【招商电新】蔚蓝锂芯年报预告点评

公司公告：预计2021年实现归上、扣非净利润6.4-7、5.7-6.3亿元，同比增长130.26-151.84%、208.27%-240.72%，其中Q4实现归上、扣非净利润1.35-1.95、1.14-1.74亿元，同比增长32.01-90.74%、26.25-92.79%。

1、业绩符合预期

公司2021年业绩预告中归上、扣非净利润中值约6.7、6亿元，同比增长141.1%、224.5%，其中Q4归上、扣非净利润中值约1.65、1.43亿元，同比增长61.4%、59.5%，环比基本持平。

21Q4业绩同比持续增长主要系电池业务出货快速增长，环比基本持平主要系电池业务的费用计提，包括奖金、减值、外部审计要求设备的易损件纳入固定资产折旧（一次性计提全年金额）等，以及LED业务的设备和库存减值计提。

2、电池出货持续增长

预计公司2021年电池出货不到4亿颗，同比增长不到69.5%，其中Q4电池出货超过1.1亿颗，环比增长20%左右。

22Q1公司已经具备7亿颗产能，目前正在产能爬坡。22Q3末淮安一期5-6亿颗新产能投放，今年底产能达12-13亿颗，明年约17-18亿颗。

3、电池业务涨价传导，单颗利润基本维持

21 Q4公司不含税价格上涨至7.2元/颗，环比增长0.2元/颗左右，同时今年1月继续涨价传导成本压力。

估算21Q4单颗扣非利润1元左右，环比21Q3下滑较多，但如果加回计提的各项费用，单颗扣非利润环比基本持平。

4、LED业务扭亏，金属物流业务保持增长

21Q4 LED业务贡献上市公司净利润约300万元左右，环比持平，全年贡献预计超过0.3亿元。

金属物流业务盈利基本保持稳，预计21Q4贡献上市公司净利润约0.45亿元。该业务是公司利基业务，包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务，整体看基本保持稳定。

5、公司的基本盘仍然是在小型动力电池领域继续拓展业务面，从工具拓展到电踏车、清洁工具、无人机等，这部分仍有巨大的国产替代空间。同时，随着新团队的就位，公司在储能领域的储备也随即展开。预计未来公司仍将保持快速增长，估算2022、2023年归上净利润11.5、16.5亿元。