【中金科技硬件】射频前端大涨点评:静待手机显著回暖
上周四信通院公布11月数据:11月国内手机出货2324万部,环比-4.6%,5G占77%。我们认为:
1.本轮国内手机出货最差在7~8月,修复从9月开始并持续至11月:7~8月手机出货均跌破2000万部;9~11月平均出货2280万部,环比+10.2%/+16.4%/-4.6%,我们认为Q3是手机链IC设计公司的业绩低点,Q4有望稳中略增。
2.全年出货量同比下滑或超20%:1~11月国内手机出货2.45亿部,同比-23.2%,5G占78%。我们认为12月或平稳延续11月水平。手机链IC设计厂商22年业绩整体承压,收入或同比降10%,净利润或同比下滑约50%,主因毛利率下降且研发费用高增。
3.展望23年:我们认为1Q23或将成为相关公司本轮周期的业绩低点,需求和盈利能力修复有望从2Q开启。叠加终端新机型发布、IC厂商新产品推出,我们认为全年有望实现营收和利润的显著正增长。
4.射频前端国产化进展梳理如下:
【LPAMiD】卓胜微计划今年掌握关键技术,明年送样推广;唯捷创芯处于向客户送样验证阶段;慧智微(IPO已申报)研发阶段;
【滤波器】卓胜微Q3已规模量产,规划年底1~1.3万片/月;锐石创芯22年12月首台光刻机搬入重庆工厂。
投资建议:我们看好23年手机链IC设计龙头业绩和估值的边际修复动能。建议关注卓胜微、艾为电子、唯捷创芯(未覆盖)。
风险提示:竞争激烈导致老产品降价显著;手机复苏不及预期。
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