【财通电新】湖南裕能基本面更新:Q2排产逐步恢复,自供降本+龙头绑定竞争优势显著
#出货环比改善趋势明显,库存策略科学稳定
公司是磷酸铁锂正极材料龙头,市占率连续三年全国第一。①出货上:23年Q1出货约10万吨,Q1市占率进一步提升,降库存明显,行业内公司Q1业绩亮眼,单吨净利2800元。预计Q2出货11万吨,预计单吨净利4000元,Q2净利4.4亿元+,存在额外库存收益,预计全年出货45万吨+。正常情况库存半个月--一个月,上半年降库存,4月下旬库存恢复。
#磷酸铁锂扩产加速,原料自供降本可期
①磷酸铁锂:公司磷酸铁锂产品循环次数可达5000次+,22年有效产能超34万吨,处于行业领先水平,2023年产能将进一步增加。规划中的产能规模高达100多吨,预计明后年投产。②磷酸铁:公司磷酸铁锂扩产计划均1:1配备磷酸铁,22年磷酸铁自供80%+,23年自供超过90%+。自己做磷酸铁比买便宜,品质很稳定,自供率的提升打开降本空间。
#深入绑定头部厂商,客户拓展结构优化
公司深入绑定头部电池厂商,引入宁德时代、比亚迪成为战略投资者,22年销售收入占比为80.5%,公司作为BYD和C供应商,优先产品认证;客户拓展持续推进,目前客户已覆盖前十大磷酸铁锂电池企业中的九家,同时公司紧抓储能市场机遇,22年储能产品占比提升至15%。
#磷酸锰铁锂已经通过中试环节
公司已在云南规划磷酸锰铁锂产线,第一期规模不会很大。公司量产产品采取固相法,目前公司产品已经经过小试、中试环节,产线明年投产,预计明年市场需求会起来。
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