夜长梦山
2024-09-10 07:10:00 山西省
各位领导好，柳工经过近2个月的错杀调整后，当前时点估值已极具吸引力！我们再次重申柳工的推荐逻辑，公司至少有以下三大看点：
1.【国企改革】2020年柳工集团混改，2022年公司完成整体上市，国企改革之后，公司内部经营机制和考核机制均发生重大改变，激励力度空前加大，公司管理层均亲自跑市场，市场竞争狼性度显著提升。考虑到柳工23年净利率仅3.2%左右，明显偏低。未来3~5年公司对外通过狼性文化提升成长性，对内降本增效举措稳步扎实推进，从现在开始到27年计划每年提升1个点左右的净利率，考虑到低基数因素，公司未来3~5年利润提升空间非常巨大！
2.【电装产品正在快速放量】公司作为国内装载机龙头企业，在电装领域已经具备10年的技术积淀，电装产品技术全球领先。今年开年以来，公司电装产品快速起量，考虑到公司电装产品出口到欧美单价和毛利率均更高，未来公司电装产品在欧美市场的如预期起量将进一步提升公司的盈利能力，公司将充分受益装载机电动化带来的中国企业竞争力提升的长逻辑。
3.【明后年350马力以上大拖产品有望快速起量】公司作为国内装载机龙头企业，在装载机领域具备深厚的技术积淀，考虑到装载机和350马力以上大拖这两款产品技术同源性较高，故相比于其他厂商，公司做大拖产品具备得天独厚的技术优势。今年公司350马力以上大拖产品已经针对各种不同工况进行最后的试验，预计明年小规模、后年大规模起量，考虑到公司350马力以上大拖产品出口单价和毛利率均更高，未来公司大拖产品的如预期起量将进一步提升公司的盈利能力。
我们预计公司24/25/26年归母分别是15.0亿/21.2亿/28.6亿元，跟可比公司相比，由于公司具备更好业绩成长性，我们给予公司2024年17xPE，对应目标价13元，维持公司"买入"评级。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
工分
1.25
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1