【CT电新】麦格米特：被低估的头部内资电源供应商　

??公司电源业务介绍：#体量：# 麦格米特2023年电源业务体量20亿元，收入占比33%。　

#品类：# 公司电源业务品类齐全，如通信电源、服务器电源、显示电源、医疗电源等。　

#技术＆客户：# 技术被市场低估，可做大功率电源，下游客户多为国际大客户（如Ericsson、Cisco、Juniper、nokia等）。　

（#注：以下测算不代表公司立场/投资建议！！！目前尚未知道公司实际项目进展情况、公司短期内对N的业绩没有预期、确定性强的是思科之前积累的项目、建议各位投资者理性探讨。）　

??#假设公司后续可做AI服务器电源，明年潜在市场规模可达180-360亿元。考虑到初期市场份额可能较小，保守假设5%，给公司带来收入的体量为9-18亿元，利润1.8-3.6亿元。（#注：以上测算未考虑业务初期可能会有价值量和利润率偏低的情况、由于尚未有具体订单和交付、可以酌情下调）　

计算方法：　

??AI服务器电源价值量：①H100：1.6w RMB、②GB200 NVL72:120w RMB、③GB200 NVL36:60w RMB。　

??出货量：NV预计今年下半年的服务器出货量为4000台，明年大约为3万台。　

??#继续加大平台建设投入、深化国内外布局。2024年以来，长沙的麦格米特全球研发中心已于2024年春节正式启用，深圳留仙洞总部基地、杭州高端装备产业中心也都在建设中。为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国也建设了部分产能，并开始海外客户的交付工作，目前泰国的自有厂房的建设也已经开始。　

??投资建议：我们预计公司实现归母净利润7.8/9.8亿元，对应PE 19.38x/15.43x，建议重点关注。