事件1:美国1月CPI同比上涨6.4%,预估上涨6.2%,前值为上涨6.5%。
点评:1)美通胀数据分歧大:美通胀数据上涨超预期,但CPI上涨低于上个月。我们认为,此前美联储今年降息预期已大幅下降,此次通胀数据并不会改变美联储货币政策。美国经济无复苏可能,美元走强概率低,预计震荡为主,大宗商品利空有限。美联储降息早晚会发生,降息有利于大宗商品价格上涨。2)中国需求影响或加大:此前大宗商品上涨,有中国经济复苏的预期,但主导因素是美元下跌。预计美元震荡为主,中国需求将逐步成为影响大宗商品价格走势的核心变量。我们认为,短期需求仅有季节性复苏,仍未看到全面复苏(特别是和地产相关的需求),但复苏为方向,大宗商品上涨也为趋势。
事件2:路透社消息,2月12日晚,自由港表示因周末暴雨引发的洪水造成其位于印尼的铜金矿Grasberg停产,公司下调今年一季度铜40.82万吨的销售预估,该矿为全球第一大金矿和第二大铜矿。
点评:虽然铜今年供给为大年,但和过去两年类似,罢工等已经导致秘鲁等产量开始低于预期,此次暴雨则进一步加大扰动。
事件3:财经杂志发布《江西宜春锂矿乱象调查:疯狂挖,全民炒》文章,称宜春私采乱挖泛滥,1月28日开始当地开始整顿。
点评:去年宜春铊污染只是开始,宜春市过于宽松的环保要求和锂云母低品位的特点,生态面临巨大压力。继续下去或将影响正规企业的锂资源开发。无论国内还是国外,今年锂矿供给也开始低于预期。电动车需求为核心变量。短期因需求为季节性淡季,锂盐厂累库,锂价继续小幅下行。但需求一旦复苏,锂价将快速回暖。
投资建议:
国外供给弹性弱且扰动大,国内供给则受限于环保等,多数有色矿产品供给持续不足。但同时需求总体维持增长。22年需求弱掩盖供需矛盾,但实际库存仍在下降。23年经济边际改善,供需矛盾将激化,最终导致有色商品价格易涨难跌。继续全面看多有色,推荐锑>铝>钒>钨>铜,锑首推南化和湖金;铝首推中铝和神火;钒首推钒钛;钨首推章源;铜首推北铜和洛钼。
风险提示:
国内经济复苏不及预期,海外衰退超预期。