❗【国盛化工】TMA价格大幅上涨
📈根据百川盈孚:2024年5月6日,目前订单已经排到下月乃至下个季度底,市场主流成交参考价格已经涨至34000-37000元/吨。
TMA的主要下游TOTM价格已上涨至21000元/吨,#价格传导顺畅
🔻TMA需求刚性,成本占比低,下游承受力强
TMA(偏苯三酸酐)是一种主要用于增强下游耐热性的化学原料。一方面,#TMA目前暂无替代品。另一方面,经我们测算TMA具有较低的成本敏感性:
▫PVC线缆:TMA是PVC增塑剂TOTM的核心原料,而TOTM主要应用于95℃、105℃高耐热PVC线缆,#低耐热等级的PVC线缆料不需要使用。对于直接下游而言,由于高耐热等级PVC线缆仅占少数牌号,因此实际整体成本较低;
▫粉末涂料:用于生产环氧/聚酯混合型粉末涂料的聚酯树脂需要添加TMA以提升其耐热性,对直接下游聚酯树脂厂商而言成本占比低。
🔻海外产能持续退出,格局向好
偏苯三酸酐对安全生产管理要求较高,对人体、环境均存在风险。
▫早年,全球TMA产能主要集中于海外,2006年,海外9家厂商TMA产能占全球总产能达87%。截至2022年H2,海外正常生产的企业仅有美国Ineos Joliet等少数企业;
▫在国内,2007年以前,我国TMA生产厂家最多达10 余家;2021年波林化工TMA关停后,国内TMA正丹股份、百川股份和泰达新材三家厂商占据几乎所有产能。
🔻TMA有望进入高盈利周期
以正丹股份募投项目为例,4万吨/年TMA项目建设周期共24个月。
💡相关标的#正丹股份、百川股份
行业深度报告:TMA·深度 | 行业格局向好,下游承受力强 【国盛化工】
🎁经过对粉末涂料、线缆等产业环节多方验证,我们在4月14日开始在外发报告中坚定推荐TMA,并于随后发布TMA行业深度报告,对产业链保持密切跟踪,欢迎交流
风险提示:行业出现新增供给,新替代产品出现,下游盈利大幅下滑。