【华泰金融】常熟银行深度报告:小微标杆银行是如何炼成的?
常熟银行具备广阔的贷款空间、稳定的息差定价、优异的贷款质量,高成长性有望延续。 异地贷款增量空间可观+定价企稳+核心风控实力过硬,小微护城河优势稳固,看好长期投资价值。22年目标PB1.3倍,目标价10.44元,“买入”评级。
常熟银行小微金融战略方针坚定、不易动摇:1)区域小微主体丰富,自身网点、员工、客户基础扎实;2)做大客户的负面教训转化为全行共识,最终确立“做大户数,做小客户”的经营策略;3)台州小微专营银行的榜样力量有正面引导效应。
常熟银行小微战略执行力强,兼具软性的管理艺术+硬核的业务技能:1)公司管理层情怀坚定、核心干部小微经验丰富,小微理念注入全行灵魂。2)经历“IPC技术”、“信贷工厂”、“MCP”三次迭代,具备对小微相关产业链价值链研究的制度化、专业化能力,构筑核心竞争力。
在当前时点,我们建议关注影响常熟银行业绩经营的三大重要变化:1)竞争格局再平衡;
2)异地增长有亮点;3)净息差逆市企稳。
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