作者：杨烨，李宇轩AI眼镜是继PC、智能手机后的下一代终端。AI眼镜是大模型落地终端应用的突破口之一，弥补了PC、智能手机的不足。作为基于传统眼镜上发展的迭代品，具有传统眼镜所具备的视力辅助效果，通过嵌入耳机、摄像头、WiFi蓝牙模块等相关硬件，同时具备音频、拍摄、无线通讯等功能，再基于嵌入的大模型

1、海底智算：2月18日在海南陵水近海海域，一个新的数据舱被放入海底，与正在运营的海底数据中心相衔接，构成海南海底智算中心集群。据了解集群当前计算能力相当于约3万台高端电脑同时运算，1秒可完成普通电脑一年的计算量。据悉，本项目由海兰信主导，海南高速公路股份有限公司控股的数智高速智算中心（陵水）有限公

周三市场舆情热度：①人形机器人-宇树科技王兴兴表示，在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级（长盛轴承、理工光科、卓兆点胶、祥鑫科技、汉威科技、福莱新材、中大力德等）；②Deepseek应用-DeepSeek推出NSA 用于超快速的长上下文训练和推理；DeepSeek继续扩圈，业内：有

一、催化事件（潜在新热点） 1、时隔7年再度召开民营企业座谈会，对比2018年，两次座谈会均邀请了科技行业农业(粮食安全)等领域的民营企业家，但此次硬科技含量明显更高，且更偏向A1、机器人、新能源。（科技、新质生产力） 2、宇树科技创始人王兴兴高位入席座谈会。一方面意味着机器人产

作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

研报摘要 近期A股在DeepSeek的强烈催化下，“人工智能+”行情火如荼地展开，相关概念股持续火热，成为2025年市场春季躁动最强主线。本篇报告将结合A股史上几次“+行情”复盘，试图对本轮“人工智能+”行情特征进行展望，以供投资者参考。 A股历史上共有6次“+行情”，但根据每轮行情对应基本面产业

作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

12 月 10 日，特斯拉发布视频展示人形机器人 “擎天柱” 在复杂地形行走的成果。其能在有植被的山坡行走且未摔倒，虽从斜坡下路沿时曾打滑，但后续尝试顺利。马斯克称擎天柱可利用神经网络控制电动肢体在复杂地面行走，工程副总裁米兰・科瓦奇也证实此点，且未来计划为其增加视觉系统，以进一步提升姿态、速度等性

一、芯片半导体CPU：汇顶科技、兆易创新、紫光国微、北京君正、闻泰科技；GPU：景嘉微、芯原股份、中芯国际、寒武纪、龙芯中科、北京君正、海光信息；ASIC：全志科技、富瀚微、寒武纪、北京君正、紫光国微、瑞芯微、安路科技；SRAM：北京君正、西测测试、兆易创新、航宇微、炬芯科技、光韵达、恒烁股份；封装

作者：杨烨，李宇轩AI眼镜是继PC、智能手机后的下一代终端。AI眼镜是大模型落地终端应用的突破口之一，弥补了PC、智能手机的不足。作为基于传统眼镜上发展的迭代品，具有传统眼镜所具备的视力辅助效果，通过嵌入耳机、摄像头、WiFi蓝牙模块等相关硬件，同时具备音频、拍摄、无线通讯等功能，再基于嵌入的大模型

1、海底智算：2月18日在海南陵水近海海域，一个新的数据舱被放入海底，与正在运营的海底数据中心相衔接，构成海南海底智算中心集群。据了解集群当前计算能力相当于约3万台高端电脑同时运算，1秒可完成普通电脑一年的计算量。据悉，本项目由海兰信主导，海南高速公路股份有限公司控股的数智高速智算中心（陵水）有限公

周三市场舆情热度：①人形机器人-宇树科技王兴兴表示，在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级（长盛轴承、理工光科、卓兆点胶、祥鑫科技、汉威科技、福莱新材、中大力德等）；②Deepseek应用-DeepSeek推出NSA 用于超快速的长上下文训练和推理；DeepSeek继续扩圈，业内：有

一、催化事件（潜在新热点） 1、时隔7年再度召开民营企业座谈会，对比2018年，两次座谈会均邀请了科技行业农业(粮食安全)等领域的民营企业家，但此次硬科技含量明显更高，且更偏向A1、机器人、新能源。（科技、新质生产力） 2、宇树科技创始人王兴兴高位入席座谈会。一方面意味着机器人产

作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

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作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

12 月 10 日，特斯拉发布视频展示人形机器人 “擎天柱” 在复杂地形行走的成果。其能在有植被的山坡行走且未摔倒，虽从斜坡下路沿时曾打滑，但后续尝试顺利。马斯克称擎天柱可利用神经网络控制电动肢体在复杂地面行走，工程副总裁米兰・科瓦奇也证实此点，且未来计划为其增加视觉系统，以进一步提升姿态、速度等性

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作者：杨烨，李宇轩AI眼镜是继PC、智能手机后的下一代终端。AI眼镜是大模型落地终端应用的突破口之一，弥补了PC、智能手机的不足。作为基于传统眼镜上发展的迭代品，具有传统眼镜所具备的视力辅助效果，通过嵌入耳机、摄像头、WiFi蓝牙模块等相关硬件，同时具备音频、拍摄、无线通讯等功能，再基于嵌入的大模型

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周三市场舆情热度：①人形机器人-宇树科技王兴兴表示，在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级（长盛轴承、理工光科、卓兆点胶、祥鑫科技、汉威科技、福莱新材、中大力德等）；②Deepseek应用-DeepSeek推出NSA 用于超快速的长上下文训练和推理；DeepSeek继续扩圈，业内：有

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作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

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作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

12 月 10 日，特斯拉发布视频展示人形机器人 “擎天柱” 在复杂地形行走的成果。其能在有植被的山坡行走且未摔倒，虽从斜坡下路沿时曾打滑，但后续尝试顺利。马斯克称擎天柱可利用神经网络控制电动肢体在复杂地面行走，工程副总裁米兰・科瓦奇也证实此点，且未来计划为其增加视觉系统，以进一步提升姿态、速度等性

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作者：杨烨，李宇轩AI眼镜是继PC、智能手机后的下一代终端。AI眼镜是大模型落地终端应用的突破口之一，弥补了PC、智能手机的不足。作为基于传统眼镜上发展的迭代品，具有传统眼镜所具备的视力辅助效果，通过嵌入耳机、摄像头、WiFi蓝牙模块等相关硬件，同时具备音频、拍摄、无线通讯等功能，再基于嵌入的大模型

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周三市场舆情热度：①人形机器人-宇树科技王兴兴表示，在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级（长盛轴承、理工光科、卓兆点胶、祥鑫科技、汉威科技、福莱新材、中大力德等）；②Deepseek应用-DeepSeek推出NSA 用于超快速的长上下文训练和推理；DeepSeek继续扩圈，业内：有

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作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

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作者：马天翼，鲍娴颖，周高鼎　　国内云厂商算力军备开赛，把握国产算力投资机遇。字节CapEx自24年800亿元飙升至25年1600亿元，对比北美云厂商24年平均CapEx约合3800亿人民币左右。我们预计国内云厂商CapEx上升空间依然广阔，有望带动算力芯片需求增长，交换机、光模块、高速通信铜缆等网

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

12 月 10 日，特斯拉发布视频展示人形机器人 “擎天柱” 在复杂地形行走的成果。其能在有植被的山坡行走且未摔倒，虽从斜坡下路沿时曾打滑，但后续尝试顺利。马斯克称擎天柱可利用神经网络控制电动肢体在复杂地面行走，工程副总裁米兰・科瓦奇也证实此点，且未来计划为其增加视觉系统，以进一步提升姿态、速度等性

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