【天风电新】宁德时代点评:获本田大订单,全球增长空间打开-1207
———————————
🌼事件
宁德与众锐签订《关于产品采购及预付款的合同》:
1、交易目的和模式:为保障Honda(本田)中国动力电池需求的长期稳定供应,众锐公司从宁德采购锂离子电池【模组】产品,并将采购的产品分别销售给Honda(本田)中国关联公司。
2、销售的产品数量及金额:预计2024年至2030年采购量合计约为【123GWh】,具体采购情况由众锐与宁德时代另行签订具体的采购合同确定。
3、交易价格及定价依据:双方在合同中约定基础价格,并设置了相应的调价机制。
🌼分析
【本田在全球汽车市场占据重要地位,总盘子大,当前渗透率低】。本田汽车全球年销量在400万辆+,中国区销量在100万辆+,目前全球电动车(BEV+PHEV)销量在3-4万辆,电动化率在1%左右。
【目前本田正在进行全面电动化】。本田计划到2027年持续向中国投放10款EN品牌纯电动车,到2030年将在全球市场推出30款纯电动汽车,计划年产量超过200万辆,到2040年实现100%电动化。
【宁德有望率先受益于本田加速电动化】。众锐系Honda、东风、广汽三方成立的动力电池采购合资公司,持股比例分别为50%、25%、25%。本次公告指出本田将在24-30年合计7年向宁德7年采购电池模组123GWh,按照单车带电70度,对应176万辆车,按7年分每年对应25万辆,占比全球6%,占比中国20%。
🌼投资建议
公司此次获本田大订单,再次彰显了公司全球化竞争力,为公司后续增长提供了动力源泉,而我们也一再提出要用【全球的视野】去看待新能车的增长,国内渗透率虽然已达30%+,但全球仍在10%出头,长期增长空间足够。从车企角度看,目前日韩系、德系在燃油车领域总盘子够大,但电动车渗透率低,目前在全球电动化大趋势下被倒逼加速电动化布局,宁德作为绝对龙头,是这些车企电池保供的首选,有望充分受益。
我们保守预计公司23年电池销量400GWh(动力300+储能100),保守预计单GWh盈利7500万元(储能盈利和锂自供有望超预期),加上锂电材料和其他业务,实现归母净利润420亿元 ,考虑定增后对应当前估值25X,估值性价比高,给予“重点推荐”。
———————————
欢迎交流:孙潇雅/张童童
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。