国金电车策略路演要点
1、23年总量:预期全球电动车1400万,+40%,美国和非中美欧增速较快,国内和欧洲增速下降到30%,预测国内950万,内销850万、出口100万。主要的影响因素:1)政策,中国补贴退坡,欧洲各个国家补贴陆续退坡 但后续有碳排放,美国IRA补贴强化;2)供给,从电车新增sku来看,国内+20%,欧洲+25%,美国+62%。预计23Q1国内120-150w,如果能达到150w则景气度可以确认向好。主机厂没有特别看好的,认为比亚迪24年增速会放缓。
2、电池:各个环节的供给过剩程度不一样,电池未来两年过剩会加剧,22-24 年过剩幅度分别为 15%、25%、42%,未来几年会深度洗牌,推荐低成本优势龙头宁德时代;三元正极和前驱体24年边际变化不大,估计23年洗牌比较充分;电解液23年产能利用率会大幅下降,会率先完成洗牌;隔膜过剩程度小,推荐恩捷股份。23年重点关注新技术方向,钠电,pet,4680(推荐科达利、东方电热),芳纶(推荐泰和新材)。
3、汽车零部件:1)大客户逻辑,特斯拉产业链短期有分歧,但长期仍然看好特斯拉的空间,后续重点关注新车型推出节奏;比亚迪产业链目前确定性比较强,但收入占比普遍不高,推荐华懋科技,认为比亚迪销量空间有限,认为比亚迪供应链估值难以提高到特斯拉产业链水平;2)新技术逻辑,推荐控制器赛道经纬恒润、德赛西威、均胜电子,空悬赛道中鼎股份、保隆科技,制动赛道伯特利,微电机赛道恒帅股份。
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