【德邦电新】阿特斯:全球光伏组件领航者,IPO开启新篇章
▍事件:公司是全球老牌的光伏组件制造商之一,核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售。阿特斯本次公开发行股票5.41亿股,占公开发行后公司股份总数的15%,发行价为11.1元/股。
①全球光伏组件制造领航:公司位列全球组件供应商“第一梯队”,2022
年组件产品出货量21GW,市场占有率为7.91%。截至2022年底,公司拥有2044项主要专利,专利数量处于行业前列。公司海外经销商数量领先,海外收入占比2022年末在70%左右,海外渠道优势明显;
②募集资金有序扩产,产能稳健扩张:此次募投项目拟投入募集资金40亿元,将主要用于西宁阿特斯10GW拉棒项目、宿迁/盐城阿特斯4GW高效光伏电池项目等光伏各个环节建设,进一步丰富产品矩阵和技术储备。截至2022年末,公司硅棒/硅锭、硅片、电池片、组件的年产能分别为20.4、20.0、19.8、32.2GW,后续将有望伴随募投项目稳步扩产;
③TOPCon电池效率行业领先,研发多线并进:公司最新推出的N型组件功率最高可达695W,效率可达22.5%。基于22年的光伏组件研发及制造经验,阿特斯已量产业界领先的HJT和TOPCon组件。预计至2023年底,阿特斯N型组件产能将超过50%。
④向下游储能业务延申:以光伏组件为基础,公司业务向应用解决方案领域延伸,包括分布式储能系统,大型储能系统业务等。2020
年加拿大CSIQ将大型储能系统业务资产置入公司后,公司开始开展大型储能系统业务,协同效应明显。
▍投资建议:公司为老牌组件企业,出货量优异,海外渠道优势突出,上市募投扩产提升成本竞争力。预计公司23年归母净利为47亿,给予15倍估值,目标市值700亿!
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