【N型产能加速释放,光伏银浆赛道量利齐升】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍,HJT是PERC的2-2.5倍;同时N型银浆大幅增厚盈利,当前PERC正银加工费约400-700元/KG,TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG,HJT加工费高出PERC正银1000元/KG以上。随着N型产能大规模落地,N型电池渗透率有望从2022年的8%提升至2023年的27%,2023年光伏银浆加工费市场空间有望同比增长50%+。
【N型浆料技术壁垒大幅提升,看好技术领先的TOPCon银浆龙头】N型银浆在产品配方工艺、上下游配合度、研发投入及频率等方面的技术壁垒较P型均大幅提升,仅有长期深耕、资金及研发实力雄厚的企业方可实现稳定批量供应。目前TOPCon银浆领域以帝科、聚和为主导。公司N型TOPCon银浆产品性能领跑行业,N型电池客户拓展顺利,N型浆料市场份额远高于P型,整体市场份额相比P型时代明显提升,有望迎来出货和盈利的大幅提升。
风险提示:光伏银浆需求不及预期;竞争格局恶化。