北特科技更新
夜长梦山
2024-05-28 17:31:16
【天风电新】北特科技更新&再推荐：主业稳健修复，机器人快马加鞭行进中
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🌼主业：稳健修复，已连续两个季度释放业绩
公司主业可分为三大块：底盘零部件、铝合金轻量化、空调压缩机。底盘零部件相对稳定，收入在10亿元量级，毛利率在20%出头。铝合金轻量化23年微利，24年有望实现明显增长；空调压缩机23年亏损，24年有望实现盈利。从24Q1业绩也能看到，收入同增26%，扣非利润同增282%。
🌼机器人：从产品达标到拉产线，后续再到扩大再生产，持续走在行业前列
公司在人形机器人赛道做的产品是丝杠（三个部件-丝杠、小滚柱、螺母均包括在内）。现有设备+近期即将到厂的设备已可满足一定量级人形机器人需求。技术工艺上，精磨和硬车（以车代磨）均在制造测试中，关键点在于不同型号产品、不同部件可能会适合不同的工艺技术。此外公司对丝杠产品的研究延申至灵巧手（更小，研发储备中）。
公司自去年切入人形机器人领域来，出产品-进设备-拉产线持续进行中，整体进展甚至快于先公司一步进入行业的同行。我们认为其背后原因在于1）管理层对此项目战略定位高，几乎集全集团之力（资源、人才、时间）去做；2）公司本身20多年汽零安全件积累的工艺know-how（比如局部热处理）和人才优势与丝杠有较强同源性。
🌼投资建议
市场多认为机器人标的多数没业绩，不同的是北特连续两个季度兑现业绩，且未来趋势持续向好。
在机器人丝杠领域，产业虽有不确定性和高难度性，但公司在产品达标、产线拉通持续交出完美答卷，继续看好公司在机器人丝杠领域的领先性和确定性，继续保持“重点推荐”。
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