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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-17 10:55:06

【国信】首旅酒店，20201116，买入报告

酒店行业：长尾分布，下沉广阔，后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量61万家，规模分化，长尾分布，低线下沉空间广，且连锁化率仅22%，对标欧美40-70%提升潜力大。目前国内连锁酒店龙头竞争格局初定，但全住宿行业集中度仍待提升。后疫情时代酒店龙头短看行业复苏节奏，9月三大酒店龙头RevPAR已经恢复至同期90%或以上；中看行业洗牌下龙头机遇。参考企查查等数据，国内酒店企业1-11月近10万企业关停注销，单体酒店承压显著，反而助力龙头加速集中。公司分析：国内TOP3酒店龙头，国资背景，直营

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首旅酒店

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-17 10:53:31

【中泰】富满电子，2021117，首次覆盖买入

主业触底回升，多业务爆发打造平台服务商。公司成立于2001年，主要包括LED控制及驱动、PMIC、MOSFET等，解决电子产品所需要的电能转换、异常保护等问题；2020H1营收占比分别为45%、34%、7%，公司2015-2019年营收复合增速22%，而2020年Q3单季度营收2.6亿同比增长62%；Q3业绩0.37亿，同比增长198%，营收和业绩爆发拐点受益于：（1）小间距miniLED显示驱动IC的开拓，公司的FM6与TC7系列产品在性能、价格上面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏

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富满微

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18.02
听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:28:29

【开源】科华恒盛，20201116，首次覆盖买入

UPS龙头，华丽转身IDC一线梯队，首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头，得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累，科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个，客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，有望形成示范效应，抢占更多市场份额，我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元，同增72.5%/40.0%/33.0%，EPS为0.77

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科华数据

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:27:42

【民生电子】华灿光电，20201116，买入

公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确 2020年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于2020年行业景气回升，公司 2020Q3实现经营业绩底部反转，实现营业收入7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由Q2的-0.4亿元扭亏为Q3的0.1亿元。公司拟募资15亿元，投入Mini/MicroLED与第三代半导体GaN研发项目，打开长期发展空间。 Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能 Mini/Micro LED应用分为两类：MiniL

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华灿光电

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:26:38

【海通】金达威，20201115，买入

辅酶Q10龙头企业，2020Q1-3归母净利润同比增长50.41%。公司从事食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。主营业务涵盖维生素A系列产品、辅酶Q10系列产品以及营养保健食品。根据wind，公司2017-2019年营业收入分别为20.85、28.73、31.92亿元，归母净利润分别为4.74、6.87、4.51亿元，公司17-19年营业收入复合增速达23.73%。公司2020Q1-3实现营业收入25.69亿元，同比增长11.85%，公司实现归母净利润7.94亿元，同比增长

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金达威

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:25:56

【开源】立昂微，20201115，首次覆盖买入

下游持续景气，公司技术领先，首次覆盖给予“买入”评级硅片及分立器件行业持续景气，公司硅片产能满载，募投提高产能，分立器件工艺领先，通过大客户认证，射频芯片通过客户认证，放量可期，公司增长潜力充足。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.51/0.69/0.89元，当前股价对应PE 139/103/80倍，首次覆盖给予“买入”评级。深耕硅片和芯片研发制造，技术实力强大公司“硅片分立器件”一体化布局，业绩优秀。2015-2018年公司营收从5.9亿元提升至12.2亿元，CAGR达

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立昂微

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:24:50

【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价

1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。 2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长

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中远海控

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:21:08

【华泰】平治信息，20201115，首次覆盖买入

公司是国内领先的数字内容及通信硬件设备提供商。移动阅读业务为基，该业务依托百足CPS模式实现内容与渠道优势共振，盈利能力持续优化，后续将进入稳健发展阶段；公司2019年起布局智慧家庭及通信设备市场，跨入高增长大容量的全新赛道，智慧家庭及5G通信业务有望助飞。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.28/3.67亿元，对应EPS 2.22/2.63/2.95元。可比公司2021年Wind一致预测平均PE 30倍，考虑公司5G通信业务尚处初期，且可比公司掌阅科技有字节入股溢价，

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平治信息

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:19:44

【浙商】青岛港，20201116，上调买入

❑ 天然深水良港，北方重要综合性港口青岛港股份系青岛市国资委旗下港口运营平台，2019 年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路” 交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020 年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量 1605 万 TEU，货物吞吐量 4.53 亿吨，位居全国第五、北方港口第一。 ❑ 海运陆运网络丰富，吞吐需求旺盛海运方面，截至 2019 年底青岛港拥有国际集装箱航线

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青岛港

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 10:40:03

【安信】豪悦护理，20201115，买入

吸收性卫生用品龙头制造商，技术优势强劲，规模优势显著：公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，为凯儿得乐、Babycare、BEABA等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、SunnyBaby、NANAKIA等自主品牌。2019年公司营业收入达到19.53亿元，CAGR3达到60.2%，归母净利润达到3.15亿元，CAGR3达到116.9%，ODM作为公司收入主要来源，1

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豪悦护理

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 10:38:48

【东北】上海瀚讯，20201116，上调买入

行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗透率逐步提升。　　市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通

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上海瀚讯

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 10:37:54

【安信】顺丰控股，20201115，买入

　UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。　　UPS百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019年UPS三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从199

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顺丰控股

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 10:37:16

【东吴】震安科技，20201114，买入

建筑减隔震行业是增速快、空间足的朝阳行业：我国建筑减隔震行业自汶川地震后开始起步，由于减隔震技术在地震设防过程中具备显著的技术优势和成本优势，其中在新建项目中具有1%~5%的成本优势，既有建筑改造项目中更是有10%以上的经济性，目前行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔。以日为鉴，住宅是成熟减隔震市场中的主要份额：日本由于地震频发，建筑减隔震行业自1995年阪神地震后快速发展，目前行业已经相对成熟。追踪日本减隔震行业发展路径可以发现，行业发展早期公共建筑类首先发展，随着市场渗透和认知度的提升，

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震安科技

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 08:49:03

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

我们与市场不同的观点 1、市场部分观点认为行情到了周期意味着可能要结束了，我们并不这么认为，需要辩证地看，如果是没有基本面支撑的，行情是可能要结束了，但如果是有基本面支撑的话，那周期行情可能刚刚开始。对于这轮行情，我们认为是有基本面作为支撑，其具备较强的持续性； 2、市场部分观点推荐低估值高成长标的，我们并不这么认为，因为如果是确定性高成长，由于市场相对有效，其估值大概率不会被低估，所以我们推荐的是相对合理估值的高成长标的。

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

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万华化学

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-15 22:02:43

【广发】永冠新材，20201113，首次覆盖买入

永冠新材是具备丰富产品种类的综合性胶带企业。公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC胶带和OPP胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。公司业绩稳健增长。20Q3公司实现营业收入6.60亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997万元，同比增长94.5%；2015-2019年，膜基胶带业务收入的CAGR达到72.2%。胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019年报引用的CATIA的数据，2008-2018年我国胶带的年产量和销售额的CAGR分别为8.2%、6

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永冠新材

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【国信】首旅酒店，20201116，买入报告

酒店行业：长尾分布，下沉广阔，后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量61万家，规模分化，长尾分布，低线下沉空间广，且连锁化率仅22%，对标欧美40-70%提升潜力大。目前国内连锁酒店龙头竞争格局初定，但全住宿行业集中度仍待提升。后疫情时代酒店龙头短看行业复苏节奏，9月三大酒店龙头RevPAR已经恢复至同期90%或以上；中看行业洗牌下龙头机遇。参考企查查等数据，国内酒店企业1-11月近10万企业关停注销，单体酒店承压显著，反而助力龙头加速集中。公司分析：国内TOP3酒店龙头，国资背景，直营

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首旅酒店

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一路向北

2020-11-17 10:53:31

【中泰】富满电子，2021117，首次覆盖买入

主业触底回升，多业务爆发打造平台服务商。公司成立于2001年，主要包括LED控制及驱动、PMIC、MOSFET等，解决电子产品所需要的电能转换、异常保护等问题；2020H1营收占比分别为45%、34%、7%，公司2015-2019年营收复合增速22%，而2020年Q3单季度营收2.6亿同比增长62%；Q3业绩0.37亿，同比增长198%，营收和业绩爆发拐点受益于：（1）小间距miniLED显示驱动IC的开拓，公司的FM6与TC7系列产品在性能、价格上面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏

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富满微

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【开源】科华恒盛，20201116，首次覆盖买入

UPS龙头，华丽转身IDC一线梯队，首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头，得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累，科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个，客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，有望形成示范效应，抢占更多市场份额，我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元，同增72.5%/40.0%/33.0%，EPS为0.77

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【民生电子】华灿光电，20201116，买入

公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确 2020年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于2020年行业景气回升，公司 2020Q3实现经营业绩底部反转，实现营业收入7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由Q2的-0.4亿元扭亏为Q3的0.1亿元。公司拟募资15亿元，投入Mini/MicroLED与第三代半导体GaN研发项目，打开长期发展空间。 Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能 Mini/Micro LED应用分为两类：MiniL

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华灿光电

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【海通】金达威，20201115，买入

辅酶Q10龙头企业，2020Q1-3归母净利润同比增长50.41%。公司从事食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。主营业务涵盖维生素A系列产品、辅酶Q10系列产品以及营养保健食品。根据wind，公司2017-2019年营业收入分别为20.85、28.73、31.92亿元，归母净利润分别为4.74、6.87、4.51亿元，公司17-19年营业收入复合增速达23.73%。公司2020Q1-3实现营业收入25.69亿元，同比增长11.85%，公司实现归母净利润7.94亿元，同比增长

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金达威

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【开源】立昂微，20201115，首次覆盖买入

下游持续景气，公司技术领先，首次覆盖给予“买入”评级硅片及分立器件行业持续景气，公司硅片产能满载，募投提高产能，分立器件工艺领先，通过大客户认证，射频芯片通过客户认证，放量可期，公司增长潜力充足。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.51/0.69/0.89元，当前股价对应PE 139/103/80倍，首次覆盖给予“买入”评级。深耕硅片和芯片研发制造，技术实力强大公司“硅片分立器件”一体化布局，业绩优秀。2015-2018年公司营收从5.9亿元提升至12.2亿元，CAGR达

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立昂微

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【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价

1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。 2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长

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中远海控

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【华泰】平治信息，20201115，首次覆盖买入

公司是国内领先的数字内容及通信硬件设备提供商。移动阅读业务为基，该业务依托百足CPS模式实现内容与渠道优势共振，盈利能力持续优化，后续将进入稳健发展阶段；公司2019年起布局智慧家庭及通信设备市场，跨入高增长大容量的全新赛道，智慧家庭及5G通信业务有望助飞。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.28/3.67亿元，对应EPS 2.22/2.63/2.95元。可比公司2021年Wind一致预测平均PE 30倍，考虑公司5G通信业务尚处初期，且可比公司掌阅科技有字节入股溢价，

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【浙商】青岛港，20201116，上调买入

❑ 天然深水良港，北方重要综合性港口青岛港股份系青岛市国资委旗下港口运营平台，2019 年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路” 交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020 年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量 1605 万 TEU，货物吞吐量 4.53 亿吨，位居全国第五、北方港口第一。 ❑ 海运陆运网络丰富，吞吐需求旺盛海运方面，截至 2019 年底青岛港拥有国际集装箱航线

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【安信】豪悦护理，20201115，买入

吸收性卫生用品龙头制造商，技术优势强劲，规模优势显著：公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，为凯儿得乐、Babycare、BEABA等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、SunnyBaby、NANAKIA等自主品牌。2019年公司营业收入达到19.53亿元，CAGR3达到60.2%，归母净利润达到3.15亿元，CAGR3达到116.9%，ODM作为公司收入主要来源，1

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豪悦护理

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【东北】上海瀚讯，20201116，上调买入

行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗透率逐步提升。　　市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通

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【安信】顺丰控股，20201115，买入

　UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。　　UPS百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019年UPS三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从199

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【东吴】震安科技，20201114，买入

建筑减隔震行业是增速快、空间足的朝阳行业：我国建筑减隔震行业自汶川地震后开始起步，由于减隔震技术在地震设防过程中具备显著的技术优势和成本优势，其中在新建项目中具有1%~5%的成本优势，既有建筑改造项目中更是有10%以上的经济性，目前行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔。以日为鉴，住宅是成熟减隔震市场中的主要份额：日本由于地震频发，建筑减隔震行业自1995年阪神地震后快速发展，目前行业已经相对成熟。追踪日本减隔震行业发展路径可以发现，行业发展早期公共建筑类首先发展，随着市场渗透和认知度的提升，

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【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

我们与市场不同的观点 1、市场部分观点认为行情到了周期意味着可能要结束了，我们并不这么认为，需要辩证地看，如果是没有基本面支撑的，行情是可能要结束了，但如果是有基本面支撑的话，那周期行情可能刚刚开始。对于这轮行情，我们认为是有基本面作为支撑，其具备较强的持续性； 2、市场部分观点推荐低估值高成长标的，我们并不这么认为，因为如果是确定性高成长，由于市场相对有效，其估值大概率不会被低估，所以我们推荐的是相对合理估值的高成长标的。

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

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【广发】永冠新材，20201113，首次覆盖买入

永冠新材是具备丰富产品种类的综合性胶带企业。公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC胶带和OPP胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。公司业绩稳健增长。20Q3公司实现营业收入6.60亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997万元，同比增长94.5%；2015-2019年，膜基胶带业务收入的CAGR达到72.2%。胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019年报引用的CATIA的数据，2008-2018年我国胶带的年产量和销售额的CAGR分别为8.2%、6

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【国信】首旅酒店，20201116，买入报告

酒店行业：长尾分布，下沉广阔，后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量61万家，规模分化，长尾分布，低线下沉空间广，且连锁化率仅22%，对标欧美40-70%提升潜力大。目前国内连锁酒店龙头竞争格局初定，但全住宿行业集中度仍待提升。后疫情时代酒店龙头短看行业复苏节奏，9月三大酒店龙头RevPAR已经恢复至同期90%或以上；中看行业洗牌下龙头机遇。参考企查查等数据，国内酒店企业1-11月近10万企业关停注销，单体酒店承压显著，反而助力龙头加速集中。公司分析：国内TOP3酒店龙头，国资背景，直营

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首旅酒店

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29.30
听风的韭菜

一路向北

2020-11-17 10:53:31

【中泰】富满电子，2021117，首次覆盖买入

主业触底回升，多业务爆发打造平台服务商。公司成立于2001年，主要包括LED控制及驱动、PMIC、MOSFET等，解决电子产品所需要的电能转换、异常保护等问题；2020H1营收占比分别为45%、34%、7%，公司2015-2019年营收复合增速22%，而2020年Q3单季度营收2.6亿同比增长62%；Q3业绩0.37亿，同比增长198%，营收和业绩爆发拐点受益于：（1）小间距miniLED显示驱动IC的开拓，公司的FM6与TC7系列产品在性能、价格上面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏

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富满微

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18.02
听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:28:29

【开源】科华恒盛，20201116，首次覆盖买入

UPS龙头，华丽转身IDC一线梯队，首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头，得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累，科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个，客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，有望形成示范效应，抢占更多市场份额，我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元，同增72.5%/40.0%/33.0%，EPS为0.77

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科华数据

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:27:42

【民生电子】华灿光电，20201116，买入

公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确 2020年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于2020年行业景气回升，公司 2020Q3实现经营业绩底部反转，实现营业收入7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由Q2的-0.4亿元扭亏为Q3的0.1亿元。公司拟募资15亿元，投入Mini/MicroLED与第三代半导体GaN研发项目，打开长期发展空间。 Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能 Mini/Micro LED应用分为两类：MiniL

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华灿光电

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:26:38

【海通】金达威，20201115，买入

辅酶Q10龙头企业，2020Q1-3归母净利润同比增长50.41%。公司从事食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。主营业务涵盖维生素A系列产品、辅酶Q10系列产品以及营养保健食品。根据wind，公司2017-2019年营业收入分别为20.85、28.73、31.92亿元，归母净利润分别为4.74、6.87、4.51亿元，公司17-19年营业收入复合增速达23.73%。公司2020Q1-3实现营业收入25.69亿元，同比增长11.85%，公司实现归母净利润7.94亿元，同比增长

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金达威

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:25:56

【开源】立昂微，20201115，首次覆盖买入

下游持续景气，公司技术领先，首次覆盖给予“买入”评级硅片及分立器件行业持续景气，公司硅片产能满载，募投提高产能，分立器件工艺领先，通过大客户认证，射频芯片通过客户认证，放量可期，公司增长潜力充足。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.51/0.69/0.89元，当前股价对应PE 139/103/80倍，首次覆盖给予“买入”评级。深耕硅片和芯片研发制造，技术实力强大公司“硅片分立器件”一体化布局，业绩优秀。2015-2018年公司营收从5.9亿元提升至12.2亿元，CAGR达

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立昂微

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 17:24:50

【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价

1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。 2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长

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中远海控

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听风的韭菜

一路向北

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【华泰】平治信息，20201115，首次覆盖买入

公司是国内领先的数字内容及通信硬件设备提供商。移动阅读业务为基，该业务依托百足CPS模式实现内容与渠道优势共振，盈利能力持续优化，后续将进入稳健发展阶段；公司2019年起布局智慧家庭及通信设备市场，跨入高增长大容量的全新赛道，智慧家庭及5G通信业务有望助飞。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.28/3.67亿元，对应EPS 2.22/2.63/2.95元。可比公司2021年Wind一致预测平均PE 30倍，考虑公司5G通信业务尚处初期，且可比公司掌阅科技有字节入股溢价，

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平治信息

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听风的韭菜

一路向北

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【浙商】青岛港，20201116，上调买入

❑ 天然深水良港，北方重要综合性港口青岛港股份系青岛市国资委旗下港口运营平台，2019 年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路” 交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020 年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量 1605 万 TEU，货物吞吐量 4.53 亿吨，位居全国第五、北方港口第一。 ❑ 海运陆运网络丰富，吞吐需求旺盛海运方面，截至 2019 年底青岛港拥有国际集装箱航线

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青岛港

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听风的韭菜

一路向北

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【安信】豪悦护理，20201115，买入

吸收性卫生用品龙头制造商，技术优势强劲，规模优势显著：公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，为凯儿得乐、Babycare、BEABA等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、SunnyBaby、NANAKIA等自主品牌。2019年公司营业收入达到19.53亿元，CAGR3达到60.2%，归母净利润达到3.15亿元，CAGR3达到116.9%，ODM作为公司收入主要来源，1

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豪悦护理

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一路向北

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【东北】上海瀚讯，20201116，上调买入

行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗透率逐步提升。　　市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通

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上海瀚讯

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-16 10:37:54

【安信】顺丰控股，20201115，买入

　UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。　　UPS百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019年UPS三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从199

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顺丰控股

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听风的韭菜

一路向北

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【东吴】震安科技，20201114，买入

建筑减隔震行业是增速快、空间足的朝阳行业：我国建筑减隔震行业自汶川地震后开始起步，由于减隔震技术在地震设防过程中具备显著的技术优势和成本优势，其中在新建项目中具有1%~5%的成本优势，既有建筑改造项目中更是有10%以上的经济性，目前行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔。以日为鉴，住宅是成熟减隔震市场中的主要份额：日本由于地震频发，建筑减隔震行业自1995年阪神地震后快速发展，目前行业已经相对成熟。追踪日本减隔震行业发展路径可以发现，行业发展早期公共建筑类首先发展，随着市场渗透和认知度的提升，

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震安科技

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听风的韭菜

一路向北

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【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

我们与市场不同的观点 1、市场部分观点认为行情到了周期意味着可能要结束了，我们并不这么认为，需要辩证地看，如果是没有基本面支撑的，行情是可能要结束了，但如果是有基本面支撑的话，那周期行情可能刚刚开始。对于这轮行情，我们认为是有基本面作为支撑，其具备较强的持续性； 2、市场部分观点推荐低估值高成长标的，我们并不这么认为，因为如果是确定性高成长，由于市场相对有效，其估值大概率不会被低估，所以我们推荐的是相对合理估值的高成长标的。

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

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万华化学

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-15 22:02:43

【广发】永冠新材，20201113，首次覆盖买入

永冠新材是具备丰富产品种类的综合性胶带企业。公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC胶带和OPP胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。公司业绩稳健增长。20Q3公司实现营业收入6.60亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997万元，同比增长94.5%；2015-2019年，膜基胶带业务收入的CAGR达到72.2%。胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019年报引用的CATIA的数据，2008-2018年我国胶带的年产量和销售额的CAGR分别为8.2%、6

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永冠新材

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【国信】首旅酒店，20201116，买入报告

酒店行业：长尾分布，下沉广阔，后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量61万家，规模分化，长尾分布，低线下沉空间广，且连锁化率仅22%，对标欧美40-70%提升潜力大。目前国内连锁酒店龙头竞争格局初定，但全住宿行业集中度仍待提升。后疫情时代酒店龙头短看行业复苏节奏，9月三大酒店龙头RevPAR已经恢复至同期90%或以上；中看行业洗牌下龙头机遇。参考企查查等数据，国内酒店企业1-11月近10万企业关停注销，单体酒店承压显著，反而助力龙头加速集中。公司分析：国内TOP3酒店龙头，国资背景，直营

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首旅酒店

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【中泰】富满电子，2021117，首次覆盖买入

主业触底回升，多业务爆发打造平台服务商。公司成立于2001年，主要包括LED控制及驱动、PMIC、MOSFET等，解决电子产品所需要的电能转换、异常保护等问题；2020H1营收占比分别为45%、34%、7%，公司2015-2019年营收复合增速22%，而2020年Q3单季度营收2.6亿同比增长62%；Q3业绩0.37亿，同比增长198%，营收和业绩爆发拐点受益于：（1）小间距miniLED显示驱动IC的开拓，公司的FM6与TC7系列产品在性能、价格上面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏

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富满微

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【开源】科华恒盛，20201116，首次覆盖买入

UPS龙头，华丽转身IDC一线梯队，首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头，得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累，科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个，客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，有望形成示范效应，抢占更多市场份额，我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元，同增72.5%/40.0%/33.0%，EPS为0.77

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【民生电子】华灿光电，20201116，买入

公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确 2020年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于2020年行业景气回升，公司 2020Q3实现经营业绩底部反转，实现营业收入7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由Q2的-0.4亿元扭亏为Q3的0.1亿元。公司拟募资15亿元，投入Mini/MicroLED与第三代半导体GaN研发项目，打开长期发展空间。 Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能 Mini/Micro LED应用分为两类：MiniL

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华灿光电

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【海通】金达威，20201115，买入

辅酶Q10龙头企业，2020Q1-3归母净利润同比增长50.41%。公司从事食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。主营业务涵盖维生素A系列产品、辅酶Q10系列产品以及营养保健食品。根据wind，公司2017-2019年营业收入分别为20.85、28.73、31.92亿元，归母净利润分别为4.74、6.87、4.51亿元，公司17-19年营业收入复合增速达23.73%。公司2020Q1-3实现营业收入25.69亿元，同比增长11.85%，公司实现归母净利润7.94亿元，同比增长

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金达威

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【开源】立昂微，20201115，首次覆盖买入

下游持续景气，公司技术领先，首次覆盖给予“买入”评级硅片及分立器件行业持续景气，公司硅片产能满载，募投提高产能，分立器件工艺领先，通过大客户认证，射频芯片通过客户认证，放量可期，公司增长潜力充足。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.51/0.69/0.89元，当前股价对应PE 139/103/80倍，首次覆盖给予“买入”评级。深耕硅片和芯片研发制造，技术实力强大公司“硅片分立器件”一体化布局，业绩优秀。2015-2018年公司营收从5.9亿元提升至12.2亿元，CAGR达

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【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价

1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。 2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长

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【华泰】平治信息，20201115，首次覆盖买入

公司是国内领先的数字内容及通信硬件设备提供商。移动阅读业务为基，该业务依托百足CPS模式实现内容与渠道优势共振，盈利能力持续优化，后续将进入稳健发展阶段；公司2019年起布局智慧家庭及通信设备市场，跨入高增长大容量的全新赛道，智慧家庭及5G通信业务有望助飞。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.28/3.67亿元，对应EPS 2.22/2.63/2.95元。可比公司2021年Wind一致预测平均PE 30倍，考虑公司5G通信业务尚处初期，且可比公司掌阅科技有字节入股溢价，

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【浙商】青岛港，20201116，上调买入

❑ 天然深水良港，北方重要综合性港口青岛港股份系青岛市国资委旗下港口运营平台，2019 年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路” 交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020 年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量 1605 万 TEU，货物吞吐量 4.53 亿吨，位居全国第五、北方港口第一。 ❑ 海运陆运网络丰富，吞吐需求旺盛海运方面，截至 2019 年底青岛港拥有国际集装箱航线

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【安信】豪悦护理，20201115，买入

吸收性卫生用品龙头制造商，技术优势强劲，规模优势显著：公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，为凯儿得乐、Babycare、BEABA等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、SunnyBaby、NANAKIA等自主品牌。2019年公司营业收入达到19.53亿元，CAGR3达到60.2%，归母净利润达到3.15亿元，CAGR3达到116.9%，ODM作为公司收入主要来源，1

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【东北】上海瀚讯，20201116，上调买入

行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗透率逐步提升。　　市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通

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【安信】顺丰控股，20201115，买入

　UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。　　UPS百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019年UPS三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从199

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【东吴】震安科技，20201114，买入

建筑减隔震行业是增速快、空间足的朝阳行业：我国建筑减隔震行业自汶川地震后开始起步，由于减隔震技术在地震设防过程中具备显著的技术优势和成本优势，其中在新建项目中具有1%~5%的成本优势，既有建筑改造项目中更是有10%以上的经济性，目前行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔。以日为鉴，住宅是成熟减隔震市场中的主要份额：日本由于地震频发，建筑减隔震行业自1995年阪神地震后快速发展，目前行业已经相对成熟。追踪日本减隔震行业发展路径可以发现，行业发展早期公共建筑类首先发展，随着市场渗透和认知度的提升，

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【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

我们与市场不同的观点 1、市场部分观点认为行情到了周期意味着可能要结束了，我们并不这么认为，需要辩证地看，如果是没有基本面支撑的，行情是可能要结束了，但如果是有基本面支撑的话，那周期行情可能刚刚开始。对于这轮行情，我们认为是有基本面作为支撑，其具备较强的持续性； 2、市场部分观点推荐低估值高成长标的，我们并不这么认为，因为如果是确定性高成长，由于市场相对有效，其估值大概率不会被低估，所以我们推荐的是相对合理估值的高成长标的。

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【广发】永冠新材，20201113，首次覆盖买入

永冠新材是具备丰富产品种类的综合性胶带企业。公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC胶带和OPP胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。公司业绩稳健增长。20Q3公司实现营业收入6.60亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997万元，同比增长94.5%；2015-2019年，膜基胶带业务收入的CAGR达到72.2%。胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019年报引用的CATIA的数据，2008-2018年我国胶带的年产量和销售额的CAGR分别为8.2%、6

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【国信】首旅酒店，20201116，买入报告

酒店行业：长尾分布，下沉广阔，后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量61万家，规模分化，长尾分布，低线下沉空间广，且连锁化率仅22%，对标欧美40-70%提升潜力大。目前国内连锁酒店龙头竞争格局初定，但全住宿行业集中度仍待提升。后疫情时代酒店龙头短看行业复苏节奏，9月三大酒店龙头RevPAR已经恢复至同期90%或以上；中看行业洗牌下龙头机遇。参考企查查等数据，国内酒店企业1-11月近10万企业关停注销，单体酒店承压显著，反而助力龙头加速集中。公司分析：国内TOP3酒店龙头，国资背景，直营

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2020-11-17 10:53:31

【中泰】富满电子，2021117，首次覆盖买入

主业触底回升，多业务爆发打造平台服务商。公司成立于2001年，主要包括LED控制及驱动、PMIC、MOSFET等，解决电子产品所需要的电能转换、异常保护等问题；2020H1营收占比分别为45%、34%、7%，公司2015-2019年营收复合增速22%，而2020年Q3单季度营收2.6亿同比增长62%；Q3业绩0.37亿，同比增长198%，营收和业绩爆发拐点受益于：（1）小间距miniLED显示驱动IC的开拓，公司的FM6与TC7系列产品在性能、价格上面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED显示屏

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富满微

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一路向北

2020-11-16 17:28:29

【开源】科华恒盛，20201116，首次覆盖买入

UPS龙头，华丽转身IDC一线梯队，首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头，得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累，科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个，客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，有望形成示范效应，抢占更多市场份额，我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元，同增72.5%/40.0%/33.0%，EPS为0.77

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科华数据

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2020-11-16 17:27:42

【民生电子】华灿光电，20201116，买入

公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确 2020年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于2020年行业景气回升，公司 2020Q3实现经营业绩底部反转，实现营业收入7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由Q2的-0.4亿元扭亏为Q3的0.1亿元。公司拟募资15亿元，投入Mini/MicroLED与第三代半导体GaN研发项目，打开长期发展空间。 Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能 Mini/Micro LED应用分为两类：MiniL

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华灿光电

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2020-11-16 17:26:38

【海通】金达威，20201115，买入

辅酶Q10龙头企业，2020Q1-3归母净利润同比增长50.41%。公司从事食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。主营业务涵盖维生素A系列产品、辅酶Q10系列产品以及营养保健食品。根据wind，公司2017-2019年营业收入分别为20.85、28.73、31.92亿元，归母净利润分别为4.74、6.87、4.51亿元，公司17-19年营业收入复合增速达23.73%。公司2020Q1-3实现营业收入25.69亿元，同比增长11.85%，公司实现归母净利润7.94亿元，同比增长

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金达威

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2020-11-16 17:25:56

【开源】立昂微，20201115，首次覆盖买入

下游持续景气，公司技术领先，首次覆盖给予“买入”评级硅片及分立器件行业持续景气，公司硅片产能满载，募投提高产能，分立器件工艺领先，通过大客户认证，射频芯片通过客户认证，放量可期，公司增长潜力充足。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.51/0.69/0.89元，当前股价对应PE 139/103/80倍，首次覆盖给予“买入”评级。深耕硅片和芯片研发制造，技术实力强大公司“硅片分立器件”一体化布局，业绩优秀。2015-2018年公司营收从5.9亿元提升至12.2亿元，CAGR达

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立昂微

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一路向北

2020-11-16 17:24:50

【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价

1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。 2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长

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中远海控

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2020-11-16 17:21:08

【华泰】平治信息，20201115，首次覆盖买入

公司是国内领先的数字内容及通信硬件设备提供商。移动阅读业务为基，该业务依托百足CPS模式实现内容与渠道优势共振，盈利能力持续优化，后续将进入稳健发展阶段；公司2019年起布局智慧家庭及通信设备市场，跨入高增长大容量的全新赛道，智慧家庭及5G通信业务有望助飞。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.28/3.67亿元，对应EPS 2.22/2.63/2.95元。可比公司2021年Wind一致预测平均PE 30倍，考虑公司5G通信业务尚处初期，且可比公司掌阅科技有字节入股溢价，

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平治信息

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一路向北

2020-11-16 17:19:44

【浙商】青岛港，20201116，上调买入

❑ 天然深水良港，北方重要综合性港口青岛港股份系青岛市国资委旗下港口运营平台，2019 年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路” 交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020 年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量 1605 万 TEU，货物吞吐量 4.53 亿吨，位居全国第五、北方港口第一。 ❑ 海运陆运网络丰富，吞吐需求旺盛海运方面，截至 2019 年底青岛港拥有国际集装箱航线

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青岛港

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一路向北

2020-11-16 10:40:03

【安信】豪悦护理，20201115，买入

吸收性卫生用品龙头制造商，技术优势强劲，规模优势显著：公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，为凯儿得乐、Babycare、BEABA等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、SunnyBaby、NANAKIA等自主品牌。2019年公司营业收入达到19.53亿元，CAGR3达到60.2%，归母净利润达到3.15亿元，CAGR3达到116.9%，ODM作为公司收入主要来源，1

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豪悦护理

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2020-11-16 10:38:48

【东北】上海瀚讯，20201116，上调买入

行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗透率逐步提升。　　市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通

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上海瀚讯

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2020-11-16 10:37:54

【安信】顺丰控股，20201115，买入

　UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。　　UPS百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019年UPS三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从199

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顺丰控股

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一路向北

2020-11-16 10:37:16

【东吴】震安科技，20201114，买入

建筑减隔震行业是增速快、空间足的朝阳行业：我国建筑减隔震行业自汶川地震后开始起步，由于减隔震技术在地震设防过程中具备显著的技术优势和成本优势，其中在新建项目中具有1%~5%的成本优势，既有建筑改造项目中更是有10%以上的经济性，目前行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔。以日为鉴，住宅是成熟减隔震市场中的主要份额：日本由于地震频发，建筑减隔震行业自1995年阪神地震后快速发展，目前行业已经相对成熟。追踪日本减隔震行业发展路径可以发现，行业发展早期公共建筑类首先发展，随着市场渗透和认知度的提升，

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震安科技

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一路向北

2020-11-16 08:49:03

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

我们与市场不同的观点 1、市场部分观点认为行情到了周期意味着可能要结束了，我们并不这么认为，需要辩证地看，如果是没有基本面支撑的，行情是可能要结束了，但如果是有基本面支撑的话，那周期行情可能刚刚开始。对于这轮行情，我们认为是有基本面作为支撑，其具备较强的持续性； 2、市场部分观点推荐低估值高成长标的，我们并不这么认为，因为如果是确定性高成长，由于市场相对有效，其估值大概率不会被低估，所以我们推荐的是相对合理估值的高成长标的。

【国金化工&新材料】周期风起，该买什么？？？

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万华化学

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一路向北

2020-11-15 22:02:43

【广发】永冠新材，20201113，首次覆盖买入

永冠新材是具备丰富产品种类的综合性胶带企业。公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC胶带和OPP胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。公司业绩稳健增长。20Q3公司实现营业收入6.60亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997万元，同比增长94.5%；2015-2019年，膜基胶带业务收入的CAGR达到72.2%。胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019年报引用的CATIA的数据，2008-2018年我国胶带的年产量和销售额的CAGR分别为8.2%、6

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永冠新材

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