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被收割多年的小韭菜

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:24:24

国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》

1 月 6 日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。《蓝皮书》提出：加强电力供应保障性支撑体系建设要统筹绿色与安全，推动保障性支撑电源建设，大力发展常规水电、气电、核电，推动煤电清洁低碳发展、优化发展布局，依托技术创新提升新能源可靠替代能力，构建多元化电力供应体系。具体举措包括充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构。稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。推动煤电灵活性改造，加大煤电超低排放改造和节能改造力度，推

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华能国际
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龙源技术
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南网储能

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:18:22

国防军工：内生外延双轮驱动，推荐中国力量组合

事件：1 月 11 日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。 1）筹划发行股份购买资产事项。自 2023 年 1 月 12 日开市时起开始停牌。 2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100%股权。 3）公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于 2023 年 2 月 2 日开市起复牌并终止筹划相关事项。标的情况：成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商

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航发动力
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中直股份
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中国海防
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中兵红箭

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:11:24

中航重机：拟收购南山铝业锻造资产，加速提升中大锻件承制能力

与南山铝业达成《合作框架》，拟收购其锻造相关资产 1 月 10 日公司发布公告：公司明晰战略定位、聚焦主业发展、优化产业布局，进一步加快资源整合，促进航空产业稳链补链强链畅通循环，1 月 9 日与南山铝业签署了《合作框架意向协议》。约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。背景：我们认为，伴随新一代歼击机和运输机的批产，日后新一代轰炸机的放量以及飞机结构设计一体化趋势显现，大型结构锻件需求扩张明显。当前中大型结构锻件主要有德

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中航重机

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:07:41

海能达：迎风破浪，否极泰来

专注精细制造，专网龙头业绩有望重回增长轨道海能达于 1993 年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，长期专注于专网通信行业。销售网络遍布全球 120 多个国家与地区，旗下拥有多个全球知名子品牌赋能业务开拓与品牌能力打造。公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展。2022 年前三季度，随着疫情影响减弱、海外渠道拓展成效显著，公司实现营业收入 37.10 亿元，同比增长 3.95%。同时公司贯彻精细化管理，费用率下降，实现归母净利润 3.

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海能达

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:03:08

雅创电子：自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代

事件：公司发布 22 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润 1.56-1.68 亿元，同比+68.82%-81.81%；扣非归母净利润 1.51-1.63 亿元，同比+64.94%-78.04%。单季度来看，按中值计算，公司 22Q4 实现归母净利润 0.43 亿元，同比+14.27%，环比+2.22%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.74%，环比-5.72%。公司业绩略低于我们此前预期，我们认为系 22Q4 疫情扩散影响公司产品物流和需求所致。自研和分销业务均实现快

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雅创电子

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:01:41

光威复材：稳健经营盈利能力持续增强，产能持续扩张增长望提速

业绩稳健增长，盈利能力持续增强。公司发布2022年业绩快报，预计报告期内公司实现营收25.2亿，YoY-3.4%；实现归母净利9.3亿，YoY+22.9%；实现扣非净利8.8亿， YoY+23.5%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.8、1.8、1.6亿，YoY-10.3%、+30.0%、+22.6%，环比分别-7.6%、-25.6%、 -30.4%。2022年在定型纤维产品降价以及疫情等因素影响下，业绩仍实现快速增长，且在业务结构优化以及降

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光威复材

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2023-01-12 16:13:04

广信材料：定增落地推动经营反转，光伏新材料有望开启新增长

国内领先油墨涂料制造企业。公司是国内领先的油墨、涂料制造企业，拥有高性能油墨、涂料的自主研发能力。在保持传统产品发展的同时，公司还向平板显示和半导体光刻胶、自制树脂等领域进行拓展，计划在纵向实现部分材料自产、增加既有产品供应，在横向扩大产品品类。江西广臻新基地兼顾向上游延伸和强化产业集群，传统业务反转在即。树脂是公司主要成本项之一，公司计划在江西广臻自制树脂等原材料，以提高公司对关键原材料掌控能力，如果顺利投产将有效降低公司营业成本，并加强产业集群优势。此外，由于新基地位于化工园区

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广信材料

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2023-01-11 17:25:01

科技电子演绎困境反转，数字经济孕育活力生机

电子行业深度回调，深跌蕴含反攻之机。2022年电子指数下跌36.5%，本轮回调后PE-TTM仅24.9X，估值位于近五年内15.4%的分位点。复盘电子行业规律，创新刺激需求，以“整机->核心零部件->半导体”为趋势牵引着A股电子投资，当前时点半导体主导电子行情。2022年半导体跌幅达 37.1%，当前估值仅37.6X，处于历史低位，估值已不再“高处不胜寒”。根据半导体行业强周期+高弹性+事件驱动的特征，结合产业链去库存节奏及芯片保质期考虑，我们判断23年中有望构筑“U型底”，23H2厂商回补库存

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东尼电子
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博敏电子
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水晶光电

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2023-01-11 17:17:33

消费“复苏牛”值得期待

2023 年 1 月 3 日-1 月 6 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.69%，上证综指上涨 2.21%，深证成指上涨 3.19%，沪深 300 上涨 2.82%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 14 位。核心观点防疫优化以来，市场对大消费复苏非常关注，在预期和政策的不断强化下，消费“复苏牛”值得期待。白酒：上周白酒板块表现良好，政策加持长远看复苏在即。白酒价格方面，上周名优酒、高端酒价格依旧坚挺。1 月 6 日飞天茅

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水井坊
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不要怂的小韭菜

2023-01-11 17:14:33

中简科技：碳纤维军民航空航天应用需求长期高增长

碳纤维材料行业龙头，产能加速扩张。2012 年公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证，填补了国内 T700 级碳纤维工程化应用的空白。公司是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，客户集中度高，对前五大客户销售占比常年在 98%以上，下游订单饱满，业绩确定性强。公司前次 IPO 募投产能逐步释放，此外定增募资 16.5 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，预计未来几年产能逐步投放。未来碳纤维在军用飞机、航天、民用客机应用广泛：目前全球军

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中简科技

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浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间浙江世宝深耕汽车转向系统三十余年，顺应汽车转向系统升级趋势，先后研发出机械式、液压助力式、电动助力式转向系统（EPS），产品梯队完善。凭借结构简单、能量损耗低、助力效果好等优势，EPS 成为当前乘用车主流转向方案，2021 年国内渗透率为 97.6%，但外资供应商占据主要份额，国产替代空间广阔。公司 EPS 产品类型丰富，已进入到吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系，年产能已突破 100 万套。我们预计 2022-2024 年

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2023-01-11 17:09:46

明泰铝业：低成本构筑竞争优势，产品加速升级

公司是国内具备成本竞争力的铝板带箔头部生产商公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。近年来公司募集资金引进高端设备，产品向高端化升级，有望利用成本优势拓展高端市场，优化产品结构，增强盈利能力。公司有超过50%产品用于工业耗材、交通运输等领域，2023年国内经济恢复有望带动公司产品量价齐增。铝板带箔行业是充分竞争

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王府井：国际免税港开业在即，有望分享客流回暖红利

多地疫情达峰叠加旅游旺季，免税消费有望持续回暖北上广渝等多地疫情感染高峰已过，旅游出行逐步恢复。海南作为冬季旅游稀缺目的地，客流快速回暖。元旦假期，三亚凤凰、美兰机场航班量已经恢复到 2019 年的 98%、81%，旅客吞吐量分别达到 17.5、13.6 万人次。元旦假期日均购物金额达到 1.4 亿元，基本恢复至 2022 年国庆假期期间水平（日均销售额超 1.5 亿元），但由于各地感染错位达峰，客流尚未完全恢复，销售额恢复到去年同期 70%。随着“阳康”人数逐步增加，海南客流延续

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王府井

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京东方：周期成长双轮驱动，面板龙头反转在即

推荐逻辑：1）全球高通胀影响趋弱、疫情防控政策优化，叠加国内地产政策企稳，自 2022年 9月下旬起，32寸 TV 面板价格已经提升至 29美元并保持稳定，面板产业迎来温和复苏信号，周期有望见底。2）韩厂 LCD 产线退出进程加快，台厂产能转 IT决心坚定，行业产能供给和市场竞争改善，京东方作为全球 LCD 龙头，2025 年产能与产能面积市占率将分别提升至 18%/25%，收购华灿光电与入股荣耀两项动作将进一步提升公司在 MLED 与手机领域的地位，公司议价能力与盈利能力中枢预计将进一步提

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京东方A

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光伏需求预期改善，板块关注度提升

事件：近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达 4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达 5.99%，周五单日涨幅达 5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超 10%。硅料价格断崖式下跌超市场预期。Solarzoom 数据显示，2022 年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为 230 元/kg，全年一路上扬至 9 月 7 日达到最高点 307 元/kg，而后维持高位运行。11 月 23 日开始，硅料价格开始出

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国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》

1 月 6 日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。《蓝皮书》提出：加强电力供应保障性支撑体系建设要统筹绿色与安全，推动保障性支撑电源建设，大力发展常规水电、气电、核电，推动煤电清洁低碳发展、优化发展布局，依托技术创新提升新能源可靠替代能力，构建多元化电力供应体系。具体举措包括充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构。稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。推动煤电灵活性改造，加大煤电超低排放改造和节能改造力度，推

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国防军工：内生外延双轮驱动，推荐中国力量组合

事件：1 月 11 日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。 1）筹划发行股份购买资产事项。自 2023 年 1 月 12 日开市时起开始停牌。 2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100%股权。 3）公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于 2023 年 2 月 2 日开市起复牌并终止筹划相关事项。标的情况：成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商

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中航重机：拟收购南山铝业锻造资产，加速提升中大锻件承制能力

与南山铝业达成《合作框架》，拟收购其锻造相关资产 1 月 10 日公司发布公告：公司明晰战略定位、聚焦主业发展、优化产业布局，进一步加快资源整合，促进航空产业稳链补链强链畅通循环，1 月 9 日与南山铝业签署了《合作框架意向协议》。约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。背景：我们认为，伴随新一代歼击机和运输机的批产，日后新一代轰炸机的放量以及飞机结构设计一体化趋势显现，大型结构锻件需求扩张明显。当前中大型结构锻件主要有德

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海能达：迎风破浪，否极泰来

专注精细制造，专网龙头业绩有望重回增长轨道海能达于 1993 年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，长期专注于专网通信行业。销售网络遍布全球 120 多个国家与地区，旗下拥有多个全球知名子品牌赋能业务开拓与品牌能力打造。公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展。2022 年前三季度，随着疫情影响减弱、海外渠道拓展成效显著，公司实现营业收入 37.10 亿元，同比增长 3.95%。同时公司贯彻精细化管理，费用率下降，实现归母净利润 3.

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雅创电子：自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代

事件：公司发布 22 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润 1.56-1.68 亿元，同比+68.82%-81.81%；扣非归母净利润 1.51-1.63 亿元，同比+64.94%-78.04%。单季度来看，按中值计算，公司 22Q4 实现归母净利润 0.43 亿元，同比+14.27%，环比+2.22%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.74%，环比-5.72%。公司业绩略低于我们此前预期，我们认为系 22Q4 疫情扩散影响公司产品物流和需求所致。自研和分销业务均实现快

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光威复材：稳健经营盈利能力持续增强，产能持续扩张增长望提速

业绩稳健增长，盈利能力持续增强。公司发布2022年业绩快报，预计报告期内公司实现营收25.2亿，YoY-3.4%；实现归母净利9.3亿，YoY+22.9%；实现扣非净利8.8亿， YoY+23.5%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.8、1.8、1.6亿，YoY-10.3%、+30.0%、+22.6%，环比分别-7.6%、-25.6%、 -30.4%。2022年在定型纤维产品降价以及疫情等因素影响下，业绩仍实现快速增长，且在业务结构优化以及降

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广信材料：定增落地推动经营反转，光伏新材料有望开启新增长

国内领先油墨涂料制造企业。公司是国内领先的油墨、涂料制造企业，拥有高性能油墨、涂料的自主研发能力。在保持传统产品发展的同时，公司还向平板显示和半导体光刻胶、自制树脂等领域进行拓展，计划在纵向实现部分材料自产、增加既有产品供应，在横向扩大产品品类。江西广臻新基地兼顾向上游延伸和强化产业集群，传统业务反转在即。树脂是公司主要成本项之一，公司计划在江西广臻自制树脂等原材料，以提高公司对关键原材料掌控能力，如果顺利投产将有效降低公司营业成本，并加强产业集群优势。此外，由于新基地位于化工园区

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科技电子演绎困境反转，数字经济孕育活力生机

电子行业深度回调，深跌蕴含反攻之机。2022年电子指数下跌36.5%，本轮回调后PE-TTM仅24.9X，估值位于近五年内15.4%的分位点。复盘电子行业规律，创新刺激需求，以“整机->核心零部件->半导体”为趋势牵引着A股电子投资，当前时点半导体主导电子行情。2022年半导体跌幅达 37.1%，当前估值仅37.6X，处于历史低位，估值已不再“高处不胜寒”。根据半导体行业强周期+高弹性+事件驱动的特征，结合产业链去库存节奏及芯片保质期考虑，我们判断23年中有望构筑“U型底”，23H2厂商回补库存

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消费“复苏牛”值得期待

2023 年 1 月 3 日-1 月 6 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.69%，上证综指上涨 2.21%，深证成指上涨 3.19%，沪深 300 上涨 2.82%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 14 位。核心观点防疫优化以来，市场对大消费复苏非常关注，在预期和政策的不断强化下，消费“复苏牛”值得期待。白酒：上周白酒板块表现良好，政策加持长远看复苏在即。白酒价格方面，上周名优酒、高端酒价格依旧坚挺。1 月 6 日飞天茅

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中简科技：碳纤维军民航空航天应用需求长期高增长

碳纤维材料行业龙头，产能加速扩张。2012 年公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证，填补了国内 T700 级碳纤维工程化应用的空白。公司是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，客户集中度高，对前五大客户销售占比常年在 98%以上，下游订单饱满，业绩确定性强。公司前次 IPO 募投产能逐步释放，此外定增募资 16.5 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，预计未来几年产能逐步投放。未来碳纤维在军用飞机、航天、民用客机应用广泛：目前全球军

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浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间浙江世宝深耕汽车转向系统三十余年，顺应汽车转向系统升级趋势，先后研发出机械式、液压助力式、电动助力式转向系统（EPS），产品梯队完善。凭借结构简单、能量损耗低、助力效果好等优势，EPS 成为当前乘用车主流转向方案，2021 年国内渗透率为 97.6%，但外资供应商占据主要份额，国产替代空间广阔。公司 EPS 产品类型丰富，已进入到吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系，年产能已突破 100 万套。我们预计 2022-2024 年

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明泰铝业：低成本构筑竞争优势，产品加速升级

公司是国内具备成本竞争力的铝板带箔头部生产商公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。近年来公司募集资金引进高端设备，产品向高端化升级，有望利用成本优势拓展高端市场，优化产品结构，增强盈利能力。公司有超过50%产品用于工业耗材、交通运输等领域，2023年国内经济恢复有望带动公司产品量价齐增。铝板带箔行业是充分竞争

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王府井：国际免税港开业在即，有望分享客流回暖红利

多地疫情达峰叠加旅游旺季，免税消费有望持续回暖北上广渝等多地疫情感染高峰已过，旅游出行逐步恢复。海南作为冬季旅游稀缺目的地，客流快速回暖。元旦假期，三亚凤凰、美兰机场航班量已经恢复到 2019 年的 98%、81%，旅客吞吐量分别达到 17.5、13.6 万人次。元旦假期日均购物金额达到 1.4 亿元，基本恢复至 2022 年国庆假期期间水平（日均销售额超 1.5 亿元），但由于各地感染错位达峰，客流尚未完全恢复，销售额恢复到去年同期 70%。随着“阳康”人数逐步增加，海南客流延续

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京东方：周期成长双轮驱动，面板龙头反转在即

推荐逻辑：1）全球高通胀影响趋弱、疫情防控政策优化，叠加国内地产政策企稳，自 2022年 9月下旬起，32寸 TV 面板价格已经提升至 29美元并保持稳定，面板产业迎来温和复苏信号，周期有望见底。2）韩厂 LCD 产线退出进程加快，台厂产能转 IT决心坚定，行业产能供给和市场竞争改善，京东方作为全球 LCD 龙头，2025 年产能与产能面积市占率将分别提升至 18%/25%，收购华灿光电与入股荣耀两项动作将进一步提升公司在 MLED 与手机领域的地位，公司议价能力与盈利能力中枢预计将进一步提

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光伏需求预期改善，板块关注度提升

事件：近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达 4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达 5.99%，周五单日涨幅达 5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超 10%。硅料价格断崖式下跌超市场预期。Solarzoom 数据显示，2022 年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为 230 元/kg，全年一路上扬至 9 月 7 日达到最高点 307 元/kg，而后维持高位运行。11 月 23 日开始，硅料价格开始出

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国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》

1 月 6 日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。《蓝皮书》提出：加强电力供应保障性支撑体系建设要统筹绿色与安全，推动保障性支撑电源建设，大力发展常规水电、气电、核电，推动煤电清洁低碳发展、优化发展布局，依托技术创新提升新能源可靠替代能力，构建多元化电力供应体系。具体举措包括充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构。稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。推动煤电灵活性改造，加大煤电超低排放改造和节能改造力度，推

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国防军工：内生外延双轮驱动，推荐中国力量组合

事件：1 月 11 日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。 1）筹划发行股份购买资产事项。自 2023 年 1 月 12 日开市时起开始停牌。 2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100%股权。 3）公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于 2023 年 2 月 2 日开市起复牌并终止筹划相关事项。标的情况：成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商

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不要怂的小韭菜

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中航重机：拟收购南山铝业锻造资产，加速提升中大锻件承制能力

与南山铝业达成《合作框架》，拟收购其锻造相关资产 1 月 10 日公司发布公告：公司明晰战略定位、聚焦主业发展、优化产业布局，进一步加快资源整合，促进航空产业稳链补链强链畅通循环，1 月 9 日与南山铝业签署了《合作框架意向协议》。约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。背景：我们认为，伴随新一代歼击机和运输机的批产，日后新一代轰炸机的放量以及飞机结构设计一体化趋势显现，大型结构锻件需求扩张明显。当前中大型结构锻件主要有德

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中航重机

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:07:41

海能达：迎风破浪，否极泰来

专注精细制造，专网龙头业绩有望重回增长轨道海能达于 1993 年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，长期专注于专网通信行业。销售网络遍布全球 120 多个国家与地区，旗下拥有多个全球知名子品牌赋能业务开拓与品牌能力打造。公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展。2022 年前三季度，随着疫情影响减弱、海外渠道拓展成效显著，公司实现营业收入 37.10 亿元，同比增长 3.95%。同时公司贯彻精细化管理，费用率下降，实现归母净利润 3.

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海能达

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不要怂的小韭菜

2023-01-12 17:03:08

雅创电子：自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代

事件：公司发布 22 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润 1.56-1.68 亿元，同比+68.82%-81.81%；扣非归母净利润 1.51-1.63 亿元，同比+64.94%-78.04%。单季度来看，按中值计算，公司 22Q4 实现归母净利润 0.43 亿元，同比+14.27%，环比+2.22%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.74%，环比-5.72%。公司业绩略低于我们此前预期，我们认为系 22Q4 疫情扩散影响公司产品物流和需求所致。自研和分销业务均实现快

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光威复材：稳健经营盈利能力持续增强，产能持续扩张增长望提速

业绩稳健增长，盈利能力持续增强。公司发布2022年业绩快报，预计报告期内公司实现营收25.2亿，YoY-3.4%；实现归母净利9.3亿，YoY+22.9%；实现扣非净利8.8亿， YoY+23.5%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.8、1.8、1.6亿，YoY-10.3%、+30.0%、+22.6%，环比分别-7.6%、-25.6%、 -30.4%。2022年在定型纤维产品降价以及疫情等因素影响下，业绩仍实现快速增长，且在业务结构优化以及降

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光威复材

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八极游

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广信材料：定增落地推动经营反转，光伏新材料有望开启新增长

国内领先油墨涂料制造企业。公司是国内领先的油墨、涂料制造企业，拥有高性能油墨、涂料的自主研发能力。在保持传统产品发展的同时，公司还向平板显示和半导体光刻胶、自制树脂等领域进行拓展，计划在纵向实现部分材料自产、增加既有产品供应，在横向扩大产品品类。江西广臻新基地兼顾向上游延伸和强化产业集群，传统业务反转在即。树脂是公司主要成本项之一，公司计划在江西广臻自制树脂等原材料，以提高公司对关键原材料掌控能力，如果顺利投产将有效降低公司营业成本，并加强产业集群优势。此外，由于新基地位于化工园区

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2023-01-11 17:25:01

科技电子演绎困境反转，数字经济孕育活力生机

电子行业深度回调，深跌蕴含反攻之机。2022年电子指数下跌36.5%，本轮回调后PE-TTM仅24.9X，估值位于近五年内15.4%的分位点。复盘电子行业规律，创新刺激需求，以“整机->核心零部件->半导体”为趋势牵引着A股电子投资，当前时点半导体主导电子行情。2022年半导体跌幅达 37.1%，当前估值仅37.6X，处于历史低位，估值已不再“高处不胜寒”。根据半导体行业强周期+高弹性+事件驱动的特征，结合产业链去库存节奏及芯片保质期考虑，我们判断23年中有望构筑“U型底”，23H2厂商回补库存

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东尼电子
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消费“复苏牛”值得期待

2023 年 1 月 3 日-1 月 6 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.69%，上证综指上涨 2.21%，深证成指上涨 3.19%，沪深 300 上涨 2.82%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 14 位。核心观点防疫优化以来，市场对大消费复苏非常关注，在预期和政策的不断强化下，消费“复苏牛”值得期待。白酒：上周白酒板块表现良好，政策加持长远看复苏在即。白酒价格方面，上周名优酒、高端酒价格依旧坚挺。1 月 6 日飞天茅

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中简科技：碳纤维军民航空航天应用需求长期高增长

碳纤维材料行业龙头，产能加速扩张。2012 年公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证，填补了国内 T700 级碳纤维工程化应用的空白。公司是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，客户集中度高，对前五大客户销售占比常年在 98%以上，下游订单饱满，业绩确定性强。公司前次 IPO 募投产能逐步释放，此外定增募资 16.5 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，预计未来几年产能逐步投放。未来碳纤维在军用飞机、航天、民用客机应用广泛：目前全球军

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中简科技

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浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间浙江世宝深耕汽车转向系统三十余年，顺应汽车转向系统升级趋势，先后研发出机械式、液压助力式、电动助力式转向系统（EPS），产品梯队完善。凭借结构简单、能量损耗低、助力效果好等优势，EPS 成为当前乘用车主流转向方案，2021 年国内渗透率为 97.6%，但外资供应商占据主要份额，国产替代空间广阔。公司 EPS 产品类型丰富，已进入到吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系，年产能已突破 100 万套。我们预计 2022-2024 年

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浙江世宝

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明泰铝业：低成本构筑竞争优势，产品加速升级

公司是国内具备成本竞争力的铝板带箔头部生产商公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。近年来公司募集资金引进高端设备，产品向高端化升级，有望利用成本优势拓展高端市场，优化产品结构，增强盈利能力。公司有超过50%产品用于工业耗材、交通运输等领域，2023年国内经济恢复有望带动公司产品量价齐增。铝板带箔行业是充分竞争

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王府井：国际免税港开业在即，有望分享客流回暖红利

多地疫情达峰叠加旅游旺季，免税消费有望持续回暖北上广渝等多地疫情感染高峰已过，旅游出行逐步恢复。海南作为冬季旅游稀缺目的地，客流快速回暖。元旦假期，三亚凤凰、美兰机场航班量已经恢复到 2019 年的 98%、81%，旅客吞吐量分别达到 17.5、13.6 万人次。元旦假期日均购物金额达到 1.4 亿元，基本恢复至 2022 年国庆假期期间水平（日均销售额超 1.5 亿元），但由于各地感染错位达峰，客流尚未完全恢复，销售额恢复到去年同期 70%。随着“阳康”人数逐步增加，海南客流延续

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王府井

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京东方：周期成长双轮驱动，面板龙头反转在即

推荐逻辑：1）全球高通胀影响趋弱、疫情防控政策优化，叠加国内地产政策企稳，自 2022年 9月下旬起，32寸 TV 面板价格已经提升至 29美元并保持稳定，面板产业迎来温和复苏信号，周期有望见底。2）韩厂 LCD 产线退出进程加快，台厂产能转 IT决心坚定，行业产能供给和市场竞争改善，京东方作为全球 LCD 龙头，2025 年产能与产能面积市占率将分别提升至 18%/25%，收购华灿光电与入股荣耀两项动作将进一步提升公司在 MLED 与手机领域的地位，公司议价能力与盈利能力中枢预计将进一步提

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京东方A

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光伏需求预期改善，板块关注度提升

事件：近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达 4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达 5.99%，周五单日涨幅达 5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超 10%。硅料价格断崖式下跌超市场预期。Solarzoom 数据显示，2022 年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为 230 元/kg，全年一路上扬至 9 月 7 日达到最高点 307 元/kg，而后维持高位运行。11 月 23 日开始，硅料价格开始出

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国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》

1 月 6 日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。《蓝皮书》提出：加强电力供应保障性支撑体系建设要统筹绿色与安全，推动保障性支撑电源建设，大力发展常规水电、气电、核电，推动煤电清洁低碳发展、优化发展布局，依托技术创新提升新能源可靠替代能力，构建多元化电力供应体系。具体举措包括充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构。稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。推动煤电灵活性改造，加大煤电超低排放改造和节能改造力度，推

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国防军工：内生外延双轮驱动，推荐中国力量组合

事件：1 月 11 日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。 1）筹划发行股份购买资产事项。自 2023 年 1 月 12 日开市时起开始停牌。 2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100%股权。 3）公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于 2023 年 2 月 2 日开市起复牌并终止筹划相关事项。标的情况：成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商

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中航重机：拟收购南山铝业锻造资产，加速提升中大锻件承制能力

与南山铝业达成《合作框架》，拟收购其锻造相关资产 1 月 10 日公司发布公告：公司明晰战略定位、聚焦主业发展、优化产业布局，进一步加快资源整合，促进航空产业稳链补链强链畅通循环，1 月 9 日与南山铝业签署了《合作框架意向协议》。约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。背景：我们认为，伴随新一代歼击机和运输机的批产，日后新一代轰炸机的放量以及飞机结构设计一体化趋势显现，大型结构锻件需求扩张明显。当前中大型结构锻件主要有德

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海能达：迎风破浪，否极泰来

专注精细制造，专网龙头业绩有望重回增长轨道海能达于 1993 年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，长期专注于专网通信行业。销售网络遍布全球 120 多个国家与地区，旗下拥有多个全球知名子品牌赋能业务开拓与品牌能力打造。公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展。2022 年前三季度，随着疫情影响减弱、海外渠道拓展成效显著，公司实现营业收入 37.10 亿元，同比增长 3.95%。同时公司贯彻精细化管理，费用率下降，实现归母净利润 3.

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雅创电子：自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代

事件：公司发布 22 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润 1.56-1.68 亿元，同比+68.82%-81.81%；扣非归母净利润 1.51-1.63 亿元，同比+64.94%-78.04%。单季度来看，按中值计算，公司 22Q4 实现归母净利润 0.43 亿元，同比+14.27%，环比+2.22%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.74%，环比-5.72%。公司业绩略低于我们此前预期，我们认为系 22Q4 疫情扩散影响公司产品物流和需求所致。自研和分销业务均实现快

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光威复材：稳健经营盈利能力持续增强，产能持续扩张增长望提速

业绩稳健增长，盈利能力持续增强。公司发布2022年业绩快报，预计报告期内公司实现营收25.2亿，YoY-3.4%；实现归母净利9.3亿，YoY+22.9%；实现扣非净利8.8亿， YoY+23.5%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.8、1.8、1.6亿，YoY-10.3%、+30.0%、+22.6%，环比分别-7.6%、-25.6%、 -30.4%。2022年在定型纤维产品降价以及疫情等因素影响下，业绩仍实现快速增长，且在业务结构优化以及降

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广信材料：定增落地推动经营反转，光伏新材料有望开启新增长

国内领先油墨涂料制造企业。公司是国内领先的油墨、涂料制造企业，拥有高性能油墨、涂料的自主研发能力。在保持传统产品发展的同时，公司还向平板显示和半导体光刻胶、自制树脂等领域进行拓展，计划在纵向实现部分材料自产、增加既有产品供应，在横向扩大产品品类。江西广臻新基地兼顾向上游延伸和强化产业集群，传统业务反转在即。树脂是公司主要成本项之一，公司计划在江西广臻自制树脂等原材料，以提高公司对关键原材料掌控能力，如果顺利投产将有效降低公司营业成本，并加强产业集群优势。此外，由于新基地位于化工园区

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科技电子演绎困境反转，数字经济孕育活力生机

电子行业深度回调，深跌蕴含反攻之机。2022年电子指数下跌36.5%，本轮回调后PE-TTM仅24.9X，估值位于近五年内15.4%的分位点。复盘电子行业规律，创新刺激需求，以“整机->核心零部件->半导体”为趋势牵引着A股电子投资，当前时点半导体主导电子行情。2022年半导体跌幅达 37.1%，当前估值仅37.6X，处于历史低位，估值已不再“高处不胜寒”。根据半导体行业强周期+高弹性+事件驱动的特征，结合产业链去库存节奏及芯片保质期考虑，我们判断23年中有望构筑“U型底”，23H2厂商回补库存

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消费“复苏牛”值得期待

2023 年 1 月 3 日-1 月 6 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.69%，上证综指上涨 2.21%，深证成指上涨 3.19%，沪深 300 上涨 2.82%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 14 位。核心观点防疫优化以来，市场对大消费复苏非常关注，在预期和政策的不断强化下，消费“复苏牛”值得期待。白酒：上周白酒板块表现良好，政策加持长远看复苏在即。白酒价格方面，上周名优酒、高端酒价格依旧坚挺。1 月 6 日飞天茅

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中简科技：碳纤维军民航空航天应用需求长期高增长

碳纤维材料行业龙头，产能加速扩张。2012 年公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证，填补了国内 T700 级碳纤维工程化应用的空白。公司是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，客户集中度高，对前五大客户销售占比常年在 98%以上，下游订单饱满，业绩确定性强。公司前次 IPO 募投产能逐步释放，此外定增募资 16.5 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，预计未来几年产能逐步投放。未来碳纤维在军用飞机、航天、民用客机应用广泛：目前全球军

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浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间浙江世宝深耕汽车转向系统三十余年，顺应汽车转向系统升级趋势，先后研发出机械式、液压助力式、电动助力式转向系统（EPS），产品梯队完善。凭借结构简单、能量损耗低、助力效果好等优势，EPS 成为当前乘用车主流转向方案，2021 年国内渗透率为 97.6%，但外资供应商占据主要份额，国产替代空间广阔。公司 EPS 产品类型丰富，已进入到吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系，年产能已突破 100 万套。我们预计 2022-2024 年

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明泰铝业：低成本构筑竞争优势，产品加速升级

公司是国内具备成本竞争力的铝板带箔头部生产商公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。近年来公司募集资金引进高端设备，产品向高端化升级，有望利用成本优势拓展高端市场，优化产品结构，增强盈利能力。公司有超过50%产品用于工业耗材、交通运输等领域，2023年国内经济恢复有望带动公司产品量价齐增。铝板带箔行业是充分竞争

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王府井：国际免税港开业在即，有望分享客流回暖红利

多地疫情达峰叠加旅游旺季，免税消费有望持续回暖北上广渝等多地疫情感染高峰已过，旅游出行逐步恢复。海南作为冬季旅游稀缺目的地，客流快速回暖。元旦假期，三亚凤凰、美兰机场航班量已经恢复到 2019 年的 98%、81%，旅客吞吐量分别达到 17.5、13.6 万人次。元旦假期日均购物金额达到 1.4 亿元，基本恢复至 2022 年国庆假期期间水平（日均销售额超 1.5 亿元），但由于各地感染错位达峰，客流尚未完全恢复，销售额恢复到去年同期 70%。随着“阳康”人数逐步增加，海南客流延续

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京东方：周期成长双轮驱动，面板龙头反转在即

推荐逻辑：1）全球高通胀影响趋弱、疫情防控政策优化，叠加国内地产政策企稳，自 2022年 9月下旬起，32寸 TV 面板价格已经提升至 29美元并保持稳定，面板产业迎来温和复苏信号，周期有望见底。2）韩厂 LCD 产线退出进程加快，台厂产能转 IT决心坚定，行业产能供给和市场竞争改善，京东方作为全球 LCD 龙头，2025 年产能与产能面积市占率将分别提升至 18%/25%，收购华灿光电与入股荣耀两项动作将进一步提升公司在 MLED 与手机领域的地位，公司议价能力与盈利能力中枢预计将进一步提

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光伏需求预期改善，板块关注度提升

事件：近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达 4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达 5.99%，周五单日涨幅达 5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超 10%。硅料价格断崖式下跌超市场预期。Solarzoom 数据显示，2022 年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为 230 元/kg，全年一路上扬至 9 月 7 日达到最高点 307 元/kg，而后维持高位运行。11 月 23 日开始，硅料价格开始出

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国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》

1 月 6 日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。《蓝皮书》提出：加强电力供应保障性支撑体系建设要统筹绿色与安全，推动保障性支撑电源建设，大力发展常规水电、气电、核电，推动煤电清洁低碳发展、优化发展布局，依托技术创新提升新能源可靠替代能力，构建多元化电力供应体系。具体举措包括充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构。稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。推动煤电灵活性改造，加大煤电超低排放改造和节能改造力度，推

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华能国际
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龙源技术
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南网储能

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2023-01-12 17:18:22

国防军工：内生外延双轮驱动，推荐中国力量组合

事件：1 月 11 日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。 1）筹划发行股份购买资产事项。自 2023 年 1 月 12 日开市时起开始停牌。 2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100%股权。 3）公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于 2023 年 2 月 2 日开市起复牌并终止筹划相关事项。标的情况：成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商

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航发动力
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中直股份
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中国海防
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中兵红箭

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2023-01-12 17:11:24

中航重机：拟收购南山铝业锻造资产，加速提升中大锻件承制能力

与南山铝业达成《合作框架》，拟收购其锻造相关资产 1 月 10 日公司发布公告：公司明晰战略定位、聚焦主业发展、优化产业布局，进一步加快资源整合，促进航空产业稳链补链强链畅通循环，1 月 9 日与南山铝业签署了《合作框架意向协议》。约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。背景：我们认为，伴随新一代歼击机和运输机的批产，日后新一代轰炸机的放量以及飞机结构设计一体化趋势显现，大型结构锻件需求扩张明显。当前中大型结构锻件主要有德

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中航重机

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2023-01-12 17:07:41

海能达：迎风破浪，否极泰来

专注精细制造，专网龙头业绩有望重回增长轨道海能达于 1993 年成立，是全球领先的专用通信及解决方案提供商，长期专注于专网通信行业。销售网络遍布全球 120 多个国家与地区，旗下拥有多个全球知名子品牌赋能业务开拓与品牌能力打造。公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展。2022 年前三季度，随着疫情影响减弱、海外渠道拓展成效显著，公司实现营业收入 37.10 亿元，同比增长 3.95%。同时公司贯彻精细化管理，费用率下降，实现归母净利润 3.

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海能达

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2023-01-12 17:03:08

雅创电子：自研芯片快速放量，充分受益车规模拟国产替代

事件：公司发布 22 年业绩预告，2022 年公司实现归母净利润 1.56-1.68 亿元，同比+68.82%-81.81%；扣非归母净利润 1.51-1.63 亿元，同比+64.94%-78.04%。单季度来看，按中值计算，公司 22Q4 实现归母净利润 0.43 亿元，同比+14.27%，环比+2.22%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.74%，环比-5.72%。公司业绩略低于我们此前预期，我们认为系 22Q4 疫情扩散影响公司产品物流和需求所致。自研和分销业务均实现快

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雅创电子

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2023-01-12 17:01:41

光威复材：稳健经营盈利能力持续增强，产能持续扩张增长望提速

业绩稳健增长，盈利能力持续增强。公司发布2022年业绩快报，预计报告期内公司实现营收25.2亿，YoY-3.4%；实现归母净利9.3亿，YoY+22.9%；实现扣非净利8.8亿， YoY+23.5%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.8、1.8、1.6亿，YoY-10.3%、+30.0%、+22.6%，环比分别-7.6%、-25.6%、 -30.4%。2022年在定型纤维产品降价以及疫情等因素影响下，业绩仍实现快速增长，且在业务结构优化以及降

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光威复材

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2023-01-12 16:13:04

广信材料：定增落地推动经营反转，光伏新材料有望开启新增长

国内领先油墨涂料制造企业。公司是国内领先的油墨、涂料制造企业，拥有高性能油墨、涂料的自主研发能力。在保持传统产品发展的同时，公司还向平板显示和半导体光刻胶、自制树脂等领域进行拓展，计划在纵向实现部分材料自产、增加既有产品供应，在横向扩大产品品类。江西广臻新基地兼顾向上游延伸和强化产业集群，传统业务反转在即。树脂是公司主要成本项之一，公司计划在江西广臻自制树脂等原材料，以提高公司对关键原材料掌控能力，如果顺利投产将有效降低公司营业成本，并加强产业集群优势。此外，由于新基地位于化工园区

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广信材料

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2023-01-11 17:25:01

科技电子演绎困境反转，数字经济孕育活力生机

电子行业深度回调，深跌蕴含反攻之机。2022年电子指数下跌36.5%，本轮回调后PE-TTM仅24.9X，估值位于近五年内15.4%的分位点。复盘电子行业规律，创新刺激需求，以“整机->核心零部件->半导体”为趋势牵引着A股电子投资，当前时点半导体主导电子行情。2022年半导体跌幅达 37.1%，当前估值仅37.6X，处于历史低位，估值已不再“高处不胜寒”。根据半导体行业强周期+高弹性+事件驱动的特征，结合产业链去库存节奏及芯片保质期考虑，我们判断23年中有望构筑“U型底”，23H2厂商回补库存

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东尼电子
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黑芝麻
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博敏电子
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水晶光电

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2023-01-11 17:17:33

消费“复苏牛”值得期待

2023 年 1 月 3 日-1 月 6 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.69%，上证综指上涨 2.21%，深证成指上涨 3.19%，沪深 300 上涨 2.82%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 14 位。核心观点防疫优化以来，市场对大消费复苏非常关注，在预期和政策的不断强化下，消费“复苏牛”值得期待。白酒：上周白酒板块表现良好，政策加持长远看复苏在即。白酒价格方面，上周名优酒、高端酒价格依旧坚挺。1 月 6 日飞天茅

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水井坊
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酒鬼酒

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2023-01-11 17:14:33

中简科技：碳纤维军民航空航天应用需求长期高增长

碳纤维材料行业龙头，产能加速扩张。2012 年公司 ZT7 系列（高于 T700 级）碳纤维通过航空领域试验验证，填补了国内 T700 级碳纤维工程化应用的空白。公司是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，客户集中度高，对前五大客户销售占比常年在 98%以上，下游订单饱满，业绩确定性强。公司前次 IPO 募投产能逐步释放，此外定增募资 16.5 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，预计未来几年产能逐步投放。未来碳纤维在军用飞机、航天、民用客机应用广泛：目前全球军

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中简科技

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2023-01-11 17:11:28

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间

浙江世宝：汽车转向系统国产化龙头，电调管柱打开成长空间浙江世宝深耕汽车转向系统三十余年，顺应汽车转向系统升级趋势，先后研发出机械式、液压助力式、电动助力式转向系统（EPS），产品梯队完善。凭借结构简单、能量损耗低、助力效果好等优势，EPS 成为当前乘用车主流转向方案，2021 年国内渗透率为 97.6%，但外资供应商占据主要份额，国产替代空间广阔。公司 EPS 产品类型丰富，已进入到吉利、一汽、奇瑞、长安等多家自主品牌供应体系，年产能已突破 100 万套。我们预计 2022-2024 年

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浙江世宝

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2023-01-11 17:09:46

明泰铝业：低成本构筑竞争优势，产品加速升级

公司是国内具备成本竞争力的铝板带箔头部生产商公司从事铝板带箔生产销售，上市12年以来铝板带箔销量年均复合增速15%，2022年铝板带箔销量117万吨，居行业首位。公司对于再生原材料的应用业内领先，2022年超过50%原料使用再生铝，降低成本的同时也实现了产品降碳。近年来公司募集资金引进高端设备，产品向高端化升级，有望利用成本优势拓展高端市场，优化产品结构，增强盈利能力。公司有超过50%产品用于工业耗材、交通运输等领域，2023年国内经济恢复有望带动公司产品量价齐增。铝板带箔行业是充分竞争

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明泰铝业

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2023-01-11 17:07:38

王府井：国际免税港开业在即，有望分享客流回暖红利

多地疫情达峰叠加旅游旺季，免税消费有望持续回暖北上广渝等多地疫情感染高峰已过，旅游出行逐步恢复。海南作为冬季旅游稀缺目的地，客流快速回暖。元旦假期，三亚凤凰、美兰机场航班量已经恢复到 2019 年的 98%、81%，旅客吞吐量分别达到 17.5、13.6 万人次。元旦假期日均购物金额达到 1.4 亿元，基本恢复至 2022 年国庆假期期间水平（日均销售额超 1.5 亿元），但由于各地感染错位达峰，客流尚未完全恢复，销售额恢复到去年同期 70%。随着“阳康”人数逐步增加，海南客流延续

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王府井

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2023-01-11 17:05:00

京东方：周期成长双轮驱动，面板龙头反转在即

推荐逻辑：1）全球高通胀影响趋弱、疫情防控政策优化，叠加国内地产政策企稳，自 2022年 9月下旬起，32寸 TV 面板价格已经提升至 29美元并保持稳定，面板产业迎来温和复苏信号，周期有望见底。2）韩厂 LCD 产线退出进程加快，台厂产能转 IT决心坚定，行业产能供给和市场竞争改善，京东方作为全球 LCD 龙头，2025 年产能与产能面积市占率将分别提升至 18%/25%，收购华灿光电与入股荣耀两项动作将进一步提升公司在 MLED 与手机领域的地位，公司议价能力与盈利能力中枢预计将进一步提

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京东方A

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2023-01-10 17:34:14

光伏需求预期改善，板块关注度提升

事件：近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达 4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达 5.99%，周五单日涨幅达 5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超 10%。硅料价格断崖式下跌超市场预期。Solarzoom 数据显示，2022 年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为 230 元/kg，全年一路上扬至 9 月 7 日达到最高点 307 元/kg，而后维持高位运行。11 月 23 日开始，硅料价格开始出

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