产品价格由2020年4月的15100元/吨上涨至29100元/吨。根据我们测算由于环氧树脂价格上涨，

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【信达】晶丰明源，20201113，买入报告

晶丰明源：全球 LED 驱动芯片龙头，开拓 AC-DC 新业务：公司是全球 LED 驱动芯片龙头企业，市占率 28%。自成立以来公司即专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售，目前产品包括通用 LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等，并向 AC-DC 领域拓展布局。上半年受全球疫情扩散及海外市场物流受阻，部分国家和地区进出口业务停滞等影响，公司受疫情影响较大。不过单三季度来看，随着疫情逐渐受控，照明出口回暖，公司 Q3 营收迎来超预期表现，单季度营收达 3.24 亿

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【长城】拓邦股份，20201113，买入报告

“四大行业”智能控制领导者，“三电一网”核心技术协同并进：公司为智能控制行业龙头企业，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。下游多重契机打开广阔空间，2019年实现营收40.99亿元，同增20.32%，2016-2019CAGR达30.91%，实现净利润3.31亿元，同增48.90%，2016-2019CAGR达31.86%，在全球化布局、持续研发投入提升产品附加值、叠加研发技术共用及供应链管理升级控制成本等多重影响下

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【国盛电新】📈 电动化大时代

【国盛电新】📈 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股 ⭐️ 事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电

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【中信】共创草坪，20201113，首次覆盖买入

核心观点：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。中长期看，延伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司概况：全球人造草坪龙头，疫情下逆势增长。公司连续 9 年蝉联世界第一，19 年按销量计全球市占率 15%，产品以休闲草为主（19 年休闲草收入占比 61.7%），业务以出口为主（19 年外销收入占比 83.0%）。疫情期间休闲草需求提升、越南工厂投产、新客户

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在2016 年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。自动驾驶，已经 ready！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器存在巨大的投资机

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【海通】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨

【海通基础化工刘威团队】环氧树脂行业最新跟踪：供需紧张推动价格大幅上涨环氧树脂行业事故检修集中，下游需求回暖，供需紧张推动价格大幅上涨。近日，国都化工树脂厂发生爆炸事故，事故造成两人受伤，国都化工年产量约为9万吨，按照2019年国内环氧树脂产量约130万吨，国都化工产量占比7%左右。根据卓创资讯此外部分环氧树脂工厂装置计划外停车。同时环氧树脂受下游风电需求旺盛影响，供给紧张推动产品价格大幅上涨。产品价格由2020年4月的15100元/吨上涨至29100元/吨。根据我们测算由于环氧树脂价格上涨，

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2020-11-13 11:55:44

【信达】晶丰明源，20201113，买入报告

晶丰明源：全球 LED 驱动芯片龙头，开拓 AC-DC 新业务：公司是全球 LED 驱动芯片龙头企业，市占率 28%。自成立以来公司即专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售，目前产品包括通用 LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等，并向 AC-DC 领域拓展布局。上半年受全球疫情扩散及海外市场物流受阻，部分国家和地区进出口业务停滞等影响，公司受疫情影响较大。不过单三季度来看，随着疫情逐渐受控，照明出口回暖，公司 Q3 营收迎来超预期表现，单季度营收达 3.24 亿

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晶丰明源

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2020-11-13 11:52:18

【长城】拓邦股份，20201113，买入报告

“四大行业”智能控制领导者，“三电一网”核心技术协同并进：公司为智能控制行业龙头企业，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。下游多重契机打开广阔空间，2019年实现营收40.99亿元，同增20.32%，2016-2019CAGR达30.91%，实现净利润3.31亿元，同增48.90%，2016-2019CAGR达31.86%，在全球化布局、持续研发投入提升产品附加值、叠加研发技术共用及供应链管理升级控制成本等多重影响下

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拓邦股份

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2020-11-13 11:47:15

【国盛电新】📈 电动化大时代

【国盛电新】📈 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股 ⭐️ 事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电

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新日股份

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2020-11-13 11:01:30

【中信】共创草坪，20201113，首次覆盖买入

核心观点：公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。中长期看，延伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司概况：全球人造草坪龙头，疫情下逆势增长。公司连续 9 年蝉联世界第一，19 年按销量计全球市占率 15%，产品以休闲草为主（19 年休闲草收入占比 61.7%），业务以出口为主（19 年外销收入占比 83.0%）。疫情期间休闲草需求提升、越南工厂投产、新客户

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共创草坪

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2020-11-12 19:01:11

【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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2020-11-12 15:26:26

【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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2020-11-12 10:43:45

【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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2020-11-12 10:43:14

【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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2020-11-12 10:42:28

【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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2020-11-12 10:40:51

【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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2020-11-12 10:40:10

【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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