【东北电新 | 储能观点】需求爆发,产业赛马!【需求】行业需求预计翻倍式增长。核心在于国内发电侧与输电侧,海外为发电侧与户用,海外市场聚焦于美国,欧洲,中东,澳洲(澳洲进去壁垒高)。国内结构的变化主要体现在发电和电网侧的强制性配置,工商业的经济自发性以及能耗用量等。预计国内2021年需求量3-5GWh,明年需求量8-10GWh。【竞争】各家企业均有突进储能,尤其是新进入者,角色定位仍然为储能电力设备的供应商,或者电力设备集成供应商(集成PCS、BMS、EMS等),其下游存在总集成商(电池以及电力设备),缺乏整体集成以及项目开发能力,初期切入市场主要为工商业为主,需要时间培育。未来发展势头更猛的巨头大概率为具备电池资源的宁德时代、比亚迪等以及具备优质渠道资源,项目开发能力的阳光电源。(成本构成:电池:60%;PCS:20%;其他:20%)【盈利】不管是新进储能企业还是下游业主,均在学习和接受产业教育阶段。产品最重要的是安全性!但在行业初期,成本会成为产业竞争的核心因素,在国内市场尤为明显,预计价格厮杀会突出。此外,预计明年芯片仍然短缺且电池高成本难下降,会导致产业的利润兑现度较低。(海外盈利>国内盈利)【路线】渠道链条:阳光电源,海博思创,南网科技,科陆电子,科华数据,智光电气电池链条:科士达,永福股份,星云股份、易事特格局链条:英维克潜力链条:盛弘股份、禾望电气等材料链条:华微电子,捷捷微电,扬杰科技,新洁能【建议】行业处于爆发初期,赛道逻辑强于个股逻辑。利润兑现度与产品优劣可预测性低,股价刺激以订单驱动和事件驱动为主。产业赛马阶段,储能板块打包配置,格局赛道为最确定环节,盈利兑现确定性最高。重点关注:英维克、科华数据、盛弘股份,关注科陆电子变化。联系人:王哲宇 18930310903/张正阳/安邦/周颖
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