[1]本周我和机构客户进行了非常密集的交流，令我感到惊讶的是，OpenAI的o3自4月中旬正式上线ChatGPT以来，已经在能力上取得了肉眼可见的提升(无论是普通的o3联网搜索还是ODR)，但绝大部分与我交流的客户甚至尚未使用过o3，更别说更高阶的ODR了； [2]我们一直说，AI目前最具有PMF的

20250606会议要点 美股算力板块现状：美股算力创新高，AI产业硬件业绩突出，软件虽多为概念但也受关注。当前呈现硬件业绩与软件预期驱动的局面，与A股类似，不过国内投资者对AI 热情稍逊。今年众多美股创业算力公司上市，如Covve、Sarah Bras等，引发市场高度关注。 大模型技术进展：全球一

作者：陈刚　我们认为6月或是新一轮东升西落交易的起点　　6月美元跌破前低后，新一轮“东升西落”交易将开启。2025年初“东升西落”交易中，市场对行情起点存在认知偏差，过多聚焦于DeepSeek打破美国科技例外论的叙事而忽略了美元见顶这一核心触发因素。我们认为，美元周期是“东升西落”交易的关键。从历史

北美AI已进入百万卡集群时代 一方面，埃隆·马斯克的xAI公司在美国田纳西州孟菲斯建造的超算集群，最初由10万块英伟达Hopper GPU组成，马斯克还暗示将很快把集群规模翻倍到20万块GPU，并且有计划未来扩展到100万块GPU。 另一方面，博通公司总裁兼首席执行官霍克·谭在2024年第四季度

投资要点: 引言:近一年来，AI算力需求持续增长，北美 CSP大厂的capex屡创新高，但市场对算力投资的持续性却愈发担忧，特别是Deepseek可以实现低成本训练后，担忧达到了“小高峰”。同时，推理对算力长期推动力的叙事，也由于爆款应用迟迟未到而减弱。是否一定要等到爆款应用的出现?我们认为，AI进

本周，据英国Financial Times消息称，美国商务部已通知EDA软件公司，包括新思科技（Synopsys），铿腾电子（Cadence），以及西门子EDA（Siemens EDA），停止向中国出售芯片设计软件产品。此后，新思科技、铿腾电子等均发文称收到相关邮件，并将评估新规对业务产生的影响。

6月硬科技

【中泰有色】稀土：出口释放积极信号，价格有望上行20250528 [玫瑰]事件：据财联社报道，商务部在近日召开的中欧半导体上下游企业座谈会上，对稀土出口管制政策进行了宣讲，以方便企业及其相关供应商了解如何申请出口许可，加强与中欧芯片企业在稀土管制出口上的沟通，以维护全球产业链稳定。

高密爆炸受益标的梳理 (1) 氯虫涨价 红太阳:已有2000吨产能满产，规划6000吨，中间体 K 酸和 K胺均有配套 利尔化学:已有5000吨产能，2000 吨产量辉隆股份:已有2000吨产能，有一定产量 (2)K胺涨价 广康生化:有2000 吨 3,5-二甲基苯产能，生产K胺 联化科技:生产K胺

空间仍然足、弹性依旧大、催化在路上 一句话重申观点：25年是核聚变资本与技术的共振，关注链主和弹性标的。 资本开支：我们测算未来几年（26-28年）板块核聚变年化CAPEX是260/410/640e（仅考虑已公开的反应堆），景气拐点向上。     

本周行业动态： Oracle将采购40万枚英伟达GB200芯片 Oracle计划投资约400亿美元购买Nvidia最新的高性能芯片，用于支持OpenAI在美国的新数据中心建设。Oracle将采购约40万枚Nvidia最新的GB200芯片，该数据中心预计将于明年年中全面投入运营，Oracle已同意签署

 

DeepSeek点燃计算机行业，行业仍处于低配水平。 DeepSeek火遍全球,强势催化计算机板块上涨。25年初DeepSeek-Rl大模型以其高性能低成本的优势快速霸榜全球多个国家下载榜第一，随后迅速引发市场连锁反应，国内外云厂商纷纷接入DeepSeek模型，推动国产AI生态实现从芯片到云服务的全

AI应用： 海康威视：全球智能物联龙头，AI 赋能场景数字化 金山办公：国内 AI 办公龙头 科大讯飞：国内人工智能龙头，星火 AI 赋能各行各业 软通动力：稀缺的华为软硬件全产业链布局的龙头 大华股份：全球领先的智慧物联解决方案提供商 用友网络：国内 ERP 龙头，企业级 AI 最佳落地场景 金蝶

晚上讨论的点比较分散，无人物流车、固态电池、重组蛋白、创新药、阿洛酮糖、并购重组以及小米汽车等都有老师提及，没有什么特别突出的方向。然后转发一个段子：最近知识内容比较多，咱们来回顾一下上周一学习军工军机雷达上周二学习纺织服装光伏上周三学习港口物流航运仓储上周四学习护肤抗衰老麦角硫因上周五学习AEBS

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