【国盛轻工】红牛诉讼案初审结果超预期，利好核心供应商奥瑞金

事件:2022年12月29日，中国红牛收到深圳前海法院判决书，认定中国红牛自1995年始享有在中国境内独家经营红生饮料50年的合法性，并确认泰国天丝及任何第三方在中国生产销售红生饮料行为的非法性。考虑到后续泰国红牛上诉及执法迟滞性，预计泰国红牛仍可在中国市场销售，但双方谈判的天平向中国红牛倾斜。

核心供应商迎发展利好。我们认为此次判决将为中国红牛发展带来转机，此前受制于商标所有权纠纷，中国红牛部分营销、销售受阻，预计未来中国红牛将重启扩张、恢复增长。奥瑞金系中国红牛三片罐及罐装务核心供应商，双方已达成多年战略合作关系，且奥瑞金已为中国红牛建立辽宁、贵州专属生产基地，形成深度绑定，有望受益。

风险提示:原材料价格波动超预期、疫情反复、竞争加剧。