【中金互联网】百度:首批生态合作伙伴宣布接入百度文心一言
【公司近况】
多家媒体(澎湃新闻、工信部新闻宣传中心、36 氪等)、金融企业(百信银行等)、科技型企业(集度汽车、金蝶云、汉得信息)等几十家企业纷纷宣布全面体验并接入“文心一言”的能力,成为其首批生态合作伙伴,期望利用文心大模型跨模态、跨语言的深度语义理解与生成能力,在搜索问答、云计算、内容创作生成、智能办公等众多领域进行突破。
【评论】
ChatGPT“出圈”带来示范效应,中国2B企业服务生态及商业模式有望重构。随着ChatGPT引起大家广泛关注,除了在2C业务上与微软Bing搜索引擎结合,在2B企业服务上,微软将OpenAI的多项技术模型引入Azure云服务中,并在Office、Teams和安全软件中采用更多的OpenAI技术,以此将OpenAI的能力以标准产品的形式对外输出。我们认为过去中国的2B企业服务生态过于强调定制化、项目制,对于标准化产品的接受度较低;海外OpenAI和微软的强强联合有明显的示范效应,我们认为中国企业服务的商业模式有望向海外趋近,激发更多可持续的盈利模式出现。
文心大模型发展成熟,百度的技术积累以及参与方对前沿技术的渴望共同为项目保驾护航。在公司上周宣布其大模型新项目“文心一言”(ERNIE Bot)后,今天几十家企业即纷纷接入文心一言AI能力。一方面,我们认为这体现了百度在大模型领域的积累深厚,能在较短时间内从容打造出适用多行业的通用人工智能产品;另一方面,即使产品本身仍有完善和改进空间,对前沿技术趋势的追赶也能激发相关参与方的探索热情,这有助于加速百度的技术迭代,形成良性循环。
面向B端提供标准化AI能力,助力企业智能化转型,前景可期。我们认为“文心一言”或将搭载在百度云计算产品上赋能各行各业,例如在内容行业上助力高质量低成本的创意生成、内容创作,在金融业实现数字金融、AI数字人、数字营业厅等,在汽车领域支持人机自然交流的再进阶等。百度文心大模型作为AI PaaS中的主要组成部分,能持续迭代拥有先发优势,同时也可以带动云计算业务的高质量增长。
【盈利预测与估值】
我们维持收入和盈利预测不变,维持跑赢行业评级,维持美股和港股基于SOTP的目标价172.5美元和167.1港元,对应美股和港股19.0倍/15.6倍和18.8倍/15.6倍2023年/2024年Non-GAAP市盈率(目前公司美股和港股交易于2023年/2024年Non-GAAP市盈率16.2倍/13.3倍和16.2倍/13.4倍),分别有17.5%和16.3%的上涨空间。
【风险】
新业务进展不及预期,市场广告投放需求疲软。
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