半导体设备回调点评:受台积电谈判降价传言扰动!
近日以北方华创为代表国产设备龙头均有较大跌幅,系台积电谈判降价15%等传言影响。机构认为传闻不属实,公司与半导体设备行业基本面仍旧强劲向好。
1、设备厂商不可能接受15%降价
AMAT、Lam毛利率均在46-47%,净利率26-27%,若降价15%则意味着毛利率降到35%,净利率降低到13%,下半年净利润将砍半,这是设备厂商无法接受的。
此外,从传言发生以来,AMAT、Lam股价波动均不超过2%,美股对此传言均无反应,可见其真实性。
2、设备供不应求,交期不断延长
伴随下游晶圆厂扩建持续,以及设备用芯片短缺,半导体设备供应趋紧。截止7月,ASML 的ArF 设备交付期达24 个月、I-line和极紫外光刻设备均为18 个月,TEL、AMAT、Lam 等的核心工艺设备的平均交付期延长至14 个月。
设备市场供不应求的环境下,台积电要求降价显然不符合常识。
3、在手订单饱满,业绩确定性高
据机构产业链调研,2021年上半年北方华创设备订单高达70-80亿元,全年上看100亿+。预计2021/22年实现营收100/140亿元,对应现价PS仅16/11倍,具备充足的安全垫。基于国产化的长期视角,继续看好北方华创、长川科技、至纯科技、晶盛机电等关键半导体设备龙头。