上周兰研所和中科院相继提交了非瘟疫苗的应急评价申请,非瘟疫苗审批如期在两会后取得实质性进展。但相关上市公司不涨反跌,主要是因为1)生猪养殖板块近期因母猪存栏数据低于预期出现回调;2)部分投资者认为非瘟疫苗也会像转基因一样兑现即高点;3)上市公司未对申报进展进行公告,信息传播范围目前还比较小。
我们认为两者有本质区别:1)转基因兑现低于预期,推广节奏明显慢于此前预期,而非瘟疫苗目前刚刚进入应急评价程序,尚未完全兑现,且处于正常推进节奏;2)转基因预期已经高度一致,市场普遍认为转基因一定会推广,而非瘟疫苗能否研发成功并获批上市,市场目前仍存在疑问;3)转基因市场潜在利润增长空间30-50亿元,相关企业市值已包含转基因业务预期,而非瘟疫苗潜在市场空间至少100亿元,利润超50亿元,而相关企业目前市值仅100多亿,未来业绩弹性巨大。
5月评审结果就有望出来,届时市场有望重新审视非瘟疫苗上市影响,建议积极把握非瘟疫苗行业倒车接人的窗口期。继续重点推荐普莱柯(与兰研所共同研发的疫苗进度领先,且无需支付授权费,净利润提升弹性最大)、中牧股份(动保央企,兰研所和中科院疫苗均有授权生产可能,获得生产资格可能性最大),建议关注生物股份(与中科院合作研发亚单位疫苗取得积极进展)、科前生物(科健肽受益非瘟疫情销售良好,自主研发腺病毒疫苗有序推进)。