构建自主可控产业链，关税战的本质是科技战根据央视网公众号4月12日文章《周末谈|放弃幻想》显示，关税战其根本目的是遏制中国发展，维持美国在全球经济体系中的垄断地位。要强大自己，首先要加快科技创新自立自强，把外部压力转化为转型动力，着力突破那些“卡脖子”技术，构建自主可控的产业链，不受制于人，关税战的

一、新闻事件：4月11日消息 中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。通知提示：根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。请在申报时准备好PO证明材料，以备海关核查。具体规定，请大家认真学习《关于非优惠原产地规则中实质性

进出口银行：出台《关于培育民营企业国际经贸合作和竞争新优势的专项方案》。将积极满足民营企业对外经贸多场景融资需求，重点支持跨境电商、海外仓、外贸综合服务平台等外贸新业态新模式发展，助力民营企业拓展中间品贸易。新浪财经：为应对美国关税调整，京东、盒马、永辉超市等多家零售企业启动扶持计划。京东将在未来一

1、特朗普政府改变打压英伟达H20芯片:据美国全国公共广播电台报道，英伟达公司首席执行官黄仁勋上周出席了玛拉歌晚宴后，特朗普政府改变了限制出口英伟达H20人工智能芯片的计划。然而，在英伟达向特朗普政府承诺将在人工智能数据中心进行新的投资之后，这一计划发生了变化。我们判断H20压制互联网Capex因素

(东吴证券))应对关税冲击，逆周期政策还有哪些可选项？（一）宏观政策会加大力度保障实现5%的经济目标一季度来看，政策节奏并不快；随着对等关税落地，政策加码时刻已经到来。3月23日李强总理指出将在“必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑”，目前已到“必要时”。（二）政策关键在3个

【4月11日盘前消息梳理】 1、商务部:自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变（贸易） 2、2025年全国出口管制工作会议在京召开（出口管制） 3、国家电影局回应美对华加征关税：将适度减少美国影片进口数量（影视） 4、中国移动建成全国首个覆盖“通、智

作者：芦哲，潘京北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布“史上最激进关税方案”，对中国关税税率达到54%之高，其贸易保护主义行径严重背离WTO规则框架。随后，中国宣布反制，针对原产于美国的全品类进口商品实施34%惩罚性关税政策。中方基于《关税法》《海关法》等法律法规进行反制，不仅是对美方单边主义行为

美国加关税，科技自立自强是重要博弈筹码。4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”。信创旨在实现IT系统核心基础软硬件国产化，是中美科技博弈的重要领域。同时，关税影响下，信创产品价格优势更加明显。 产业有变化，2025年党政信创加快推进。Q1党政信创已经开始招标，多家公司订单和业

事件：近期美国加征关税阴霾之下，A股市场受到较大冲击，但危机之下潜藏机会，国产替代板块价值凸显 点评：关税阴霾之下，国产替代正在从“可选项”升级为“必选项”，投资价值凸显，聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节。 近期特朗普关税政策不断升级演化，关税与科技脱钩威胁之下，科技板块供应链安全风险加剧，产

近日申万通信指数调整较多，我们认为主要受到gs影响情绪所致，在gs环境下，我们认为通信主要可以划分为四大方向:1、稳定高股息积极应对;2、错杀，出海但不是出口美国;3、情绪扰动;4、超跌方向。我们梳理主要如下，积极梳理展望未来机会: ①稳定高股息方向，积极防御应对: 代表板块为运营商:增长稳健+高股

作者： 王玮嘉，黄波，李雅琳AIDC或带动2028年利用小时提前见底，2H25有望看到需求与价格的拐点我们测算2025-30年中国数据中心用电量CAGR高达25%，有望带动全社会用电量增速从4.5%增加至5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或在2028年提前见底；且算力资本开支每增加100

作者：芦哲，张佳炜(东吴策略)核心观点：对等关税对美国经济的影响在于滞胀冲击与加剧收入分配不平等，后者将强化美国消费的下行风险。从大类资产表现来看，市场交易的更多是衰退而非滞胀，主要在于Fed Put落空、油价大跌缓解通胀压力、以及大萧条经验的线性外推等。向前看，考虑到关税政策走向的高度不确定性，短

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全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、近期行情和行业几方面积极信息 ①本周相比于上周只有4个交易日，但主要军工ETF基金份额环比上周增加8.23%，年初至今已增长19.84%; ②本周军工指数回调幅度相比上周有所收窄，深海科技等主题有所企稳，在年报对市场情绪扰动下，主要跌幅由中航

【4月7日盘前消息简述】 1、“意念控制”成真！我国脑机接口正式迈向产业化（脑机接口） 2、商务部、海关总署发布关于对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定（稀土） 3、特朗普宣布将再给予TikTok禁令75天宽限期（Tik Tok） 4、OpenAI CEO

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1、特朗普政府改变打压英伟达H20芯片:据美国全国公共广播电台报道，英伟达公司首席执行官黄仁勋上周出席了玛拉歌晚宴后，特朗普政府改变了限制出口英伟达H20人工智能芯片的计划。然而，在英伟达向特朗普政府承诺将在人工智能数据中心进行新的投资之后，这一计划发生了变化。我们判断H20压制互联网Capex因素

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作者：芦哲，潘京北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布“史上最激进关税方案”，对中国关税税率达到54%之高，其贸易保护主义行径严重背离WTO规则框架。随后，中国宣布反制，针对原产于美国的全品类进口商品实施34%惩罚性关税政策。中方基于《关税法》《海关法》等法律法规进行反制，不仅是对美方单边主义行为

美国加关税，科技自立自强是重要博弈筹码。4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”。信创旨在实现IT系统核心基础软硬件国产化，是中美科技博弈的重要领域。同时，关税影响下，信创产品价格优势更加明显。 产业有变化，2025年党政信创加快推进。Q1党政信创已经开始招标，多家公司订单和业

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作者： 王玮嘉，黄波，李雅琳AIDC或带动2028年利用小时提前见底，2H25有望看到需求与价格的拐点我们测算2025-30年中国数据中心用电量CAGR高达25%，有望带动全社会用电量增速从4.5%增加至5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或在2028年提前见底；且算力资本开支每增加100

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作者： 王玮嘉，黄波，李雅琳AIDC或带动2028年利用小时提前见底，2H25有望看到需求与价格的拐点我们测算2025-30年中国数据中心用电量CAGR高达25%，有望带动全社会用电量增速从4.5%增加至5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或在2028年提前见底；且算力资本开支每增加100

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【4月7日盘前消息简述】 1、“意念控制”成真！我国脑机接口正式迈向产业化（脑机接口） 2、商务部、海关总署发布关于对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定（稀土） 3、特朗普宣布将再给予TikTok禁令75天宽限期（Tik Tok） 4、OpenAI CEO

构建自主可控产业链，关税战的本质是科技战根据央视网公众号4月12日文章《周末谈|放弃幻想》显示，关税战其根本目的是遏制中国发展，维持美国在全球经济体系中的垄断地位。要强大自己，首先要加快科技创新自立自强，把外部压力转化为转型动力，着力突破那些“卡脖子”技术，构建自主可控的产业链，不受制于人，关税战的

一、新闻事件：4月11日消息 中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。通知提示：根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。请在申报时准备好PO证明材料，以备海关核查。具体规定，请大家认真学习《关于非优惠原产地规则中实质性

进出口银行：出台《关于培育民营企业国际经贸合作和竞争新优势的专项方案》。将积极满足民营企业对外经贸多场景融资需求，重点支持跨境电商、海外仓、外贸综合服务平台等外贸新业态新模式发展，助力民营企业拓展中间品贸易。新浪财经：为应对美国关税调整，京东、盒马、永辉超市等多家零售企业启动扶持计划。京东将在未来一

1、特朗普政府改变打压英伟达H20芯片:据美国全国公共广播电台报道，英伟达公司首席执行官黄仁勋上周出席了玛拉歌晚宴后，特朗普政府改变了限制出口英伟达H20人工智能芯片的计划。然而，在英伟达向特朗普政府承诺将在人工智能数据中心进行新的投资之后，这一计划发生了变化。我们判断H20压制互联网Capex因素

(东吴证券))应对关税冲击，逆周期政策还有哪些可选项？（一）宏观政策会加大力度保障实现5%的经济目标一季度来看，政策节奏并不快；随着对等关税落地，政策加码时刻已经到来。3月23日李强总理指出将在“必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑”，目前已到“必要时”。（二）政策关键在3个

【4月11日盘前消息梳理】 1、商务部:自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变（贸易） 2、2025年全国出口管制工作会议在京召开（出口管制） 3、国家电影局回应美对华加征关税：将适度减少美国影片进口数量（影视） 4、中国移动建成全国首个覆盖“通、智

作者：芦哲，潘京北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布“史上最激进关税方案”，对中国关税税率达到54%之高，其贸易保护主义行径严重背离WTO规则框架。随后，中国宣布反制，针对原产于美国的全品类进口商品实施34%惩罚性关税政策。中方基于《关税法》《海关法》等法律法规进行反制，不仅是对美方单边主义行为

美国加关税，科技自立自强是重要博弈筹码。4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”。信创旨在实现IT系统核心基础软硬件国产化，是中美科技博弈的重要领域。同时，关税影响下，信创产品价格优势更加明显。 产业有变化，2025年党政信创加快推进。Q1党政信创已经开始招标，多家公司订单和业

事件：近期美国加征关税阴霾之下，A股市场受到较大冲击，但危机之下潜藏机会，国产替代板块价值凸显 点评：关税阴霾之下，国产替代正在从“可选项”升级为“必选项”，投资价值凸显，聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节。 近期特朗普关税政策不断升级演化，关税与科技脱钩威胁之下，科技板块供应链安全风险加剧，产

近日申万通信指数调整较多，我们认为主要受到gs影响情绪所致，在gs环境下，我们认为通信主要可以划分为四大方向:1、稳定高股息积极应对;2、错杀，出海但不是出口美国;3、情绪扰动;4、超跌方向。我们梳理主要如下，积极梳理展望未来机会: ①稳定高股息方向，积极防御应对: 代表板块为运营商:增长稳健+高股

作者： 王玮嘉，黄波，李雅琳AIDC或带动2028年利用小时提前见底，2H25有望看到需求与价格的拐点我们测算2025-30年中国数据中心用电量CAGR高达25%，有望带动全社会用电量增速从4.5%增加至5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或在2028年提前见底；且算力资本开支每增加100

作者：芦哲，张佳炜(东吴策略)核心观点：对等关税对美国经济的影响在于滞胀冲击与加剧收入分配不平等，后者将强化美国消费的下行风险。从大类资产表现来看，市场交易的更多是衰退而非滞胀，主要在于Fed Put落空、油价大跌缓解通胀压力、以及大萧条经验的线性外推等。向前看，考虑到关税政策走向的高度不确定性，短

持续推荐国产自主可控核心企业复旦微电/上海复旦🔥 —————— # 高弹性恢复。公司的FPGA主要应用于高可靠领域，相应领域正迎来明确反转。公司存货从2020年6亿增长至2024年的31亿元，随战略备货完成且今年下游需求景气公司进入去库存阶段，将带来可观收入增量。 # 技术实力领先。公司

全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、近期行情和行业几方面积极信息 ①本周相比于上周只有4个交易日，但主要军工ETF基金份额环比上周增加8.23%，年初至今已增长19.84%; ②本周军工指数回调幅度相比上周有所收窄，深海科技等主题有所企稳，在年报对市场情绪扰动下，主要跌幅由中航

【4月7日盘前消息简述】 1、“意念控制”成真！我国脑机接口正式迈向产业化（脑机接口） 2、商务部、海关总署发布关于对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定（稀土） 3、特朗普宣布将再给予TikTok禁令75天宽限期（Tik Tok） 4、OpenAI CEO