民生轻工&中小盘｜岳阳林纸交流
夜长梦山
2024-09-26 07:52:16 山西省
从湖南连夜响应市值管理工作，看本轮低位国企机会
Q&A 1、上级政府如何规划和指导岳阳林纸的市值管理？ 从去年下半年开始，国资委和证监会对市值考核的重视程度提升。市值管理的考核包括多维度的指标，如路演次数、深度报告、定期跟踪报告、企业高层参与会议以及ESG指标等。湖南省近期也召开了市值管理会议，具体措施将在会后公布。
2、公司如何规划提升市值，特别是关于大股东回购的计划？ 公司通过多种方式提升市值，包括路演、策略会、定期汇报公司近况等，增强信息透明度。公司内部也在探索回购等举措，具体情况会通过公告发布。
3、公司如何看待浆纸价格的未来走势，以及公司的产能布局规划？ 公司在九月初发出涨价函，因教辅教材的需求进入小旺季，价格有所提升，落地情况良好。短期内价格表现较好，但中长期走势不确定。目前公司有100万吨文化纸产能，年底将新增45万吨文化纸和20万吨箱板纸产能。
4、目前造纸行业的底部周期预计会持续多久？ 目前造纸行业的底部周期预计还会持续几个月。海外需求未完全恢复，加上地缘冲突和欧洲通货膨胀导致的高能源费用，使得此次底部周期较往年更长。纸价虽有逆势上涨的情况，但整体趋势和调价幅度不会太大。
5、公司在文化纸和化机浆的产能扩展计划是什么？ 公司40万吨的文化纸和20万吨的化机浆项目已在八月中下旬试生产，四季度将看到部分增量。若市场需求不差，预计明年可达到满产水平。
6、未来公司在产能扩展方面的规划是什么？ 公司未来可能更倾向于通过收并购进行扩展，而不是自建。市场上逐渐出现较好的标的，公司将优先考虑收并购项目。
7、当前公司的盈利水平和未来预期如何？ 目前文化纸的毛利率处于低位，长期来看仍需一段时间的筑底过程。若恢复到中性水平，吨毛利率预计可达到400到。
8、三季度和四季度的净利润趋势如何？ 三季度业绩预计略有改善，但四季度尚不确定，需等到11月才能有更稳定的判断。整体需求不佳，加上降价周期，盈利压力较大。
9、公司目前的自给率是多少，未来是否会提升？ 目前自给率在50%左右，未来可能会提升，以应对价格波动和业绩稳定性的需求。
10、关于CCER项目的布局和利润释放节奏如何？ CCER项目的窗口刚刚打开，我们已有两个项目公示，未来会有更多项目陆续公示。今年批下来的概率不大，但明年预计会有利润，并有新的CCER订单落地。
11、对于森林碳汇的放开节奏和未来体量怎么看？ 国内CCER处于新兴阶段，政策遵循多样性原则。森林经营被纳入CCER的时间可能不久，预计会在多样性原则满足后排在第一梯队。
12、公司目前签约的碳开发合作协议涉及多少林地？ 目前签约量超过五千多万亩，包括造林、森林经营、天然保护林和人工林。我们看好CCER的未来公信力和价格。
13、未来是否会继续购买林地进行CCER开发？ 我们不会购买林地进行CCER开发，因风险较大。未来将通过现有林业碳汇模式，为地方提供咨询服务，帮助变现林业资产。
14、公司是否会继续与地方政府合作签署林地开发协议？ 是的，这将是我们传统碳汇的主营业务和主要方向，会继续与地方合作进行双碳商业模式。
15、如何看待明年水泥和电解铝行业的价格走势？ 由于水泥和电解铝行业的标准较为严苛，预计今年年底电价会有一定涨幅，但不会过于夸张。明年可能存在价格回调风险，但如果政策力度增加，尤其是提前发放碳配额账户，可能导致价格涨幅高于今年。
16、公司未来的股权激励和分红规划是什么？ 公司目前处于国企改革的双百企业，股权激励计划尚未到期，但未来有较大概率进行新一轮规划。关于分红，由于资本开支较大，尤其是新项目的投入，短期内分红预期不高，公司更倾向于成长型发展。
17、政府是否对PB低于1的国企有压力要求？ 目前的考核中确实包含了市值管理的要求，具体的考核规则将在即将举行的会议中明确。这对企业领导和员工有较大影响。
18、水泥和电解铝行业纳入碳市场后，对碳价格和CCER有何影响？ 水泥和电解铝行业纳入碳市场将对配额价格产生较大刺激，因为这些行业的产能开工率较低，特别是水泥行业的龙头企业无法满产。
19、公司碳汇项目的现状和体量如何？ 公司主要从事造林方法学，项目量相对较少，但批复周期为3到5年。由于林业勘测调查尚未完成，具体体量尚未汇报，但项目透明度高，所有项目的具体信息均可查询。
20、40万吨文化纸的投产进度如何？产能释放会对价格产生压力吗？ 文化纸的产能已经投产并开始销售。由于扩产规模相对较小，对市场整体影响有限。未来计划提高直供比例，以增强核心竞争力。
21、四季度新增的产量主要供应哪些客户？ 四季度没有党政招标，主要供应教辅教材。由于投产量较小，对市场影响不大，销售渠道保持不变。
22、明年文化纸的销售策略是什么？ 明年计划增加直供比例，提升招标份额。现有销售渠道需要突破瓶颈，直供端更易增加份额。
23、公司未来的市值管理和产能规划是什么？ 公司将参与湖南会议，考虑市值提升措施如回购。盈利指标环比改善但幅度不大，中期盈利预计在400到500元。新产能可能带来压力，未来将关注并购重组和CCER开发。
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