继峰股份年报解析:
#Q4经营性利润超预期
公司22年实现营收179.67亿元,同比+6.74%;剔除长期资产减值等特殊事项影响后实现归母净利润1.82亿元,同比+43.84%。单季度来看,22Q4实现营收49.32亿元,同环比+13.98%/ +7.17%;实现归母净利润0.87亿元,同比扭亏为盈,环比基本持平,超预期。
#格拉默整合成效连续两个季度验证
全年来看:
本部:营收25亿(+12%),剔除座椅亏1亿后经营性1.7亿(+13%);
格拉默:营收156亿(+6.4%),剔除减值后经营性利润0.1亿元。
-美洲:亏损4.2亿;
-欧洲:盈利1.3亿,净利率1.7%;
-亚太:盈利3亿,净利率10%;
单季度来看:
本部:营收6.9亿,归母净利润0.23亿(座椅亏3kw);
格拉默:营收42亿,归母净利润0.64亿元。
-美洲:亏损0.5亿,持续减亏;
-欧洲:盈利0.4亿,净利率2.1%;
-亚太:盈利0.9亿,净利率8.2%;
#座椅业务中长期逻辑强化
23年量产元年,当前在手年化收入累计50亿+(私戳拆分)。4月量产后订单有望加速落地,预计年底在手10-15个。#争取实现23年在手年化订单100万辆,座椅产业趋势非常明确。重点关注:BM(4月)、BYD/JK(5-6月)、T(6月后)。
#Q1前瞻超预期
整体预计约7kw,本部受益客户结构优质跑赢行业(理想占比提升),格拉默欧洲、美洲符合预期,亚太区受行业影响较大。
#盈利预测:
预计23-25年归母净利润3.5/8.3/15.2亿元。
23年:本部头枕扶手3亿-座椅2亿+格拉默2.5亿=3.5亿。
25年:本部头枕扶手3亿+通风口1亿+座椅4亿+格拉默7亿=15亿
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