VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
作者:郑磊VR/AR有望成为下一代通用计算终端复盘从个人电脑到智能手机的演化路径,我们发现智能硬件迭代的底层逻辑之一是人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续升级。展望下一代人机交互方式,VR/AR硬件更符合迭代趋势:从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率。长期来看,VR与AR硬件的融合或将成为下一代移动终端形态。空间测算:预计2025年VR/AR全球出货量有望达到6400万台我们预计3-5年内VR/AR硬件的便携程度、续航能力均无法达到智能手机水平,而更多应用于类似游戏主机、个人电脑(PC)的固定使用场景。为判断VR/AR出货量变化趋势,我们引入创新扩散模型:基于潜在的PC用户规模,VR/AR硬件有望在3年内完成第一批16%用户渗透,即2025年全球出货量达到6400万台,略高于全球游戏主机出货量(2025年预计约6000万台)。长期来看,VR/AR向下一代移动终端渗透的过程中,仍需解决三个问题:1)显示(解决眩晕问题以提升用户使用时长),2)便携性(提升用户使用频次),3)内容生态(丰富用户使用体验)。在此之上,基于潜在的智能手机用户规模,VR/AR硬件有望在5-10年内完成第一批16%用户渗透,即2030年出货量有望达到2.4亿台。千亿规模内容生态尚待孵化,并有望反哺硬件渗透率提升随着VR/AR渗透率提升,“硬件-内容”的正向循环有望提速:一方面,一定规模的硬件用户基础上,应用和内容将得以形成商业模式的闭环。另一方面,内容也是VR硬件持续吸引用户的核心竞争力。我们预计,2030年VR/AR全球出货量有望达2.4亿台,进而孵化出千亿级别的VR/AR内容市场。投资建议在行业发展的早期,对VR/AR产业链进行先发布局,或在游戏、影视等内容领域优势稳固的细分龙头,有望受益于VR/AR作为下一代移动终端的长期成长红利。游戏领域,建议关注游戏龙头三七互娱、吉比特,拥有稀缺社区TapTap的心动公司;影视领域,建议关注影视剧制作龙头华策影视、芒果超媒,影视版权龙头捷成股份;此外,建议关注文化演艺龙头锋尚文化。风险提示监管政策趋严;行业空间测算偏差风险;VR/AR设备出货量不及预期、技术发展不及预期、内容生态建设不及预期的风险。投资聚焦2022年起,随着国内Pico4、海外Quest Pro等相继发布,全球VR/AR硬件进入新的迭代周期。我们认为智能硬件迭代的底层逻辑是人机交互方式的演化,VR/AR硬件从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率,符合人机交互方式演化的长期趋势。长期来看,VR与AR硬件的融合有望成为下一代移动终端形态。创新之处1)我们从人机交互方式的角度复盘智能硬件的迭代趋势:从个人电脑到智能手机,消费级智能硬件发展的背后,除了通信技术的发展和摩尔定律的支撑,也伴随着人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续迭代。进而推断:VR、AR的融合有望引领下一次人机交互变革,成为下一代移动终端。2)我们从创新扩散理论角度看VR/AR渗透率提升空间:中期来看,基于的潜在的PC用户规模,VR/AR硬件有望在2025年完成第一批16%用户渗透;长期来看,基于潜在的智能手机用户规模,VR/AR有望在2030年完成第一批16%用户渗透。核心结论1)从创新扩散曲线来看,基于的潜在的PC用户规模,VR/AR硬件有望在3年内完成第一批16%用户渗透,即2025年全球出货量达到6400万台,略高于全球游戏主机出货量(2025年预计约6000万台)。2)基于可见度较高的中期渗透空间,VR/AR向下一代移动终端渗透的过程中,仍需解决三个问题:显示、便携性、内容生态。在此之上,基于的潜在的智能手机用户规模,VR/AR硬件有望在5-10年内完成第一批16%用户渗透,即2030年出货量有望达到2.4亿台。3)在VR/AR硬件的迭代周期中,内容将起到重要的助推作用。基于2030年出货量达2.4亿台的预期,有望相应孵化千亿级别的VR/AR内容市场。投资建议在行业发展的早期,对VR/AR产业链进行先发布局,或在游戏、影视等内容领域优势稳固的细分龙头,有望受益于VR/AR作为下一代移动终端的长期成长红利。游戏领域,建议关注A股游戏龙头三七互娱、吉比特,以及拥有稀缺社区TapTap的心动公司;影视领域,建议关注影视剧制作龙头华策影视、芒果超媒,影视版权龙头捷成股份;此外,建议关注文化演艺龙头锋尚文化。
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