订单：

现在订单已经恢复到和以往差不多，同比恢复增长，通用减速机比较稳健。

新业务：

(1)低压变频器：投资的智马科技在Q4会把低压变频器开发完，22年1月有量产能力。我们和智马科技有协议，一起推出的变频器以后都会以国茂品牌销售。短中期看，对我们利润率有所。尽管低压变频器竞争比较激烈的红海市场，我们相信自己的竞争力。

(2)谐波减速器：Q在宁夏新注册了国茂精密传动（常州）有限公司，承载我们精密机械部件制造，不仅仅是减速机，短期是做机器人减速机。之前一直在寻找合作机会，Q找到了成熟的团队，陆续在做整合，明年1月会有量产能力，主要以谐波为主，RV也开发了一部分，但是产品线不如谐波那么多。

客户层面，比较顺利的进入埃夫特、图灵的前装市场。也有大客户在开发，例如常州节卡JAKA机器人、遨博、埃斯顿。我们本身体量比较大（今年30亿左右收入)，但是看好协作机器人发展，随着产品线不断推出，相信会和国产一线品牌形成竞争。

国茂精密传动，机器人是中长期的布局？外部还是内部并购？

(1)会放在精密传动公司里做长期规划，机器人减速机是中长期的布局。协作机器人客户除了单一的减速机，可能还需要电机、控制系统一体化。短期会依靠外部挖团队，借助在日本的关系，可能会在日本建立研发中心

(2)RV也是可以售卖的，但是系列没谐波那么全，会逐步完善。谐波开发完成度比较高了。

(3)利润率：谐波利润率高于通用减速机，具体还没有明确的测算，可以参照绿的谐波(50%左右毛利率)

(4)产能：明年有5000万元的谐波产能，看明年销售再决定是否进一步投资。该团队以前已经有做过测试产品，但22H1还是以客户产品测试为主，下半年逐步出利润，然后开始做一些明确的中长期规划。预计后年开始贡献可观收入与利润。

(5)技术：交叉轴承、柔轮都是自制的，该团队开发出来的时间和绿的差不多，只是投资方的原因（不方便透露）一直没起量。

国茂减速机的终端价格、库存？

库存一直都是比较稳定，SKU比较多，一般储备全年销售的1/10作为库存。价格方面，三季报有所体现了。四季度有一些原材料有一些下滑，但原则上希望保持住涨价成果(Q3毛利率同比+1.6pct)。

那些下游比较高景气？

(1)冶金，上半年很好后面受损于限电，现在又逐步解除限电开始恢复。同时螺纹钢转型高端钢材，设备改型、新增设备的需求比较大，未来几年需求都会不错。国内东力在冶金行业的市占率、口碑比我们有优势，我们做了一系列策略，明年会在冶金行业与东力有较大竞争，希望拿下大份额。去年入股

(2)橡胶塑料行业，去年Q2、Q3有口罩带来明显增长，今年就会比较弱。同时民用消费品类（瓶子、塑料件等）本来就会相对较弱

(3)锂电设备，我们的相关订单同比也是高增长。大部分用的模块化减速机，比较集中在搅拌设备，以前是弗兰德、住友、捷诺做的主减速机，今年我们市占率基本达到了70%，认可度较高。今年下半年进入者也多了些，例如南高齿。

(4)风电，比机器人减速机对可靠性、过往使用经历要求更高，自己研发比较难，倾向于做一些跨国并购。是一块很大的市场，未来可能会是超过工程机械的市场空间。

总体各行各业不一样，但是随着我们产品细化，品牌知名度提升，自身在不断抢占份额。

智马科技的机电一体化（低压变频器）会直接导入经销商体系吗？

直接导入。产能不用担心，扩产比减速机简单。客户和减速机高速重合，

只是对接的是电气采购人员，以前是机械采购人员。需要智马科技帮助我

们培训销售人员。我们还是比较有信心的。

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高端市场捷诺品牌的收入、利润率目标：

(1)毛利率提升趋势比较明显，收入增速较快，半年报收入0.8亿+超过

去年全年。新工厂明年Q4完工，23Q1开始生产，明年年底达到3~4亿

产能，算上爬坡，明年目标3亿。厂房整体规划是10亿左右，单价1万

多*9万的产能。

(2)直接加入经销商体系：捷诺交货期相对较长，超过1个月。我们交给

经销商了之后，订单开始逐步增长，所以看好明年增长。

(3)产品结构：ABB基本每年1000多万销售，较为稳定，谐波也会想和

ABB合作。F系列模块化减速机毛利率高于大功率减速机，目前基本对半

开。锂电设备大部分是大功率减速机，℉模块化减速机是其他应用场景。

大功率增速更快，我们希望f4系列跟上增速。

工程机械今明两年的规划？

(1)中长期规划未变，明年会有AWP的行走、回转减速机，搅拌车水泥罐的专用减速机基本都要开发完了，明年推出市场，中长期的规划展望不变。

(2)今年特别是塔机，下半年有大幅下降，提供给中联的是新一代的产品，由于别家配套的部件供应有问题，导致更新换代速度下降，所以Q3出货较差，Q4慢慢在恢复。