特锐德更新-20240424
23Q4拆分
1、收入拆分:Q4收入52亿,环比+37%,其中:传统板块约27亿,环比+12%,充电板块约24亿,环比+85%,主要系Q4充电桩确认收入较多
2、利润拆分:Q4业绩2.7亿,预计传统板块贡献1.1亿,特来电归母贡献1.6亿,其中:1)充电桩设备销售收入14亿,对应利润约1.4亿,贡献归母1.1亿;2)充电运营收入10亿,对应0.7亿元,贡献归母0.5亿元,Q4总充电量26.8亿度,自营充电约11.8亿度,测算度电盈利达6分钱,真正首次单季度实现运营端扭亏为盈!
往24年看,特来电Q1充电量28.5亿度,同比+49%,考虑季节性因素,Q1充电量通常占全年1/5,假设新能源汽车保有量增速仍处于较高水平,我们预计24全年充电量有望达140亿度,自营充电量估算60亿度,对应收入47元,保守平均度电盈利4分钱以上,对应2.4亿利润,叠加充电设备销售3.8e利润,预计特来电24年归母4.5-5e亿元;加上传统板块年化20%增速对应4.5亿利润,合计预计公司24年业绩9-10亿,对应PE在20x
但是需要注意的是:1)此前特来电未盈利时,市场通常给予充电设备和运营分部给予PE和PS估值,说服力不强,因为给运营端2x或3x PS是仁者见仁;2)目前已经到了能算的过来利润账,特来电盈利逻辑持续兑现,收入端随着车的保有量高速增长,成本端随着自营占比减少+快充桩单W投资额下降,折旧影响逐渐弱化,盈利弹性极大
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。