【东吴汽车黄细里团队】9月5家主流新势力合计交付环比+19%，蔚来/小鹏交付破万。

疫情导致的芯片短缺对新势力交付情况影响逐步消退。新势力5家的9月交付量合计39928辆，环比+18.73%，同比+171.42%，1-9月累计交付量合计247313辆，同比+263.10% 。9月份5家重点新势力车企中蔚来+小鹏相对更佳，哪吒保持继续增长，理想+零跑受芯片影响最明显。

理想汽车单月销量环比下滑，芯片短缺影响持续。理想9月交付7094台理想ONE，同比+102.45%，环比-24.8%，收到芯片供应持续短缺的影响，理想汽车9月交付明显下滑。三季度合计交付量25116台，超出理想自身最新预期交付量目标（2.45万辆），与理想2021Q2业绩交流会交付预期指引基本相当（2.5~2.6万辆）。依据9月30日数据，理想全国零售门店数量153家，9月理想ONE单店效能46台。

蔚来汽车9月全球销量破万，挪威正式交付开始。蔚来汽车9月交付10628台，同环比分别为+125.74%/+80.75%，其中ES8/ES6/EC6分别1978/5260/3390台，蔚来ES6交付涨幅最大，环比+124.59%。2021年1~9月累计交付66396台，同比+151.7%；2021Q3累计交付24439台，同比+100.2%，实现连续6个季度正增长，超出之前蔚来Q2业绩交流会预期交付量目标（2.25~2.35万台）。9月30日，蔚来ES8正式于挪威上市，首批车辆已经开始交付，奥斯陆蔚来中心正式开始营业，预计为蔚来汽车全球交付量提升贡献重要增量，打开全球市场。

小鹏汽车9月交付首次破万，P5订单数据火爆。小鹏汽车9月交付10412台，同比+203.91%，环比+44.33%%，其中P7/G3分别7512/2900台，分别环比+21.85%/+176.45%。2021Q3季度交付量25666台，超出此前Q2业绩交流会交付目标。2021年1~9月累计交付56404台，超出去年全年交付量2倍。9月15日P5上市，开售24小时内订单破6000台，搭载XPILOT3.0/3.5的硬件车型占比超90%，激光雷达配置占比54%，以大空间+智能化为核心竞争力，未来销量有望持续增长。

其他新势力：哪吒汽车需求端持续向好，9月交付量7699台；零跑汽车9月整体交付4095台，芯片短缺影响持续。哪吒汽车9月交付7699台，同比+280.75%，环比+16.42%%；2021年1~9月累计交付41427台，同比+425%，稳居新势力交付第一梯队。零跑汽车9月整体交付4095台，同比+432%，环比-8.76%，主要系芯片短缺影响；2021年1~9月累计交付34731台。9月28日，零跑汽车全新车型C11正式上市，售价15.98~19.98万元，定位越级满配纯电SUV，搭载零跑自身全栈自研软硬件，包括自动驾驶芯片凌芯01等，开启零跑2.0时代。

投资建议：汽车行业电动化+智能化渗透率持续超市场预期，趋势明确，看好自主崛起大行情。优质供给增加+双积分压力推动下，国内电动车渗透率提升速度持续超出市场预期；高端电动车的L3水平智能化渗透率变化是市场风向标，新势力企业中特斯拉/小鹏/蔚来/理想相继上市L3级别自动驾驶功能，我们预计其他车企陆续跟进。科技企业跑步入局将进一步加速汽车智能化进入摩尔定律阶段，迭代速率超市场预期。我们看好以理想/蔚来/小鹏为代表的新势力车企以互联网科技+传统汽车双重复合基因优势在未来汽车行业优势竞争力，凭借跨界思维成为推动汽车产业变革先行者，持续关注【特斯拉+理想汽车+蔚来汽车+小鹏汽车】。

风险提示：疫情控制低于预期.