化工

赛轮轮胎：最近一周公司股价创新高，K线形态从平台向上突破。过去一周美国对东南亚双方调查终裁，赛轮的地位没有变化。美国双反主要是15年前中国出口美国轮胎第一大国，美国阻拦中国出口。中国几家轮胎巨头在东南亚布局，成为了轮胎巨头。中国好多家来了太过，而赛轮来了越南。双反初裁对太过17-22%，对越南认定不存在反倾销，因此越南向美国出口轮胎依然增长9%，而太过下滑19%，可见税率产生立竿见影的效果。赛轮一季度扣非归母增长48%，行业内最高，因为可以继续出口。去年一季度也并非疫情低点，相比19啊您也是+47%，业绩是板块里面增长最快。而税率又没变，预计Q2-23利润体量会成为中国轮胎行业龙头，依然非常看好。当前市场还在担心税率可能会变化，而上周终裁落地后意味着税率不变了，未来3-5年逻辑就是一马平川了，一定是增速最快的，我们看30倍估值，我们看一倍空间，强烈推荐。

医药

康泰生物：第一个逻辑是公司已有产品以及四联苗会放量，其次是子油管线进入收获期，再次是新冠疫苗有一个品种紧急获批了。首先，四联苗百白破-Hib现在是预灌封，提价，280提到360，提振业绩，是独家产品，对小孩来说，能改善接种体验，减少接种时间，今年预计放量。第二是十三价肺炎疫苗这块，公司报产并完成注册现场检查呢，预计Q2Q3获批，二倍体狂苗也生产，公司是除康华生物外的二倍体企业，预计销售峰值24亿。其他EV71等临床试验在推进。新冠这块，公司上个月灭火苗紧急获批，产能有2亿支，对公司有业绩提振。公司与阿斯利康合作腺病毒载体预计Q2临床，有业绩弹性。不算宾馆的话，预计今年净利润11.8亿，同比+74%，算新冠，弹性很大，所以坚定看好。

电新

赛伍技术：公司处于新客户新品类放量，低估值阶段。公司在新能源汽车这块，是CTP核心标的，受益于新能源汽车5-10年高速增长，另外是锂电龙头高速增长，CTP技术也会告诉增长，因此公司在CTP技术会快速放量。公司自身在电车方面持续扩张，现在单车价值500块，但随着新品类验证通过放量，单车价值有望升至2000元，现在市场规模30亿，5年之后有300亿，5年10倍。客户来讲，公司获得CATL供货资格，也成为后者唯一的潜在创新者。目前公司供应CATL比例很大，供应比亚迪比例也很大。公司未来增长非常高速，带动公司在电动车布局放量。公司基于薄膜材料转型，以前做光伏，后面3C在放量。公司受益于全球光伏装机增长，背板、胶膜有望提升300亿，翻倍。随着产能放量，公司成本也优化，份额有望保持较高，盈利提升。目前市场规模100亿以上，公司后续3C业务放量在即。公司具备海外视野。董事长以前是日东电工，对于多行业发力具有丰富经验，公司平台发展战略以及核心竞争力有深入理解。公司有望通过膜类材料打造高分子平台，还会拓展建材、传统汽车、医疗等新型领域。公司短期由于解禁压力导致钴价回调，但长期来看年是非常值得关注的。预计21-23归母3.8、5.6、7.7亿，现在低估。随着品类扩张，公司有望保持CAGR40%。

电子

新益昌：很多机构都有误解，认为上市之前很多业绩表现都是没什么增长的，很多人不理解，觉得公司营收不增长，但今年为什么这么强？公司做的事LED相关芯片设备公司，主要是固晶机。过去很多年内LED行业需求不是特别好，LED芯片价格不太好，因此需求比较一般，过去几年都是平稳增长。但近几年有mini LED。公司过去主要是跟散心合作，wall系列产品所有固晶机都是公司的，打磨了公司的技术水平，三星也是mini LED的大客户。出三星之外，直显这块其他公司，利雅得、聚灿光电，也是这家公司的增量客户，放量明显加速，mini LED设备订单大幅提升。去年3000万，今年2.7亿，出了400多台。出了这家公司，有其他公司，比如ASM、洛黑尼、click也在做这块业务，洛黑尼主要客户是京东方，click背靠苹果。虽然公司主要是三星，但也获得京东方认可，认为综合成本表现有优势，尽管效率没有那么高。Click一套设备要1000万，公司只要70-80万。公司也在推进零部件自给自足带来的结果。假设公司拿到20-30亿空间，利润也有5-6亿。除了mini LED，公司还有半导体业务布局。去年也就200-300万，今年2个亿。公司一开始定位比较低，一开始只做二三极管片低端设备，难度不大的地方开始突破，而且客户关系较好积累。所以公司一开始便拥有很多大客户验证，今年有望大规模出货。扬杰下了8000万订单，而其他客户也有百万级订单。类似于在长电、华天，刚刚开始有100-200万出货，而扬杰有千万级别出货，产能有限，只能满足核心需求，后续随着人员增加，成熟，，市场空间很大，半导体封装设备是上百亿空阿金的，公司有较好业绩弹性。判断公司净利润今年2.5，明年3.5，后面差不多5，每年高速增长。Mini LED技术起来，公司是不可限量的。现在是上下游厂商都很赞赏的隐形冠军。

机械

谱尼测试：逻辑三个方面：1、检测行业长期成长性和稳定性在细分行业里面比较靠前，中国过去多年保持15%CAGR，未来随着品类增多，有望保持这个增速，是不多见的。而且综合性检测公司稳定性很强，业务来啊看都是东方不亮西方亮，看华测、广电计量，其业务门类都在扩张。谱尼虽然之前有点倾斜向个别领域，但公司布局齐全，12大门类，19业务线推进，具备长期成长性，这个赛道意味着更高估值水平。2、市场对此有质疑，大家认为谱尼盈利能力比画册、广电计量要弱，因为人均产值只有21万，华测35万，光电比华测略低，但高于谱尼，第二是谱尼净利率去年11%，华测15%，光电13%，也较弱。这一方面跟业务结构有关，其环境监测业务较多，人工依赖比较明显，但随着公司其他业务开展，人工成本或人均产值会提升。随着公司业务规模扩张，费用率还存在下降空间。因此盈利能力已经太来啊看是比竞争对手弱，但有较强盈利预期前景。3、公司去年9月上市，有更大规模扩张计划。去年扩建上海检测基地，新建了武汉基地，过去集中在北京、青岛、苏州、深圳等地，未来会进一步扩张上海和华中区域。在北京公司投了新的计划，有土地购买，扩张业务。公司今年将在汽车检测（特斯拉定点）、CRO、碳中和积极布局。这些行业迎来爆发。因此公司估值在40多倍，华测检测逗比谱尼高很多，因此配置谱尼具备性价比。

有色

云铝股份：公司具备万，但电解铝基本面强劲，铝价也开始反弹，回升到配置价值。行业原：5月国常会表达对大宗商品态度，强调保供稳价，铝价从2万下到1.8，但现在到1.9.水电集中地云南省受干旱影响，限电政策，南方电网对于用电限制从10%-30%，应县个省内电解铝产量9万吨，产能18万吨。云南有40万吨意见未投的电解铝，受限电政策，投产不及预期，供给及收缩。内蒙也发布文件，上调火电价格2分，按照吨铝消耗1350度电，意味着或天狗270块，双控政策也在加压。内蒙古40万吨产能也会不及预期。从该需求端来啊看，4月铝型材开工率上升5%，铝箔开工率也上升1%，显示下游需求强劲。综合下游汽车、家具、地产需求回升，带动给下游企业开工率继续上涨。受季节性因素影响叠加国内外库存地位，去库加快，供给端中短期趋紧，叠加传统消费旺季，行业基本面制程强劲，铝价维持1.8-2万附近。公司来看，盯着呢个完成，也只股价因素6月结束，碳交易市场开启，预计电解铝纳入，水电收益最为明显，公司作为碳中和标的，公司有碳中和指标在里面，伴随着碳交易完善，公司有望提升盈利。从弹性来看，按照1.9万的价格来看，公司估值只有5倍，但我们认为行业企业至少应该只10-15倍，公司估值有上升空间。

食品饮料

舍得酒业：疫情对人群收入分化有明显影响，高端人群消费力提升明显，对于白酒消费有望明显提升。白酒今年也有特殊的次高端扩容。去年疫情期间酱酒受益于白酒行业集中度提升。批发市场资金大部分流向酱酒，吧酱酒价格从180超导400，在炒到600，吧次高端价位带扩容了，以前400-500块的价格涨了非常多，所以舍得也涨到了480-500元。次高端浓香也有受益。复星入住后基本上没有对管理层有较大调整，出了有几个董事先下去了，但都是正常调整，但经营层面没有特别干预，为什么资本圈那么大反映？因为做白酒考的是品牌势能，以前不想代理舍得的现在都想代理了，几个省有向好趋势。而且复星系夜壶滴啊头和舍得。资本市场上股价还有一定空间。观察到汾酒改革构成中业绩持续性超过大多数人预期。趋势一旦起来后，在全国层面推广会越来越超预期。有些股东更可能都不是专业做旧的，但做旧关键就是把极值理顺，不要过多干预经营，自然就能经营好起来，不需要太懂快消品的人。不管是中粮还是复星，品牌是能还在，它能号召很多以前不关注舍得的经销商参与舍得经营。后面复星对于舍得的静音歌会友模式创新。预计会有股权激励的模式，舍得还是具有进一步在全国持续增长的潜力。本身就是具有猓民就基因品牌，又有很好的老酒储备，概念到位，加上复星赋能，后面可能还会推出创新的商业模式，现有估值下，持续性会被市场挖掘，因此可以继续关注。

煤炭

兖州煤业：1、近期国常会克强总理讲话预期下，板块出现了回调，但我们认为本质上短时间内对板块山更反映的是情绪而非基本买你变化。尤其是期货大幅波动之下，板块情绪受到负干扰。本质上国常会要求增产是去年Q4发改委增产保供的延续。它上升到国常会层面，保供压力本身就很大。发改委平抑不了煤炭价格本质上也说明了有效产能的接续新增不足，加上东部资源枯竭，很难再短期时间改变，因此国常会只影响情绪，很难影响中长期基本面，回调反而是机会。2、公司Q2以来，尤其是5月份，它的经营情况环比改善明显。一季度受内蒙监管影响，澳大利亚暴雨影响，这些因素在Q2缓解，产销情况比Q1号，加上价格因素也是正向作用。因此公司Q2情况良好。后续7、8月可能还要推荐，因为即将迎来项目投产高峰期，比如180万吨煤矿，30万吨丙烯酰胺，20万吨醋酸。煤炭化工资产投放都在下半年，因此回调之后非常好。3、国际煤价超预期大幅上涨，涨幅目前来啊看如果国内煤价再降，又倒挂了，所以港股煤价不降了，没有跌破800，远远强于市场预期，newcastle煤价创了新高，南非richard、欧洲煤价也都很强劲。兖州煤业是在澳洲有境外资产的，澳洲前期煤价受压制，但现在国际煤价拉升，受益逐渐体现。下半年疫情控制后国际煤价上涨态势确定性高，它是唯一有更好受益的标的。今年120亿业绩预期保持不变，看市值900-1000亿。

军工

宏达电子：公司一方面从过年以来，军工经历了过去十年以来不曾有的超跌，回调幅度一度高达20%，上周军工也有反攻，未来即将到来的经期浪潮里面，应主要选取beta alpha兼备的。市场对于公司关注的点有两个。一个是大方向，军工有没有回调到位，其次是军工电子2021年Q1超高增长，态势能否延续？第一点，军工经历了过去十年不曾有的飞利信高潮迭，目前处于估值中低点位，是做多窗口。其次，公司未来依旧有望使下高增长延续。像元器件企业，订单要季度地去跟踪。宏达二季度订单比较饱满，今年年度维持高增速没有太大问题。我们推荐逻辑也很简单，第一是装备升级，第二是国产替代。装备升级里面以前做钽电容，现在多点开花、弯道超车，有钽电容横向布局MLCC和微电容模块。公司立足于钽电容横向发力，13-20 7年时间，收入、利润超6倍增长。一方面得益于下游军用领域需求爆发，其次是内生增长。公司有独创的创业平台模式和较好的内部激励机制。随着新一轮军工ID案子浪潮来临，发展不错。公司恒强布局由钽到非钽，打造高可靠电子元器件。公司近几年推出MLCC和微电容模块，2014年横向布局的MLCC等新产品13-20非钽业务从不带1%到40%，年复合增长47%，这两块分别达到62%，109%，非钽已成为公司新引擎。公司布局多年的其他产皮难有潜力，比如高分子铝电容、薄膜电容、传感器等也会成为助推器。公司下游客户超过2000多家，需要钽电容给客户也需要MLCC等，公司销售渠道搭配技术人员给客户做集成方案增强了与下游客户粘性。如果新项目到来，公司可以与客户推广更多产品品类，形成良性关系。钽电容也从军用到民用。公司军用除法扩展民用，未来国产地外也会成为成长点。中美摩擦叠加疫情影响，我国钽电容2019年市场规模超千亿，全球比重70%，但民用钽电容被美日韩垄断，以青岛来大量订单转国内，民用元器件需求量大幅提升。宏达也做了产能扩张，在湖南、主轴、香江都布局了生产基地，未来产能逐步释放抢占民用市场具有底气。第三点，公司内生企业文化好，公司控股公司达到22家，民用领域从无到有，与公司狼性文化和激励机制有关，公司不断做激励，未来狼性企业文化会成为拓展新市场动力。公司不光想把自己作为高可靠钽电容领导者，更想做平台西企业，打造创业品台或孵化型平台。公司21年收入预计维持高增长。预计21-23年归母利润 7.5、10.8、14.9亿

石化

东方盛虹：民营大炼化公司，公司主要亮点在于1600万吨项目还没投产，对于今年明年都会有较大业绩弹性空间。炼化项目来说，18啊您拿到批文，20啊您就爱哭爱建设都是由较大进展，资金已经全部到位，进入全面建设，年底建成，明年年中投产。炼化项目已经有恒力、荣盛作为标杆，20啊您在油价波动以及疫情影响之下还是实现百亿业绩，所以对于公司来讲1600万吨，下游也是做成品油、PX，第三方面做乙烯、丙烯，利润预计80-100亿。相对目前业务长丝、PTA，业绩从十几亿到百亿，未来东方胜虹市值有望破千亿。出了主营长丝，还有准备注入盛虹集团斯尔邦的石化业务，斯尔邦做甲醇、聚烯烃，偏向于精细化工，包括光伏用胶膜、EDA、丙烯腈、减水剂、乙烷、MMA有机玻璃等，下游应用场景包括混凝土、液晶显示屏、腈纶等，因此下游行业会比大炼化更加广泛。随着化工品丰富度高，对抗周期波动能力也会增强，产品间也会有对冲效果。对于斯尔邦，业绩年均10亿，今年一季度实现单季度超10亿，超预期，最主要也是因为下游光伏需求爆发，EDA新增产能投产比较缓慢，供需紧张，预计也会持续2年左右。整体来看，对于斯尔邦估值在3倍左右，加上东方盛虹本体，盛虹规模会突破1500亿市值。6月中盘蓝筹表现预计更为突出，公司本身是来年滑板跨第三大巨头，公司最有弹性，估值偏低。